تحليل تقنية ترميز الأصول في العالم الحقيقي

ترميز الأصول للعالم الحقيقي ( RWAs ) يشير إلى الرموز الرقمية المسجلة على blockchain، والتي تمثل الملكية أو الحقوق القانونية للأصول المادية أو غير المادية. يشمل الترميز مجموعة واسعة من الأصول، بما في ذلك العقارات والسلع والأعمال الفنية وحقوق الملكية الفكرية والأدوات المالية.

من خلال تحقيق الملكية الجزئية، يزيد ترميز الأصول من سيولة الأصول، مما يسمح لمزيد من الأشخاص بالمشاركة في الاستثمار. تضمن دفاتر الحسابات غير القابلة للتغيير في البلوكشين سجلات ملكية شفافة، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. لقد جلبت الأصول المرمزة المتداولة في البورصات اللامركزية إمكانية الوصول إلى السوق وكفاءة غير مسبوقة.

تتوقع ماكنزي أنه بحلول عام 2030، ستصل القيمة السوقية الإجمالية لمختلف أصول التوكنز ( باستثناء العملات الرقمية والعملات المستقرة ) إلى حوالي 2 تريليون دولار أمريكي، وفي السيناريو المتشائم إلى 1 تريليون دولار أمريكي، وفي السيناريو المتفائل يمكن أن تصل إلى 4 تريليون دولار أمريكي.

النظام الحالي

ترميز الأصول في العالم الحقيقي هو تمثيل ملكية الأصول غير المتصلة بالإنترنت على شكل عملات رقمية من خلال البلوكشين أو دفتر الأستاذ الموزع. هذه العملية تربط خصائص الأصول وملكيتها وقيمتها بشكلها الرقمي. تعتبر العملات كأداة للاحتفاظ الرقمي، مما يمكّن حامليها من المطالبة بملكية الأصول الأساسية.

تاريخياً، كانت الشهادات المادية تستخدم لإثبات ملكية الأصول، لكنها كانت عرضة للسرقة والفقدان وغيرها من التهديدات. في ثمانينيات القرن الماضي، ظهرت أدوات الحيازة الرقمية، لكنها كانت محدودة بالتكنولوجيا المتاحة في ذلك الوقت. انتقل القطاع المالي إلى أنظمة التسجيل الإلكتروني المركزية لتوثيق الأصول الرقمية، ورغم أنها حسنت الكفاءة، إلا أنها أدت إلى تكاليف جديدة ومشكلات كفاءة.

نظام يعتمد على تقنية دفتر الأستاذ الموزع

تتيح تقنيات دفتر الأستاذ الموزع ( DLT ) إعادة النظر في الأوراق المالية الرقمية أو العملات المميزة. يتكون DLT من بروتوكولات وإطارات تسمح للحواسيب باقتراح والتحقق من المعاملات عبر الشبكة، مع الحفاظ على تزامن السجلات. تقلل اللامركزية من الأعباء الإدارية وتقلل من مخاطر فشل النظام الناتجة عن الاعتماد على الكيانات المركزية.

تبسط أنظمة DLT تنفيذ المعاملات والتسوية وتسوية الحسابات من خلال آلية توافق موحدة، مما يجعلها أكثر كفاءة مقارنةً بمعالجة العديد من الوسطاء في الأنظمة التقليدية.

حلول لامركزية

تقنية البلوكتشين هي تقنية دفتر أستاذ موزع تعمل من خلال شبكة حاسوبية لامركزية. يمكن إصدار العملات على السلاسل الخاصة المرخصة والسلاسل العامة غير المرخصة. يتم التحكم في السلاسل الخاصة المرخصة بواسطة كيان مركزي، مما يحد من وصول مستخدمين محددين. بينما لا تحتاج السلاسل العامة غير المرخصة إلى سلطة مركزية للتحكم، فهي مفتوحة لجميع المستخدمين.

