قد تقدم بلاك روك بطلب لإضافة وظيفة التكديس إلى ETF الخاص بإيثريوم، مما قد يصبح نقطة تحول جديدة في السوق.

قدمت شركة بلاك روك مستندات تخطط من خلالها لإضافة وظيفة التكديس لإيثريوم ضمن صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA)، مما يسمح للصندوق بكسب العوائد من خلال التحقق من المعاملات. هذه الخطوة قد تغير تمامًا نموذج الربح لصناديق ETF الخاصة بإيثريوم، وستؤثر بشكل عميق على الهيكل السوقي الحالي.

بلاك روك تقدم طلب تعديل، وتنوي إدخال التكديس الخاص بـ ETH في هيكل ETF وفقًا لطلب Nasdaq بشأن تغيير القواعد 19b-4 المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تأمل BlackRock في إدخال آلية التكديس في صندوق ETF الحالي الخاص بها لإثيريوم. تم إطلاق هذا الصندوق رسميًا في يوليو 2024، وقد حصل حتى الآن على تدفقات صافية تزيد عن 7 مليارات دولار، مما يجعله أكثر منتجات ETF نجاحًا في سوق إثيريوم.

إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على التغيير، يمكن لـ ETHA استخدام الإيثريوم الذي تمتلكه للمشاركة في التحقق من معاملات البلوك تشين والحصول على مكافآت التكديس. سيوفر ذلك عوائد إضافية للمستثمرين، وقد يؤدي إلى جذب المزيد من الأموال التقليدية نحو هذا النوع من " ETF ذو العوائد".

المزيد من المؤسسات تتنافس في مجال التكديس، ومن المتوقع أن يتم تحديد التنظيم في الربع الرابع من عام 2025 بخلاف BlackRock، تقدمت مؤسسات مثل Fidelity وGrayscale و21Shares بطلبات لدمج التكديس في منتجات ETF الخاصة بها. حالياً، تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بمراجعة طلبات مماثلة قدمتها Cboe وNYSE، ومن المتوقع أن تتخذ قراراً في أكتوبر، بينما الموعد النهائي للمراجعة النهائية لـ ETHA هو أبريل 2026.

قال محلل بلومبرغ جيمس سايفارت: "نعتقد أن التكديس من المحتمل أن يحصل على الموافقة قبل الربع الرابع من عام 2025". وأضاف أن الوقت الحقيقي للموافقة قد يكون أبكر من الموعد النهائي الرسمي.

التكديس النزاعات والمخاطر المحتملة على الرغم من أن التكديس يمكن أن يزيد من عوائد الصناديق، فقد أعرب بعض المشاركين في السوق عن قلقهم بشأن سلامته ومخاطر التلاعب المحتملة. لكن لغة الطلب الجديد من بلاك روك تشير بوضوح إلى: "كعائدات للتكديس، ستتلقى صناديق الثقة جميع أو بعض المكافآت التي تنتجها خدمات التكديس، والتي قد تُعتبر إيرادات الصندوق."

تشير هذه العبارة إلى المحاولة الرسمية الأولى لجمع ETF إثيريوم مع آلية PoS (إثبات الحصة)، مما يمثل علامة بارزة مهمة.

تدفق الأموال مستمر في الزيادة، وارتفاع شعبية ETF ايثير وفقًا لبيانات Farside Investors، تجاوزت التدفقات الداخلة الصافية لصندوق ETF الخاص بإيثريوم 2.2 مليار دولار فقط في الأيام التسعة الماضية. في 16 يوليو، سجلت الرقم القياسي التاريخي، حيث بلغ إجمالي التدفقات 726.6 مليون دولار، جاء منها ما يقرب من 500 مليون دولار من ETHA.

سعر تداول ETHA الحالي قريب من 26 دولارًا، وارتفاعه اليوم حوالي 1%. بشكل عام، فإن حرارة ETF إثيريوم تتصاعد بسرعة، وقد يؤدي إدخال وظيفة التكديس إلى إشعال مشاعر السوق بشكل أكبر.

خاتمة تسعى بلاك روك لإدخال وظيفة التكديس لـ ETHA، مما يعني أن ETF إيثر الحالي يتطور من أدوات تتبع سلبية إلى منتجات عائد نشطة. إذا سمحت الجهات التنظيمية بذلك، فإن هذا الابتكار قد يعيد تعريف سوق المشتقات المالية الخاصة بإيثريوم، ويطلق إمكانيات ضخمة من رأس المال المؤسسي. بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بتطور نظام إيثريوم البيئي، فإن هذه الخطوة تستحق اهتمامًا كبيرًا.