من القاعدة إلى قيمة سوقية تبلغ 600 مليار، روبن هود هو ترفيه للحياة

"شخص مالي جيد، 'روبن هود' المالية"، وصف صديق ذات مرة فلاديمير تينيف.

في وقت لاحق، أصبح هذا اللقب هو اسم الشركة التي غيرت صناعة المال. ومع ذلك، هذه ليست بداية القصة بأكملها.

التقى فلاديمير تينيف وبايجو بهات، المؤسسان اللذان لديهما خلفيات في الرياضيات والفيزياء من جامعة ستانفورد، خلال مشروع بحث صيفي بينما كانا طالبين في جامعة ستانفورد.

لم يتوقع أي منهما أنهما سيكونان مرتبطين بعمق بجيل من المستثمرين الأفراد. ظنوا أنهم اختاروا المستثمرين الأفراد، لكن في الواقع، كانت الأوقات هي التي اختارتهم.

أثناء دراسته في جامعة ستانفورد، بدأ تينيف في التساؤل عن آفاق البحث الرياضي. لقد سئم من الحياة الأكاديمية التي تتطلب "قضاء سنوات في التعمق في مشكلة، فقط لتنتهي بلا شيء" ولم يستطع فهم هوس زملائه في دراسة الدكتوراه بالعمل بجد مقابل أجر ضئيل. كانت هذه التأملات حول المسارات التقليدية هي التي زرعت بهدوء بذور ريادته.

في خريف عام 2011، بالتزامن مع ذروة حركة "احتلال وول ستريت"، وصلت الاستياء العام من صناعة المالية إلى ذروته. في حديقة زوكوتي في نيويورك، كانت خيام المحتجين متناثرة في كل مكان؛ حتى من نوافذ مكاتبهم في سان فرانسيسكو، كان تينيف وبارت يمكنهم رؤية آثار هذا المشهد.

في نفس العام، أسسوا شركة تُدعى كرونوس ريسيرش في نيويورك لتطوير برامج التداول عالية التردد للمؤسسات المالية.

ومع ذلك، سرعان ما أدركوا أن الوسطاء التقليديين، مع عمولاتهم العالية وقواعد التداول المعقدة، أبعدوا المستثمرين العاديين عن السوق المالية. جعلهم هذا يبدأون في التفكير: هل يمكن للتكنولوجيا التي تخدم المؤسسات أن تخدم أيضًا المستثمرين الأفراد؟

في ذلك الوقت، كانت شركات الإنترنت المحمولة الناشئة مثل أوبر، وإنستغرام، وفورسكوير تتصاعد، وبدأت المنتجات المصممة خصيصًا للهواتف المحمولة تقود الاتجاه. بالمقابل، في صناعة المالية، كانت شركات الوساطة منخفضة التكلفة مثل إي-تريد لا تزال تكافح للتكيف مع الأجهزة المحمولة.

قرر تينيف وبات تحويل كرونوس إلى منصة تداول أسهم مجانية تستهدف جيل الألفية، وذلك للتكيف مع موجة التكنولوجيا والاستهلاك، وقدما طلبًا للحصول على ترخيص وسيط.

جيل الألفية، الإنترنت، التجارة الحرة - لقد جمعت روبن هود العناصر الثلاثة الأكثر تعطيلًا في هذه الحقبة.

في ذلك الوقت، لم يتوقعوا أن هذا القرار سيفتح عقدًا استثنائيًا لروبن هود.

صيد جيل الألفية

حددت روبن هود هدفها في سوق المحيط الأزرق الذي كان مهملًا من قبل الوسطاء التقليديين في ذلك الوقت - جيل الألفية.

أظهر استطلاع أجرته شركة الخدمات المالية التقليدية تشارلز شواب في عام 2018 أن 31٪ من المستثمرين يقارنون الرسوم عند اختيار شركة وساطة. الجيل الألفي حساس بشكل خاص تجاه "الرسوم الصفرية"، حيث أفاد أكثر من نصف المشاركين أنهم سيبدّلون إلى منصات ذات تسعير أكثر تنافسية بسبب ذلك.

