ترميز الأصول الأسهم: مشتق مالي جديد في عصر العقود الذكية

في أواخر الثمانينيات، اقترح الفيزيائي ناثان موست، أثناء عمله في بورصة الولايات المتحدة، فكرة مبتكرة: إنشاء منتج يمكنه تتبع مؤشر S&P 500 ولكنه يُتداول مثل الأسهم الفردية. على الرغم من أنه واجه الشكوك في ذلك الوقت، إلا أنه استمر في دفع هذا المفهوم.

في عام 1993، وُلِدَ أول صندوق متداول في البورصة (ETF)، وتم إدراجه تحت رمز SPY. كان يُعتبر هذا المنتج في البداية منتجًا متخصصًا، ولكنه نَمَا تدريجيًا ليصبح واحدًا من أكبر الأوراق المالية من حيث حجم التداول في العالم. اليوم، تثير هذه القصة الاهتمام مرة أخرى، ليس بسبب إطلاق صناديق جديدة، ولكن بسبب التطورات في مجال blockchain.

بدأت العديد من المنصات في تقديم العملات المشفرة المرمزة للأسهم، وهي أصول تعتمد على تكنولوجيا البلوك تشين وتهدف إلى عكس أسعار أسهم شركات معينة. يتم تصنيفها كوسيلة للحصول على تعرض استثماري بدلاً من الملكية، ولا تأتي مع وضع المساهمين وحقوق التصويت. أثار هذا الأمر جدلاً، حيث أعربت بعض الشركات عن قلقها حيال ذلك.

على عكس الأسهم التقليدية، يتم إنشاء هذه العملات من قبل طرف ثالث. يدعي البعض أنها تحتفظ بأسهم فعلية كضمان، بينما البعض الآخر هو منتجات تركيبية بالكامل. على الرغم من أن الأساس القانوني والمالي ضعيف نسبيًا، إلا أنها تجذب نوعًا معينًا من المستثمرين، وخاصة المستثمرين الدوليين الذين لا يمكنهم الاستثمار مباشرة في الأسهم الأمريكية.

ترميز الأصول للأسهم يبسط عملية التداول، دون الحاجة إلى إجراءات معقدة وعتبات عالية. ومع ذلك، فإن العديد من المنصات التي تقدم هذه الخدمات لا تستطيع التشغيل في بعض الاقتصادات الناشئة، مما يحد من قدرتها على توسيع الوصول إلى السوق العالمية.

! [العقود الذكية تحل محل الأموال؟] صعود ومخاوف الأسهم الرمزية](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2e7b6c38c032488431cb44670f9165f0.webp)

من الناحية الجوهرية، يعتبر ترميز الأصول للأسهم مشابهًا للمشتقات المالية التقليدية. إنها توفر للمستثمرين وسيلة أخرى للمشاركة، خاصةً للأفراد الذين تم استبعادهم لفترة طويلة من الاستثمارات العامة. عادة ما تمر هذه المنتجات الناشئة بمسار تطوري من الفوضى إلى التيار الرئيسي، وقد تصبح في النهاية جزءًا من البنية التحتية.

تتمثل إحدى الميزات الفريدة للأسهم المرمزة في فرق التوقيت. تمتلك أسواق الأسهم التقليدية أوقات فتح وإغلاق ثابتة، بينما يمكن تداول الأسهم المرمزة على مدار 24 ساعة، مما يتيح للمستثمرين الاستجابة بشكل أسرع لتغيرات السوق. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي ذلك أيضًا إلى تقلبات في الأسعار ونقص في السيولة.

حالياً، هناك تفاوت كبير في البنية التحتية وراء ترميز الأسهم، كما أن الموقف التنظيمي غير واضح. ومع ذلك، لا يزال الطلب في السوق بارزاً. بعض المنصات بدأت في تقديم قنوات استثمار تركيبية للشركات الخاصة، بينما تقوم منصات أخرى بإصدار نسخ مرمزة من الأسهم المتداولة علناً على السلاسل العامة.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن المشاركة غالباً ما تكون هي الأهم. تتمثل ميزة ترميز الأسهم في تبسيط عملية الاستثمار، بدلاً من تغيير جدوى الملكية. قد تتطور إلى منتجات تخدم جمهورًا أوسع، تمامًا كما هو الحال مع المشتقات الأخرى.

على الرغم من أن البنية التحتية لا تزال في مراحلها الأولية وأن البيئة التنظيمية ليست واضحة بما فيه الكفاية، إلا أنpotential ترميز الأصول الأسهم واضح. تهدف هذه الأنظمة إلى بناء نظام أكثر سهولة في الوصول، يمكنه عكس قيمة الأصول. إذا استمرت هذه الطريقة في التمثيل، فقد تجذب المزيد من أحجام التداول، وتنتهي في النهاية من الظل إلى إشارة السوق.

يسعى مُصدِرو العملات اليوم إلى استبدال الهياكل التقليدية للصناديق بالعقود الذكية، بهدف خلق واجهة استثمار أكثر سلاسة. ومن الجدير بالاهتمام ما إذا كانت هذه الأدوات المالية الجديدة قادرة على تحمل اختبار السوق خلال فترات التقلب. بالنسبة للعديد من المستخدمين، وخاصة أولئك الذين يبتعدون عن النظام المالي التقليدي أو الذين يعيشون في مناطق نائية، قد تكون هذه القرب كافية بالفعل. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يدركوا أن هذه المنتجات ليست أسهماً، ولا أدوات مالية تخضع للتنظيم الشامل، بل هي وسيلة جديدة للتقرب من الاستثمار.