يشهد سوق البيتكوين تحولا هادئا ولكنه فعال في السلطة. في النظام البيئي BTC البالغ 2.1 تريليون دولار ، تضع الحيتان التي تحتفظ بكمية كبيرة من BTC لفترة طويلة أصولها للبيع. يمثل المستثمرون المؤسسيون مثل الصناديق المتداولة في البورصة ، (ETF) ، وخزائن الشركات ، ومديري الأصول الجزء الأكبر من عمليات البيع هذه.
وفقًا لبيانات 10x Research، في العام الماضي، تخلصت الحيتان من أكثر من 500 ألف بيتكوين. هذه الكمية تعادل تقريبًا مقدار BTC الصافي الذي دخل صناديق ETF المعتمدة في الولايات المتحدة، وهي قريبة جدًا من محفظة BTC التي تجمعها MicroStrategy تحت اسمها الجديد "Strategy" والتي تبلغ حوالي 65 مليار دولار في السنوات الخمس الماضية.
ومع ذلك، فإن هذه المبيعات تُبقي سعر البيتكوين محصورًا عند مستوى 110,000 دولار. على الرغم من الطلب المؤسسي المتزايد، فإن التقلبات تتناقص بشكل متزايد، ويتحول البيتكوين من أصل مضاربي يحمل آمالًا عالية في الأرباح إلى أداة تخصيص موجودة في المحافظ طويلة الأجل.
يقول إدوارد تشين، الشريك المؤسس لشركة باراتاكس كابيتال، "نرى حركة في القاعدة"، مشيرًا إلى أن هذه التحولات ناتجة عن استخدام بعض الحيتان لبيتكوين الخاصة بهم كضمان في المعاملات المرتبطة بالأسهم.
وفقًا لشركة Flipside Crypto، كان %95 من البيتكوين في عام 2020 في يد مجموعة محفظة تمثل فقط %2. ومع ذلك، اليوم تمتلك مجموعة واسعة من المؤسسات، من صناديق الاستثمار المتداولة إلى MicroStrategy وغيرها من الشركات الكبرى، حوالي 4.8 مليون من 20 مليون بيتكوين المتداولة، أي ما يقرب من ربعها.
وفقًا لروب ستريبل، مدير قسم الكريبتو في كومبرلاند، فإن هذا التطور يحول الكريبتو إلى فئة أصول رئيسية ويجلب معه انخفاضًا في التقلبات. في الواقع، انخفض مؤشر تقلب BTC لمدة 30 يومًا في ديريبِت إلى أدنى مستوياته خلال العامين الماضيين.
ومع ذلك، يحذر الخبراء من أن هذه الحالة تحمل بعض المخاطر. وفقًا لأستاذ القانون في كلية الحقوق بجامعة أمريكا في واشنطن، هيلاري ألين، كان الهدف لفترة طويلة هو توفير السيولة للوحوش من خلال المستثمرين المؤسسيين وفتح طريق للخروج. "الآن قد يكون هذا الطريق مفتوحًا"، تقول ألين.
على الرغم من أن سعر بيتكوين قد ارتفع بأكثر من الضعف في العامين الماضيين، إلا أنه ظل ثابتاً منذ دخول عام 2025. حتى تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب المؤيدة للعملات الرقمية لم تكن كافية لدفع السعر للأعلى.
يتوقع بعض المحللين أن يتم تحديد إمكانيات العوائد السنوية للبيتكوين الآن في نطاق 10-20%. يقول جيف دورمان، مدير الاستثمار في Arca، "قد يصبح البيتكوين الآن مثل سهم الأرباح الممل مع مرور الوقت. يرتفع قليلاً كل عام، ولكن معدل العائد يتناقص بشكل متزايد."
ومع ذلك، فإن الجدول ليس واضحًا تمامًا. لا يمكن تتبع كل حركة حوت على السلسلة، ويمكن أن يظهر محفز جديد في أي لحظة قد يؤدي إلى تغييرات مفاجئة في السوق.
وفقًا لـ 10x Research، عندما حدثت مبيعات الحيتان في الماضي بنسبة %2 (2018) و %9 (2022)، شهدنا انهيارات كبيرة بنسبة %74 و %64 على التوالي. اليوم، في سيناريو مشابه، يمكن أن تتجه السوق نحو عدم الاستقرار في اللحظة التي تتوقف فيها الطلبات المؤسسية.
يقول فريد ثيل، الرئيس التنفيذي لشركة MARA Holdings، "قد يكون السوق قريبًا من ذروته". ومع ذلك، يعتقد أن هناك ديناميكية مختلفة في الوقت الحالي.
يقول ماركوس ثيلين، الرئيس التنفيذي لشركة 10x Research، إن التحول طويل الأمد: "يمكن أن تستمر هذه العملية لسنوات. أصبحت بيتكوين الآن أداة تحقق عائدًا يتراوح بين 10-20%. طبيعتها تتغير."
