استكشاف آلية صانع السوق التلقائي في نظام سولانا البيئي

في صناعة Web3، تهيمن المنتجات المالية اللامركزية ( DeFi ) على السوق. ومن بين ذلك، يعتبر صانع السوق الآلي ( AMM ) جزءًا أساسيًا، مما يعزز بشكل كبير الابتكار في مجال التمويل Web3. ستقدم هذه المقالة بعض تطبيقات AMM المهمة في نظام Solana البيئي، على أمل أن توفر مرجعًا لمزودي السيولة لاختيار استراتيجيات الاستثمار.

صانع السوق ذو المنتج الثابت ( CPMM )

CPMM هو أبسط تطبيق لـ AMM، وقد تم استخدامه في العديد من المنتجات. على سبيل المثال، AMM المستند إلى المنتج الثابت الذي أطلقته منصة معينة، مبدؤه الأساسي هو أن الكمية المعروضة من رمزين في المسبح لها منتج ثابت: X * Y = k.

عندما يضيف المستخدم السيولة إلى الحوض، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط للمستخدم ويصدر رموز LP، وذلك لإثبات أن المستخدم يمتلك حصة من الحوض. عند سحب السيولة، سيتم تدمير رموز LP المعنية.

تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. عند تبديل المستخدمين للرموز، يتم تفعيل تعليمات متعلقة بالتبديل. على سبيل المثال، يمكن التبادل بين رموز USDC وTRUMP من خلال بركة TRUMP-USDC.

! أبحاث AMM لنظام Solana Ecosystem: الكود الأساسي وراء السيولة العالية

في عملية التبادل، يتم حساب كمية الرموز المستهدفة التي يمكن تبادلها من خلال معادلة المضاعفات الثابتة:

يجب أن يظل حاصل ضرب TokenX وTokenY ثابتًا بعد التغيرات في الكمية الإجمالية لكل منهما. من خلال التحويل الرياضي، يمكن الحصول على صيغة حساب كمية الرمز المستهدف. يجب ملاحظة أن هذا الحساب لا يشمل رسوم المعاملات، حيث تم خصمها في المنطق المسبق.

! أبحاث AMM لنظام Solana Ecosystem: الكود الأساسي وراء السيولة العالية

صانع سوق السيولة المركزة ( CLMM )

CLMM مشابه للإصدار V3 من DEX الشهير، حيث تحتوي كل زوج من الرموز على مستويات متعددة من الرسوم، ويمكن إنشاء أحواض وفقًا لمستوى الرسوم المعني. إنه يرث مفاهيم مثل tick، ومستويات الرسوم المتعددة، والسيولة المركزة وغيرها.

بفضل خصائص سلسلة Solana، لا يحتاج CLMM إلى نشر عقود منفصلة لكل مجموعة مثل CPMM، ولا يوجد مفهوم عقد المصنع.

تتيح CLMM لمزودي السيولة اختيار نطاق السعر عند ضخ الأموال، حيث تتوزع الأموال فقط ضمن النطاق المختار. يمكن أيضًا ضخ نوع واحد فقط من الرموز، مما يوفر السيولة من جانب واحد، على غرار أوامر الحد في المالية التقليدية.

بشكل عام، تميل برك الأسعار ذات التقلبات الصغيرة إلى اختيار نطاق صغير؛ بينما تختار البرك ذات التقلبات الشديدة نطاقًا كبيرًا. هذا يمكن أن يتجنب إلى حد كبير خروج السعر الحالي عن النطاق المحدد، مما يقلل من الخسائر غير المستقرة.

على الرغم من أن السيولة المركزة قد زادت من كفاءة استخدام الأموال، إلا أنها تتطلب أيضًا وعيًا ماليًا أعلى من مقدمي السيولة. إذا لم يتم التعامل مع الأمر بشكل جيد، فقد تؤدي التقلبات المتكررة على السلسلة إلى خسائر كبيرة غير دائمة.

صانع السوق ذو السيولة الديناميكية(DLMM)

DLMM هو منتج AMM أطلقته منصة معينة، وهو نوع من أنواع Uniswap V3، ويشبه CLMM. كما يسمح DLMM بتركيز الأموال ضمن نطاق معين بالقرب من السعر الحالي، ولكن هناك اختلافات في التنفيذ الفعلي، ويقدم بعض الميزات الخاصة.

أدخل DLMM مفهوم Bin، حيث يبدأ التجمع من السعر الأساسي، وكل فترة زمنية قصيرة تُعتبر Bin. المعاملات داخل نفس Bin تستفيد من عدم وجود انزلاق، مما يمكن أن يزيد بشكل كبير من حجم المعاملات ومعدل النجاح، ومن الناحية النظرية، يمكن لمزودي السيولة جمع المزيد من رسوم المعاملات.

مثل CLMM، تتوزع الرموز في المسبح على جانبي السعر الحالي، حيث يتطلب توفير السيولة من جانب واحد فقط لرمز واحد. يوجد حاليًا نوعان من الرموز في الـ Bin المنشط، بينما تتوزع الرموز الأخرى على الجانبين، حيث يوجد رمز واحد فقط في كل جانب.

يوفر DLMM ثلاث استراتيجيات للسيولة: Spot وCurve وBid Ask. استراتيجية Spot هي الأكثر شيوعًا؛ Curve مناسبة للمسابح التي تتغير فيها الأسعار بشكل طفيف، مثل أزواج العملات المستقرة؛ بينما Bid Ask مناسبة للمسابح التي تتقلب فيها الأسعار بشكل كبير، ولكنها تتطلب تعديل المراكز بشكل متكرر.

ملخص

كجزء مهم من مجال التمويل Web3، يدفع AMM من خلال آليته الفريدة وابتكاراته، انتشار وتطور التمويل اللامركزي. مع التقدم التكنولوجي وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن يلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير بشكل أكبر المشهد المالي التقليدي.