بعد تولي ترامب منصبه، تم تخفيف تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وأصبحت الأسهم المرمزة (Tokenized Stocks) نقطة جذب كبيرة، حيث شارك فيها تقريبًا جميع اللاعبين الرئيسيين. لم تكن هذه الحماسة مجرد ابتكار تكنولوجي، بل تم اعتبارها استراتيجية "تداول الأسهم الأمريكية باستخدام عملة مستقرة مدعومة بسندات أمريكية، لجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى"، وقد حظيت بشعبية بين بعض الشخصيات السياسية. في 30 يونيو 2025، أطلقت منصتان تقدمان خدمات التشفير منتجات xStocks التي توفرها منصة Backed Finance السويسرية للترميز المتوافق، بينما أطلقت Robinhood أيضًا خدمة تداول الأسهم المرمزة القائمة على شبكة Arbitrum في أوروبا. كل هذا يشير إلى أن الأسهم المرمزة في السوق الأمريكية تشهد انفجارًا غير مسبوق.
أ. نموذج جديد لترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: الامتثال والكفاءة متوازيان
تختلف موجة ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية الحالية بشكل كبير عن المحاولات السابقة، حيث يتجلى ذلك بشكل رئيسي في تحسين الامتثال وكفاءة التداول. هناك حاليًا ثلاث نماذج رئيسية في السوق:
نموذج إصدار طرف ثالث + الوصول إلى عدة منصات (مزود الخدمة: منصة تقدم خدمات التشفير، منصة معروفة، منصات ذات صلة أخرى): يتم إصدار رموز مرتبطة 1:1 بأسهم حقيقية من قبل جهة إصدار خاضعة للتنظيم (مثل Backed Finance) ويتم نشرها على سلسلة عامة (مثل Solana). تقدم مزودي خدمات التداول المشفرة كمنصة استلام خدمات المطابقة، تدعم التحويلات على السلسلة وتطبيقات DeFi، يمكن للمستخدمين التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع والاستمتاع بالحقوق الاقتصادية ذات الصلة (مثل الأرباح). تتحمل جهة الإصدار المسؤولية الأساسية عن الامتثال في هذا النموذج، حيث أن معظم المنصات التي تقدم الخدمة لا تمتلك رخصة الأوراق المالية، وغالبًا ما يتم استثناء نطاق الخدمة لمستخدمي الولايات المتحدة.
تداول الأوراق المالية من قبل وسطاء مرخصين + نموذج إصدار ذاتي (المنصة: Robinhood): يتم إصدار رموز الأسهم مباشرة من قبل وسطاء مرخصين وتخزين الأصول الأساسية، مما يحقق تكامل كامل لعملية الإصدار والتسوية والتسوية على السلسلة. تقدم Robinhood حالياً هذه الخدمة على أساس Arbitrum، وتخطط لإطلاق سلسلة blockchain الخاصة بها، Robinhood Chain، لدعم المستخدمين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. يمكن لحاملي الرموز الحصول على حقوق اقتصادية فعلية للأسهم (مثل الأرباح). يتميز هذا النموذج بمستوى عالٍ من الامتثال، وهو مناسب للأسواق ذات التنظيم الصارم، ولكن هناك متطلبات تقنية وقانونية عالية، ولا تزال المنصات القابلة للتطبيق محدودة.
عقود الفروقات (CFD) النموذج (مقدم الخدمة: المنصة التي تقدم خدمات التشفير): من خلال أنظمة مثل MT5، يتم تقديم تداول عقود الفروقات على أسعار الأسهم الأمريكية، يمكن للمستخدمين استخدام USDT كضمان لإجراء عمليات رافعة مالية صاعدة وهبوطية دون الحاجة لامتلاك أسهم فعلية. هذا النموذج من التداول سهل ومناسب للمضاربة على المدى القصير، لكن المستخدمين لا يتمتعون بأي حقوق مساهمين أو توزيعات أرباح. تعتبر عقود الفروقات من المشتقات المالية، وتخضع لرقابة صارمة في الأسواق الأوروبية والأمريكية، حيث تفتح معظم المنصات فقط للمستخدمين في الأسواق الخارجية المحددة دون ترخيص، وقد تكون هناك قيود على المستخدمين الأوروبيين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن مزود خدمة تشفير يسعى للحصول على موافقة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ويخطط لإطلاق خدمات تداول الأسهم المرمزة ضمن إطار الامتثال. تهدف الخطة إلى إصدار رموز رقمية تمثل ملكية الأسهم من خلال blockchain، ودعم التسوية والتوفيق على السلسلة. إذا تم الحصول على الإذن، ستصبح واحدة من أولى المنصات المطابقة التي تقدم خدمات الأسهم الأمريكية المرمزة في الولايات المتحدة.
