اتجاهات وفرص التطوير بعد ترقية إثيريوم شنغهاي

ترقية شنغهاي هي معلم هام في مسار تطوير إثيريوم، وستكتمل في أبريل وتفتح وظيفة سحب ETH من سلسلة الإشارة. هذه الترقية هي انقسام قاسي في طبقة التنفيذ، ومن المتوقع تنفيذ 9 EIP. حتى منتصف مارس، تم رهن حوالي 17500000 ETH، وهو ما يمثل أكثر من 15% من إجمالي المعروض. وقد حصل كل مدقق على متوسط يزيد عن 2 ETH كمكافآت رهن، وبعد الترقية، سيتدفق أكثر من 1000000 ETH إلى السوق.

تأثير ترقية شنغهاي على إيكولوجيا إثيريوم عميق. ستتناول هذه المقالة آلية سحب إثيريوم وبروتوكول LSD بعد الترقية والعديد من المخاطر ذات الصلة، بالإضافة إلى التأثير المحتمل على سعر ETH وأسعار الرموز المتعلقة بـ LSD.

إثيريوم الرسمية لسحب العملية

تتم عملية السحب بواسطة طبقة التنفيذ وطبقة الإجماع معًا، وتشمل "السحب الجزئي" و"السحب الكامل". السحب الجزئي هو سحب العوائد فقط، بينما السحب الكامل يعني الخروج من عقدة التحقق وسحب جميع الأموال. لا توجد أولوية بين الطريقتين، طالما تم استيفاء الشروط، يتم التنفيذ تلقائيًا:

• شرط أساسي: يجب أن يكون لدى المدقق 0x01 Credential
• سحب جزئي: يجب أن يكون المدقق في حالة نشطة وأن يكون الرصيد أكثر من 32 ايثر
• السحب الكلي: الحالة الخاصة بالتحقق في حالة السحب

يمكن لسلسلة الإشارات معالجة ما يصل إلى 16 طلب سحب لكل كتلة. سيدخل المدققون القائمون على الشروط قائمة السحب وينفذونها بالتسلسل. يتم بدء السحب على طبقة الإجماع، ولا تحتاج إلى رسوم غاز، ولن تؤثر على حالة ازدحام شبكة إثيريوم.

تحليل ضغط البيع على ايثر

حتى 14 مارس، تم رهن 1757 مليون إيثريوم، مع حوالي 549 ألف مُحقق نشط. يمكن معالجة ما يصل إلى 368.6 مليون إيثريوم من السحب يوميًا، ومن الناحية النظرية يمكن سحب كل شيء في غضون 5 أيام. لكن الوضع الفعلي أكثر تعقيدًا:

• حصل المراهنون الأوائل على أرباح وفيرة، وقد يكونون متعجلين للسحب
• بعد فبراير 2021، كان المراهنون في وضع خسارة، ويميلون إلى الاستمرار في الاحتفاظ.
• بعض المدققين بحاجة إلى تحديث الشهادات الخاصة بهم لسحب الأموال، مما سيؤخر التقدم
• قد يتم فتح ETH المودع من قبل المؤسسات المركزية على نطاق واسع، ولكن من المحتمل أن يتم تحويله إلى بروتوكولات إيداع أخرى.

بشكل عام، من المتوقع أن يظهر ضغط بيع كبير بعد 3-4 أيام من الترقية في شنغهاي، لكن لا يتوقع حدوث انسحاب شامل بشكل متطرف. كما ستساهم قيود فقدان بروتوكولات الرهن في تقليل الضغط البيعي إلى حد ما.

حالة بروتوكول LSD وتصميم السحب

حالياً، يمثل بروتوكول LSD حوالي 65% من إجمالي كمية التعهد، حيث تتجاوز حصة Lido 30%. تظهر رموز LSD أداءً جيداً في مجال DeFi، ولكنها شهدت أيضاً خصومات كبيرة في الماضي. يُعتبر ترقية شنغهاي مفيدة لعودة أسعار LST، لكنها أيضاً تختبر قدرة إدارة المخاطر في كل مشروع.

مقارنة تصميم سحب بروتوكولات LSD الرئيسية:

1. ليدو:

• تصميم وضعي Turbo و Bunker
• إنشاء منطقة عازلة للسحب، تتكون من المكافآت وسحب ايثر واثبات ايثر من المستخدمين
• يحصل المستخدمون على NFTs تمثل موقعهم في قائمة السحب، ويمكن تداولها في السوق الثانوية
• إعداد آليات متعددة لمنع الهجمات والربح السريع

2. روكت بول:

• إدخال minipools لتقليل متطلبات رأس المال للمدققين
• تصميم حوض الإيداع لتوفير استرداد إيثريوم
• يمكن لمشغلي الشبكة اختيار الخروج أو سحب المكافآت بشكل مستقل
• عملية السحب بسيطة نسبيًا، مع التركيز على زيادة سيولة تجمع الودائع

3. فراكس فاينانس:

• frxETH يمكن استرداده بنسبة 1:1 كـ ETH، دون تأثر مباشر بترقية شنغهاي
• المفتاح هو ما إذا كانت البروتوكولات قادرة على توفير ما يكفي من إثيريوم لمواجهة عمليات الاسترداد الكبيرة.

4. StakeWise:

• توفير آليتين للإيداع: Pool و Solo
• يجب على مستخدمي Pool الانتظار حتى الترقية لاسترداد ETH بنسبة 1:1
• يمكن لمستخدمي سولوت اختيار الانسحاب طواعية، ويحتاج ذلك إلى عدة أيام لإكماله

الاستنتاجات والرؤى

ستعيد ترقية شنغهاي تشكيل مشهد الرهان على إثيريوم، مما سيؤثر على تطوير بروتوكولات LSD. سيعيد المستخدمون تقييم واختيار طرق الرهان، وقد تظهر بروتوكولات LSD الجديدة وتطبيقات DeFi المستندة إلى الرهان. تشمل الاتجاهات التطويرية التي تستحق المتابعة:

• تطبيقات مبنية على تقنية DVT
• مفهوم إعادة الرهن مثل EigenLayer
• رموز المؤشر LSD
• استخدم LST لصياغة مشتقات جديدة
• منتج عقود آجلة مرتبط بعائدات ايثر
• مشروع عملة مستقرة مستندة إلى رهن ايثر

بشكل عام، ستوفر ترقية شنغهاي فرصًا جديدة للتنمية في نظام إثيريوم البيئي، مما يدفع سوق الرهان نحو مزيد من اللامركزية والتنوع.