مؤخراً، أطلقت شركات مدرجة في الولايات المتحدة مثل روبن هود وبورصة العملات المشفرة كراكن خدمات رموز الأسهم. دعونا نستكشف معاً من خلال أبحاث XinGPT ما هي رموز الأسهم ولماذا تستحق اهتمام السوق.

روبن هود يقود اتجاه الابتكار في رموز الأسهم

أطلقت شركة التكنولوجيا المالية العملاقة روبن هود مؤخرًا رموز الأسهم التي طال انتظارها في سوق الاتحاد الأوروبي، بهدف توفير طريقة جديدة تمامًا للمستخدمين الأوروبيين لتداول الأسهم.

تتيح هذه الخدمة المبتكرة للمستخدمين شراء وبيع المشتقات التي تتبع أسعار الأسهم بأسعار بالدولار الأمريكي، مع قيام روبنهود بمعالجة تحويل اليورو في الخلفية تلقائيًا، ولكن سيتم فرض رسوم صرف قدرها 0.1%.

تظهر عملية توكن الأسهم في الشكل أدناه:

1. آلية الحفظ والتخطيط

تتمثل الآلية الأساسية لرموز الأسهم في Robinhood في طريقة الحفظ والتخطيط الفريدة الخاصة بها. هذه الرموز هي مشتقات تتبع الأسعار (لاحظ أنها ليست تخطيطات للأوراق المالية)، مع الاحتفاظ بالأصول الأساسية بشكل آمن في حسابات Robinhood الأوروبية من قبل مؤسسة مرخصة في الولايات المتحدة. تتحمل Robinhood Europe مسؤولية إصدار هذه العقود وتسجيلها على البلوكشين. من المهم ملاحظة أنه بسبب الطبيعة المشتقة لرموز الأسهم، يمكن الاحتفاظ بالأوراق المالية المقابلة فقط في حسابات Robinhood، ولا يمكن للمستخدمين استردادها مباشرة.

2. الامتثال التنظيمي بموجب إطار عمل MiFID II للاتحاد الأوروبي

تُقدم رموز أسهم روبن هود كعقود مشتقة في إطار توجيه الأسواق في الأدوات المالية II (MiFID II). يحتفظ تبادل بيتستامب، الذي تم الاستحواذ عليه سابقًا من قبل روبن هود، برخصة MTF (منشأة التداول المتعددة الأطراف)، والتي تتوافق مع متطلبات الترخيص الخاصة بالاتحاد الأوروبي للشركات التي تقدم خدمات تداول المشتقات. هذا يعني أن خدمات روبن هود خاضعة للتنظيم المقابل في الاتحاد الأوروبي، مما يوفر للمستخدمين مستوى معين من ضمان الامتثال. ومع ذلك، ينبغي ملاحظة أن رموز أسهم روبن هود متاحة حاليًا فقط في الاتحاد الأوروبي ولا يمكن تداولها في الولايات المتحدة.

3. وقت التداول ومعالجة إجراءات الشركة

فيما يتعلق بساعات التداول، فإن المرحلة الأولى من رمز أسهم روبن هود متاحة للتداول خمسة أيام في الأسبوع، من الاثنين الساعة 02:00 إلى السبت الساعة 02:00 بتوقيت وسط أوروبا/التوقيت الصيفي.

في الحالات التي تتعلق بإجراءات الشركة (مثل توزيعات الأرباح، والتوزيعات، والانقسامات، وما إلى ذلك)، ستعمل روبن هود نيابة عن العملاء:

• تعديلات المراكز: بالنسبة للإجراءات مثل تقسيم الأسهم، والانقسام العكسي، وتغيير رموز الأسهم، أو الانفصالات، قد يتم تعديل عدد رموز الأسهم الخاصة بك تلقائيًا في حسابك لتعكس التغييرات في الأسهم الأساسية.
• التوزيعات النقدية: في حالة عمليات الدمج أو الاستحواذ أو التصفية أو شطب القوائم، قد تتلقى توزيعات نقدية مقومة باليورو بناءً على الحدث.
• الأرباح: سيتم معالجة توزيعات الأرباح النقدية تلقائيًا. ستتلقى توزيعات الأرباح المدفوعة باليورو، وسيتم عرضها في تاريخ المعاملات الخاص بك كتوزيعات نقدية. لا توجد رسوم صرف لتوزيعات الأرباح، ولكن قد يتم فرض ضريبة حجب اعتمادًا على موقعك.
• فيما يتعلق بدورة رأس المال، يمكن استخدام الأموال التي تم الحصول عليها من بيع رموز الأسهم للتداول على الفور ويمكن سحبها في اليوم التالي (T+1).