ظهرت التداولات بدون عمولة في ظل هذا السياق. في ذلك الوقت، كان الوسطاء التقليديون عادة ما يتقاضون من 8 إلى 10 دولارات لكل صفقة، بينما قامت روبن هود بإلغاء هذه الرسوم تمامًا ولم تفرض أي حد أدنى لمتطلبات الرصيد في الحساب. النموذج الذي سمح بالتداول بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين المبتدئين، ومع واجهته البسيطة والبديهية، والتي كانت لها إحساس "يشبه اللعبة"، نجحت روبن هود في زيادة نشاط تداول المستخدمين وحتى زراعة مجموعة من المستخدمين الشباب الذين أصبحوا "مدمنين على التداول."

أجبر تحول نموذج الرسوم الصناعة على التطور في النهاية. في أكتوبر 2019، أعلنت فيديليتي وشارلز شواب وإي-تريد تباعاً أنهم سيخفضون عمولات التداول إلى الصفر. أصبحت روبن هود "الأولى" التي تتبنى شعار عدم العمولة.

المصدر: أورينت للأوراق المالية

اعتماد أسلوب التصميم المادي الذي أطلقته جوجل في عام 2014، حصل تصميم واجهة روبينهود المليء بالألعاب حتى على جائزة تصميم من آبل، ليصبح أول شركة تكنولوجيا مالية تحصل على هذا الشرف.

هذا جزء من النجاح، لكنه ليس الجزء الأكثر أهمية.

في مقابلة، وصف تنيف فلسفة الشركة من خلال اقتباس جملة من فيلم "وول ستريت" التي قالها الشخصية جوردون غيكو: "أهم سلعة لدي هي المعلومات."

تُظهر هذه الجملة جوهر نموذج أعمال روبن هود - الدفع مقابل تدفق الطلبات (PFOF).

مثل العديد من منصات الإنترنت ، يبدو أن روبن هود "مجانياً" ، ولكن في الحقيقة يأتي بتكلفة أعلى.

يحقق الربح من خلال بيع تدفق أوامر المستخدمين إلى صناع السوق، ولكن قد لا يتمكن المستخدمون من تنفيذ الصفقات بأفضل الأسعار في السوق ويعتقدون أنهم يستفيدون من التداول بدون عمولة.

بعبارات بسيطة، عندما يضع المستخدم طلبًا على Robinhood، لا يتم إرسال هذه الطلبات مباشرة إلى الأسواق العامة (مثل Nasdaq أو NYSE) للتنفيذ. بدلاً من ذلك، يتم تحويلها أولاً إلى صانعي السوق الذين يتعاونون مع Robinhood (مثل Citadel Securities). سيقوم هؤلاء صانعو السوق بمطابقة أوامر الشراء والبيع بفارق سعر صغير جدًا (عادةً ما يكون الفرق هو واحد من الألف من السنت) لتحقيق الربح من الفارق. مقابل ذلك، يدفع صانعو السوق لـ Robinhood رسوم "دفع مقابل تدفق الأوامر".

بعبارة أخرى، إن التداول المجاني في روبينهود يحقق الأرباح بطرق لا يمكن للمستخدمين "رؤيتها".

على الرغم من ادعاءات المؤسس تينيف المتكررة بأن الدفع مقابل الطلب ليس مصدراً للربح لشركة روبن هود، إلا أن الحقيقة هي أنه في عام 2020، جاء 75% من إيرادات روبن هود من الأعمال المتعلقة بالتداول، وبحلول الربع الأول من عام 2021، ارتفع هذا الرقم إلى 80.5%. على الرغم من أن النسبة قد انخفضت قليلاً في السنوات الأخيرة، إلا أن الدفع مقابل الطلب لا يزال ركيزة مهمة من إيرادات روبن هود.

قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك آدم ألتر بصراحة في مقابلة: "بالنسبة لشركات مثل Robinhood، فإن مجرد وجود المستخدمين ليس كافيًا. يجب أن تجعلهم ينقرون باستمرار على زري 'شراء' أو 'بيع'، مما يقلل من جميع الحواجز التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية."