ثانياً، مراجعة وتأمل: محاولات وفشل ترميز الأصول للسوق الأمريكي في الدورة السابقة
إن إدراج الأسهم الأمريكية على السلسلة ليس بالأمر الجديد، فقد بدأ مفهوم STO في الظهور في عام 2017، خلال صيف DeFi في عام 2020، أصدرت بعض المشاريع منتجات أسهم تركيبية على السلسلة. ومع ذلك، كانت معظم هذه المحاولات غير ناجحة:
أسهم مرمزة لمزودين للخدمات التجارية المركزية: عملاق في مشتقات التشفير تعاون مع المؤسسة المالية المرخصة في ألمانيا CM-Equity AG وشركة الأصول الرقمية السويسرية Digital Assets AG لإطلاق خدمة تداول الأسهم الأمريكية المرمزة. وتبعتهم مزود خدمات تشفير عالمي كبير آخر. ومع ذلك، فإن هذه الخدمات هي في الأساس شهادات أصول على دفتر حسابات داخلي، وتعتمد المعاملات على المنصة نفسها، مما يفتقر إلى الشفافية وقابلية التجميع على السلسلة. في النهاية، أفلست إحدى الشركات بسبب أزمتها الخاصة، بينما اضطرت الأخرى إلى إيقاف خدماتها تحت ضغط التنظيم، وواجه كلاهما الفشل. وهذا يكشف عن مشكلة الثقة في الامتثال: بمجرد ظهور أزمة ائتمانية على منصة الإصدار، قد لا تتمكن الأصول المرمزة التي يمتلكها المستثمرون من التحويل.
بروتوكول Mirror الخاص بـ Terra والأصول الاصطناعية اللامركزية لـ Synthetix: كان بروتوكول Mirror على سلسلة بلوك تشين Terra يسمح للمستخدمين بصك عملات اصطناعية مرتبطة بأسعار الأسهم الأمريكية. كما أطلقت Synthetix أصول الأسهم الأمريكية الاصطناعية على إيثيريوم. لا تتطلب هذه الأنماط وصاية فعلية، مما يحقق نظرياً تداولاً عالمياً بلا إذن. ومع ذلك، فشل Mirror بسبب انهيار عملة UST المستقرة، بينما تم سحب Synthetix بسبب نقص الطلب الكافي من المستخدمين والقلق التنظيمي. وهذا يشير إلى أن نمط عملات الأسهم اللامركزية الخالص الذي لا يدعمه أصول حقيقية من الصعب استمراره، حيث لم يتمكن من العثور على نموذج عمل قابل للتطبيق وملاءمة المنتج.
ثالثاً، عودة روبن هود الرائعة وتوسعها العالمي
في موجة الترميز الجديدة هذه في سوق الأسهم الأمريكية، لعبت Robinhood دورًا رئيسيًا. تبرز تجربة يوهان كيربرات، نائب الرئيس الأعلى ومدير الأعمال المشفرة، رحلة الانتقال من التشفير من الأطراف إلى التيار الرئيسي. من قراءته لكتاب البيتكوين الأبيض في عام 2010 إلى قيادته لـ Robinhood في الرهان على التشفير اليوم، شهد تحولًا من مبرمج أساسي إلى قائد في الصناعة.
تحت قيادة كيربرات، أطلقت Robinhood Crypto مجموعة من المنتجات الهامة:
دعم تحويل البيتكوين وسحب الأصول على الشبكة: يمثل خطوة Robinhood من "واجهة التداول" إلى "البنية التحتية للتشفير".
شراء مزود خدمة تداول العملات الرقمية في أوروبا: من خلال أكثر من 50 ترخيصًا تمتلكها هذه الشركة، سيتم دخول السوق الأوروبية، وهو الخيار المحتوم في ظل الوضع الغامض للرقابة في الولايات المتحدة.
أصدرت Robinhood مؤخرًا مجموعة منتجاتها الأكثر طموحًا في مجال الأصول الرقمية في كان (Cannes):
· توسيع إصدار ترميز الأصول للأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة في أوروبا: مفتوح لمستخدمي 30 دولة من الاتحاد الأوروبي ومنطقة الاقتصاد الأوروبي، ويوفر إذن الوصول للتداول 5 أيام في الأسبوع، 24 ساعة في اليوم، ويدعم دفع الأرباح، ولا تتقاضى Robinhood عمولة أو فرق سعر. في النهاية، سيتم الانتقال إلى سلسلة كتل مخصصة من الطبقة الثانية.
