توكن الأمريكيون الجدد ووكيل الذكاء الاصطناعي: صعود مسار جديد للعملة المستقرة، مع إمكانية جذب السيولة العالمية

في مجال الأصول الرقمية، تنتقل العملات المستقرة من دور هامشي إلى قلب الابتكار المالي. مع تسارع التشريع، ودخول الشركات بنشاط، ونمو حجم التداول بسرعة، تتمتع العملات المستقرة بميزة الدفع الفوري وتسهيلات الحسابات، مما يجعلها تظهر إمكانيات تخريبية ليس فقط في مجال الدفع التقليدي، بل أصبحت أيضًا قوة دافعة رئيسية في مشاهد توكينج الأسهم الأمريكية (RWA) ودفعات AI Agent. أشار محللا شركة Guosheng Securities، سونغ جياجي ورن هيي، في أحدث تقاريرهم إلى أن دمج الابتكارات في هذين المسارين الجديدين من المتوقع أن يصبح محفزًا جديدًا يستحق التوقع في النصف الثاني من العام، ويمكن أن يجذب السيولة العالمية.

أ. إعادة إحياء ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية: تقاطع العالم المالي التقليدي وعالم التشفير

كفرع مهم من ترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWA) ، تشهد ترميز الأسهم الأمريكية فترة حاسمة من التسارع. في الماضي ، ظهرت ترميز الأسهم لفترة وجيزة على منصات مثل Mirror Protocol ، حيث دعمت ترميز الأصول المشتقة مثل تسلا وجوجل ، ولكن بسبب التنظيم وتقلبات السوق ، خمدت. اليوم ، مع تقدم إطار تنظيم RWA ، يعود الاهتمام بالسوق إلى ترميز الأسهم.

في ظل خلفية تتضح فيها بيئة التنظيم، تسعى المؤسسات المالية التقليدية مثل بلاك روك ووكالات الأصول الرقمية بنشاط إلى الضغط على الهيئات التنظيمية لدفع إعادة إطلاق ترميز الأصول للأسهم.

استراتيجية Coinbase النشطة: تسعى منصة تداول الأصول الرقمية Coinbase للحصول على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتقديم خدمات تداول "ترميز الأصول" للمستخدمين.

خدمة xStocks من Kraken: قامت بورصة Kraken الرائدة بخطوة مسبقة، حيث أعلنت عن تعاونها مع Backed Finance لإطلاق خدمة "xStocks"، التي تشمل أكثر من 50 نوعًا من الأسهم الأمريكية المدرجة مثل آبل، تسلا، وإنفيديا، بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). هذه الخدمة لا توفر فقط قناة لتوزيع الأصول المالية التقليدية لمستثمري الأصول الرقمية، ولكنها قد تعزز أيضًا من حجم التداول بشكل كبير من خلال توسيع مشاهد استخدام عملة مستقرة.

ممارسة Robinhood في أوروبا: أطلقت شركة Robinhood للأوراق المالية الأمريكية أكثر من 200 منتج RWA للأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة على شبكة Ethereum Layer2 Arbitrum. يتم الاحتفاظ بهذه الأصول بواسطة Robinhood نفسها، ويقابل كل رمز 1:1 سهم حقيقي، ويدعم التداول الحر على مدار 24/5، والتحويلات على السلسلة، ويمكن استردادها في أي وقت كأسهم حقيقية أو عملة مستقرة. تم فتح هذه الخدمة للمستخدمين في الاتحاد الأوروبي، من خلال تطبيق Robinhood EU أو الموقع الإلكتروني، يمكن للمستخدمين شراء رموز الأسهم مباشرة باليورو، ويتم التداول بدون عمولة وبأسعار صرف منخفضة، وذلك بناءً على MiCA للاتحاد الأوروبي وترخيص ليتوانيا.

تقول تحليلات التقرير إن الحجم الهائل للسوق الأمريكية للأسهم كافٍ لدفع الطلب على عملة مستقرة للتوسع بسرعة. تعمل عملة مستقرة كـ "عملة قانونية" على السلسلة، وتلعب دور أداة البنية التحتية في تداول الأسهم المرمزة في السوق الأمريكية، ومن المتوقع أن تصبح السيناريو التطبيقي المهم التالي لعملة مستقرة.

