الجزء الأول: انخفض ضغط بيع المعدّنين لبيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024 - هل يستعد السوق لتحقيق أرقام قياسية جديدة؟
1. سلوك المعدِّن يتحول: من الإغراق إلى الاحتفاظ
وفقًا لأحدث بيانات منصة تحليل العملات المشفرة Alphractal، فقد انخفض مؤشر ضغط بيع المعدّنين لبيتكوين (الذي يقيس نسبة تدفق المعدّنين خلال 30 يومًا إلى احتياطياتهم) دون الحد الأدنى، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024. تشير هذه الظاهرة إلى أن المعدّنين ينتقلون من نمط "البيع لتغطية تكاليف التشغيل" في الماضي إلى التخزين الاستراتيجي.
هذا يتناقض بشكل حاد مع معضلة تقليص دخل المعدّنين إلى النصف بعد تقليص 2024 (عندما زاد معدل الإغراق اليومي للمعدّنين من 900 قطعة إلى 1200 قطعة)، لكن التغيرات في بيئة السوق الحالية دفعت المعدّنين لتعديل استراتيجياتهم:
توقعات الربح تدفع التخزين: مع تجاوز سعر البيتكوين مؤخرًا 100,000 دولار واقترابه من أعلى مستوى تاريخي، يميل المعدِّنون إلى الاحتفاظ بالبيتكوين في انتظار عوائد أعلى، بدلاً من تحقيق مكاسب قصيرة الأجل.
تحسين الهيكل الصناعي: أدى تطوير التعدين على نطاق واسع الذي تقوده الشركات المدرجة مثل Bitfarms وCleanSpark إلى تقليل مخاطر خروج المعدّنين غير الفعالين، وزيادة التركيز الصناعي خففت من ضغط البيع.
استلهام من التجارب التاريخية: في الدورات السابقة، أدى الإفراط في رفع الرافعة المالية من قبل المعدّنين والاحتفاظ طويل الأمد إلى أزمات سيولة (مثل سوق الدب في عام 2018)، والآن يتم التركيز أكثر على الاستقرار المالي قصير الأجل.
2. مرونة السوق التي تكشفها البيانات على السلسلة
تشير مؤشرات ضغط البيع للمعدّن في Alphractal إلى أن الهيكل الحالي للسوق يختلف تمامًا عن "الإغراق الناتج عن الذعر" الذي حدث في بداية عام 2024:
الهيمنة على المالكين على المدى الطويل: حاليًا، تشكل عملة البيتكوين التي تم الاحتفاظ بها لأكثر من 6 أشهر أكثر من 80%، وهو أقل بكثير من نسبة الهيمنة للمالكين على المدى القصير عند ذروة الدورة التاريخية، مما يوفر دعمًا ثابتًا للأسعار.
الاحتياطي في البورصة يصل إلى أدنى مستوى جديد: تواصل كميات احتياطي بيتكوين في البورصة الانخفاض، مما يشير إلى أن السوق في "فترة تراكم سريعة"، حيث يتم توزيع ضغوط البيع عبر التداول خارج المنصة أو حيازة المؤسسات.
مخاطر سوق المشتقات: على الرغم من استقرار سوق التداول الفوري، إلا أن هناك عددًا كبيرًا من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية في نطاق 100,000 إلى 110,000 دولار، وإذا حدثت تقلبات في الأسعار، فقد يؤدي ذلك إلى موجة تصفية بقيمة عدة مليارات من الدولارات.
3. اتجاه الأسعار والتوقعات المستقبلية
حتى 12 مايو 2025، سجل سعر بيتكوين 104,250 دولار، بزيادة 1% خلال 24 ساعة، وارتفاع إجمالي تجاوز 30% في الشهر الماضي. تركز الخلاف في السوق حول الاتجاهات المستقبلية على:
إشارات التحليل الفني: مؤشر القوة النسبية (75) يظهر تشبع شرائي، لكن MACD يستمر في الصعود؛ إذا تم كسر مستوى الدعم الرئيسي عند 10,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى إغراق حاملي المراكز القصيرة.
تأثير المتغيرات الكلية: توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (إذا تم خفض الفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس في عام 2025) قد توفر فرصة "ديفيس دابل" لبيتكوين، ولكن مخاطر الركود التضخمي قد تضعف خصائصه كملاذ آمن.
سلوك المعدِّن الديناميكي: إذا تجاوز السعر 110,000 دولار، قد يرتفع ضغط البيع من المعدِّن، لكن مستوى البيع المنخفض الحالي يشير إلى أن السوق قد تدخل في "فترة ارتفاع هادئة".