· إطلاق خدمة رهن الأصول الرقمية في الولايات المتحدة: يسمح للمستخدمين بكسب المكافآت من خلال دعم تشغيل الشبكة.
· تقديم العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية في أوروبا: توفير رافعة مالية تصل إلى 3 مرات للمستخدمين المؤهلين.
تهدف هذه المبادرات إلى دمج التمويل التقليدي مع البنية التحتية القائمة على blockchain، والسماح للتشفير أن يكون "غير مرئي" في الخلفية، لتحقيق "منتجات يستخدمها الناس دون الحاجة لفهم كيفية عملها".
رابعاً، الاتجاهات والتحديات المستقبلية: هل يمكن تحقيق الامتثال؟
ستعتمد استمرارية تطور هذا الاتجاه في ترميز الأصول المالية والامتثال الفعلي على التفاعل الإيجابي بين الابتكار التكنولوجي وبيئة التنظيم.
بيئة تنظيمية أكثر دفئًا: التغيرات في السياسة الأمريكية أدت إلى تحولات كبيرة في هذا المجال. أطلقت إدارة ترامب إشارات تنظيمية أكثر انفتاحًا بشأن العملات الرقمية، وتغيرت مواقف لجنة الأوراق المالية والبورصات، كما حقق التشريع الخاص بالعملات المستقرة تقدمًا ملحوظًا على مستوى الكونغرس. أصبحت الأطر التنظيمية في أوروبا وآسيا أكثر وضوحًا، حيث وفرت اللوائح مثل MiCA إرشادات أساسية للأوراق المالية المرمزة.
تحسين التكنولوجيا والسوق: لقد تحسن مشروع ترميز الأصول هذا في تصميم المنتج وملاءمته للسوق. تركز المنصات على حقيقة الأصول وشفافيتها، حيث تدعم 100% من العملات أصول حقيقية، ويتم الكشف عن معلومات الحفظ والتدقيق بشكل دوري. تركز الخطة الجديدة أكثر على تجربة المستخدم، مما يحقق ميزات مثل التداول على مدار الساعة، وتسوية T+0، وتداول الأسهم المجزأة.
التحديات لا تزال قائمة: يجب تذليل العقبة الأخيرة لتحقيق الامتثال. في الولايات المتحدة، على الرغم من أن المناخ التنظيمي بدأ يتحسن، إلا أن السماح فعليًا للمستثمرين الأفراد بتداول الأسهم على السلسلة لا يزال بحاجة إلى توضيح قانوني. تظل السيولة في السوق الثانوية مشكلة، حيث يمكن تداول العملات عادةً فقط على منصات معينة، مما يفتقر إلى مسارات التحكيم المباشرة مع الأسواق المالية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة للمتداولين في الأصول الرقمية الذين يسعون لتحقيق تقلبات عالية، فإن تقلبات أسواق الأسهم الأمريكية محدودة نسبيًا، وكيفية جذب المستخدمين الذين يفضلون العملات الرقمية لا يزال تحديًا.
الخاتمة:
تدعم موجة جديدة من ترميز الأصول المالية بيئة سياسة أكثر ملاءمة وحلول تقنية أكثر نضجًا، مما يوفر أساسًا أكثر صلابة من الدورة السابقة. إذا تقدم الانفتاح التنظيمي مع الانضباط الذاتي في الصناعة بشكل متوازي، فمن المتوقع أن تسير منتجات الأسهم الأمريكية المرمزة نحو التطور المستدام، لتصبح جسرًا عضويًا يربط بين الأسواق المالية التقليدية وعالم Web3. بالطبع، ستكون هذه العملية تدريجية: فقط عندما يجد السوق نقاط الألم لاحتياجات المستخدمين ويقدم قيمة فريدة (مثل تحقيق تفاعل السوق العالمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وفرص جديدة لاستخراج السيولة، إلخ)، يمكن أن تتخلص الأصول المالية المرمزة من علامة "الضجة المفاهيمية"، وتدخل في مرحلة من الامتثال الواسع النطاق والتطبيق الشامل.
