تقرير ماكرو للربع الثالث من سوق العملات الرقمية: اعتماد المؤسسات يدفع السوق الصاعدة الانتقائية
1. نقطة التحول الكلية قد حانت: بيئة السياسة في حالة تحسن
في بداية الربع الثالث من عام 2025، بدأ البيئة الكلية تتغير بهدوء. في ظل انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وعودة سياسة المالية إلى مسار التحفيز، وتسريع بناء إطار تنظيم التشفير العالمي، فإن سوق العملات الرقمية على وشك إعادة تقييم هيكلية.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، فإن البيئة الماكروية للسيولة في الولايات المتحدة تدخل الآن نافذة تحول حاسمة. وقد توصل السوق إلى توافق حول خفض أسعار الفائدة في عام 2025، من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة تدريجياً من مستوياتها المرتفعة خلال النصف الثاني من عام 2025 حتى عام 2026. هذه التوقعات تفتح قناة صعودية لتقييم الأصول ذات المخاطر، وخاصة الأصول الرقمية.
فيما يتعلق بالسياسة المالية، فإن التوسع المالي الذي تمثله "قانون البنية التحتية الكبير" يؤدي إلى إطلاق رأس المال بشكل غير مسبوق. وهذا لا يعيد تشكيل بنية الدورة الداخلية للدولار فحسب، بل يعزز أيضًا الطلب الهامشي على الأصول الرقمية بشكل غير مباشر.
فيما يتعلق ببيئة التنظيم، شهدت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحولًا جذريًا في موقفها تجاه سوق العملات الرقمية. تمثل الموافقة على صندوق تداول صناديق الاستثمار (ETF) الخاص بتخزين ETH اعترافًا من الهيئة التنظيمية بأن الأصول الرقمية ذات هيكل عائد يمكن أن تدخل النظام المالي التقليدي. بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات بوضع معايير موحدة مبسطة لمراجعة صناديق الاستثمار المتداولة بالرموز، بهدف إنشاء قناة منتجات مالية متوافقة قابلة للتكرار والإنتاج بكميات كبيرة. هذه هي التحول الجوهري في المنطق التنظيمي من "جدار الحماية" إلى "هندسة الأنابيب".
علاوة على ذلك، ظهرت علامات على تصحيح شهية المخاطر في الأسواق المالية التقليدية. سجل مؤشر S&P 500 مستوى قياسي جديد، وارتفعت أسهم التكنولوجيا والأصول الناشئة بشكل متزامن، وانتعشت سوق الطروحات الأولية، مما يشير إلى عودة تدفق الأموال.
تحت ضغط السياسات والأسواق، فإن جولة جديدة من السوق الصاعدة لا تدفعها المشاعر، بل هي عملية إعادة تقييم للقيمة مدفوعة بالنظام. يعود ربيع سوق العملات الرقمية بطريقة أكثر اعتدالًا ولكنها أكثر قوة.
ثانياً، التداول الهيكلي: القيادة المؤسسية للدورة التالية من السوق الصاعدة
التغيير الهيكلي الأكثر أهمية الذي يجب مراقبته في سوق العملات الرقمية الحالي هو أن الحصص تنتقل من الأفراد والتمويل قصير الأجل إلى حاملي الأسهم على المدى الطويل، وخزائن الشركات، والمؤسسات المالية. بعد عامين من التطهير وإعادة الهيكلة، أصبحت المؤسسات والشركات التي تهدف إلى التوزيع القوة الحاسمة التي ستدفع الجولة القادمة من السوق الصاعدة.
فيما يتعلق بالبيتكوين، لقد تجاوز العدد الإجمالي للبيتكوين الذي اشترته الشركات المدرجة في البورصة حجم صافي شراء صناديق الاستثمار المتداولة. تعتبر الشركات البيتكوين بديلاً نقدياً استراتيجياً، مما يمنحها مرونة أقوى في الاحتفاظ بها.
في مجال البنية التحتية المالية، يعني اعتماد ETF الخاص بعملة الإيثيريوم أن المؤسسات بدأت تضم "الأصول الناتجة عن السلسلة" في محافظها التقليدية. بينما يفتح توقع الموافقة على ETF الخاص بسولانا مساحة تخيلية إضافية. إن تقديم صندوق التشفير الكبير التابع لشركة غراي سكل للتحويل إلى ETF يشير إلى أن "الحواجز" بين آليات إدارة الصناديق التقليدية وآليات إدارة الأصول القائمة على blockchain يتم كسرها.