4. توكن الأسهم على السلسلة

إصدار رمز سهم Robinhood يستخدم تقنية البلوكشين، وكان يعتمد في البداية على بلوكشين Arbitrum، مع خطط للانتقال إلى بلوكشين Layer 2 الذي تم بناؤه ذاتيًا من قبل Robinhood في المستقبل. وهذا يدل على أن Robinhood ملتزمة بالاستفادة من تقنية البلوكشين لتعزيز كفاءة التداول وشفافيته.

إطلاق روبن هود لرموز الأسهم بلا شك يوفر للمستخدمين الأوروبيين مجموعة أكثر تنوعًا من خيارات الاستثمار. ومع ذلك، كنوع جديد من المشتقات، لا يزال يتعين على المستخدمين فهم آلياته ومخاطره والمتطلبات التنظيمية ذات الصلة بالكامل قبل المشاركة في التداول.

5. دخول سوق الأسهم الخاصة: توكين OpenAI و SpaceX

كجزء من خطة ترويج العملات المشفرة الأوسع، قامت روبنهود للمرة الأولى بتمكين الوصول إلى الأسهم الخاصة من خلال تقنية البلوكشين، حيث أطلقت الأسهم المرمزة لشركتي أوبن أي آي وسبايس إكس للمستخدمين الأوروبيين. وقد أصبح هذا التحرك المهم ممكنًا بفضل البيئة التنظيمية الأكثر مرونة في الاتحاد الأوروبي، مما يتيح للمستثمرين العاديين الوصول إلى الأسهم في هذه الشركات الخاصة بشكل عام، والتي عادة ما تكون متاحة فقط للداخلين والمستثمرين ذوي الثروات العالية.

تصميم كراكن أكثر انفتاحًا للأصول المشفرة

1. آلية الحفظ والتخطيط

• آلية الحفظ: يتم شراء xStocks وحفظها بواسطة Backed Finance، حيث يتم تخزين الأسهم الحقيقية أو أصول ETF لدى أمناء طرف ثالث متوافقين (مثل Alpaca Securities في الولايات المتحدة، InCore Bank في سويسرا، وMaerki Baumann). كل توكن من xStocks مرتبط بنسبة 1:1 بالأصول الأساسية، وتكون عملية الحفظ منظمة بدقة لضمان أمان الأصول وشفافيتها. يؤكد الموقع الرسمي أن آلية إثبات الاحتياطيات الخاصة بـ Backed Finance يتم التحقق منها بانتظام بواسطة Chainlink لضمان مطابقة التوكنات مع الأصول الفعلية.
• آلية الت mapping: xStocks هو رمز SPL يستند إلى بلوكشين سولانا، يمثل ملكية جزئية للأسهم أو صناديق الاستثمار المتداولة الأساسية. يتم تحقيق عملية الترميز من خلال العقود الذكية، مع أسعار متزامنة في الوقت الحقيقي مع الأسواق التقليدية عبر أوكلاء Chainlink. يمكن للمستخدمين نقل xStocks إلى محافظ متوافقة مع سولانا (مثل Phantom) لاستخدامها في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) (مثل Raydium و Jupiter و Kamino) للتداول أو تعدين السيولة أو كضمان. يلاحظ الموقع الرسمي بشكل خاص أن xStocks يمكن استردادها في أي وقت للقيمة النقدية للأصول الأساسية، مع عملية تسوية سريعة وفعالة.
• تفاصيل إضافية: تدعم xStocks الملكية الجزئية، حيث يبلغ الحد الأدنى للاستثمار 1 دولار فقط، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الأفراد. تُلغي عملية التوكنينغ العمليات المعقدة للوسطاء التقليديين، مما يقلل من التكاليف والتأخيرات في الاستثمارات عبر الحدود.