ثانياً، وكيل الذكاء الاصطناعي يفتح عصر الدفع الذكي الجديد: الدمج العميق بين العملة المستقرة والذكاء الاصطناعي

يُعتبر الدمج العميق بين العملات المستقرة ووكيل الذكاء الاصطناعي سوقًا ذا إمكانيات كبيرة. خاصة في سيناريوهات الذكاء الاصطناعي العام (AGI) في المستقبل، قد يقوم وكيل الذكاء الاصطناعي باستبدال البشر في تنفيذ عدد كبير من عمليات الدفع.

تشير التقارير إلى أن عمليات التفويض المعقدة للحسابات المالية التقليدية ليست صديقة للذكاء الاصطناعي، وغالبًا ما تتطلب تفويض المستخدم، ومراجعة المؤسسات المالية، وغيرها من المراحل المتعددة، بينما نظام الحسابات الخفيفة القائم على البلوكشين للعملات المستقرة مناسب بطبيعته لتشغيل الوكلاء الذكيين. إن إدخال العقود الذكية على البلوكشين يعزز أكثر من تكامل قرارات الذكاء الاصطناعي والدفع، مما يجعل الوكلاء الذكيين لا يقدمون فقط توصيات تحليلية، بل يمكنهم أيضًا التحكم مباشرة في حسابات المستخدمين، مما يحقق الدفع الذكي الحقيقي. وعلاوة على ذلك، فإن الحسابات على البلوكشين هي في جوهرها عقود ذكية، وهي بطبيعتها تحمل جينات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك القروض الفورية، وبروتوكولات صانع السوق الآلي (AMM)، وغيرها من المزايا التي تعكس هذه الميزة.

أشار التقرير إلى أنه باستخدام تطبيقات تركز على النية، يحتاج المستخدم فقط إلى "زر واحد" للتفويض، حيث يمكن للذكاء الاصطناعي من خلال الخوارزمية تحسين مسار التجارة، مما يتيح تبادلًا فعالًا من عملة A إلى عملة B دون الحاجة لتدخل يدوي من المستخدم. توفر هذه التكامل العالي بين الذكاء الاصطناعي وحسابات blockchain مساحة واسعة من الخيال لسيناريوهات الدفع بالعملة المستقرة، خاصة في مجالات التجارة الآلية والدفع الذكي.

ومع ذلك، أضاف التقرير أن دفع وكيل الذكاء الاصطناعي لا يزال في مرحلة مبكرة، حيث أن الهيكل اللامركزي لشبكة blockchain يؤدي إلى عنق زجاجة واضح في الكفاءة. على سبيل المثال، يمكن لشبكة Ethereum الرئيسية معالجة عدد قليل من المعاملات في الثانية، وهو أقل بكثير من كفاءة أنظمة الدفع التقليدية (مثل 25.6 ألف معاملة في الثانية خلال ذروة يوم العزاب في Alipay). يجب حل مشكلات توسيع التقنية والازدحام الشبكي، وإلا سيكون من الصعب تلبية الطلب الكبير من المستخدمين.

ثالثًا، تتزايد حدة المنافسة في مشاهد الدفع، ولعملة مستقرة إمكانيات هائلة

إن تطبيق العملات المستقرة في مجال الدفع الدولي له أيضًا إمكانات ملحوظة، حيث أن ميزاتها في الدفع الفوري والتسوية الفورية تتفوق بوضوح على التكاليف العالية والفعالية المنخفضة للنظام المالي التقليدي. في المناطق النامية، تمكنت العملات المستقرة حتى من "تجاوز المنحنيات"، حيث يمكن إتمام المدفوعات بالدولار من خلال التسجيل في حسابات بلوكتشين عبر الهاتف المحمول، مما يحل مشكلة عدم توفر الخدمات المصرفية. علاوة على ذلك، استحوذت شركة الدفع العملاقة Stripe على Bridge بمبلغ 1.1 مليار دولار، وأطلقت خدمة حسابات مالية بالعملات المستقرة تغطي 101 دولة، مما يساهم في ربط نظام الدفع بالعملات المستقرة مع نظام الدفع بالعملات التقليدية.