تشارك الشركات أيضًا مباشرة في سوق المال على السلسلة. قامت Bitmine بزيادة حيازتها من ETH مباشرة من خلال جولة خاصة بقيمة 20 مليون دولار، وأنفقت DeFi Development 100 مليون دولار على الاستحواذ على مشاريع في نظام Solana البيئي وإعادة شراء الأسهم في المنصة، مما يمثل أن الشركات تشارك بأفعال ملموسة في بناء الجيل الجديد من بيئة التشفير المالية.
تقوم المؤسسات المالية التقليدية أيضًا بالتخطيط بنشاط في مجالات المشتقات والسيولة على السلسلة. سجلت العقود الآجلة لـ Solana في CME ارتفاعًا قياسيًا في العقود المفتوحة، وتجاوز حجم تداول العقود الآجلة لـ XRP 500 مليون دولار في الشهر، مما يشير إلى أن المؤسسات التجارية التقليدية قد أدخلت الأصول الرقمية في نماذج استراتيجياتها.
في الوقت نفسه، فإن "قدرة المؤسسات المالية على تقديم المنتجات" تتطور بسرعة. من البنوك التقليدية إلى منصات التمويل بالتجزئة الناشئة، الجميع يعمل على توسيع قدرات تداول الأصول الرقمية والرهون والقروض والدفع. هذا لا يعزز فقط "قابلية استخدام الأصول الرقمية ضمن نظام العملات الورقية"، بل يوفر أيضًا خصائص مالية أكثر تنوعًا.
هذه الدورة من التبادل الهيكلي هي في جوهرها توسيع عميق لـ"السلع المالية" للأصول المشفرة، وهي إعادة تشكيل كاملة لمنطق اكتشاف القيمة. إن سوق صاعدة حقيقية تتمثل في مؤسسات ومنهجية تتهيأ بهدوء، وسوف تكون أكثر صلابة، وأكثر دواماً، وأكثر شمولية.
ثالثًا، عصر العملات المزيفة الجديدة: قدوم السوق الصاعدة الانتقائية
خطوة "فصل النسخ" لعام 2025 قد دخلت مرحلة جديدة: لم تعد هناك موجة ارتفاع عامة، بل حلت محلها "السوق الصاعدة الانتقائية" المدفوعة بسرديات مثل صناديق الاستثمار المتداولة، العائدات الحقيقية، واعتماد المؤسسات. هذه علامة على نضوج سوق العملات الرقمية تدريجياً، وهي نتيجة حتمية لآلية تصفية رأس المال بعد عودة السوق إلى العقلانية.
من خلال إشارات الهيكل، تم الانتهاء من جولة جديدة من تراكم الحيازات للأصول البديلة الرئيسية. شهد زوج ETH/BTC بعد عدة أسابيع من الانخفاض أول انتعاش قوي له، حيث قامت عناوين الحيتان بشراء ملايين من ETH في فترة زمنية قصيرة جدًا، وظهرت معاملات كبيرة على السلسلة بشكل متكرر، مما يشير إلى أن الأموال الرئيسية بدأت في إعادة تسعير الأصول من الدرجة الأولى مثل الإيثريوم.
تقدم طلبات ETF لتكون نقطة مرجعية جديدة في هيكل الموضوعات. تم اعتبار ETF الفوري الخاص بـ Solana بشكل خاص "حدثًا يرتكز على توافق السوق". من إطلاق ETF الخاص برهن إيثيريوم إلى ما إذا كانت عوائد الرهن على سلسلة Solana ستدرج في هيكل توزيع الأرباح لـ ETF، بدأ المستثمرون في التخطيط حول الأصول المرهونة. في هذه الدورة السردية الجديدة، ستدور أداء الأصول حول "ما إذا كان لديها إمكانيات ETF، وما إذا كانت تمتلك قدرة حقيقية على توزيع الأرباح، وما إذا كانت قادرة على جذب تخصيص المؤسسات".