2. رخصة الامتثال التنظيمي

• إطار الامتثال: تتعاون Kraken و Backed Finance بنشاط مع السلطات التنظيمية العالمية لضمان امتثال xStocks للقوانين واللوائح المحلية. يوضح الموقع الرسمي أن Kraken تنفذ عمليات KYC وAML صارمة، ويجب على جميع المستخدمين اجتياز التحقق من الهوية. تخضع عملية إصدار وتداول xStocks لإطار العمل التنظيمي الخاص بـ Backed Finance، مع توفر الشروط المحددة في نشرة الأساس على backed.fi.
• القيود الإقليمية: xStocks متاحة حاليًا فقط للعملاء غير الأمريكيين ولا تدعم المستخدمين من أسواق مثل الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وأستراليا. تشمل الأسواق المستهدفة أجزاء من أوروبا وأمريكا اللاتينية وأفريقيا وآسيا. لا يذكر الموقع الرسمي بشكل صريح المستخدمين من البر الرئيسي للصين، لكن المشاركات تشير إلى أن المستخدمين من البر الرئيسي للصين غير مقيدين بالتسجيل، وهذا يحتاج إلى مزيد من التحقق.
• التحديات التنظيمية وآفاقها: يعترف الموقع الرسمي بأن الأوراق المالية المرمزة تواجه بيئة تنظيمية دولية معقدة. كراكن تتواصل مع المنظمين وتخطط لتوسيع السلطات المدعومة تدريجياً، مشددة على استراتيجيتها التي تركز على الامتثال لتخفيف المخاطر القانونية.
• تفاصيل إضافية: تمتلك كراكن ترخيص MiCA (الأسواق في الأصول المشفرة) في الاتحاد الأوروبي، مما يدعم عملياتها المتوافقة في أوروبا وقد يضع الأساس لتوسع xStocks في بعض المناطق من أوروبا.

3. وقت التداول والتعامل مع إجراءات الشركة

• ساعات التداول: تدعم xStocks التداول على مدار 24 ساعة في الأسبوع (طوال يوم الاثنين إلى الجمعة)، مما يكسر القيود التقليدية لسوق الأسهم الأمريكية من 9:30 إلى 16:00 (بتوقيت شرق الولايات المتحدة). وفقًا للموقع الرسمي، يمكن تداول xStocks على منصة Kraken أو على سلسلة Solana من خلال محافظ متوافقة (مثل Phantom). خلال ساعات الإغلاق (عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الأمريكية)، يمكن أن يحدث التداول على السلسلة، مع أسعار تعتمد على آخر سعر إغلاق قدمه أوركل Chainlink وعرض السوق وطلبه، والذي قد يظهر تقلبات سعرية مشابهة لـ "سوق التنبؤ". تخطط Kraken لتحقيق تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في المستقبل.
• التعامل مع الإجراءات الشركات: يذكر الموقع الرسمي أن حاملي xStocks لا يتمتعون بحقوق التصويت للمساهمين التقليديين أو الحق في المشاركة في اجتماعات المساهمين. يتم توزيع الأرباح بشكل غير مباشر من خلال آلية تعديل سعر الرمز المميز، والتي تعادل توزيع رموز بقيمة متساوية للمستخدمين بناءً على نسبة حيازتهم، مما يضمن نقل الفوائد الاقتصادية. يتم التعامل مع الإجراءات الشركات الأخرى (مثل تقسيم الأسهم وعمليات الاندماج) بواسطة Backed Finance، ويتم تعديل عدد أو قيمة الرموز وفقًا لذلك لتعكس التغيرات في الأصول الأساسية.
• تفاصيل إضافية: يركز الموقع الرسمي على أن التداول على سلسلة الكتل لxStocks يدعم التسوية الفورية (T+0)، مما يحسن الكفاءة بشكل كبير مقارنة بدورة التسوية التقليدية T+2. المشاركة في نظام التمويل اللامركزي (مثل استخدامه كضمان في Kamino Lend) تعزز بشكل أكبر مرونة xStocks، ولكن قد يكون عمق تجمع السيولة محدودًا خلال فترات إغلاق السوق، ويجب توخي الحذر بشأن مخاطر الانزلاق.