أشارت التقارير إلى أن هناك خصائص "غير متجانسة" بين أنواع العملات المستقرة المختلفة، مما يجعل المنافسة في السوق شديدة للغاية. حتى عملة USDC التابعة لشركة Coinbase، فإن حجم التداول مقابل التداول لا يتجاوز ثُمن حجم عملة USDT؛ كما أن حجم عملة PYUSD المستقرة التي أطلقتها شركة Paypal لا يتجاوز حوالي 9.5 مليار دولار، وهو أقل بكثير من توقعات السوق. وأضاف التقرير أن العملات المستقرة بحاجة إلى حل قيود "مثلث المستحيل" في البلوكشين من أجل تطبيقها بشكل واسع في مجال المدفوعات.

أربعة، مستقبل الأسهم المرمزة: تحديات وفرص متزامنة

ترميز الأصول للأسهم الأمريكية ليس شيئًا جديدًا، فقد أطلقت البورصات المركزية مثل FTX وBinance منتجات "أسهم مرمزة" في وقت سابق حول عام 2020، ولكنها في جوهرها كانت شهادات أصول داخل دفاتر الحسابات الخاصة بـ CEX، تفتقر إلى الشفافية القابلة للتسجيل على السلسلة والقابلية للتجميع، وانتهت في النهاية بسبب انهيار FTX وضغوط الرقابة.

بحلول عام 2025، ستشهد الأسهم المرمّزة موجة جديدة من الإقبال، ليس فقط روبنهود، بل المزيد من الشركات الأصلية في مجال التشفير أو الشركات المالية التقليدية ستقوم بالتخطيط للأسهم المرمّزة.

اختراق الامتثال لـ Dinari: أصبحت شركة Dinari الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية ومقرها سان فرانسيسكو أول منصة لأسهم مرمزة مسجلة كوسيط في الولايات المتحدة، مع خطط لإطلاق السوق الأمريكية رسميًا في الأشهر القادمة. تمثل منتجاتها الأساسية dShares ملكية الأسهم الفعلية، مدعومة بأصول حقيقية بنسبة 1:1، وقد حصلت حاليًا على ترخيص من SEC. تتبنى Dinari نموذج B2B، حيث تدمج واجهة التداول الخاصة بها في منصات أخرى.

آفاق السوق: يقول محلل Motley Fool ترافيس هويم إن ترميز الأسهم قد يغير نماذج الاستثمار في الشركات العامة والخاصة، مما يحقق التداول على مدار الساعة، وزيادة كفاءة التداول، وتقليل عوائق المشاركة. يعتقد هانتر هورسلي، الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، أن الترميز يمكن أن يخلق أسواق رأس المال الأكثر شمولاً، ويوسع مشاركة السوق العامة في الولايات المتحدة لتشمل المزيد من الشركات الصغيرة والمتوسطة، مما يعزز الديمقراطية المالية.

ومع ذلك، هناك أيضًا منتقدون يشيرون إلى أنه قبل أن تتمكن الأسهم المرمّزة من التداول بشكل عام، لا يزال هناك العديد من القضايا التي تحتاج إلى حل. وقد أشار تقرير في المنتدى الاقتصادي العالمي الشهر الماضي إلى أن نقص السيولة في السوق الثانوية وغياب معايير عالمية واضحة هما التحديات الرئيسة التي تواجه تطبيق الأسهم المرمّزة.

الخاتمة:

تعتبر ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية ودفع وكيل الذكاء الاصطناعي، محركين جديدين رئيسيين لتطوير العملات المستقرة. فهي لا توفر فقط خيارات أكثر لتوزيع الأصول لمستثمري الأصول الرقمية، ولكنها أيضًا تفتح آفاقًا واسعة لتطبيقات العملات المستقرة. على الرغم من أن توسيع التكنولوجيا وتوحيد المعايير التنظيمية لا يزالا يمثلان تحديًا، إلا أنه مع المشاركة الفعالة من عمالقة المالية التقليدية والشركات الأصلية في مجال التشفير، بالإضافة إلى التطور المستمر لتكنولوجيا blockchain، من المتوقع أن تسحب العملات المستقرة السيولة العالمية في هذه المسارات الجديدة، وتفتح عصرًا جديدًا من الدفع الذكي وترميز الأصول.