سوق العملات الرقمية تحت الضغط، إلى أين تتجه المستقبل؟

لم يرتد سوق العملات الرقمية في يوليو كما كان متوقعًا، بل تعرض لضربة قاسية. أدى تزايد العوامل السلبية إلى استمرار تراجع سعر البيتكوين، وسجل السوق بأكمله انخفاضًا شاملاً. على الرغم من حالة الركود الحالية في السوق، لا تزال بعض العوامل الإيجابية تتبلور، مما قد يمهد الطريق لتحول في السوق في الربع الرابع من عام 2024.

التحديات الرئيسية التي تواجه السوق الحالية

حدث السداد أثار الذعر، وانخفض سعر البيتكوين بشكل حاد

أثارت حادثة سداد جماعي كبيرة اهتمام السوق بشكل كبير. الضغط المحتمل للبيع الضخم للأصول التشفيرية، الذي تسبب في حالة من الذعر في السوق في 24 يونيو، أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين إلى حوالي 60000 دولار. مع بدء السداد رسميًا في 5 يوليو، انخفض سعر البيتكوين تحت ضغط كبير، كاسرًا مستوى الدعم البالغ 60000 دولار.

خلال هذه العملية، ظهرت علامات استسلام من عمال تعدين البيتكوين. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذا عادة ما يعني أن السعر قد يكون قد بلغ القاع. حدث آخر انخفاض ملحوظ في قوة الحوسبة في عام 2022، عندما كان سعر تداول البيتكوين 17000 دولار.

يعتقد الخبراء في الصناعة أن معظم المشاركين في السوق قد يبالغون في تقدير خطورة انخفاض البيتكوين ضمن نطاق تقلبات الأربعة أشهر. إن الرافعة المالية للعملات الرقمية الحالية قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية (باستثناء بعض الأسواق المحددة)، لكن فترة النطاق الحالية أطول، ولم يحدث بعد إعادة ترتيب كبيرة في السوق.

توقع الخبراء أن يقوم البيتكوين بتصحيح أكثر تطرفًا إلى نطاق 40,000 دولار. قد يتسبب هذا التصحيح في أضرار كبيرة للسوق، وقد يتطلب الأمر عدة أشهر من التقلبات أو الاتجاه الهبوطي (فترة الاسترداد) قبل أن يحدث انعكاس نحو الاتجاه الصعودي.

الحكومة في إحدى الدول تبيع: لقد تخلصت من نحو نصف حيازتها

في الآونة الأخيرة، قامت حكومة إحدى الدول بنقل أكثر من 10,000 بيتكوين التي تمتلكها على دفعات إلى سوق العملات الرقمية وصانعي السوق. أدت هذه الخطوة إلى انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون 55,000 دولار لفترة. ومع ذلك، وفقًا لمنصة بيانات معينة، استردت الحكومة بعد ذلك 2,898 بيتكوين، بما يعادل حوالي 163 مليون دولار.

تشير البيانات إلى أن خطة الحكومة لبيع الأصول قد اكتملت تقريبًا بنسبة نصف. منذ بدء البيع في الشهر الماضي، انخفضت حيازتها من البيتكوين من ما يقرب من 50000 قطعة إلى 27461 قطعة، وتبلغ قيمة الحيازات الحالية حوالي 1.5 مليار دولار.

على الرغم من تراجع السوق، إلا أن البيانات تظهر أن تدفقات الاستثمار في منتجات الأصول الرقمية بلغت 441 مليون دولار الأسبوع الماضي. ومن بين ذلك، تهيمن منتجات استثمار البيتكوين على أكبر حصة من إجمالي تدفقات منتجات التشفير (398 مليون دولار) بنسبة تصل إلى 90%. من حيث المناطق، تأتي التدفقات المالية بشكل رئيسي من الولايات المتحدة، بمبلغ 384 مليون دولار.

