SEC وافق على أول عملة مستقرة ذات فائدة YLDS، وفتح新时代 لعائدات العملات المستقرة

مؤخراً، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على إطلاق Figure Markets لأولى عملات مستقرة ذات فائدة YLDS. لا تُظهر هذه الخطوة فقط اعتراف الهيئات التنظيمية الأمريكية بالابتكار المالي في عالم التشفير، بل تُشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة تتطور من كونها أدوات دفع بسيطة إلى أصول تحقق عوائد متوافقة. قد يفتح هذا المجال أمام مزيد من الفرص في مجال العملات المستقرة، مما يجعلها منطقة ابتكار جديدة قادرة على جذب استثمارات المؤسسات الكبيرة بعد البيتكوين.

تحليل أسباب موافقة SEC على YLDS

في عام 2024، حققت إحدى الشركات المعروفة بإصدار العملات المستقرة أرباحًا تصل إلى 13.7 مليار دولار على مدار العام، متجاوزة مستويات أرباح عمالقة المالية التقليديين. تأتي هذه الأرباح بشكل أساسي من عائدات استثمارات الأصول الاحتياطية (مثل سندات الخزانة الأمريكية)، لكنها لا تتعلق بالمالكين العاديين. كانت ظهور العملات المستقرة ذات الفوائد يستهدف هذه النقطة.

تتمثل جوهر عملة مستقرة ذات عوائد في "إعادة توزيع حقوق عوائد الأصول". إنها تحافظ على الاستقرار بينما تقوم بتوكنة حقوق عوائد الأصول الأساسية، مما يتيح لحامليها الاستفادة مباشرة من العوائد. إن هذا النموذج "الذي يجعل حيازة العملة تتيح كسب العوائد" يجعل عوائد الأموال بدون حدود، مما يحقق "ديمقراطية العوائد".

تمت الموافقة على YLDS من قبل SEC بشكل رئيسي لأنه يتوافق مع القوانين الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لأن هيكله مشابه للمنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، فإن عملة مستقرة ذات فائدة تندرج بوضوح تحت فئة "الأوراق المالية"، مما يتجنب النقاشات الأساسية المتعلقة بتنظيم SEC. وهذا يوفر أيضًا دروسًا لمشاريع مماثلة تسعى للحصول على ترخيص تنظيم.

على الرغم من أن الموافقة على YLDS تشير إلى أن موقف الولايات المتحدة تجاه تنظيم التشفير مستمر في التحسن، إلا أنه لا يمكن أن يغير في المدى القصير الصعوبات التنظيمية التي تواجهها العملات المستقرة التقليدية. يتوقع الخبراء أن يتم تنفيذ مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة تدريجياً خلال 1 إلى 1.5 سنة القادمة.

تأثير عملة مستقرة ذات عوائد

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على YLDS، مما يشير إلى أن العملات المستقرة قد تتحول من "بدائل نقدية" إلى أصول جديدة تتمتع بخصائص مزدوجة ك"أداة دفع" و"أداة تحقيق العوائد". سيؤدي ذلك إلى تسريع عملية مؤسسية وتحويل السوق المشفرة إلى الدولار.

تعمل عملة مستقرة بفائدة على توليد عوائد مستقرة، كما يمكنها تحسين معدل دوران الأموال من خلال التداول على السلسلة دون وسطاء وعلى مدار الساعة. أشارت بعض المؤسسات البحثية إلى أن صناديق التحوط والمؤسسات الإدارية قد بدأت في دمج العملات المستقرة في استراتيجيات إدارة النقد. سيساهم اعتماد YLDS في تعزيز قبول ومشاركة المستثمرين المؤسسيين.

تشير التحليلات إلى أن عملات الإقراض ذات العائد ستشهد نمواً متفجراً خلال السنوات 3-5 المقبلة، وستستحوذ على حوالي 10-15% من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة من الأصول المشفرة التي تجذب الانتباه والاستثمارات الكبيرة من المؤسسات بعد البيتكوين.

سيعزز صعود عملات مستقرة ذات عوائد أيضًا الهيمنة المستمرة للدولار في عالم التشفير. على الرغم من أن العالم المادي يتجه نحو إزالة الدولار بشكل متسارع، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. من الصعب عكس هذا الاتجاه على المدى القصير، لأنه بالنسبة للابتكارات المرتبطة بالتوكن والأسواق المالية المشفرة، لا توجد خيارات بديلة كثيرة حاليًا بخلاف الأصول بالدولار، الممثلة بسندات الخزانة الأمريكية.

الخاتمة

إن الموافقة على YLDS ليست مجرد اختراق تنظيمي للابتكار في مجال التشفير، بل هي أيضًا نقطة تحول في ديمقراطية التمويل. إنها تكشف عن الطلب الدائم في السوق على "المال الذي يولد المال". مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق الأموال من المؤسسات، قد تعيد العملات المستقرة المدفوعة بالفائدة تشكيل سوق العملات المستقرة وتعزز الاتجاه نحو الدولار في الابتكار المالي المشفر. ومع ذلك، يجب موازنة هذه العملية بين الابتكار والمخاطر لتجنب تكرار الأخطاء السابقة. فقط بهذه الطريقة يمكن للعملات المستقرة المدفوعة بالفائدة تحقيق هدفها الحقيقي في توفير عائدات مستقرة لعدد أكبر من الناس.