شاهد النسخة الأصلية
تم التعديل الأخير في 2025-07-02 08:30:25
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
انفجار ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: موجة مالية جديدة في عصر الويب 3 وتوزيع روبن هود العالمي
بعد تولي ترامب منصبه، تم تخفيف تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وأصبحت الأسهم المرمزة (Tokenized Stocks) نقطة جذب كبيرة، حيث شارك فيها تقريبًا جميع اللاعبين الرئيسيين. لم تكن هذه الحماسة مجرد ابتكار تكنولوجي، بل تم اعتبارها استراتيجية "تداول الأسهم الأمريكية باستخدام عملة مستقرة مدعومة بسندات أمريكية، لجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى"، وقد حظيت بشعبية بين بعض الشخصيات السياسية. في 30 يونيو 2025، أطلقت منصتان تقدمان خدمات التشفير منتجات xStocks التي توفرها منصة Backed Finance السويسرية للترميز المتوافق، بينما أطلقت Robinhood أيضًا خدمة تداول الأسهم المرمزة القائمة على شبكة Arbitrum في أوروبا. كل هذا يشير إلى أن الأسهم المرمزة في السوق الأمريكية تشهد انفجارًا غير مسبوق.
أ. نموذج جديد لترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: الامتثال والكفاءة متوازيان
تختلف موجة ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية الحالية بشكل كبير عن المحاولات السابقة، حيث يتجلى ذلك بشكل رئيسي في تحسين الامتثال وكفاءة التداول. هناك حاليًا ثلاث نماذج رئيسية في السوق:
نموذج إصدار طرف ثالث + الوصول إلى عدة منصات (مزود الخدمة: منصة تقدم خدمات التشفير، منصة معروفة، منصات ذات صلة أخرى): يتم إصدار رموز مرتبطة 1:1 بأسهم حقيقية من قبل جهة إصدار خاضعة للتنظيم (مثل Backed Finance) ويتم نشرها على سلسلة عامة (مثل Solana). تقدم مزودي خدمات التداول المشفرة كمنصة استلام خدمات المطابقة، تدعم التحويلات على السلسلة وتطبيقات DeFi، يمكن للمستخدمين التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع والاستمتاع بالحقوق الاقتصادية ذات الصلة (مثل الأرباح). تتحمل جهة الإصدار المسؤولية الأساسية عن الامتثال في هذا النموذج، حيث أن معظم المنصات التي تقدم الخدمة لا تمتلك رخصة الأوراق المالية، وغالبًا ما يتم استثناء نطاق الخدمة لمستخدمي الولايات المتحدة.
تداول الأوراق المالية من قبل وسطاء مرخصين + نموذج إصدار ذاتي (المنصة: Robinhood): يتم إصدار رموز الأسهم مباشرة من قبل وسطاء مرخصين وتخزين الأصول الأساسية، مما يحقق تكامل كامل لعملية الإصدار والتسوية والتسوية على السلسلة. تقدم Robinhood حالياً هذه الخدمة على أساس Arbitrum، وتخطط لإطلاق سلسلة blockchain الخاصة بها، Robinhood Chain، لدعم المستخدمين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. يمكن لحاملي الرموز الحصول على حقوق اقتصادية فعلية للأسهم (مثل الأرباح). يتميز هذا النموذج بمستوى عالٍ من الامتثال، وهو مناسب للأسواق ذات التنظيم الصارم، ولكن هناك متطلبات تقنية وقانونية عالية، ولا تزال المنصات القابلة للتطبيق محدودة.
عقود الفروقات (CFD) النموذج (مقدم الخدمة: المنصة التي تقدم خدمات التشفير): من خلال أنظمة مثل MT5، يتم تقديم تداول عقود الفروقات على أسعار الأسهم الأمريكية، يمكن للمستخدمين استخدام USDT كضمان لإجراء عمليات رافعة مالية صاعدة وهبوطية دون الحاجة لامتلاك أسهم فعلية. هذا النموذج من التداول سهل ومناسب للمضاربة على المدى القصير، لكن المستخدمين لا يتمتعون بأي حقوق مساهمين أو توزيعات أرباح. تعتبر عقود الفروقات من المشتقات المالية، وتخضع لرقابة صارمة في الأسواق الأوروبية والأمريكية، حيث تفتح معظم المنصات فقط للمستخدمين في الأسواق الخارجية المحددة دون ترخيص، وقد تكون هناك قيود على المستخدمين الأوروبيين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن مزود خدمة تشفير يسعى للحصول على موافقة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ويخطط لإطلاق خدمات تداول الأسهم المرمزة ضمن إطار الامتثال. تهدف الخطة إلى إصدار رموز رقمية تمثل ملكية الأسهم من خلال blockchain، ودعم التسوية والتوفيق على السلسلة. إذا تم الحصول على الإذن، ستصبح واحدة من أولى المنصات المطابقة التي تقدم خدمات الأسهم الأمريكية المرمزة في الولايات المتحدة.