الجزء الثاني: الشكوك السوقية وراء "التقدم الجوهري" في اتفاقية التجارة بين الصين والولايات المتحدة
1. بيان البيت الأبيض وإطار الاتفاق
في 11 مايو، أعلن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيزنت وممثل التجارة جيمسون غريل بشكل مشترك أن المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين حققت "تقدمًا ملموسًا"، حيث تم التوصل إلى توافق مبدئي في المجالات التالية:
دخول السوق: تعهدت الصين بتوسيع واردات المنتجات الزراعية الأمريكية، وتم تمديد الإعفاء من الرسوم الجمركية لبعض المنتجات التكنولوجية الأمريكية.
حماية الملكية الفكرية: إنشاء آلية للتعاون في تطبيق القانون عبر الحدود، وتقليل حواجز نقل التكنولوجيا.
آلية حل النزاعات: إنشاء منصة تشاور دائمة لمنع تصاعد الاحتكاكات التجارية.
2. رد فعل السوق والمخاوف
على الرغم من أن الحكومة أصدرت إشارات إيجابية، إلا أن نقص التفاصيل حول الاتفاقية أدى إلى تفاؤل حذر لدى المستثمرين:
بقاء عدم اليقين: تضعف تكرارية سياسات إدارة ترامب (مثل إعفاء الرسوم الإلكترونية "يوم واحد" في 2024) الثقة في السوق، ولا تزال الأصول ذات المخاطر تحت الضغط قبل تنفيذ الاتفاق.
التناقضات الهيكلية التي لم يتم حلها: قد تستمر السياسات التنافسية بين الولايات المتحدة والصين في مجالات مثل أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي (على سبيل المثال ، "الحرب التجارية 2.0") من خلال وسائل غير جمركية.
تأثير السيولة متباين: إذا دفعت الاتفاقية مؤشر الدولار (DXY) للانخفاض، فقد تستفيد بيتكوين من إعادة تشغيل سرد "مناهضة العملة الورقية"؛ ولكن إذا انهارت المفاوضات مما أدى إلى زيادة الطلب على الملاذ الآمن، فقد يتدفق المال إلى الذهب.
3. التأثيرات المتسلسلة للاقتصاد العالمي
التأثيرات النظامية المحتملة الناتجة عن التخفيف في التجارة بين الصين والولايات المتحدة تشمل:
إعادة تشكيل سلسلة التوريد: قد يسرع البروتوكول اتجاه "الاستعانة بمصادر قريبة"، وزيادة مكانة المكسيك وجنوب شرق آسيا كمراكز صناعية، وزيادة الطلب على المدفوعات عبر الحدود بالعملات المشفرة.
توقعات تخفيف التضخم: من المتوقع أن تخفض تخفيضات التعريفات الضغط على مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، مما يوفر مساحة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، مما يعود بالنفع بشكل غير مباشر على الأصول ذات المخاطر.
نقل المخاطر الجغرافية: إذا تم تعزيز التعاون بين الصين والولايات المتحدة، فقد تصبح "الأزمات البديلة" مثل الصراع الروسي الأوكراني، وأوضاع الشرق الأوسط، مصدرًا جديدًا لتقلبات السوق.
الجزء الثالث: اللعبة السوقية واستراتيجيات الاستثمار تحت تداخل خطين رئيسيين
1. بيتكوين مع التوافق بين السياسات الكلية
حساسية المعدلات وارتباطها: تظهر علاقة بيتكوين بمؤشر ناسداك (0.78) أنها لم تخرج بعد من إطار الأصول التقليدية ذات المخاطر. إذا عززت اتفاقية التجارة بين الصين والولايات المتحدة الأسهم التكنولوجية، فقد تستفيد بيتكوين أيضًا.
سلوك المعدِّن كأداة استشرافية: تظهر البيانات التاريخية أن ضغط الإغراق من قبل المعدِّنين يصل إلى الحد الأدنى، وعادة ما تدخل بيتكوين في دورة صعودية (مثل سوق الثور بعد استسلام المعدِّنين في عام 2023)، وقد تشير مستويات الإغراق المنخفضة الحالية إلى اتجاه مشابه.
2. تقييم المخاطر والفرص
مخاطر التقلبات قصيرة الأجل: قد يؤدي تراكم الرافعة المالية لمشتقات البيتكوين والغموض حول تفاصيل الاتفاق الأمريكي الصيني إلى حدوث تقلبات في الأسعار، ويعتبر مستوى الدعم 10,000 دولار نقطة الفصل بين الصعود والهبوط.
تعزيز السرد طويل الأجل: لا يزال متوسط كمية الشراء اليومي لصندوق البيتكوين المتداول (800 عملة) أعلى من إنتاج المعدنين (450 عملة)، مما يعوض جزءًا من الصدمات السوقية.