أحيانًا، إن هذه التجربة القصوى في "إزالة الحواجز" تجلب ليس فقط الراحة ولكن أيضًا المخاطر المحتملة.

في مارس 2020، اكتشف طالب أمريكي في العشرين من عمره يُدعى كيرنز أن حسابه على روبن هود يظهر خسائر تصل إلى 730,000 دولار بعد تداول الخيارات - وهو ما يتجاوز بكثير ديونه الأساسية التي تبلغ 16,000 دولار. في النهاية، اختار هذا الشاب إنهاء حياته، تاركًا رسالة لعائلته تقول: "إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. لماذا يمكن لشاب في العشرين من عمره بلا دخل الوصول إلى رافعة مالية تقارب مليون دولار؟"

لقد أصابت روبينهود بدقة نفسية المستثمرين التجزئة الشباب: حواجز دخول منخفضة، ت gamification، وخصائص اجتماعية، واستمتعت بالمكافآت التي جلبها هذا التصميم. اعتبارًا من مارس 2025، لا يزال متوسط عمر مستخدمي روبينهود ثابتًا حوالي 35 عامًا.

لكن كل ما تمنحه القدر له ثمن، وروبين هود ليس استثناء.

روبن هود، يسرق من الفقراء ويعطي للأغنياء؟

من 2015 إلى 2021، نما عدد المستخدمين المسجلين على منصة روبن هود بنسبة 75٪.

خصوصًا في عام 2020، مع جائحة COVID-19، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، وهوس الاستثمار على مستوى البلاد، ارتفعت أعداد المستخدمين وحجم التداول على المنصة بشكل كبير، حيث تجاوزت الأصول المودعة في إحدى الفترات 135 مليار دولار.

لقد زاد عدد المستخدمين بشكل كبير، وتبعت ذلك نزاعات.

في نهاية عام 2020، اتهم المنظمون في ماساتشوستس شركة روبن هود بجذب المستثمرين غير المتمرسين من خلال أساليب "ت gamification"، بينما فشلت في توفير ضوابط المخاطر الضرورية خلال تقلبات السوق. بعد ذلك بوقت قصير، أطلقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضًا تحقيقًا في روبن هود، متهمة إياها بالفشل في الحصول على أفضل أسعار التنفيذ لمستخدميها.

في نهاية المطاف، اختارت روبن هود دفع 65 مليون دولار للتسوية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات. وأشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات بوضوح إلى أنه حتى مع الأخذ في الاعتبار المزايا الخالية من العمولة، فإن المستخدمين بشكل عام فقدوا 34.1 مليون دولار بسبب عيوب الأسعار. نفت روبن هود هذه الادعاءات، لكن هذه الجدل مقدر أن يكون مجرد البداية.

ما جذب روبن هود حقًا إلى دوامة الرأي العام كان حادثة غيم ستوب في أوائل عام 2021.

تاجر ألعاب الفيديو هذا، الذي يحمل ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، واجه صعوبات تحت تأثير الوباء وأصبح هدفًا للمستثمرين المؤسسيين للقيام بعمليات بيع قصيرة بشكل كبير. ومع ذلك، فإن الآلاف من المستثمرين الأفراد غير مستعدين لمشاهدة GameStop تتعرض للضغط من رأس المال. تجمعوا في منتدى Reddit WallStreetBets، يشترون بشكل جماعي من خلال منصات التداول مثل Robinhood، مما أدى إلى اندلاع معركة "ضغط بيع الأفراد".

ارتفعت أسعار أسهم GameStop من 19.95 دولار في 12 يناير إلى 483 دولار في 28 يناير، بزيادة تجاوزت 2300%. هزت جنون مالي من "تمرد القاعدة ضد وول ستريت" النظام المالي التقليدي.

ومع ذلك، تطورت هذه الانتصارات التي تبدو للتجزئة بسرعة إلى "أحلك ساعة" لروبنهوود.