ثانياً، مراجعة وتأمل: محاولات وفشل ترميز الأصول للسوق الأمريكي في الدورة السابقة
إن إدراج الأسهم الأمريكية على السلسلة ليس بالأمر الجديد، فقد بدأ مفهوم STO في الظهور في عام 2017، خلال صيف DeFi في عام 2020، أصدرت بعض المشاريع منتجات أسهم تركيبية على السلسلة. ومع ذلك، كانت معظم هذه المحاولات غير ناجحة:
أسهم مرمزة لمزودين للخدمات التجارية المركزية: عملاق في مشتقات التشفير تعاون مع المؤسسة المالية المرخصة في ألمانيا CM-Equity AG وشركة الأصول الرقمية السويسرية Digital Assets AG لإطلاق خدمة تداول الأسهم الأمريكية المرمزة. وتبعتهم مزود خدمات تشفير عالمي كبير آخر. ومع ذلك، فإن هذه الخدمات هي في الأساس شهادات أصول على دفتر حسابات داخلي، وتعتمد المعاملات على المنصة نفسها، مما يفتقر إلى الشفافية وقابلية التجميع على السلسلة. في النهاية، أفلست إحدى الشركات بسبب أزمتها الخاصة، بينما اضطرت الأخرى إلى إيقاف خدماتها تحت ضغط التنظيم، وواجه كلاهما الفشل. وهذا يكشف عن مشكلة الثقة في الامتثال: بمجرد ظهور أزمة ائتمانية على منصة الإصدار، قد لا تتمكن الأصول المرمزة التي يمتلكها المستثمرون من التحويل.
بروتوكول Mirror الخاص بـ Terra والأصول الاصطناعية اللامركزية لـ Synthetix: كان بروتوكول Mirror على سلسلة بلوك تشين Terra يسمح للمستخدمين بصك عملات اصطناعية مرتبطة بأسعار الأسهم الأمريكية. كما أطلقت Synthetix أصول الأسهم الأمريكية الاصطناعية على إيثيريوم. لا تتطلب هذه الأنماط وصاية فعلية، مما يحقق نظرياً تداولاً عالمياً بلا إذن. ومع ذلك، فشل Mirror بسبب انهيار عملة UST المستقرة، بينما تم سحب Synthetix بسبب نقص الطلب الكافي من المستخدمين والقلق التنظيمي. وهذا يشير إلى أن نمط عملات الأسهم اللامركزية الخالص الذي لا يدعمه أصول حقيقية من الصعب استمراره، حيث لم يتمكن من العثور على نموذج عمل قابل للتطبيق وملاءمة المنتج.
ثالثاً، عودة روبن هود الرائعة وتوسعها العالمي
في موجة الترميز الجديدة هذه في سوق الأسهم الأمريكية، لعبت Robinhood دورًا رئيسيًا. تبرز تجربة يوهان كيربرات، نائب الرئيس الأعلى ومدير الأعمال المشفرة، رحلة الانتقال من التشفير من الأطراف إلى التيار الرئيسي. من قراءته لكتاب البيتكوين الأبيض في عام 2010 إلى قيادته لـ Robinhood في الرهان على التشفير اليوم، شهد تحولًا من مبرمج أساسي إلى قائد في الصناعة.
تحت قيادة كيربرات، أطلقت Robinhood Crypto مجموعة من المنتجات الهامة:
محفظة Robinhood متاحة الآن: محفظة غير مُدارة، واجهتها بسيطة، موجهة للمستخدمين المبتدئين.
دعم تحويل البيتكوين وسحب الأصول على الشبكة: يمثل خطوة Robinhood من "واجهة التداول" إلى "البنية التحتية للتشفير".
شراء مزود خدمة تداول العملات الرقمية في أوروبا: من خلال أكثر من 50 ترخيصًا تمتلكها هذه الشركة، سيتم دخول السوق الأوروبية، وهو الخيار المحتوم في ظل الوضع الغامض للرقابة في الولايات المتحدة.