سوق تعدين بيتكوين正在筹底

انخفض سعر البيتكوين مؤخراً إلى 54000 دولار (وقد استعاد الآن 57000 دولار)، مما جعل البقاء على قيد الحياة أكثر صعوبة بالنسبة للعمال الذين عانوا بالفعل من انخفاض الأرباح بسبب تقليل المكافآت. تظهر الدراسات أنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 54000 دولار، فلن تتمكن سوى أجهزة التعدين ASIC التي تزيد كفاءتها عن 23W/T من تحقيق الأرباح، وهناك عدد قليل فقط من النماذج يمكنها الصمود بصعوبة.

تعتبر تصرفات البيع من قبل عمال المناجم أيضًا جزءًا من أسباب انخفاض الأسعار هذه المرة. لمواجهة مشاكل التدفق النقدي بعد النصف، تستمر مبيعات شركات التعدين، حيث دخل السوق في يونيو وحده 30,000 بيتكوين من عمال المناجم.

لحسن الحظ، مع انخفاض سعر البيتكوين، بدأت مزارع التعدين الصغيرة والمتوسطة في التوقف، وانخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بسرعة، على وشك انتهاء استسلام المعدنين. في 9 يوليو، أظهرت بيانات منصة معينة أن صعوبة تعدين البيتكوين قد انخفضت بنسبة 5% لتصل إلى 79.5T، ومتوسط معدل التجزئة على الشبكة خلال الأيام السبعة الماضية كان 586.72EH/s. منذ مايو، انخفض بشكل كبير عدد البيتكوين الذي أرسله المعدنون إلى البورصات للبيع، وانخفض حجم التداول خارج البورصة بشكل ملحوظ.

عوامل إيجابية تستحق الاهتمام

من المتوقع أن تدفع خطة السداد الضخمة السوق إلى ارتفاعات جديدة

تتوقع منصة تداول العملات الرقمية معينة أن القيمة الإجمالية للأصول التي تم جمعها وتحويلها إلى نقد ويمكن توزيعها ستتراوح بين 14.5 مليار و 16.3 مليار دولار، متجاوزةً الديون المستحقة للعملاء والدائنين غير الحكوميين البالغة 11 مليار دولار. سيتم استخدام أي نقد زائد لسداد الفوائد لأكثر من مليوني عميل للشركة.

حاليًا، حصلت المنصة على موافقة المحكمة، ويمكن للدائنين اختيار التصويت على خطة تعويض العملات الرقمية نقدًا أو عينيًا. يجب على الدائنين التصويت قبل 16 أغسطس، وسيقرر القاضي في 7 أكتوبر ما إذا كان سيوافق على الخطة. بمجرد الموافقة، ستقوم المنصة بسداد الدائنين خلال شهرين، ومن المتوقع أن يكون ذلك في الربع الرابع من عام 2024 إلى الربع الأول من عام 2025.

على الرغم من أن طريقة التعويض النهائية لم تُحدد بعد، يعتقد محللو التشفير أنه نظرًا لأن معظم العملاء هم من عشاق العملات الرقمية، فإن هذه الأموال التي تصل إلى 16 مليار دولار ستدخل سوق العملات الرقمية وستكون المحفز الرئيسي لارتفاع الأسعار. ومن المتوقع أن يتجاوز سعر البيتكوين 120,000 دولار، بينما من المحتمل أن يتجاوز سعر الإيثيريوم 12,000 دولار، وقد تظهر العملات البديلة الأخرى ارتفاعًا من 10 إلى 50 ضعفًا.

توقعات خفض الفائدة واضحة

تعتبر قرارات الفيدرالي الأمريكي بشأن رفع أو خفض أسعار الفائدة من العوامل الهامة التي تؤثر على سعر البيتكوين، وعادة ما يؤدي خفض الفائدة إلى تعزيز السوق.

في الفترة الأخيرة، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة قد تراجعت، ولكن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من البيانات لإثبات أن مخاطر التضخم قد زالت قبل اتخاذ قرار بخفض أسعار الفائدة. إذا تم خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جداً، فقد يعود التضخم للظهور؛ وإذا تم خفض أسعار الفائدة في وقت متأخر جداً، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، بل وحتى إلى حدوث ركود اقتصادي.