لم يستطع البنية التحتية المالية في ذلك العام ببساطة تحمل الزيادة المفاجئة في جنون التداول. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كانت تداولات الأسهم تتطلب T+2 أيام لإكمال التسوية، وكان يتعين على الوسطاء تخصيص هامش المخاطر مقدمًا لتداولات المستخدمين. أدت الزيادة الحادة في حجم التداول إلى ارتفاع كبير في الهامش الذي كان يتعين على روبن هود دفعه لمنازل التسوية.

في صباح يوم 28 يناير، استيقظ تينيف على يد زوجته وتعلم أن روبن هود قد تلقى إشعارًا من شركة الوطنية لمقاصة الأوراق المالية (NSCC) يتطلب منه دفع ما يصل إلى 3.7 مليار دولار كحد أقصى من هامش المخاطر، مما دفع على الفور سلسلة تمويل روبن هود إلى الحد الأقصى.

تواصل مع مستثمري رأس المال المخاطر بين عشية وضحاها وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم تأثر المنصة بالمخاطر النظامية. في الوقت نفسه، اضطرت روبن هود إلى اتخاذ تدابير صارمة: تحديد شراء "أسهم الميم" مثل جيم ستوب وأيه إم سي، مما يسمح للمستخدمين فقط بالبيع.

أثارت هذا القرار غضب الجمهور على الفور.

يعتقد ملايين من المستثمرين الأفراد أن روبنهود قد خانت التزامها بـ "الديمقراطية المالية"، حيث انتقدوها لاستسلامها لمصالح وول ستريت. هناك حتى نظريات مؤامرة تتهم روبنهود بالتواطؤ سراً مع سيتياديل للأوراق المالية (شريكها الأكبر في تدفق الأوامر) للتلاعب في السوق لحماية مصالح صناديق التحوط.

تبع التنمر الإلكتروني وتهديدات الموت وسيل من المراجعات السلبية بعضها بعضًا. فجأة، انتقلت روبن هود من كونها "صديق المستثمرين الأفراد" إلى هدف لانتقادات واسعة النطاق، واضطرت عائلة تنيف إلى الاختباء واستئجار الأمن الخاص.

في 29 يناير، أعلنت روبن هود أنها جمعت بشكل عاجل 1 مليار دولار لاستدامة العمليات، تلاها عدة جولات من التمويل، مما أدى إلى جمع 3.4 مليار دولار في النهاية. في هذه الأثناء، كان صناع القانون، المشاهير، والرأي العام يلاحقونهم بلا هوادة.

في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع أمام الكونغرس الأمريكي، حيث أصر في مواجهة أسئلة المشرعين على أن قرار روبن هود كان بسبب ضغط التسوية وليس له علاقة بتلاعب السوق.

ومع ذلك، لم تتلاشَ الشكوك أبدًا. أطلق هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) تحقيقًا شاملاً في روبن هود، مما أدى في النهاية إلى فرض أكبر غرامة فردية في التاريخ - 70 مليون دولار، والتي تشمل غرامة قدرها 57 مليون دولار و13 مليون دولار كتعويض للعملاء.

أصبحت حادثة GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.

لقد تسببت العاصفة المالية في إلحاق أضرار جسيمة بصورة روبينهود ك"حامي المستثمرين الأفراد"، حيث تعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضربة قوية. في لمح البصر، أصبحت روبينهود "ناجية من الشقوق"، تواجه عدم رضا من المستثمرين الأفراد وتدقيق من الجهات التنظيمية.

ومع ذلك، فقد دفعت هذه الحدث أيضًا المنظمين في الولايات المتحدة إلى بدء إصلاحات في نظام التسوية، مما يدفع إلى تقصير دورة التسوية من T+2 إلى T+1، مما يجلب تأثيرات طويلة الأمد على الصناعة المالية بأكملها.

بعد هذه الأزمة، دفعت روبن هود إلى الأمام مع طرحها العام الأولي الذي كانت قد أعدته منذ فترة طويلة.

