لجنة الأوراق المالية والبورصات تصدر إرشادات جديدة حول ETF التشفير: هل من المتوقع تسريع إدراج Solana وXRP وETF العملات الميمية؟

أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا إرشادات جديدة بشأن متطلبات الإفصاح للمنتجات المتداولة في البورصة المتعلقة بالأصول الرقمية (ETP)، مما يمثل خطوة أولى نحو الموافقة على عشرات الطلبات المتعلقة بـ Solana و XRP وأيضًا عملة الميم المسماة باسم الرئيس دونالد ترامب. هذه الإرشادات التي صدرت يوم الثلاثاء الماضي، ليست فقط تجسيدًا لتحول كبير في طريقة تعامل قيادة الحزب الجمهوري مع الهيئة التنظيمية العليا للأسواق في الولايات المتحدة في مجال الأصول الرقمية، ولكنها أيضًا تشير إلى أن سوق ETF للأصول الرقمية على وشك دخول مرحلة تطوير جديدة.

أ. توجيهات جديدة من SEC: نقطة تحول في تنظيم ETF للأصول الرقمية

لقد بدأت هيئة SEC مجموعة عمل خاصة لصياغة لوائح جديدة، وأعادت ضبط تركيز فريق إنفاذ التشفير الخاص بها، وأوقفت أو تخلت تمامًا عن العديد من قضايا الإنفاذ البارزة التي يعتقد الكثيرون أن الهيئة تحقق فيها انتصارات. هذه الوثيقة التي تبلغ مدتها 12 صفحة هي الجزء الأول من النموذج الجديد لصناديق التشفير الذي يقوم موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتصميمه. ووفقًا لمصادر مطلعة، فإن شركات إدارة الأصول تتطلع أيضًا إلى توجيهات من قسم التداول والأسواق في هيئة SEC حول كيفية تبسيط عملية التقديم. ينبغي أن يساعد ذلك في تسريع طرح المنتجات الجديدة.

قال سوي تشونغ، الرئيس التنفيذي لمؤسسة CF Benchmarks المزودة لمؤشرات التشفير، "تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بوضع إطار عمل لتحديد كيفية إدراج كل هذه الأصول الرقمية في صناديق الاستثمار"، لمعالجة مشكلة "الزيادة الهائلة" في عدد صناديق ETF التي تنتظر الحكم التنظيمي.

قال مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise Asset Management: "أكثر ما يثير الاهتمام والأهمية في هذه التوجيهات هو أنها موجودة بالفعل." لدى الشركة أكثر من ستة صناديق ETF للعملات الرقمية في انتظار موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ويعتقد: "هذا يدل على أن SEC تعترف بأن ETP التشفير أصبح جزءًا من التيار الرئيسي، لذا فهي تحاول وضع قواعد لتوفير الوقت والجهد للجهات المصدرة وموظفي SEC."

توضح إرشادات SEC بوضوح أنه من أجل الحصول على الموافقة، يجب على المصدّرين شرح جميع العوامل التي تميز ETF الأصول الرقمية بلغة "إنجليزية بسيطة وسهلة الفهم"، مثل ترتيبات الحفظ ومخاطر بيئة المنافسة الفائقة.

ثانياً، تبسيط عملية الإدراج: من 240 يومًا إلى 75 يومًا突破

ومع ذلك، قد تكون الوثيقة التالية أكثر أهمية. وفقًا لعدة مصادر مطلعة، نظرًا لسرية الإجراءات ذات الصلة، لم يتمكنوا من التعبير عن آرائهم علنًا. يسعى موظفو SEC لإنشاء نموذج إدراج جديد ليحل محل الممارسة الحالية التي تتطلب من التبادل تقديم نموذج خاص في كل مرة يرغبون فيها في إدراج منتج تشفير جديد.

تسمى هذه الجدول 19(b)4، ويطلب إعفاء من القواعد الحالية للإدراج الخاصة بـ ETF. يمكن أن يؤدي إلغاء هذه العملية إلى تقليل الفجوة الزمنية بين الطلب والإدراج من ما يصل إلى 240 يومًا إلى 75 يومًا فقط. قال أحد كبار المسؤولين في الشركة: "تسعى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى قاعدة عامة تنطبق على جميع الإدراجات، وهي تناقش حاليًا مع التبادل حول الصياغة المحددة." وأضاف أنه يتوقع أن يقدم التبادل مثل هذه الوثائق العامة "في غضون أيام أو أسابيع."

ثالثاً، تأجيل Solana ETF واستراتيجية الإدراج غير المباشر

على الرغم من أن ETF المرتبطة بأسعار XRP وPolkadot وDogecoin وTrump Meme Coin وغيرها من العملات تنتظر قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإن المُصدرين يتوقعون أن تكون الدفعة التالية من المنتجات الرقمية مرتبطة بسادس أكبر عملة مشفرة في العالم، Solana. وذكر المُصدرون أن هذا قد يحدث بعد أن تطلق لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الجزء الثاني من إرشاداتها، مما يؤجل موعد الإصدار إلى أوائل الخريف.

ومع ذلك، لم ينتظر بعض مديري الأصول. في الأسبوع الماضي، اعتمدت REX Financial وOsprey Funds طريقة غير مباشرة ومعقدة أكثر، حيث أطلقا أول ETF أمريكي يسمح للمستثمرين بالاستثمار في Solana - REX-Osprey Sol + Staking ETF. على عكس ستة ETF من Solana تنتظر الموافقة حالياً، يستثمر هذا ETF في كيان مستقل، حيث يمتلك هذا الكيان كل من Solana وصندوق Solana غير الأمريكي. تعني هذه الهيكلية أن REX يمكنها تجاوز قواعد إدارة هذه الصناديق السلعية والتفوق على المصدّرين الآخرين، بينما يمكنها أيضاً توفير عوائد للمستثمرين من خلال آلية "التحصيص" للعملات الرقمية.

قال غريغ كينغ، الرئيس التنفيذي لشركة REX Financial، لوكالة رويترز: "نحن نعتقد حقاً أن SEC تتخذ خطوات كبيرة في التعامل مع الأصول الرقمية، لكنها لا تزال SEC، وليست كل الأمور قد تم تضمينها في القانون." اعترف كينغ أنه يحاول الاستحواذ على ميزة في معركة حصة السوق للمنتجات الجديدة لـ Solana، والتي من المتوقع أن تكون شديدة التنافس. قال كينغ إن هذه العملة ETF الجديدة جذبت 12 مليون دولار من الأصول في يوم تداولها الأول يوم الأربعاء 1 يوليو. "بمجرد أن يتم وضع هذه القواعد، قد نطلق أيضاً Solana ETP،" أضاف. "في هذه الحالة، لا يوجد خيار بين هذا أو ذاك."

الخاتمة:

تعتبر الإرشادات الجديدة التي أصدرتها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن ETF الأصول الرقمية علامة على تحول موقفها التنظيمي من تطبيق صارم إلى وضع قواعد نشطة، مما يمهد الطريق للإدراج الواسع النطاق لـ ETF الأصول الرقمية. على الرغم من وجود تحديات، فإن الجهود المبذولة لتبسيط عملية الإدراج وحماس السوق لـ ETF الأصول الرقمية الناشئة مثل Solana تشير إلى أن الأصول الرقمية ستتسارع في الاندماج في الأسواق المالية السائدة.