أصدرت Robinhood مؤخرًا مجموعة منتجاتها الأكثر طموحًا في مجال الأصول الرقمية في كان (Cannes):
· توسيع إصدار ترميز الأصول للأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة في أوروبا: مفتوح لمستخدمي 30 دولة من الاتحاد الأوروبي ومنطقة الاقتصاد الأوروبي، ويوفر إذن الوصول للتداول 5 أيام في الأسبوع، 24 ساعة في اليوم، ويدعم دفع الأرباح، ولا تتقاضى Robinhood عمولة أو فرق سعر. في النهاية، سيتم الانتقال إلى سلسلة كتل مخصصة من الطبقة الثانية.
· إطلاق خدمة رهن الأصول الرقمية في الولايات المتحدة: يسمح للمستخدمين بكسب المكافآت من خلال دعم تشغيل الشبكة.
· تقديم العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية في أوروبا: توفير رافعة مالية تصل إلى 3 مرات للمستخدمين المؤهلين.
تهدف هذه المبادرات إلى دمج التمويل التقليدي مع البنية التحتية القائمة على blockchain، والسماح للتشفير أن يكون "غير مرئي" في الخلفية، لتحقيق "منتجات يستخدمها الناس دون الحاجة لفهم كيفية عملها".
رابعاً، الاتجاهات والتحديات المستقبلية: هل يمكن تحقيق الامتثال؟
ستعتمد استمرارية تطور هذا الاتجاه في ترميز الأصول المالية والامتثال الفعلي على التفاعل الإيجابي بين الابتكار التكنولوجي وبيئة التنظيم.
بيئة تنظيمية أكثر دفئًا: التغيرات في السياسة الأمريكية أدت إلى تحولات كبيرة في هذا المجال. أطلقت إدارة ترامب إشارات تنظيمية أكثر انفتاحًا بشأن العملات الرقمية، وتغيرت مواقف لجنة الأوراق المالية والبورصات، كما حقق التشريع الخاص بالعملات المستقرة تقدمًا ملحوظًا على مستوى الكونغرس. أصبحت الأطر التنظيمية في أوروبا وآسيا أكثر وضوحًا، حيث وفرت اللوائح مثل MiCA إرشادات أساسية للأوراق المالية المرمزة.
تحسين التكنولوجيا والسوق: لقد تحسن مشروع ترميز الأصول هذا في تصميم المنتج وملاءمته للسوق. تركز المنصات على حقيقة الأصول وشفافيتها، حيث تدعم 100% من العملات أصول حقيقية، ويتم الكشف عن معلومات الحفظ والتدقيق بشكل دوري. تركز الخطة الجديدة أكثر على تجربة المستخدم، مما يحقق ميزات مثل التداول على مدار الساعة، وتسوية T+0، وتداول الأسهم المجزأة.
التحديات لا تزال قائمة: يجب تذليل العقبة الأخيرة لتحقيق الامتثال. في الولايات المتحدة، على الرغم من أن المناخ التنظيمي بدأ يتحسن، إلا أن السماح فعليًا للمستثمرين الأفراد بتداول الأسهم على السلسلة لا يزال بحاجة إلى توضيح قانوني. تظل السيولة في السوق الثانوية مشكلة، حيث يمكن تداول العملات عادةً فقط على منصات معينة، مما يفتقر إلى مسارات التحكيم المباشرة مع الأسواق المالية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة للمتداولين في الأصول الرقمية الذين يسعون لتحقيق تقلبات عالية، فإن تقلبات أسواق الأسهم الأمريكية محدودة نسبيًا، وكيفية جذب المستخدمين الذين يفضلون العملات الرقمية لا يزال تحديًا.
الخاتمة:
تدعم موجة جديدة من ترميز الأصول المالية بيئة سياسة أكثر ملاءمة وحلول تقنية أكثر نضجًا، مما يوفر أساسًا أكثر صلابة من الدورة السابقة. إذا تقدم الانفتاح التنظيمي مع الانضباط الذاتي في الصناعة بشكل متوازي، فمن المتوقع أن تسير منتجات الأسهم الأمريكية المرمزة نحو التطور المستدام، لتصبح جسرًا عضويًا يربط بين الأسواق المالية التقليدية وعالم Web3. بالطبع، ستكون هذه العملية تدريجية: فقط عندما يجد السوق نقاط الألم لاحتياجات المستخدمين ويقدم قيمة فريدة (مثل تحقيق تفاعل السوق العالمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وفرص جديدة لاستخراج السيولة، إلخ)، يمكن أن تتخلص الأصول المالية المرمزة من علامة "الضجة المفاهيمية"، وتدخل في مرحلة من الامتثال الواسع النطاق والتطبيق الشامل.