تحليل تأثير السيولة بالدولار الأمريكي على سوق الأصول الرقمية

مع اقتراب موسم التزلج، تحول اهتمام المستثمرين إلى سوق الأصول الرقمية، وخاصة ما إذا كانت ما يسمى بـ "سوق ترامب" ستستمر. على الرغم من أن التوقعات العالية لسياسات معسكر ترامب قد تؤدي إلى خيبة أمل على المدى القصير، إلا أن تأثير السيولة بالدولار لا يمكن تجاهله.

حالياً، يرتبط اتجاه البيتكوين بشكل وثيق بإيقاع إطلاق الدولار. يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية بكمية الدولار المعروض في الأسواق المالية العالمية، وهو عامل رئيسي يؤثر على السوق.

وصلت عملة البيتكوين إلى أدنى مستوى لها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغ أداة إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي (RRP) ذروتها. بعد ذلك، قلصت وزارة الخزانة الأمريكية إصدار السندات طويلة الأجل وزادت إصدار السندات صفرية الفائدة قصيرة الأجل، مما سحب أكثر من 2 تريليون دولار من RRP، وضخ السيولة في الأسواق العالمية. وبالتالي، شهدت الأصول الرقمية وسوق الأسهم ارتفاعًا كبيرًا.

في الربع الأول من عام 2025، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت السيولة بالدولار ستعوض عن مشاعر الإحباط المحتملة الناجمة عن تنفيذ سياسات ترامب ببطء. إذا كان الأمر كذلك، فإن مخاطر السوق ستكون تحت السيطرة نسبيًا.

من جانب الاحتياطي الفيدرالي، تتقدم سياسة التشديد الكمي (QT) بمعدل 60 مليار دولار شهريًا. ومن المتوقع أنه بحلول منتصف إلى أواخر مارس، عندما يصل السوق إلى ذروته، سيتم سحب سيولة بقيمة 180 مليار دولار.

أداة إعادة شراء عكسية ( RRP ) قد اقتربت من النفاد. البنك الاحتياطي الفيدرالي خفض معدل RRP بنسبة 0.30% في ديسمبر 2024، لتقليل جاذبية إيداع الأموال في RRP. وهذا يشير إلى أن البنك الاحتياطي الفيدرالي يبذل قصارى جهده لتعزيز الطلب على إصدار السندات الأمريكية، وتجنب التوقف عن QT أو إعادة بدء التيسير الكمي.

طالما أن هناك السيولة في RRP وحساب وزارة المالية العادي (TGA)، فلا حاجة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لإجراء تعديلات كبيرة على السياسة النقدية. ولكن بمجرد استنفاد هذه الأموال، سيكون من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي منع ارتفاع العوائد بشكل أكبر.

من المتوقع أن يقترب سعر البيع المقترح من الصفر في وقت ما من الربع الأول، مما يعني أنه سيتم ضخ سيولة بقيمة 237 مليار دولار. وبالنظر إلى أن QT قد سحب 180 مليار دولار، فإن صافي ضخ السيولة سيكون 57 مليار دولار.

بخصوص وزارة المالية، بسبب قيود حد الدين، يمكن فقط الإنفاق من TGA. الرصيد الحالي لـ TGA هو 7220 مليار دولار. المفتاح هو متى سيتفق السياسيون على زيادة حد الدين.

قد لا يقوم ترامب بإدراج مسألة حد الدين في جدول أعماله قبل أن تصبح مسألة ملحة. ووفقًا للتقديرات، فإن رصيد TGA سينفد في الفترة بين مايو ويونيو، وعندها سيكون من الضروري رفع حد الدين.

بناءً على الفيدرالي ووزارة الخزانة، من المتوقع أن يتم ضخ ما مجموعه 6120 مليار دولار من السيولة بالدولار بحلول نهاية الربع الأول.

قد يدفع هذا إلى ظهور قمة سوق محلية في نهاية الربع الأول. بعد أن وصلت البيتكوين إلى ذروة حوالي 73,000 دولار في منتصف مارس 2024، بدأت بالتداول الجانبي، وبدأت في الانخفاض قبل الموعد النهائي الضريبي في أبريل.

بالإضافة إلى السيولة بالدولار، يجب أيضًا مراعاة الائتمان في الصين، والسياسة النقدية في اليابان، وانخفاض قيمة الدولار، وغيرها من العوامل الكلية. ولكن من خلال أداء السوق منذ سبتمبر 2022، فإن انخفاض رصيد RRP الذي أدى إلى زيادة السيولة بالدولار قد دفع مباشرة لارتفاع الأصول الرقمية والأسهم.

بشكل عام، من المتوقع أن تعوض بيئة السيولة الإيجابية للدولار في الربع الأول مشاعر الإحباط الناجمة عن تنفيذ سياسة ترامب البطيء. وفقًا للخطة، سيكون نهاية الربع الأول وقتًا جيدًا لتحقيق الأرباح.

بصفتي كبير موظفي الاستثمار في صندوق معين، أشجع على ضبط المخاطر إلى وضع "مخاطر شديدة". لقد دخلنا مجال العلوم اللامركزية (DeSci)، وشراء بعض العملات الم undervaluated. إذا سارت الأمور على ما يرام، فسيتم زيادة تحمل المخاطر في مارس.

على الرغم من أن أي شيء يمكن أن يحدث، إلا أنني بشكل عام متفائل بشأن السوق. حتى لو كانت التوقعات أحيانًا غير دقيقة، فمن المهم تعديل الاستراتيجيات وفقًا للمعلومات الجديدة في الوقت المناسب. هذه هي بالضبط جاذبية لعبة الاستثمار.