في مجال DeFi، بدأ المستخدمون في الانتقال من "DeFi القائم على توزيع النقاط" إلى "DeFi القائم على التدفق النقدي". أصبحت إيرادات البروتوكولات، واستراتيجيات عائدات العملات المستقرة، وآليات إعادة الرهن وغيرها من المؤشرات الأساسية في تقييم قيمة الأصول. أدت هذه التحولات إلى ظهور مشاريع مثل Renzo وSize Credit وYield Nest، التي تجذب تدفق رأس المال المستمر من خلال تصميمات مبتكرة مثل منتجات العائد الهيكلية وخزائن الفائدة الثابتة.
أصبح اختيار رأس المال أكثر "واقعية". تحظى استراتيجيات العملات المستقرة المدعومة بأصول العالم الحقيقي (RWA) بإعجاب المؤسسات، وأصبح دمج السيولة عبر الشبكات وتجربة المستخدم المتكاملة عوامل حاسمة تحدد وجهة الأموال.
بشكل عام، تتمثل السمة الأساسية لهذه الجولة من موسم العملات البديلة في "أي الأصول لديها إمكانية لتكون متضمنة في المنطق المالي التقليدي". سوق العملات الرقمية يشهد دورة إعادة تقييم للقيمة بشكل عميق. السوق الصاعدة الانتقائية ليست ضعفًا في السوق الصاعدة، بل هي ترقية للسوق الصاعدة. المستقبل سيكون لأولئك الذين فهموا منطق السرد مسبقًا، وفهموا الهيكل المالي، وكانوا مستعدين لبناء مراكزهم بهدوء في "سوق هادئة".
أربعة، إطار استثمار Q3: التركيز على التخصيص الأساسي والقيادة بالحدث
يجب أن تبحث تخطيط السوق للربع الثالث من عام 2025 عن نقطة توازن بين "استقرار التكوين الأساسي" و"الانفجارات المحلية المدفوعة بالأحداث". لقد أصبح إطار تخصيص الأصول الذي يتمتع بطبقات وقدرة على التكيف شرطًا أساسيًا لعبور تقلبات الربع الثالث.
لا يزال البيتكوين هو الخيار الأساسي للمراكز. في ظل عدم وجود عكس في تدفقات الـ ETF، وارتفاع مستمر في خزائن الشركات، وإشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي التي تطلق إشارات مائعة، يظهر BTC مقاومة قوية للانخفاض وتأثير امتصاص الأموال.
في منطق دوران الأصول السائدة، تعتبر Solana من الأهداف الأكثر قوة في موضوع الازدهار في الربع الثالث. مع توقع إدخال آلية التخزين في هيكل ETF، فإن خاصية "الأصول شبه الموزعة" تجذب كميات كبيرة من الأموال للتهيئة. من حيث مستوى السعر الحالي، تمتلك SOL بالفعل نسبة تكلفة إلى قيمة قوية ومرونة بيتا.
تستحق مجموعة DeFi إعادة هيكلة مستمرة. يجب أن تركز الجهود الحالية على البروتوكولات التي تتمتع بتدفق نقدي مستقر، وقدرة حقيقية على توزيع العوائد، وآليات حوكمة ناضجة. يمكن أن تكون المشاريع القابلة للتكوين مثل SYRUP وLQTY وEUL وFLUID مرجعًا، باستخدام طريقة التوزيع المتساوي لالتقاط العوائد النسبية لبعض المشاريع وإعادة تدوير الأرباح.
يجب التحكم بشكل صارم في نسبة التعرض لأصول الميم، ويُوصى بتحديدها بأقل من 5٪ من صافي قيمة الأصول الإجمالية، وإدارة المراكز بعقلية الخيارات. بالنسبة للمستثمرين الذين اعتادوا على التداول القائم على الأحداث، يمكن اعتبار هذه الأصول أداة لتعزيز المشاعر، ولكن لا ينبغي الخلط بينها وبين جوهر الاتجاه.
بالإضافة إلى فكرة التكوين، يُعتبر توقيت التخطيط المدفوع بالأحداث أحد العوامل الرئيسية في الربع الثالث. السوق الحالي يمر بمرحلة انتقالية من "فراغ المعلومات" إلى "إفراج كثيف عن الأحداث". مع اقتراب موعد مراجعة صندوق Solana المتداول، من المتوقع أن يشهد السوق جولة من حركة "السياسات + التوافق الرأسمالي" في الفترة من منتصف أغسطس إلى أوائل سبتمبر. ينبغي توقع تخطيط هذه الأنواع من الأحداث مسبقًا، وبناء المراكز تدريجيًا، لتجنب فخ الشراء المرتفع.