4. سلاسل الكتل المدعومة وحالة الإصدار

• سلاسل الكتل المدعومة: تعتمد xStocks حاليًا على سلسلة كتل سولانا، باستخدام معيار رموز SPL. وفقًا للموقع الرسمي، تم اختيار سولانا كمنصة إطلاق بسبب قدرتها العالية على المعالجة (آلاف المعاملات في الثانية)، وانخفاض تكاليف المعاملات (حوالي 0.01 دولار لكل معاملة)، ونظامها البيئي الناضج (يدعم بروتوكولات DeFi مثل Raydium و Jupiter، إلخ). تخطط Kraken و Backed Finance لتوسيع xStocks إلى سلاسل كتل عالية الأداء أخرى (مثل Ethereum أو Arbitrum) في المستقبل لتعزيز التوافق والتغطية السوقية.
• حالة الإصدار: يتم إصدار xStocks بواسطة Backed Finance، مع إدراج الدفعة الأولى من 60 سهمًا أمريكيًا وصناديق استثمار متداولة، بما في ذلك Apple (AAPL) وTesla (TSLA) وNvidia (NVDA) وMicrosoft (MSFT) وGoogle (GOOG) وSPDR S&P 500 ETF (SPY) وغيرها. وفقًا للموقع الرسمي، ستقوم Kraken بإطلاق xStocks على منصتها بدءًا من 30 يونيو 2025، وتخطط لزيادة تنوع الأصول المدعومة باستمرار. يمكن أيضًا تداول xStocks على منصات Bybit وSolana DeFi (مثل Raydium وKamino Swap)، مما يوسع تغطية السوق.
• خلفية الإصدار والبيئة: تم تأسيس Backed Finance من قبل الفريق الأساسي الأصلي لـ DAOStack وبدعم من استثمارات مؤسسية من Coinbase وآخرين، مع التركيز على الأصول المالية المرمزة. يتم دعم إصدار xStocks من قبل شركاء مثل Chainlink (oracle الأسعار)، Raydium، Jupiter، وKamino، مما يشكل "تحالف xStocks" لتوفير السيولة، والتكنولوجيا، ودمج النظام البيئي للتوكنات. يؤكد الموقع الرسمي أن xStocks ليس فقط امتدادًا لأعمال Kraken ولكن أيضًا نقطة تحول في اندماج التمويل التقليدي والبلوكشين.
• تفاصيل إضافية: تنص الموقع الرسمي على أن إصدار xStocks يتم تعديله ديناميكيًا ويرتبط بشراء واسترداد الأصول الأساسية. يمكن للمستخدمين تداول xStocks على منصة Kraken باستخدام العملات الورقية أو العملات المشفرة أو العملات المستقرة (مثل USDT)، مع حد استثماري منخفض يصل إلى 1 دولار، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الأفراد في جميع أنحاء العالم.

بالمقارنة، فإن روبن هود لديه امتثال أفضل وتغطية للسكان الرئيسيين، ويقدم أسهم غير مدرجة؛ بينما تغطي كراكن المزيد من المناطق وتدعم التداول على البلوكشين الأصلي وبروتوكولات التمويل اللامركزي في عالم الكريبتو، مما يجعلها أكثر ارتباطًا بالكريبتو.

لإجراء تشبيه غير مناسب، فإن مسار روبن هود يشبه إلى حد ما USDC، بينما كراكن تستهدف أكثر USDT؛ واحد في قاعات السلطة، والآخر من القاعدة الشعبية.

بالنسبة لفرق الشركات الناشئة، قد لا تتنافس المشاركة في إصدار أصول توكن الأسهم الجديدة بالضرورة مع الشركتين الكبيرتين، وحاليًا، هناك نوعان من الفرص:

• التغطية المجزأة للأشخاص أو المناطق، مشابهة لمنطق استبدال شركات الوساطة التقليدية مثل Tiger Brokers، تغطي المناطق والتركيبات السكانية التي لا تستطيع الشركات الوسيطة التقليدية الوصول إليها، ولكن يمكن للعملات المشفرة الوصول إليها.
• تتيح الابتكارات في المنتجات المالية، مع تضمين رموز الأسهم في مجموعة الأصول، للفرق الريادية تقديم أصول مشتقة جديدة واستراتيجيات تداول تميزها عن البورصات الكبرى، مثل العقود ذات الرفع المالي، وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرفع المالي، إلخ.

بيان:

1. هذا المقال مُعاد طباعته من [xingpt] حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [xingpt] إذا كانت هناك أي اعتراضات على إعادة الطباعة، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learnستقوم الفريق بمعالجته بأسرع ما يمكن وفقًا للإجراءات المعنية.
2. تنبيه: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. الإصدارات الأخرى من المقالة مترجمة بواسطة فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةفي مثل هذه الظروف، لا يُسمح بنسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.