الخاتمة: منطق اليقين في سوق معقد
في مايو 2025، يقف السوق العالمي عند نقطة مزدوجة "دورة ما بعد تقليل مكافأة البيتكوين" و"إعادة توازن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة". يبدو أن الضغط المنخفض على الإغراق من المعدّنين وتقدم الاتفاق في البيت الأبيض مستقلان، لكنهما في الحقيقة يشيران معًا إلى موضوع أساسي: إعادة تسعير الأصول تحت إعادة هيكلة السيولة. سواء كانت البيتكوين تتجاوز أعلى مستوياتها السابقة أو تم التوصل إلى اتفاق بين الصين والولايات المتحدة، فإن السوق سيتحقق في النهاية من حقيقة واحدة - في صراع الستار الحديدي الكلي والسرد التشفيري، الأصول التي تتمتع بالمرونة والكفاءة فقط هي التي يمكن أن تحقق النصر على المدى الطويل.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
المعدّن البيع ضغط خلق دورة جديدة منخفضة + إعفاء الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، بيتكوين 100000 دولار مجرد نقطة انطلاق جديدة؟
الجزء الأول: انخفض ضغط بيع المعدّنين لبيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024 - هل يستعد السوق لتحقيق أرقام قياسية جديدة؟
1. سلوك المعدِّن يتحول: من الإغراق إلى الاحتفاظ
وفقًا لأحدث بيانات منصة تحليل العملات المشفرة Alphractal، فقد انخفض مؤشر ضغط بيع المعدّنين لبيتكوين (الذي يقيس نسبة تدفق المعدّنين خلال 30 يومًا إلى احتياطياتهم) دون الحد الأدنى، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024. تشير هذه الظاهرة إلى أن المعدّنين ينتقلون من نمط "البيع لتغطية تكاليف التشغيل" في الماضي إلى التخزين الاستراتيجي.
هذا يتناقض بشكل حاد مع معضلة تقليص دخل المعدّنين إلى النصف بعد تقليص 2024 (عندما زاد معدل الإغراق اليومي للمعدّنين من 900 قطعة إلى 1200 قطعة)، لكن التغيرات في بيئة السوق الحالية دفعت المعدّنين لتعديل استراتيجياتهم:
2. مرونة السوق التي تكشفها البيانات على السلسلة
تشير مؤشرات ضغط البيع للمعدّن في Alphractal إلى أن الهيكل الحالي للسوق يختلف تمامًا عن "الإغراق الناتج عن الذعر" الذي حدث في بداية عام 2024:
3. اتجاه الأسعار والتوقعات المستقبلية
حتى 12 مايو 2025، سجل سعر بيتكوين 104,250 دولار، بزيادة 1% خلال 24 ساعة، وارتفاع إجمالي تجاوز 30% في الشهر الماضي. تركز الخلاف في السوق حول الاتجاهات المستقبلية على:
الجزء الثاني: الشكوك السوقية وراء "التقدم الجوهري" في اتفاقية التجارة بين الصين والولايات المتحدة
1. بيان البيت الأبيض وإطار الاتفاق
في 11 مايو، أعلن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيزنت وممثل التجارة جيمسون غريل بشكل مشترك أن المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين حققت "تقدمًا ملموسًا"، حيث تم التوصل إلى توافق مبدئي في المجالات التالية:
2. رد فعل السوق والمخاوف
على الرغم من أن الحكومة أصدرت إشارات إيجابية، إلا أن نقص التفاصيل حول الاتفاقية أدى إلى تفاؤل حذر لدى المستثمرين:
3. التأثيرات المتسلسلة للاقتصاد العالمي
التأثيرات النظامية المحتملة الناتجة عن التخفيف في التجارة بين الصين والولايات المتحدة تشمل:
الجزء الثالث: اللعبة السوقية واستراتيجيات الاستثمار تحت تداخل خطين رئيسيين
1. بيتكوين مع التوافق بين السياسات الكلية
2. تقييم المخاطر والفرص
الخاتمة: منطق اليقين في سوق معقد
في مايو 2025، يقف السوق العالمي عند نقطة مزدوجة "دورة ما بعد تقليل مكافأة البيتكوين" و"إعادة توازن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة". يبدو أن الضغط المنخفض على الإغراق من المعدّنين وتقدم الاتفاق في البيت الأبيض مستقلان، لكنهما في الحقيقة يشيران معًا إلى موضوع أساسي: إعادة تسعير الأصول تحت إعادة هيكلة السيولة. سواء كانت البيتكوين تتجاوز أعلى مستوياتها السابقة أو تم التوصل إلى اتفاق بين الصين والولايات المتحدة، فإن السوق سيتحقق في النهاية من حقيقة واحدة - في صراع الستار الحديدي الكلي والسرد التشفيري، الأصول التي تتمتع بالمرونة والكفاءة فقط هي التي يمكن أن تحقق النصر على المدى الطويل.