بالإضافة إلى ذلك، يجب التركيز على زخم الزيادة في موضوع البدائل الهيكلية. على سبيل المثال، بناء Robinhood لـ L2 ودفع تداول الأسهم المرمزة، قد يشعل سردًا جديدًا حول "سلاسل التبادل" ودمج RWA. بالنسبة للمستثمرين القادرين على تحليل خريطة الطريق بعمق، يمكن أن تكون الفرص المبكرة لمثل هذه المشاريع جزءًا من استراتيجية تقلب عالية، ولكن يجب التحكم في المراكز والامتثال لإدارة المخاطر.
بشكل عام، يجب أن تتخلى استراتيجيات الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025 عن التفكير في المراهنة على "الري" الكبير، وأن تنتقل إلى استراتيجية هجينة تعتمد على "النقطة الأساسية كمرساة والأحداث كأجنحة". في ظل البيئة الجديدة التي تتوسع فيها قاعدة أموال ETF، يقوم السوق بهدوء بإعادة تشكيل "الأصول الرئيسية + السرد الموضوعي + العوائد الحقيقية" كنظام تقييم جديد.
الخاتمة: جولة جديدة من انتقال الثروة في الطريق
كل دورة من دورات السوق الصاعدة والسوق الهابطة هي في جوهرها عملية إعادة تقييم دورية للقيمة. حاليا، يتم تحضير سوق صاعدة انتقائية يقودها المؤسسات، مدفوعة بالامتثال، مدعومة بعوائد حقيقية.
دور البيتكوين قد تغير بشكل جذري، وأصبح تدريجياً عنصراً احتياطياً جديداً في الميزانيات العمومية للشركات العالمية، وأداة للتحوط من التضخم على المستوى الوطني. القوة الأكثر تأثيراً على سعر البيتكوين في المستقبل ستكون قرارات الشراء المؤسسية، وقرارات تخصيص صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، وإعادة تسعير نظام تقييم الأصول ذات المخاطر بناءً على توقعات السياسات الكلية.
تمثل البنية التحتية والأصول التي تمثل نموذج المالية من الجيل التالي تطورًا من "فقاعة السرد" إلى "استحواذ النظام". تمثل Solana وEigenLayer وL2 Rollup وخزائن RWA والسندات المعاد رهنها أصول التشفير التي تتحول من "تجربة رأس المال الفوضوية" إلى "أصول مؤسسية متوقعة"، وستقود هذه الفرص الهيكلية اتجاه جولة رأس المال القادمة.
ستكون الجولة الجديدة من موسم العملات البديلة مرتبطة بشكل أعمق بالعائدات الحقيقية، ونمو المستخدمين، والوصول المؤسسي، وهي النقاط الثلاث الأساسية. ستصبح البروتوكولات التي تستطيع تقديم توقعات عائد مستقرة للمؤسسات، والأصول التي يمكن أن تجذب الأموال المستقرة من خلال قنوات ETF، ومشاريع DeFi التي تمتلك فعلاً القدرة على تحويل الأصول الحقيقية (RWA) "أسهم ذات أداء متميز" في الدورة الجديدة. هذه هي عملية "نخبوية" للعملات البديلة، ومرحلة انتقائية في السوق الصاعدة تتخلص من 99% من الأصول الزائفة.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، لا يزال المظهر الحالي للسوق يبدو راكدًا، لكن هذه هي الفترة الذهبية التي تقوم فيها الأموال الكبيرة بهدوء بإكمال بناء مراكزها. الأهم هو إعادة هيكلة المراكز، وليس الصدفة في اللعب المتهور.