في 29 يوليو 2021، أدرجت شركة روبينهود في ناسداك تحت الرمز "HOOD"، بسعر إصدار محدد يبلغ 38 دولارًا، مما قيم الشركة بحوالي 32 مليار دولار.

ومع ذلك، لم يجلب الطرح العام الأولي ما كان متوقعًا من عائدات لرابينهود. في اليوم الأول من الإدراج، افتتح سعر السهم على انخفاض وأغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض 8% عن سعر الطرح. على الرغم من وجود انتعاش قصير بسبب جنون المستثمرين الأفراد وشراء المؤسسات (مثل ARK Invest)، إلا أن الاتجاه العام كان تحت ضغط لفترة طويلة.

إن التباين بين وول ستريت والسوق واضح - سواء في رؤيته كـ "بوابة مالية لعصر التجزئة" أو القلق بشأن نموذج الأعمال المثير للجدل والمخاطر التنظيمية المستقبلية.

روبن هود يقف عند مفترق طرق الثقة والشك، وقد دخل رسميًا اختبار الواقع في سوق رأس المال.

لكن في ذلك الوقت، قلما لاحظ الناس إشارة مخفية في سطور النشرة – تم ذكر كلمة "Crypto" 318 مرة في ملف S-1 الذي قدمته روبن هود.

الظهور المتكرر، الذي يبدو غير رسمي، هو في الواقع إعلان عن تغيير استراتيجي.

العملة المشفرة هي السرد الجديد الذي كشفت عنه روبن هود بهدوء.

ضرب الكريبتو

في عام 2018، بدأت روبن هود بهدوء في دخول عالم العملات الرقمية، حيث كانت واحدة من أوائل الشركات التي تقدم خدمات تداول البيتكوين والإيثريوم. في ذلك الوقت، كانت هذه الخطوة بمثابة إضافة إلى خط إنتاجها ولم تصبح بعد استراتيجية أساسية.

لكن حماس السوق سرعان ما غير كل شيء.

في عام 2021، وصفت مجلة نيويوركر روبن هود بهذه الطريقة: "منصة بدون عمولة تقدم تداول الأسهم والعملات المشفرة، تهدف إلى أن تكون نسخة مستنيرة من وول ستريت مع مهمة "تحقيق الديمقراطية المالية للجميع."

إن نمو البيانات يؤكد أيضًا على إمكانيات هذا المسار:

• في الربع الرابع من عام 2020، قام حوالي 1.7 مليون مستخدم بتداول العملات المشفرة على منصة روبن هود، وبحلول الربع الأول من عام 2021، ارتفع هذا الرقم إلى 9.5 مليون، بزيادة ربع سنوية تزيد عن 5 مرات.
• في الربع الأول من عام 2020، شكلت إيرادات تداول العملات المشفرة حوالي 4% من إجمالي إيرادات التداول للشركة. بحلول الربع الأول من عام 2021، قفز هذا الرقم إلى 17%، وفي الربع الثاني، ارتفع بشكل كبير إلى 41%.
• عندما بدأت في عام 2019، كانت قيمة أصول العملات المشفرة لشركة روبينهود تبلغ فقط 4.15 مليون دولار. بحلول نهاية عام 2020، ارتفعت هذه القيمة بشكل كبير إلى 35.27 مليون دولار، بزيادة تزيد عن 750%. مع دخول الربع الأول من عام 2021، قفزت قيمة الحفظ إلى 1.16 مليار دولار، بزيادة سنوية تزيد عن 2,300%.

في هذه اللحظة، تحولت العملات الرقمية من منتج هامشي إلى واحدة من أعمدة إيرادات روبن هود، حيث تم وضعها بوضوح كمحرك لنمو الشركة. كما ذكروا في الوثيقة: "نعتقد أن تداول العملات الرقمية يفتح آفاقًا جديدة لنموّنا على المدى الطويل."

لكن ما الذي حدث بالضبط والذي أدى إلى النمو المتفجر لعملات روبن هود الرقمية في ربع واحد أو اثنين فقط؟

الإجابة موجودة أيضًا في نشرة S-1. هل تذكر جنون دوجكوين من عام 2021؟ كانت روبن هود بالفعل القوة الدافعة وراء جنون دوجكوين.