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
الحيتان تبيع بيتكوين، والشركات تبتلع جميع المبيعات! ما معنى هذا؟ المحللون يحذرون
يشهد سوق البيتكوين تحولا هادئا ولكنه فعال في السلطة. في النظام البيئي BTC البالغ 2.1 تريليون دولار ، تضع الحيتان التي تحتفظ بكمية كبيرة من BTC لفترة طويلة أصولها للبيع. يمثل المستثمرون المؤسسيون مثل الصناديق المتداولة في البورصة ، (ETF) ، وخزائن الشركات ، ومديري الأصول الجزء الأكبر من عمليات البيع هذه.
وفقًا لبيانات 10x Research، في العام الماضي، تخلصت الحيتان من أكثر من 500 ألف بيتكوين. هذه الكمية تعادل تقريبًا مقدار BTC الصافي الذي دخل صناديق ETF المعتمدة في الولايات المتحدة، وهي قريبة جدًا من محفظة BTC التي تجمعها MicroStrategy تحت اسمها الجديد "Strategy" والتي تبلغ حوالي 65 مليار دولار في السنوات الخمس الماضية.
ومع ذلك، فإن هذه المبيعات تُبقي سعر البيتكوين محصورًا عند مستوى 110,000 دولار. على الرغم من الطلب المؤسسي المتزايد، فإن التقلبات تتناقص بشكل متزايد، ويتحول البيتكوين من أصل مضاربي يحمل آمالًا عالية في الأرباح إلى أداة تخصيص موجودة في المحافظ طويلة الأجل.
يقول إدوارد تشين، الشريك المؤسس لشركة باراتاكس كابيتال، "نرى حركة في القاعدة"، مشيرًا إلى أن هذه التحولات ناتجة عن استخدام بعض الحيتان لبيتكوين الخاصة بهم كضمان في المعاملات المرتبطة بالأسهم.
وفقًا لشركة Flipside Crypto، كان %95 من البيتكوين في عام 2020 في يد مجموعة محفظة تمثل فقط %2. ومع ذلك، اليوم تمتلك مجموعة واسعة من المؤسسات، من صناديق الاستثمار المتداولة إلى MicroStrategy وغيرها من الشركات الكبرى، حوالي 4.8 مليون من 20 مليون بيتكوين المتداولة، أي ما يقرب من ربعها.
وفقًا لروب ستريبل، مدير قسم الكريبتو في كومبرلاند، فإن هذا التطور يحول الكريبتو إلى فئة أصول رئيسية ويجلب معه انخفاضًا في التقلبات. في الواقع، انخفض مؤشر تقلب BTC لمدة 30 يومًا في ديريبِت إلى أدنى مستوياته خلال العامين الماضيين.
ومع ذلك، يحذر الخبراء من أن هذه الحالة تحمل بعض المخاطر. وفقًا لأستاذ القانون في كلية الحقوق بجامعة أمريكا في واشنطن، هيلاري ألين، كان الهدف لفترة طويلة هو توفير السيولة للوحوش من خلال المستثمرين المؤسسيين وفتح طريق للخروج. "الآن قد يكون هذا الطريق مفتوحًا"، تقول ألين.
على الرغم من أن سعر بيتكوين قد ارتفع بأكثر من الضعف في العامين الماضيين، إلا أنه ظل ثابتاً منذ دخول عام 2025. حتى تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب المؤيدة للعملات الرقمية لم تكن كافية لدفع السعر للأعلى.
يتوقع بعض المحللين أن يتم تحديد إمكانيات العوائد السنوية للبيتكوين الآن في نطاق 10-20%. يقول جيف دورمان، مدير الاستثمار في Arca، "قد يصبح البيتكوين الآن مثل سهم الأرباح الممل مع مرور الوقت. يرتفع قليلاً كل عام، ولكن معدل العائد يتناقص بشكل متزايد."
ومع ذلك، فإن الجدول ليس واضحًا تمامًا. لا يمكن تتبع كل حركة حوت على السلسلة، ويمكن أن يظهر محفز جديد في أي لحظة قد يؤدي إلى تغييرات مفاجئة في السوق.
وفقًا لـ 10x Research، عندما حدثت مبيعات الحيتان في الماضي بنسبة %2 (2018) و %9 (2022)، شهدنا انهيارات كبيرة بنسبة %74 و %64 على التوالي. اليوم، في سيناريو مشابه، يمكن أن تتجه السوق نحو عدم الاستقرار في اللحظة التي تتوقف فيها الطلبات المؤسسية.
يقول فريد ثيل، الرئيس التنفيذي لشركة MARA Holdings، "قد يكون السوق قريبًا من ذروته". ومع ذلك، يعتقد أن هناك ديناميكية مختلفة في الوقت الحالي.
يقول ماركوس ثيلين، الرئيس التنفيذي لشركة 10x Research، إن التحول طويل الأمد: "يمكن أن تستمر هذه العملية لسنوات. أصبحت بيتكوين الآن أداة تحقق عائدًا يتراوح بين 10-20%. طبيعتها تتغير."