10万亿السيولة洪流将至，بيتكوين将如火箭般蹿升

إن حماس المستثمرين في الأسهم تجاه العملات المستقرة وCircle يتزايد بشكل كبير، ويرجع ذلك أساسًا إلى دعم وزير الخزانة الأمريكي. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع سريع في القيمة السوقية لـCircle، حتى اقتربت من 45% من Coinbase، على الرغم من أن Circle يجب أن تدفع نصف صافي دخل الفوائد إلى Coinbase.

سعر البيتكوين تأثر أيضًا. منذ الطرح العام الأولي، كانت أداء Circle أعلى بنسبة تقارب 472% من البيتكوين. هذا جعل العديد من الأشخاص في عالم التشفير يشعرون بالحيرة: لماذا تغيرت فجأة موقف السياسيين تجاه عملة مستقرة؟ هل يهتمون حقًا بالحرية المالية؟ أم أن هناك شيء آخر؟

استعرض عام 2019، حاولت فيسبوك إطلاق عملة مستقرة ليبرا، لكنها أُرجئت بسبب معارضة السياسيين والهيئات التنظيمية. لفهم حماس وزير المالية الحالي للعملات المستقرة، نحتاج إلى فحص القضايا الرئيسية التي يواجهها.

المهمة الأساسية لوزير المالية هي جمع الأموال للحكومة. ومع ذلك، فإن السوق ليست مهتمة بسندات الحكومة طويلة الأجل للدول المتقدمة ذات الديون العالية، خاصة في ظل الأسعار المرتفعة/عائدات منخفضة. هذه هي ما يسمى "مأزق المالية": حيث تظهر عائدات السندات الحكومية العالمية تأثيرات تشبه تأثيرات المرتد، وتفقد قيمتها الفعلية بشكل كبير.

التحديات المحددة التي تواجه وزارة المالية هي:

• عجز اتحادي يبلغ حوالي 2 تريليون دولار سنوياً
• ديون بقيمة 3.1 تريليون دولار مستحقة في عام 2025
• السيطرة على عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بحيث لا تتجاوز 5%
• إصدار الديون بطريقة تحفيز الأسواق المالية

في هذا السياق، يحتاج وزير المالية إلى البحث عن قنوات تمويل جديدة. قد تصبح العملات المستقرة نقطة انطلاق، لأنها تستطيع إطلاق قوة شراء تصل إلى 6.8 تريليون دولار من سندات الخزينة.

بشكل محدد، يمكن للبنوك الكبيرة من خلال إصدار العملات المستقرة تحويل الودائع التقليدية إلى أصول رقمية أكثر مرونة. هذا لا يعزز فقط تجربة العملاء، بل يقلل بشكل كبير من تكاليف الامتثال والتشغيل للبنوك. والأهم من ذلك، يمكن للبنوك استخدام هذه الأصول المستقرة لشراء سندات الخزينة بدون مخاطر، مما يوفر تمويلًا للحكومة.

《Genius Act》( قانون العبقري ) يعزز من هيمنة البنوك الكبرى في مجال العملات المستقرة، ويقيد المنافسة من المؤسسات غير البنكية. هذا يعني أن شركات التكنولوجيا المالية مثل Circle ستجد صعوبة في الوصول إلى سوق الودائع التقليدية الذي تبلغ قيمته 6.8 تريليون دولار.

بالإضافة إلى ذلك، قد تتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن دفع فوائد أرصدة الاحتياطيات (IORB)، مما سيحرر 3.3 تريليون دولار أخرى لشراء السندات الحكومية. بشكل عام، قد يتم ضخ 10.1 تريليون دولار في سوق السندات الحكومية في المستقبل، مما سيكون له تأثير كبير على الأصول ذات المخاطر.

بالنسبة للمستثمرين، من المهم أن يدركوا طبيعة "لعبة العملات المستقرة" هذه. إنها ليست التمويل اللامركزي ( DeFi )، ولا هي حرية مالية، بل هي تسييل الديون بغطاء من الإيثيريوم. يجب على المستثمرين التركيز على بيتكوين وأسهم البنوك الكبيرة، بدلاً من انتظار خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أو إعادة تشغيل التيسير الكمي.

في السنوات القادمة، قد نرى أن بيتكوين ترتفع إلى مليون دولار، ومؤشر ناسداك 100 يرتفع إلى 100000 نقطة. لا تفوت هذه الفرصة لتكون "المشتري" في السوق. بدلاً من ذلك، يجب أن تدرك التدفق الهائل من السيولة الناتج عن تغييرات السياسة، وشارك بنشاط في هذه السوق الصاعدة.