إثيريوم فوري ETF سيبدأ تسجيل الدخول إلى السوق الأمريكية: تخطيط أم انتظار؟

منذ أن قدمت العديد من مؤسسات إدارة الأصول وثائق طلب ETF لإثيريوم إلى الهيئات التنظيمية في يونيو 2024، حافظ السوق على اهتمام كبير فيما إذا كانت ستنجح في الإصدار ومتى ستبدأ التداول. ظهرت تنبؤات متنوعة، وتذبذبت القيمة السوقية لـ ETH بشكل متكرر مع الأخبار ذات الصلة. لماذا تؤثر ETF لإثيريوم على مشاعر السوق بهذا الشكل؟ هل يجب علينا التخطيط مسبقًا، أم ينبغي علينا الحفاظ على موقف المراقبة؟

الأصول الرقمية تتكامل تدريجياً في السوق المالية الرئيسية

قد تكون هذه واحدة من أهم الدلالات السوقية لإصدار أصول التشفير ETF.

"هذه فئة جديدة من الأصول." صرح رئيس قسم الاستثمار في إحدى شركات إدارة الأصول خلال مقابلة مع وسائل الإعلام. ويعتقد أن ETF الأصول المشفرة هي قصة تتطور باستمرار، حيث أن الإصدار الناجح لـ ETF البيتكوين في يناير من هذا العام والحالة الجيدة للتداول قدما إشارة إيجابية للتطور المستقبلي.

تشير البيانات إلى أن حجم تدفق الأموال إلى ETF بتكوين في الولايات المتحدة قد احتل المرتبة الأولى في قائمة ETFs الأمريكية هذا العام.

بالنسبة لإصدار إيثرية ETF في السوق الأمريكية، يتوقع الخبراء عمومًا أن قدرتها على جذب الأموال قد لا تكون بمثل قوة بيتكوين ETF، ولكن لا يزال من المتوقع أن تجذب تدفقات مالية تصل إلى عدة مليارات من الدولارات في السنوات الأولى، وهو ما يُعد بداية قوية لأي ETF. وذكر بعض المحللين أنه إذا حقق إيثرية ETF إيرادات تتراوح بين 5 مليارات إلى 15 مليار دولار في غضون عامين من إطلاقه، فسيكون ذلك نجاحًا كبيرًا.

حالياً، بخلاف بيتكوين وإيثيريوم، هناك أخبار تفيد بأنه سيتم إصدار ETF فوري لـ Solana في السوق. في أوائل يوليو، قدمت البورصة المستندات ذات الصلة إلى الجهات التنظيمية، مؤكدةً أن مؤسستين لإدارة الأصول تخططان لإصدار ETF فوري لـ Solana. من المتوقع أن تقوم الجهات التنظيمية بإصدار موافقتها خلال 240 يوماً.

تحديات التنظيم التي تواجه إصدار إثيريوم ETF

بالمقارنة مع الإدراج السلس لبيتكوين ETF، لا تزال آفاق إثيريوم ETF في السوق الأمريكية غير واضحة، والسبب الرئيسي في ذلك هو الجدل التنظيمي.

في بيئة التنظيم المالي الأمريكية، لا يزال هناك جدل حول ما إذا كانت ETH تعتبر أصول عادية أم أوراق مالية غير مسجلة. جذور هذا الجدل تكمن في صراع السلطة التنظيمية - إذا تم اعتبار ETH "سلعة رقمية"، فسوف تخضع لتنظيم العقود الآجلة للسلع؛ إذا تم اعتبار نموذج كسب الفائدة على السلسلة مشابهًا لـ "عقد الاستثمار" التقليدي، فقد يُنظر إليه على أنه ورقة مالية ويخضع للتنظيم المالي للأوراق المالية.

إذا تم تصنيف ETH كأوراق مالية، يجب على الجهة المصدرة التسجيل لدى الجهات التنظيمية قبل إصدارها للتداول. وإلا فقد تواجه عقوبات تنظيمية بسبب "إصدار أوراق مالية غير مسجلة". بالمقارنة، فإن البيتكوين، لعدم وجود رهن على السلسلة، وتحديد الأصول بشكل أكثر وضوحًا، تمكن من إصدار ETF بسلاسة.

من الجدير بالذكر أنه حتى الآن لم تصدر الجهات التنظيمية الأمريكية رأيًا رسميًا واضحًا بشأن تصنيف ETH وإصدار ETF للإثيريوم.

تأثير ETF إثيريوم على بيئة إثيريوم المحتملة

لتجنب مخاطر الامتثال، أكدت المؤسسات التي تخطط لإصدار أول ETF لإثيريوم أنها لن تشارك ETH المحتفظ بها في ETF في الرهن على السلسلة.

بدأت عملية رهن إثيريوم في سبتمبر 2022 مع حدث الدمج، مما له أهمية كبيرة في الحفاظ على أمان الشبكة وزيادة القيمة السوقية لـ ETH. حاليًا، يشارك أقل من 30% من إجمالي عرض ETH في الرهن، وحوالي 10% مقفلة في العقود الذكية، مما قد يقلل من كمية ETH الجديدة التي يمكن أن تحتفظ بها ETFs، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر ETH.

هناك تحليلات تشير إلى أنه نظرًا لضيق عرض الايثر وضعف السيولة مقارنة بالبيتكوين، قد تؤثر الأموال المتدفقة إلى إثيريوم ETF بشكل أكبر على سعر الايثر. هذه واحدة من الأسباب المهمة التي ينتظرها الكثيرون لإصدار إثيريوم ETF في الولايات المتحدة في أقرب وقت.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل التأثيرات السلبية المحتملة التي قد تنتج عن إصدار ETF. هل ستؤثر حيازة كمية كبيرة من ايثر من قبل ETF وعدم مشاركتها في التخزين على أمان الشبكة؟ هل ستؤدي الفجوة بين مكافآت التخزين وعائدات ETF إلى تخلي المستخدمين عن المشاركة في التخزين؟ هل ستؤثر حيازة المؤسسات لـ ايثر التي لا تشارك في التخزين على تسعير ايثر؟ هذه كلها مسائل تستحق الانتباه.

تطوير إثيريوم ETF في الأسواق الأخرى

باستثناء الولايات المتحدة، بدأت المملكة المتحدة، هونغ كونغ، أستراليا وغيرها من المناطق في إصدار بيتكوين ETF. الأصول الرقمية تتسارع في الاندماج في الأسواق المالية الرئيسية العالمية.

أطلقت هونغ كونغ أول دفعة من ETF بيتكوين وإيثر في نهاية أبريل من هذا العام، وفتحت باب الاشتراك الفوري. بالمقارنة مع السوق الأمريكية، فإن تنظيم الأصول الرقمية في هونغ كونغ أكثر وضوحاً، مما يقلل من مخاطر الامتثال التي تواجهها الجهات المصدرة.

بالإضافة إلى ذلك، هناك تقارير تفيد بأن الجهات التنظيمية في هونغ كونغ تفكر في السماح ل ETF إثيريوم بالمشاركة في التخزين، لا تزال المناقشات جارية. إذا تم تنفيذ هذه الخطوة، ستوفر إمكانيات جديدة لتطوير ETF إثيريوم.