معضلة إدراج العملات الرقمية وحلولها المحتملة

في الأسواق المالية التقليدية، عادة ما يكون لدى الشركات المدرجة هدفان رئيسيان: إعادة التمويل لتوسيع الإنتاج والحصول على تأييد السوق. كلا الهدفين يهدفان إلى تعزيز القدرة التنافسية التجارية للشركة وخلق المزيد من القيمة للمساهمين. ثانياً، يمكن أن توفر الإدراج أيضاً قنوات خروج للمؤسسين والمستثمرين، بالإضافة إلى الاحتفاظ بالمواهب من خلال حوافز الأسهم.

ومع ذلك، تواجه صناعة العملات الرقمية واقعًا مختلفًا تمامًا. فإن الغالبية العظمى من مشاريع العملات الرقمية لا تحقق أرباحًا، ولا معنى لتوسيع نطاق الإنتاج بالنسبة لها. وبالتالي، فإن الهدف الرئيسي من إدراج هذه المشاريع غالبًا ما يقتصر على توفير فرص خروج للمؤسسين والمستثمرين والموظفين.

تسبب هذا الوضع في سلسلة من المشكلات. أولاً، تفتقر المشاريع المشفرة إلى آلية تدقيق صارمة قبل إدراج العملة، ولا توجد كفاءات قوية مثل تلك التي تتمتع بها وكالات الرعاية في الاكتتابات العامة التقليدية. ثانيًا، يفتقر العديد من مشروعات العملة إلى الإدراك الجاد لجدية إدراج العملة، وبالإضافة إلى حماية الهوية، قد يتخذون مجموعة من الأساليب غير المناسبة لتحقيق أهداف إدراج العملة.

ما يزيد من القلق هو أنه في البيئة الحالية، يبدو أن جميع الأطراف المعنية، سواء كانت فرق المشاريع أو موظفي البورصات أو البورصات نفسها، تفتقر إلى آليات فعالة للعقاب. قد تكون أسوأ نتيجة لفريق المشروع هي أن يتم حظره من قبل بورصة معينة، ولكنه لا يزال لديه الفرصة لتجربة منصات أخرى. من الصعب توثيق ومحاسبة السلوك غير المناسب لموظفي البورصات، خاصة في ظل عدم الكشف عن الهوية وحماية الخصوصية للأصول المشفرة. بالنسبة للبورصات، قد يكون إدراج رموز ذات جودة رديئة مجرد خسارة في الأرباح، ولن يتسبب في خسائر مباشرة.

بالإضافة إلى ذلك، على عكس الشركات المساهمة التقليدية التي تحتاج إلى الإفصاح عن البيانات المالية بانتظام، فإن مشاريع العملات المشفرة غالباً ما تفتقر إلى الشفافية بعد إدراجها، وحتى تتبع تدفق الأموال على السلسلة يصبح صعباً. وهذا يجعل من الصعب على المستثمرين تقييم المشاريع بشكل فعال.

في مواجهة هذه التحديات، قد يكون أحد الحلول الممكنة هو تغيير نمط إدراج العملات الحالي بشكل جذري. يُقترح أن يتم إنشاء منصتين: منصة رئيسية ومنصة مجتمعية. يجب أن تقوم المنصة الرئيسية بتقليص نطاق إدراج العملات تدريجياً، وحتى التفكير في إزالة بعض العملات الرقمية الحالية. بينما تعتمد المنصة المجتمعية على نموذج البورصات اللامركزية (DEX) وتطبق نظام التسجيل، مما يسمح لأي مشروع بإدراج عملاته بشكل عادل.

قد تتسبب هذه الطريقة في بعض الإزعاج على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل من المتوقع أن تغير النظام البيئي بأكمله في هذا القطاع. ستحمل المشاريع على التركيز بشكل أكبر على تطوير تطبيقات ذات قيمة حقيقية، بدلاً من جعل إدراج العملات هو الهدف النهائي. في الوقت نفسه، سيمكن ذلك السوق من اكتشاف المشاريع ذات القيمة الحقيقية في بيئة أكثر عدلاً.

بشكل عام، يحتاج قطاع العملات الرقمية إلى إعادة التفكير في آلية إدراج العملات، وبناء نظام بيئي أكثر صحة واستدامة. يتطلب ذلك جهوداً مشتركة من المشاركين في القطاع، واتباع القوانين التجارية والطبيعة البشرية، من أجل دفع القطاع نحو اتجاه أفضل.