تنص وثيقة S-1 صراحةً على: "لثلاثة أشهر حتى 30 يونيو 2021، جاءت 62% من إيرادات تداول العملات المشفرة من دوجكوين، مقارنةً بـ 34% في الربع السابق."

لتلبية طلب المستخدمين، أعلنت روبن هود عن خطط لإطلاق ميزات الإيداع والسحب للعملات المشفرة في أغسطس 2021، مما يسمح للمستخدمين بنقل الأصول مثل بيتكوين، إيثريوم، ودوجكوين بحرية داخل وخارج محافظهم.

بعد نصف عام، في قمة بلوكتشين في لوس أنجلوس، أطلقت روبنهود رسميًا النسخة التجريبية من محفظة روبنهود المدعومة من عدة سلاسل، والتي تم فتحها لمستخدمي نظام iOS في سبتمبر 2022 وأطلقت بالكامل في 2023.

تعتبر هذه الخطوة بداية انتقال روبن هود الرسمي من "وساطة مركزية" إلى "منصة الأصول الرقمية".

ومع ذلك، في مرحلة حاسمة من تحول روبن هود المدفوع بطفرة العملات المشفرة، وضع رجل كان أسطوريًا في ذلك الوقت أنظاره عليه - سام بانكمان-فريد (SBF).

كان المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة FTX الشهير آنذاك معروفًا بتكتيكاته العدوانية في التوسع وطموحاته المدمرة في صناعة المالية.

في مايو 2022، قام SBF بهدوء بشراء حوالي 7.6% من أسهم Robinhood من خلال شركته القابضة Emergent Fidelity Technologies، والتي تم تقدير قيمتها بحوالي 648 مليون دولار.

بعد أن تم نشر الخبر، ارتفع سعر سهم روبن هود بأكثر من 30% في التداول بعد ساعات العمل.

ذكر SBF في ملف 13D المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنه اشترى في Robinhood لأنه "يعتبرها استثمارًا جذابًا" وأكد أنه ليس لديه حاليًا خطط للسيطرة أو التدخل في الإدارة. ومع ذلك، يحتفظ الملف أيضًا بالبيان الذي ينص على أن "التعديلات المستقبلية على نواياه في الاحتفاظ قد تتم بناءً على الظروف"، مما يترك مجالاً واسعًا للمناورة.

في الواقع، من الصعب ببساطة تفسير خطوة SBF على أنها استثمار مالي.

في ذلك الوقت، كانت FTX تنشط في وضع استراتيجيتها للامتثال في السوق الأمريكية، محاولةً التخلص من هويتها كـ "بورصة عملات رقمية بحتة" واختراق القطاع المالي التقليدي وأعمال الأوراق المالية. كانت Robinhood، مع قاعدتها الكبيرة من المستخدمين الأفراد ومؤهلات الامتثال، الجسر المثالي.

كانت هناك شائعات في السوق بأن SBF ينوي تعزيز التعاون بشكل أعمق مع Robinhood، بل إنه حاول القيام باندماج. على الرغم من أن SBF نفى هذه الشائعة علنًا، إلا أنه لم يستبعد أبدًا إمكانية ذلك في المستقبل.

ومع ذلك، لم تؤدِ خطة SBF إلى وضع "رابح-رابح" المثالي.

في نهاية عام 2022، انهار FTX بشكل دراماتيكي، وكان SBF متورطًا في مزاعم الاحتيال، وغسيل الأموال، والجرائم المالية. في يناير 2023، استولى مكتب التحقيقات الفيدرالي الأمريكي رسميًا على حوالي 56 مليون سهم من أسهم روبن هود التي يحتفظ بها SBF من خلال شركة قابضة، والتي كان لدى تلك اللحظة قيمة سوقية تبلغ حوالي 465 مليون دولار.

الأسهم التي كانت تمثل في الأصل "تحالف العملات الرقمية المالية" أصبحت في نهاية المطاف كرة ساخنة من الأدلة القانونية.