ستكون الربع الثالث من عام 2025 مقدمة لهذا التحول في الثروة. لن يدق جرس الجولة التالية من السوق الصاعدة لأي شخص، بل ستكافئ فقط أولئك الذين يفكرون في السوق قبل فترة من الزمن. الآن، حان الوقت للتخطيط بجدية لهيكل مراكزك، ومصادر المعلومات، وإيقاع التداول. لن توزع الثروة في ذروة النشاط، بل ستتحول بهدوء قبل الفجر.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
3
مشاركة
تعليق
0/400
SeasonedInvestor
· 07-04 14:20
ارتفع وهبوط كلهم خداع الناس لتحقيق الربح خائفون بشكل كبير
توقعات سوق العملات الرقمية للربع الثالث: السوق الصاعدة الانتقائية المدفوعة من قبل المؤسسات في طور التكوين
تقرير ماكرو للربع الثالث من سوق العملات الرقمية: اعتماد المؤسسات يدفع السوق الصاعدة الانتقائية
1. نقطة التحول الكلية قد حانت: بيئة السياسة في حالة تحسن
في بداية الربع الثالث من عام 2025، بدأ البيئة الكلية تتغير بهدوء. في ظل انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وعودة سياسة المالية إلى مسار التحفيز، وتسريع بناء إطار تنظيم التشفير العالمي، فإن سوق العملات الرقمية على وشك إعادة تقييم هيكلية.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، فإن البيئة الماكروية للسيولة في الولايات المتحدة تدخل الآن نافذة تحول حاسمة. وقد توصل السوق إلى توافق حول خفض أسعار الفائدة في عام 2025، من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة تدريجياً من مستوياتها المرتفعة خلال النصف الثاني من عام 2025 حتى عام 2026. هذه التوقعات تفتح قناة صعودية لتقييم الأصول ذات المخاطر، وخاصة الأصول الرقمية.
فيما يتعلق بالسياسة المالية، فإن التوسع المالي الذي تمثله "قانون البنية التحتية الكبير" يؤدي إلى إطلاق رأس المال بشكل غير مسبوق. وهذا لا يعيد تشكيل بنية الدورة الداخلية للدولار فحسب، بل يعزز أيضًا الطلب الهامشي على الأصول الرقمية بشكل غير مباشر.
فيما يتعلق ببيئة التنظيم، شهدت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحولًا جذريًا في موقفها تجاه سوق العملات الرقمية. تمثل الموافقة على صندوق تداول صناديق الاستثمار (ETF) الخاص بتخزين ETH اعترافًا من الهيئة التنظيمية بأن الأصول الرقمية ذات هيكل عائد يمكن أن تدخل النظام المالي التقليدي. بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات بوضع معايير موحدة مبسطة لمراجعة صناديق الاستثمار المتداولة بالرموز، بهدف إنشاء قناة منتجات مالية متوافقة قابلة للتكرار والإنتاج بكميات كبيرة. هذه هي التحول الجوهري في المنطق التنظيمي من "جدار الحماية" إلى "هندسة الأنابيب".
علاوة على ذلك، ظهرت علامات على تصحيح شهية المخاطر في الأسواق المالية التقليدية. سجل مؤشر S&P 500 مستوى قياسي جديد، وارتفعت أسهم التكنولوجيا والأصول الناشئة بشكل متزامن، وانتعشت سوق الطروحات الأولية، مما يشير إلى عودة تدفق الأموال.
تحت ضغط السياسات والأسواق، فإن جولة جديدة من السوق الصاعدة لا تدفعها المشاعر، بل هي عملية إعادة تقييم للقيمة مدفوعة بالنظام. يعود ربيع سوق العملات الرقمية بطريقة أكثر اعتدالًا ولكنها أكثر قوة.
! تقرير البحث الكلي لسوق التشفير Q3: ظهرت إشارة الموسم المقلدة ، والمؤسسات تتبنى لتعزيز تفشي السوق الصاعدة الانتقائية
ثانياً، التداول الهيكلي: القيادة المؤسسية للدورة التالية من السوق الصاعدة
التغيير الهيكلي الأكثر أهمية الذي يجب مراقبته في سوق العملات الرقمية الحالي هو أن الحصص تنتقل من الأفراد والتمويل قصير الأجل إلى حاملي الأسهم على المدى الطويل، وخزائن الشركات، والمؤسسات المالية. بعد عامين من التطهير وإعادة الهيكلة، أصبحت المؤسسات والشركات التي تهدف إلى التوزيع القوة الحاسمة التي ستدفع الجولة القادمة من السوق الصاعدة.
فيما يتعلق بالبيتكوين، لقد تجاوز العدد الإجمالي للبيتكوين الذي اشترته الشركات المدرجة في البورصة حجم صافي شراء صناديق الاستثمار المتداولة. تعتبر الشركات البيتكوين بديلاً نقدياً استراتيجياً، مما يمنحها مرونة أقوى في الاحتفاظ بها.
