مراجعة السوق الأسبوعية من 6.3 إلى 6.7: تحليل إصدار العملة Pump.Fun والسياسة الجديدة في كوريا

هذا الأسبوع، كان سوق العملات المشفرة في حالة من التقلب بحثًا عن اتجاه، مع التركيز على الانخفاضات بعد الانتعاش. من ناحية الأخبار الإيجابية، شهدت رموز النظام البيئي لعدد من منصات التداول زيادة عامة بسبب حملات الترويج للسيولة، وأطلق الاتصال الهاتفي بين ترامب وشي جين بينغ إشارات للتفاوض، بينما حققت Circle أداءً ممتازًا تحت سياسة العملات المستقرة. تركز الأخبار السلبية بشكل رئيسي على الرسوم الجمركية على الصلب والخلاف بين ترامب وموسك، بينما لا تزال تخفيضات الفائدة متأخرة. ستركز هذه المقالة على إصدار العملة من Pump.Fun والسياسات المتعلقة بالعملات المشفرة في كوريا الجنوبية وسنغافورة.

一、Pump.Fun إصدار العملة

في 4 يونيو، أفاد مصدر أن Pump.Fun تخطط لبيع رموز بقيمة مليار دولار بتقييم قدره 4 مليارات دولار، موجهة للجمهور والمستثمرين في القطاع الخاص، وربما سيتم إصدارها في غضون الأسبوعين المقبلين. أثار هذا الخبر نقاشاً واسعاً في السوق.

1.إصدار العملة契机

• سيولة السوق

في أوائل عام 2025، أصدر ترامب ورئيس الأرجنتين ميلي عملة، مما جذب الكثير من انتباه السوق، لكنه استنزف أيضًا السيولة في السوق في ذلك الوقت بسرعة. تظهر البيانات أن العديد من المشترين لهذه العملات كانوا مستخدمين جدد يشترون عملات قائمة على سولانا لأول مرة. أدت هاتان الحادثتان إلى انتشار مشاعر الذعر في السوق، مما دفع العديد من المستثمرين إلى سحب أموالهم، وانخفضت السيولة بشكل عام.

• تزايد المنافسة بين المنصات

تتربع Pump.Fun على عرش ميم سولانا لفترة طويلة، لكن استراتيجيتها التجارية وتأثيرها على بيئة سولانا أثارا ظهور منافسين. تشير البيانات إلى أن حصة Pump.Fun في السوق انخفضت بشكل حاد من 98% إلى 56.2%، حيث بدأت منصات ناشئة مثل LetsBonk و Launchlab في التهام حصتها في السوق بسرعة.

• تراجع حمى الميمات وانخفاض الدخل بشكل حاد

انخفض حجم التداول على Pump.Fun من 118.9 مليار دولار في يناير 2025 إلى 25.1 مليار دولار، بانخفاض يصل إلى 79%. كما انخفضت إيرادات المنصة اليومية بشكل كبير، حيث حققت في مايو 46.6 مليون دولار فقط، بانخفاض قدره 42.85% مقارنة بشهر يناير. وهذا يدل على أن الاهتمام بالعملات الميمية المضاربة يتلاشى بسرعة.

2.تحليل التقييم

منذ إطلاق Pump.Fun في مارس 2024، بلغت الإيرادات التراكمية نحو 700 مليون دولار. مع تقييم يبلغ 4 مليارات دولار وعائد سنوي يقارب 440 مليون دولار، فإن نسبة P/S هي 9.1. هذا التقييم يقع ضمن النطاق المعقول، ولكن بالنظر إلى الانخفاض المستمر في الإيرادات وزيادة حدة المنافسة في السوق، لا يزال هناك خطر مرتفع. يُنصح بمراقبة عن كثب حالة استعادة الإيرادات، وفعالية تنفيذ بيع العملة، والأداء العام لنظام سولانا البيئي.

اثنان، تنظيم السياسات

1. التزام سياسة التشفير للرئيس الكوري الجديد لي جاي-مينغ

لي جاي-مين وعد بدفع تطوير صندوق الاستثمار المتداول في العملات المشفرة وعملة الكوان.

• دعم شرعية ETF العملات الرقمية والبيتكوين
• خطة لإطلاق عملة مستقرة مرتبطة بالون الكوري.
• توجيه صناديق التقاعد الوطنية وغيرها من المؤسسات الحكومية لاستثمار الأصول المشفرة
• تحسين التنظيم، وتقليل العبء الضريبي ورسوم المعاملات، لجذب المزيد من المشاركين في السوق

تهدف هذه السياسات إلى تعزيز السوق الكوري للعملات المشفرة مع السوق العالمية، وزيادة السيادة المالية، وتوفير المزيد من الخيارات للمستثمرين.

2.سنغافورة تعزز تنظيم خدمات التشفير

أعلن البنك المركزي في سنغافورة (MAS) أنه اعتبارًا من 30 يونيو 2025:

• يجب على مزودي خدمات التشفير الذين لم يحصلوا على ترخيص DTSP التوقف عن تقديم الخدمات للعملاء من الخارج
• تعريف واسع لـ "مكان العمل" و "خدمات الرموز الرقمية"
• بدون فترة انتقالية، ستقوم MAS بمراجعة رخصة DTSP بدقة

هذا يشير إلى تحول سنغافورة من "صديقة العملات المشفرة" إلى تنظيم قوي. قد يؤدي ذلك على المدى القصير إلى انسحاب المشاريع الصغيرة والمتوسطة أو اندماجها مع المؤسسات الكبيرة، بينما قد يعزز الثقة في السوق على المدى الطويل، ولكنه قد يضعف جاذبية سنغافورة كمركز للابتكار في Web3.

3.جي بي مورغان تقبل بيتكوين ETF كضمان للقروض

تخطط جي بي مورغان للسماح للعملاء باستخدام بيتكوين ETF كضمان للقروض، وهذه الخطوة:

• عزز الخصائص المالية للبيتكوين، وتحول من "أصل ثابت" إلى "رأس مال متداول"
• عززت من كفاءة استخدام رأس المال لصندوق تداول البيتكوين، وعلاوة التقييم، وطلب السوق
• تشير إلى أن الأصول المشفرة تُعترف بها من قبل المؤسسات المالية الرئيسية كأداة استثمار قانونية

قد يدفع هذا البنوك الكبرى الأخرى إلى الاقتداء به، مما يعزز بشكل أكبر قبول الأصول المشفرة في المؤسسات.