اعتبارًا من 1 سبتمبر 2023، قامت روبن هود بإعادة شراء هذه الدفعة من الأسهم من خدمة Marshals الأمريكية (USMS) مقابل 605.7 مليون دولار، مما يخفف تمامًا من مخاطر الاحتفاظ المحتملة.

من المؤسف أنه، بناءً على القيمة السوقية الحالية لشركة روبن هود والتي تبلغ 86 مليار دولار، فإن الحصة البالغة 7.6% التي كانت مملوكة سابقًا من قبل SBF كانت ستكون قيمتها حوالي 6.5 مليار دولار اليوم إذا تم الاحتفاظ بها، وهو ما يزيد عن عشرة أضعاف من التكلفة الأصلية.

يتضح أن هذه "الاستثمار الجذاب" الذي كان SBF يؤمن به جذاب بما يكفي بالفعل.

انطلاق، سعر السهم

إذا كانت حادثة GameStop هي معمودية Robinhood في خضم الأزمات، فإن عام 2025 سيشهد رسميًا اللحظة المشرقة التي تنتمي إلى Robinhood.

كل هذا تم التنبؤ به منذ زمن بعيد.

في الربع الرابع من عام 2024، وصلت المؤشرات الرئيسية لروبن هود إلى مستويات جديدة:

• الأصول المحتفظ بها، الودائع الصافية، مستخدمي اشتراك الذهب، الإيرادات، صافي الربح، EBITDA المعدل، والأرباح للسهم جميعها تجاوزت التوقعات بشكل كبير؛
• تجاوزت إيرادات الربع الواحد 1.01 مليار دولار، وبلغ صافي الربح 916 مليون دولار، وتجاوز عدد مستخدمي الاشتراك الذهبي 2.6 مليون، وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة 613 مليون دولار…
• بلغ حجم تداول العملات الرقمية 71 مليار دولار، مع زيادة الإيرادات من الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة بنسبة 700% على أساس سنوي، لتصل إلى مستوى قياسي قدره 358 مليون دولار في ربع واحد.

من الجدير بالذكر أنه في تقرير الربع الرابع المالي، ذكر مؤسس روبنهوود تينيف: "نرى الفرصة الهائلة أمامنا، حيث نعمل على تمكين أي شخص، في أي مكان، من شراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصل مالي وإجراء أي معاملة مالية من خلال روبنهوود."

هذا ربما يكون تلميحًا صغيرًا.

في 14 فبراير 2025، بعد يومين فقط من إصدار تقرير الأرباح، وصلت سعر سهم روبن هود إلى ذروته الأولى 65.28 دولار في عام 2025.

ما أشعل حقًا هذا الارتفاع في سعر الأسهم هو التوافق بين الأسواق المالية العالمية وأسواق العملات المشفرة.

مع انتخاب ترامب وتحول السياسة الأمريكية لتكون "ودية تجاه التشفير"، فإن مخاطر تنظيم روبن هود تتقلص تدريجياً.

في 21 فبراير 2025، أبلغ قسم إنفاذ القوانين في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية رسميًا شركة Robinhood Crypto بأنه قد انتهى من تحقيق استمر لمدة عام في عملياتها المتعلقة بالعملات المشفرة، وعمليات الحفظ، وتدفقات أوامر الدفع، وقرر عدم اتخاذ أي إجراء إنفاذ. لم يقتصر هذا الخطاب على إزالة العقبات السياسية أمام توسع Robinhood المستقبلي في مجال الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة، بل أصبح أيضًا محفزًا مهمًا لتحقيق انتعاش كبير في سعر سهمها.

على الفور بعد ذلك، وجهت روبينهود ضربة قوية.

في 2 يونيو 2025، أعلنت روبن هود رسميًا عن إتمام استحواذها على بيتستامب، واحدة من أقدم بورصات العملات المشفرة في العالم، مقابل 65 مليون دولار.