اختيار سلسلة الكتل يحدد مستوى السيطرة الذي يمكن أن تحتفظ به الجهة المصدرة. تمنح سلسلة الكتل العامة غير المصرح بها السيطرة الأقل للجهة المصدرة. يجب أن يتماشى الاختيار مع أهداف الجهة المصدرة والوظائف المتوقعة للعملة.

تتمثل إحدى المزايا الرئيسية لترميز الأصول في تحقيق الأتمتة من خلال العقود الذكية. العقود الذكية هي برامج على البلوكشين، يتم تنفيذها تلقائيًا عند استيفاء شروط معينة. تعزز هذه الأتمتة الكفاءة وتقلل التكاليف.

ترميز الأصول

يمكن تحليل ترميز الأصول في العالم الحقيقي من خلال خاصيتين رئيسيتين هما شكل الأصول وملكية الأصول. تشمل الأشكال الخصائص الاقتصادية للأصول، بينما تحتاج عملية التحقق من الملكية إلى دفاتر حسابات خارج السلسلة أو داخل السلسلة.

هناك أربع طرق لترميز الأصول، تختلف حسب درجة الارتباط المباشر بين العملة والأصل الأساسي:

1. الملكية المباشرة: تعتبر العملات الرقمية نفسها سجلاً رسمياً للملكية، وهي مناسبة للأصول الرقمية الأصلية.

2. 1:1 الأصول المدعومة بالعملة: يحتفظ الحارس بالأصول ويصدر عملة تمثل حقوق الملكية المباشرة لتلك الأصول.

3. عملة مضمونة بشكل زائد: استخدام أصول مختلفة عن تلك المتوقعة لتمثيل الأصول كضمان لإصدار العملة.

4. عملة غير مضمونة كفاية: إصدار تتبع قيمة أصل معين ولكن لم يتم تأمينه بالكامل، مما يعرضه لمخاطر أعلى.

مزايا ترميز الأصول

يتم تحقيق تحسين الكفاءة في ترميز الأصول في العالم الحقيقي بشكل رئيسي من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع:

• التسوية الذرية: تنفيذ مرحلتين من الصفقة في نفس الوقت بواسطة العقود الذكية، مما يقضي على مخاطر الطرف المقابل.

• تعزيز السيولة: زيادة قابلية نقل الأصول، مما يجعل الأصول غير القابلة للتداول قابلة للتداول.

• تقليل الوسطاء: العقود الذكية تحل محل المؤسسات التقليدية للتحقق من البيانات.

• تحقيق الأتمتة: يتم تنفيذ العقود الذكية تلقائيًا عند استيفاء الشروط المحددة، مما يبسط المهام اليدوية.

• تعزيز الامتثال: ترميز متطلبات التنظيم في blockchain، مما يزيد من كفاءة الامتثال.

• صانع السوق الآلي: من خلال تجمعات السيولة، يتم مطابقة المشترين والبائعين تلقائيًا، مما يقلل التكاليف ويزيد الكفاءة.

مخاطر وتكاليف ترميز الأصول RWA

ترميز الأصول يواجه تحديات تقنية وتنظيمية. تشمل المخاطر التقنية الأمن السيبراني، وقابلية التوسع، وغيرها. تتعلق القضايا التنظيمية بمكافحة غسل الأموال، وإطار الحوكمة، وغيرها.

يجب أخذ التعليم الاستثماري، ومخاطر السوق، والأثر البيئي في الاعتبار أيضًا. يتطلب الانتقال إلى نظام مالي مُرمّز للأصول تكاليف ضخمة، بما في ذلك تغييرات في البنية التحتية، وتكاليف الدمج، ونفقات التعليم.

بشكل عام، ترميز الأصول يوفر فرصًا وتحديات للنظام المالي. يتطلب تحقيق مزاياه بالكامل معالجة مجموعة متنوعة من المشكلات، بما في ذلك الجوانب التقنية والتنظيمية والتعليمية.