إثيريوم فوري ETF上市: التأثير قصير الأجل محدود، المعنى طويل الأجل عميق

23 يوليو 2024، بدأ تداول ETF الفوري لإثيريوم في الولايات المتحدة، تزامنًا مع الذكرى العاشرة للاكتتاب العام الأول لإثيريوم. سواء كانت هذه التاريخ مرتبة بعناية أو صدفة، فإن هذا الحدث يحمل دلالة تاريخية، حيث يمثل دخول سلسلة الكتل POS إلى المجال المالي الرئيسي. سيجذب ذلك المزيد من المطورين للانضمام إلى بناء بيئة إثيريوم، كما أنه يمهد الطريق لسلاسل الكتل الأخرى مثل سولانا للدخول إلى السوق الرئيسي، مما له دلالة جوهرية على انتشار تقنية البلوكشين.

ومع ذلك، بسبب الأسباب التنظيمية، لا يُسمح حاليًا بتخزين ETF إثيريوم، وسيكون لدى المستثمرين الذين يمتلكون ETF عائد تخزين أقل بنسبة 3%-5% مقارنةً بالاحتفاظ بإثيريوم مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن فهم المستثمرين العاديين لإثيريوم يتطلب مستوى عالٍ من الفهم، لذا فإن تأثير إدراج ETF على سعر إثيريوم على المدى القصير قد يكون أقل من تأثير الموافقة على ETF البيتكوين على سعر BTC. على المدى الطويل، فإنه يزيد من استقرار سعر إثيريوم ويقلل من تقلباته.

التأثيرات قصيرة المدى: قوة المشترين والبائعين ليست بنفس قوة ETF البيتكوين، وتأثيرها على السعر محدود

وفقًا لتحليل تتبع ETF الفوري لبيتكوين، فإن أكبر تأثير على سعر العملة هو تدفق صافي الأموال في يوم واحد، أي الحجم الفعلي للشراء/البيع الجديد الذي يجلبه ETF إلى سوق العملات المشفرة. آلية الاشتراك والاسترداد لETF إيثريوم الفوري في الولايات المتحدة هي نفسها بالنسبة لETF بيتكوين، حيث إنها تدعم فقط الاشتراكات النقدية، لذا فإن تدفق صافي الأموال في يوم واحد سيكون أيضًا أهم مؤشرات المراقبة. الاختلاف الرئيسي هو:

1. من جانب العرض: بسبب اختلاف رسوم الإدارة، لا يزال تأثير نقل الأموال لصندوق إيثريوم الخاص بـ غرايسكيل (ETHE) موجودًا. ولكن على عكس ETF البيتكوين، فإن ETHE عند التحويل إلى ETF ستقوم بتقسيم 10% من الأصول لإنشاء صندوق مصغر منخفض الرسوم، مما قد يقلل قليلاً من ضغط البيع.

2. في جانب الطلب: نظرًا لأن ETF لا يمكنه الحصول على عوائد الرهن، فإن حيازة ETF ستكون أقل بنسبة 3%-5% من العائد السنوي مقارنةً بحيازة إثيريوم مباشرةً. في الوقت نفسه، فإن مستوى إدراك المستثمرين العاديين لإثيريوم أقل من بيتكوين، وقد يميل المستثمرون المتفائلون في العملات المشفرة إلى تخصيص أموالهم في بيتكوين ETF الذي يتمتع بنقص أكثر وضوحًا.

المعنى طويل الأجل: تمهيد الطريق لدخول أصول التشفير الأخرى إلى السوق السائدة

إثيريوم كأكبر سلسلة عامة حالياً، تمت الموافقة على ETF الفوري الخاص بها كخطوة مهمة لاندماج السلسلة العامة في النظام المالي السائد. من منظور معايير الموافقة من SEC، فإن إثيريوم تلبي المتطلبات من حيث منع التلاعب، السيولة، وشفافية التسعير.

• منع التلاعب: درجة عالية من تشتت العقد، أصول ETF لا تشارك في الرهن، وهناك سوق مستقبلية ناضجة توفر أدوات التحوط.
• السيولة وشفافية التسعير: حجم سوق كبير، حجم تداول يومي كاف، العديد من البورصات المدرجة.

عند المقارنة، فإن سولانا وغيرها من سلاسل الكتل العامة تلبي إلى حد ما هذه الشروط. مع استمرار تنوع سوق مشتقات العملات المشفرة، قد يتم الموافقة على المزيد من ETFs الأصول المشفرة في المستقبل، مما يجذب المزيد من المستثمرين التقليديين ويدفع الصناعة إلى النمو.

بناءً على ما سبق، فإن إدراج ETF فوري لإيثريوم له تأثير محدود على الأسعار على المدى القصير، ولكنه ذو دلالة كبيرة على المدى الطويل. إنها علامة على أن النظام البيئي للعملات المشفرة والمالية التقليدية يتمازج تدريجياً، وقد تصبح الفجوة في الإدراك بين المشاركين الجدد والقدامى عاملاً رئيسياً يؤثر على تقلب أسعار العملات المشفرة وخلق فرص الاستثمار في العامين المقبلين. في الوقت نفسه، تدخل الأصول المالية التقليدية أيضًا إلى عالم العملات المشفرة من خلال شكل رموز RWA، مما يعزز التدفق الفعال للأصول المالية العالمية.

يمكن القول إن الموافقة على ETF بيتكوين فتحت الباب للاندماج بين التشفير والتقليدي، بينما يعد ETF إيثريوم الخطوة الأولى للدخول من خلال هذا الباب. في المستقبل، نتوقع رؤية المزيد من الاندماج العميق بين الأصول المشفرة والمالية التقليدية، مما يشكل نظامًا ماليًا عالميًا أكثر انفتاحًا وكفاءة.