تم إعادة تسمية Bitstamp إلى "Bitstamp بواسطة Robinhood"، وتم دمجه بالكامل في أنظمة Robinhood Legend و Smart Exchange Routing. لم توفر هذه الاستحواذ الاستراتيجي لـ Robinhood تذكرة للأصول المتوافقة وتخطيط سوق عالمي فحسب، بل دفعته أيضًا من الوساطة بالتجزئة للتنافس جنبًا إلى جنب مع بورصات العملات المشفرة العالمية مثل Coinbase و Binance.

في اليوم التالي، اخترق سعر السهم 70 دولارًا.

إذا كانت عملية الاستحواذ على Bitstamp خطوة مهمة لشركة Robinhood للتوسع دوليًا، فإن الإجراءات اللاحقة تعلن عن تقدم Robinhood الكبير نحو أسواق رأس المال في Web3.

هل تذكر الإعلان السابق من تنيف؟ "أي شخص، في أي وقت، أي أصل مالي، أي معاملة تذهب أبعد."

في 30 يونيو 2025، أعلنت روبنهود عن دخولها الرسمي في مجال الأوراق المالية القائمة على البلوك تشين، مما يتيح للمستخدمين الأوروبيين تداول أكثر من 200 سهم وصندوق تداول في البورصة الأمريكية على شبكة Arbitrum من خلال رموز قائمة على البلوك تشين، بما في ذلك الأسهم من شركات معروفة مثل نفيديا وآبل ومايكروسوفت.

علاوة على ذلك، أعلنت روبن هود أيضًا عن خطة تطوير سلسلة الكتل Layer-2 التي تمت دراستها ذاتيًا "سلسلة روبن هود".

رد السوق بشكل كبير على ذلك، حيث ارتفع سعر سهم روبنهود بنسبة 46% خلال الشهر، وكسر علامة 100 دولار خلال تداولات اليوم في 2 يوليو، محققًا أعلى مستوى تاريخي جديد.

على الرغم من تصحيح قصير في السوق بعد شائعات حول نفي توكنيزات الأسهم الخاصة بـ OpenAI، يعتقد المحللون عمومًا أن Robinhood قد نجحت في التحول من "سمسار تجزئة" إلى "منصة تكنولوجيا مالية"، وأن الأوراق المالية القائمة على blockchain ستصبح محرك نموها طويل الأجل التالي.

في الوقت الحالي، سعر سهم روبن هود مستقر حول 100 دولار، مع زيادة سنوية حتى الآن تقارب 150%، وقد تجاوزت قيمته السوقية 88 مليار دولار (حوالي 630 مليار يوان)، مما يتجاوز بكثير التوقعات في وقت الاكتتاب العام.

من الجذور إلى اليوم، لم تعد روبن هود، التي تبلغ قيمتها السوقية 86.7 مليار، كما كانت عليه من قبل. من كونها "هدفًا للانتقادات" خلال عاصفة جيم ستوب في عام 2021 إلى أن أصبحت رائدة في موجة الدمج بين المالية والعملات المشفرة في عام 2025، لم تخضع روبن هود فقط لاختبارات شديدة في سوق رأس المال، بل أكملت أيضًا إعادة هيكلتها المتسارعة في خمس سنوات.

إذا كانت التاريخ قد اختار روبن هود في ذلك الوقت، فإن روبن هود قد أصبح أخيرًا اللاعب الذي يمكنه قيادة التاريخ.

اليوم، يمكن لتينيف أن يخبر نفسه في الكلية الذي كان قلقاً بشأن مسيرته في الرياضيات: "لقد قضيت بضع سنوات في استكشاف مشكلة محددة، وعلى الأقل لم تخرج فارغ اليدين."

بيان:

1. هذا المقال مقتبس من [تيك فلو] حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [يانز، ليام] إذا كانت لديك أي اعترضات على إعادة الطباعة، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learnسيتولى الفريق معالجته في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. إصدارات المقال بلغات أخرى تم ترجمتها بواسطة فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةفي ظل هذه الظروف، لا يُسمح بنسخ أو نشر أو انتحال المقالات المترجمة.