في مجال البنية التحتية المالية، يعني اعتماد ETF الخاص بعملة الإيثيريوم أن المؤسسات بدأت تضم "الأصول الناتجة عن السلسلة" في محافظها التقليدية. بينما يفتح توقع الموافقة على ETF الخاص بسولانا مساحة تخيلية إضافية. إن تقديم صندوق التشفير الكبير التابع لشركة غراي سكل للتحويل إلى ETF يشير إلى أن "الحواجز" بين آليات إدارة الصناديق التقليدية وآليات إدارة الأصول القائمة على blockchain يتم كسرها.
تشارك الشركات أيضًا مباشرة في سوق المال على السلسلة. قامت Bitmine بزيادة حيازتها من ETH مباشرة من خلال جولة خاصة بقيمة 20 مليون دولار، وأنفقت DeFi Development 100 مليون دولار على الاستحواذ على مشاريع في نظام Solana البيئي وإعادة شراء الأسهم في المنصة، مما يمثل أن الشركات تشارك بأفعال ملموسة في بناء الجيل الجديد من بيئة التشفير المالية.
تقوم المؤسسات المالية التقليدية أيضًا بالتخطيط بنشاط في مجالات المشتقات والسيولة على السلسلة. سجلت العقود الآجلة لـ Solana في CME ارتفاعًا قياسيًا في العقود المفتوحة، وتجاوز حجم تداول العقود الآجلة لـ XRP 500 مليون دولار في الشهر، مما يشير إلى أن المؤسسات التجارية التقليدية قد أدخلت الأصول الرقمية في نماذج استراتيجياتها.
في الوقت نفسه، فإن "قدرة المؤسسات المالية على تقديم المنتجات" تتطور بسرعة. من البنوك التقليدية إلى منصات التمويل بالتجزئة الناشئة، الجميع يعمل على توسيع قدرات تداول الأصول الرقمية والرهون والقروض والدفع. هذا لا يعزز فقط "قابلية استخدام الأصول الرقمية ضمن نظام العملات الورقية"، بل يوفر أيضًا خصائص مالية أكثر تنوعًا.
هذه الدورة من التبادل الهيكلي هي في جوهرها توسيع عميق لـ"السلع المالية" للأصول المشفرة، وهي إعادة تشكيل كاملة لمنطق اكتشاف القيمة. إن سوق صاعدة حقيقية تتمثل في مؤسسات ومنهجية تتهيأ بهدوء، وسوف تكون أكثر صلابة، وأكثر دواماً، وأكثر شمولية.
ثالثًا، عصر العملات المزيفة الجديدة: قدوم السوق الصاعدة الانتقائية
خطوة "فصل النسخ" لعام 2025 قد دخلت مرحلة جديدة: لم تعد هناك موجة ارتفاع عامة، بل حلت محلها "السوق الصاعدة الانتقائية" المدفوعة بسرديات مثل صناديق الاستثمار المتداولة، العائدات الحقيقية، واعتماد المؤسسات. هذه علامة على نضوج سوق العملات الرقمية تدريجياً، وهي نتيجة حتمية لآلية تصفية رأس المال بعد عودة السوق إلى العقلانية.
من خلال إشارات الهيكل، تم الانتهاء من جولة جديدة من تراكم الحيازات للأصول البديلة الرئيسية. شهد زوج ETH/BTC بعد عدة أسابيع من الانخفاض أول انتعاش قوي له، حيث قامت عناوين الحيتان بشراء ملايين من ETH في فترة زمنية قصيرة جدًا، وظهرت معاملات كبيرة على السلسلة بشكل متكرر، مما يشير إلى أن الأموال الرئيسية بدأت في إعادة تسعير الأصول من الدرجة الأولى مثل الإيثريوم.
تقدم طلبات ETF لتكون نقطة مرجعية جديدة في هيكل الموضوعات. تم اعتبار ETF الفوري الخاص بـ Solana بشكل خاص "حدثًا يرتكز على توافق السوق". من إطلاق ETF الخاص برهن إيثيريوم إلى ما إذا كانت عوائد الرهن على سلسلة Solana ستدرج في هيكل توزيع الأرباح لـ ETF، بدأ المستثمرون في التخطيط حول الأصول المرهونة. في هذه الدورة السردية الجديدة، ستدور أداء الأصول حول "ما إذا كان لديها إمكانيات ETF، وما إذا كانت تمتلك قدرة حقيقية على توزيع الأرباح، وما إذا كانت قادرة على جذب تخصيص المؤسسات".
