Curve أطلقت خطة عملة مستقرة مبتكرة، ومن المتوقع أن تعزز عائدات البروتوكول

سوق عملات مستقرة اللامركزية لديه إمكانيات هائلة، لكن معظم المشاريع تجد صعوبة في البقاء لفترة طويلة. حتى LUNA و UST، اللتين كانتا ذات يوم بقيمة سوقية تصل إلى مئات المليارات، قد انخفضت قيمتهما بسرعة إلى الصفر. الآن، انضمت Curve، التي لديها 3.7 مليار دولار من قيمة إجمالية مقفلة، إلى هذه المنافسة.

أصدرت Curve مؤخرًا ورقة بيضاء ورموز عملتها المستقرة. من خلال GitHub، يبدو أن هذه الورقة البيضاء اكتملت في أكتوبر، وهي ليست النسخة النهائية. على الرغم من عدم تسمية العملة المستقرة بشكل صريح في الورقة البيضاء، إلا أن الرموز تُظهر أن الاسم الكامل للعملة المستقرة هو "Curve.Fi USD Stablecoin"، واختصارها هو "crvUSD". قد تساعد هذه الخطوة في تحسين مشكلة نقص الإيرادات الناتجة عن تضخم CRV من خلال زيادة إيرادات البروتوكول من الرسوم الثابتة وإيرادات PegKeeper.

يتناول المستند الأبيض الابتكارات الثلاثة الرئيسية لـ crvUSD: خوارزمية صنع السوق الآلي للتسويات الإقراضية (LLAMMA) وPegKeeper والسياسة النقدية.

LLAMMA: خوارزمية تسوية أكثر سلاسة

قد يؤدي آلية التسوية في بروتوكولات الإقراض التقليدية إلى تقلبات حادة في السوق. على سبيل المثال، في يونيو من هذا العام، أدت عملية تسوية على منصة تداول معينة إلى انخفاض سعر ETH من 1300 دولار إلى أقل من 1000 دولار.

لتقليل التأثيرات الناتجة عن التسوية، تعتمد crvUSD على خوارزمية LLAMMA. لا تزال هذه الطريقة قائمة على التحوط الزائد، ولكنها تستخدم AMM خاصة بدلاً من عمليات الإقراض والتسوية التقليدية. لم تعد التسوية عملية واحدة، بل أصبحت عملية تسوية/إزالة تسوية مستمرة.

على سبيل المثال، اقترض crvUSD باستخدام ETH كضمان. عندما تكون قيمة ETH مرتفعة بما يكفي، تبقى الضمانات دون تغيير. عندما ينخفض سعر ETH إلى منطقة التصفية، يتم بيع ETH تدريجياً. إذا ارتفع سعر ETH، سيقوم النظام بإعادة شراء ETH باستخدام عملة مستقرة. هذه العملية مشابهة للتحوط من خسائر غير دائمة بعد توفير السيولة في AMM.

بالمقارنة مع بروتوكولات الاقتراض التي تعتمد على التسوية الفورية، فإن LLAMMA يمكن أن يحتفظ بمزيد من القيمة للمستخدمين عندما يرتفع السوق. تظهر اختبارات فريق Curve أنه عندما تنخفض أسعار السوق إلى ما دون عتبة التسوية بنسبة 10% ثم ترتفع مرة أخرى، فإن خسارة الضمانات الخاصة بالمستخدمين خلال 3 أيام لا تتجاوز 1%.

ومع ذلك، قد يكون من الأسهل أيضًا أن يؤدي هذا الخوارزمية إلى التصفية. في حالة التقلبات الطفيفة، قد لا يتم تصفية المراكز على بعض منصات الإقراض التقليدية، بينما قد تكون Curve قد شهدت بالفعل عملية تصفية وإعادة تصفية، مما أدى إلى خسارة طفيفة للمستخدمين.

المنظمات التلقائية و سياسة النقد

تستخدم crvUSD آلية PegKeeper للحفاظ على استقرار الأسعار. عندما يكون سعر crvUSD أعلى من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper إصدار crvUSD بدون ضمانات وإيداعها في حوض تبادل العملات المستقرة، مما يؤدي إلى خفض السعر. عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سحب جزء من سيولة crvUSD لزيادة السعر. خلال هذه العملية، يحقق PegKeeper الأرباح من خلال الشراء بسعر مرتفع والبيع بسعر منخفض، بينما يحافظ على استقرار سعر crvUSD.

تقوم السياسة النقدية بضبط السوق من خلال التحكم في العلاقة بين ديون المثبت وكمية crvUSD المعروضة. على سبيل المثال، عندما تكون نسبة الدين / المعروض مرتفعة جدًا، فإن النظام يشجع على الاقتراض وبيع العملة المستقرة؛ والعكس بالعكس يشجع على السداد.

المزايا المحتملة وآفاقها

من المحتمل أن تستخدم Curve رموز LP في حوض عملتها المستقرة الرئيسي كضمان، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال. يتحكم فريق Curve في عدد كبير من حقوق التصويت veCRV، مما يفيد في الإطلاق البارد لـ crvUSD.

قد يؤدي إدخال الرسوم الثابتة وPegKeeper إلى تحسين وضع دخل Curve. يستخدم Curve أوراق أسعار DEX الخاصة به، مما قد يحد من أنواع الضمانات، ولكنه يوفر أيضًا تكاليف الأوراق.

نموذج الإقراض القائم على المعاملات، إذا كان بإمكانه التحكم في حد الاقتراض وعتبة التصفية بناءً على السيولة، theoretically يمكن أن يتجنب الديون المعدومة الناتجة عن عدم التصفية في الوقت المناسب.