على الرغم من أن توقيت خفض أسعار الفائدة لم يتحدد بعد، إلا أن البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة تظهر تباطؤ النمو الاقتصادي، مثل التعديل الكبير في بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر يونيو، وارتفاع معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2021، مما أدى إلى زيادة توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة. وفقًا لأداة مراقبة أسعار الفائدة، اعتبارًا من 9 يوليو، ارتفعت احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى 73.6%، بينما كانت احتمالية الإبقاء على الأسعار دون تغيير 22.9%.

نظام المحاسبة للتشفير سيبدأ سريانه قريباً

في ديسمبر من العام الماضي، أعلنت لجنة معايير المحاسبة المالية الأمريكية عن النسخة الأولى من قواعد محاسبة العملات الرقمية، والتي تتطلب من الشركات التي تمتلك بيتكوين أو إيثريوم تسجيل التغيرات في قيمة عملاتها بحسب القيمة العادلة، وعكس ذلك في صافي الدخل. ستدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ في السنة المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024، وستكون سارية على الشركات المدرجة وغير المدرجة لعام 2025.

بالنسبة للأصول التشفيرية، فإن هذا التغيير في معايير المحاسبة يعني أن بعض الشركات المدرجة ستكون قادرة على تسجيل نقاط ارتفاع وانخفاض حيازاتها من العملات الرقمية. سيساهم ذلك في مزيد من الامتثال في سوق العملات الرقمية، والحصول على تدفق السيولة من الأسواق المالية التقليدية.

حركة سعر البيتكوين بعد كل تخفيض في المكافأة

تتكون تحركات السوق من ثلاث أنواع: ارتفاع، انخفاض، وتقلب. إذا تجاوز السوق مستوى المقاومة الحالي واستقر فوق 69000 نقطة، يمكن اعتباره بداية اتجاه صعودي.

حالتان محتملتان لحدوث الارتفاع:

1. الاقتراب من القمة السابقة ولكن لم يتم الاختراق: قد يكون السوق قريبًا من القمة السابقة ولكنه لم ينجح في الاختراق، أو ربما اخترقها قليلاً ثم تراجع. في هذه الحالة، لا تدع الأوهام السوقية تخدعك، ولا تسعى وراء الأسعار المرتفعة. يمكنك التفكير في تقليل بعض المراكز، خاصةً إذا كانت الحيازة ثقيلة.

2. تجاوز القمة السابقة واستمرار القمم الجديدة: إذا تجاوز السوق القمة السابقة واستمر في تحقيق قمم جديدة، واستقر لمدة 3 أيام على الأقل. في هذه المرحلة، يجب الانتباه إلى قوة الاختراق، ومراقبة ما إذا كان هناك ارتفاع قوي خلال 3 أيام إلى أسبوع، أو إذا كان هناك صعود متذبذب. إذا كانت الحركة قوية، وارتفعت بسرعة بعد الاختراق، يمكنك الاحتفاظ بالمراكز في انتظار تصحيح كبير (على الأقل تصحيح بنسبة 10% أو أكثر) قبل زيادة المراكز. إذا كانت الحركة غير قوية، والزيادة ببطء، ينصح بتقليل المراكز عند القمة الجديدة، لتفادي الاختراق الوهمي.

في الوقت الحالي، يبدو أن احتمالية استمرار الارتفاع منخفضة. إذا ظهرت الحالة الثانية، ولم يكن التحرك بعد الاختراق قويًا بما فيه الكفاية، يجب أن نكون حذرين من خطر الانخفاض الكبير.

من الملاحظ من مرتين السابقتين للتقليل أن بيتكوين يتعرض لتصحيح في السوق قبل وبعد التقليل. الآن، يتوقع السوق بشكل عام أن يرتفع بيتكوين بعد التقليل، لكن ماذا سيحدث هذه المرة؟ قد نحتاج إلى مراقبة إضافية.