في مجال DeFi، بدأ المستخدمون في الانتقال من "DeFi القائم على توزيع النقاط" إلى "DeFi القائم على التدفق النقدي". أصبحت إيرادات البروتوكولات، واستراتيجيات عائدات العملات المستقرة، وآليات إعادة الرهن وغيرها من المؤشرات الأساسية في تقييم قيمة الأصول. أدت هذه التحولات إلى ظهور مشاريع مثل Renzo وSize Credit وYield Nest، التي تجذب تدفق رأس المال المستمر من خلال تصميمات مبتكرة مثل منتجات العائد الهيكلية وخزائن الفائدة الثابتة.
أصبح اختيار رأس المال أكثر "واقعية". تحظى استراتيجيات العملات المستقرة المدعومة بأصول العالم الحقيقي (RWA) بإعجاب المؤسسات، وأصبح دمج السيولة عبر الشبكات وتجربة المستخدم المتكاملة عوامل حاسمة تحدد وجهة الأموال.
بشكل عام، تتمثل السمة الأساسية لهذه الجولة من موسم العملات البديلة في "أي الأصول لديها إمكانية لتكون متضمنة في المنطق المالي التقليدي". سوق العملات الرقمية يشهد دورة إعادة تقييم للقيمة بشكل عميق. السوق الصاعدة الانتقائية ليست ضعفًا في السوق الصاعدة، بل هي ترقية للسوق الصاعدة. المستقبل سيكون لأولئك الذين فهموا منطق السرد مسبقًا، وفهموا الهيكل المالي، وكانوا مستعدين لبناء مراكزهم بهدوء في "سوق هادئة".
أربعة، إطار استثمار Q3: التركيز على التخصيص الأساسي والقيادة بالحدث
يجب أن تبحث تخطيط السوق للربع الثالث من عام 2025 عن نقطة توازن بين "استقرار التكوين الأساسي" و"الانفجارات المحلية المدفوعة بالأحداث". لقد أصبح إطار تخصيص الأصول الذي يتمتع بطبقات وقدرة على التكيف شرطًا أساسيًا لعبور تقلبات الربع الثالث.
لا يزال البيتكوين هو الخيار الأساسي للمراكز. في ظل عدم وجود عكس في تدفقات الـ ETF، وارتفاع مستمر في خزائن الشركات، وإشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي التي تطلق إشارات مائعة، يظهر BTC مقاومة قوية للانخفاض وتأثير امتصاص الأموال.
في منطق دوران الأصول السائدة، تعتبر Solana من الأهداف الأكثر قوة في موضوع الازدهار في الربع الثالث. مع توقع إدخال آلية التخزين في هيكل ETF، فإن خاصية "الأصول شبه الموزعة" تجذب كميات كبيرة من الأموال للتهيئة. من حيث مستوى السعر الحالي، تمتلك SOL بالفعل نسبة تكلفة إلى قيمة قوية ومرونة بيتا.
تستحق مجموعة DeFi إعادة هيكلة مستمرة. يجب أن تركز الجهود الحالية على البروتوكولات التي تتمتع بتدفق نقدي مستقر، وقدرة حقيقية على توزيع العوائد، وآليات حوكمة ناضجة. يمكن أن تكون المشاريع القابلة للتكوين مثل SYRUP وLQTY وEUL وFLUID مرجعًا، باستخدام طريقة التوزيع المتساوي لالتقاط العوائد النسبية لبعض المشاريع وإعادة تدوير الأرباح.
يجب التحكم بشكل صارم في نسبة التعرض لأصول الميم، ويُوصى بتحديدها بأقل من 5٪ من صافي قيمة الأصول الإجمالية، وإدارة المراكز بعقلية الخيارات. بالنسبة للمستثمرين الذين اعتادوا على التداول القائم على الأحداث، يمكن اعتبار هذه الأصول أداة لتعزيز المشاعر، ولكن لا ينبغي الخلط بينها وبين جوهر الاتجاه.
بالإضافة إلى فكرة التكوين، يُعتبر توقيت التخطيط المدفوع بالأحداث أحد العوامل الرئيسية في الربع الثالث. السوق الحالي يمر بمرحلة انتقالية من "فراغ المعلومات" إلى "إفراج كثيف عن الأحداث". مع اقتراب موعد مراجعة صندوق Solana المتداول، من المتوقع أن يشهد السوق جولة من حركة "السياسات + التوافق الرأسمالي" في الفترة من منتصف أغسطس إلى أوائل سبتمبر. ينبغي توقع تخطيط هذه الأنواع من الأحداث مسبقًا، وبناء المراكز تدريجيًا، لتجنب فخ الشراء المرتفع.
بالإضافة إلى ذلك، يجب التركيز على زخم الزيادة في موضوع البدائل الهيكلية. على سبيل المثال، بناء Robinhood لـ L2 ودفع تداول الأسهم المرمزة، قد يشعل سردًا جديدًا حول "سلاسل التبادل" ودمج RWA. بالنسبة للمستثمرين القادرين على تحليل خريطة الطريق بعمق، يمكن أن تكون الفرص المبكرة لمثل هذه المشاريع جزءًا من استراتيجية تقلب عالية، ولكن يجب التحكم في المراكز والامتثال لإدارة المخاطر.
بشكل عام، يجب أن تتخلى استراتيجيات الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025 عن التفكير في المراهنة على "الري" الكبير، وأن تنتقل إلى استراتيجية هجينة تعتمد على "النقطة الأساسية كمرساة والأحداث كأجنحة". في ظل البيئة الجديدة التي تتوسع فيها قاعدة أموال ETF، يقوم السوق بهدوء بإعادة تشكيل "الأصول الرئيسية + السرد الموضوعي + العوائد الحقيقية" كنظام تقييم جديد.
الخاتمة: جولة جديدة من انتقال الثروة في الطريق
كل دورة من دورات السوق الصاعدة والسوق الهابطة هي في جوهرها عملية إعادة تقييم دورية للقيمة. حاليا، يتم تحضير سوق صاعدة انتقائية يقودها المؤسسات، مدفوعة بالامتثال، مدعومة بعوائد حقيقية.
دور البيتكوين قد تغير بشكل جذري، وأصبح تدريجياً عنصراً احتياطياً جديداً في الميزانيات العمومية للشركات العالمية، وأداة للتحوط من التضخم على المستوى الوطني. القوة الأكثر تأثيراً على سعر البيتكوين في المستقبل ستكون قرارات الشراء المؤسسية، وقرارات تخصيص صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، وإعادة تسعير نظام تقييم الأصول ذات المخاطر بناءً على توقعات السياسات الكلية.
تمثل البنية التحتية والأصول التي تمثل نموذج المالية من الجيل التالي تطورًا من "فقاعة السرد" إلى "استحواذ النظام". تمثل Solana وEigenLayer وL2 Rollup وخزائن RWA والسندات المعاد رهنها أصول التشفير التي تتحول من "تجربة رأس المال الفوضوية" إلى "أصول مؤسسية متوقعة"، وستقود هذه الفرص الهيكلية اتجاه جولة رأس المال القادمة.
ستكون الجولة الجديدة من موسم العملات البديلة مرتبطة بشكل أعمق بالعائدات الحقيقية، ونمو المستخدمين، والوصول المؤسسي، وهي النقاط الثلاث الأساسية. ستصبح البروتوكولات التي تستطيع تقديم توقعات عائد مستقرة للمؤسسات، والأصول التي يمكن أن تجذب الأموال المستقرة من خلال قنوات ETF، ومشاريع DeFi التي تمتلك فعلاً القدرة على تحويل الأصول الحقيقية (RWA) "أسهم ذات أداء متميز" في الدورة الجديدة. هذه هي عملية "نخبوية" للعملات البديلة، ومرحلة انتقائية في السوق الصاعدة تتخلص من 99% من الأصول الزائفة.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، لا يزال المظهر الحالي للسوق يبدو راكدًا، لكن هذه هي الفترة الذهبية التي تقوم فيها الأموال الكبيرة بهدوء بإكمال بناء مراكزها. الأهم هو إعادة هيكلة المراكز، وليس الصدفة في اللعب المتهور.
ستكون الربع الثالث من عام 2025 مقدمة لهذا التحول في الثروة. لن يدق جرس الجولة التالية من السوق الصاعدة لأي شخص، بل ستكافئ فقط أولئك الذين يفكرون في السوق قبل فترة من الزمن. الآن، حان الوقت للتخطيط بجدية لهيكل مراكزك، ومصادر المعلومات، وإيقاع التداول. لن توزع الثروة في ذروة النشاط، بل ستتحول بهدوء قبل الفجر.