Reenviar el título original 'Además de los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal, otro punto de datos importante que decide el futuro del mercado de cripto | BK Weekly #23'

TL;DR

Después de una semana de fluctuantes tensiones arancelarias, el mercado finalmente encontró algo de espacio para respirar durante el fin de semana. Sin embargo, sigue siendo incierto cuánto tiempo durará este respiro, ya que los problemas arancelarios son impulsados por eventos y conducen a la aversión al riesgo y un colapso temporal del sentimiento, lo que resulta en una volatilidad significativa. Una vez que el mercado confirme los cambios fundamentales causados por los aranceles y la liberación del sentimiento de aversión al riesgo, todo el mercado financiero encontrará un nuevo equilibrio. Por eso, los mercados de valores globales, especialmente las acciones estadounidenses, terminaron la semana pasada con ganancias, como lo demuestran los cambios en el índice de volatilidad S&P 500.

La semana pasada, el índice VIX alcanzó un máximo reciente, y los únicos eventos en los últimos años que pueden compararse con él son el pico extremo causado por el aumento de la tasa de interés del Banco de Japón el año pasado y la agitación financiera causada por la pandemia en 2020. Por eso el mercado experimentó tales grandes fluctuaciones la semana pasada, ya que tales eventos son raros en la historia.

Ahora, una vez que esta enorme volatilidad disminuya, los factores que influyen en la tendencia del mercado de Cripto volverán a los temas familiares de "inflación" y "recortes de tasas de interés", porque solo los recortes de tasas de interés pueden provocar "inundar la montaña de oro" y ofrecer esperanzas de crecimiento para activos de riesgo liderados por BTC.

Al comparar la oferta monetaria amplia global (M2) con el rendimiento de BTC en los últimos 10 años, podemos analizar esta correlación. El gráfico a continuación muestra cómo el aumento masivo de BTC en la última década se basa en el incremento en la M2 global, y esta correlación supera con creces la de otros datos financieros.

Por eso, cada vez que EE. UU. está a punto de publicar datos relacionados con la inflación o recortes de tasas de interés, BTC tiende a experimentar fluctuaciones, porque en última instancia afecta si nuevos fondos ingresarán al espacio Cripto.

Sin embargo, en este momento, el mercado de criptomonedas parece estar enfocándose principalmente en la ruta de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal, mientras pasa por alto otra pieza importante de datos: el tamaño de los activos del PBOC, que refleja la liquidez actual de la moneda china.

Mientras todos están enfocados en los mercados financieros de la Costa Oeste, están descuidando nuestra propia liquidez financiera. De hecho, está tan estrechamente vinculada a las fluctuaciones de precio de BTC, después de todo, somos una gran potencia global.

El gráfico a continuación muestra la correlación entre los movimientos de precios de BTC en los últimos tres ciclos y el crecimiento del tamaño de activos del PBOC. Es claro que esta correlación ha sido evidente durante cada gran aumento de BTC y corresponde a los ciclos de cuatro años.

La liquidez del PBOC jugó un papel en el mercado alcista de Cripto de 2020-2021, el mercado bajista de 2022, la recuperación desde el mínimo del ciclo a finales de 2022 hasta principios de 2023, el repunte en el cuarto trimestre de 2023 (antes de la aprobación del ETF de BTC) y la corrección de Q2 a Q3 en 2024.

Del mismo modo, unos meses antes de las elecciones de EE. UU. de 2024, la liquidez del PBOC volvió a ser positiva, lo que condujo a una fase de "toro electoral".

Sin embargo, como se puede ver en el gráfico a continuación, el tamaño del activo del PBOC comenzó a disminuir después de septiembre de 2024, tocando fondo a finales de año antes de repuntar y alcanzar un máximo no visto en el último año. Desde una perspectiva de correlación de datos, los cambios en la liquidez del PBOC suelen preceder a fluctuaciones significativas en BTC y el mercado de criptomonedas.

Curiosamente, durante el mercado alcista de BTC de 2017, la Reserva Federal no fue la que "inundó el mercado". En cambio, aumentó las tasas de interés tres veces ese año y se embarcó en una reducción cuantitativa. Sin embargo, los activos de riesgo, liderados por BTC, aún tuvieron un desempeño muy optimista en 2017 porque el tamaño de los activos del PBOC alcanzó un nuevo máximo ese año.

Incluso en términos del crecimiento del S&P 500, hay una cierta correlación con la liquidez del PBOC. Históricamente, el coeficiente de correlación entre el tamaño de activos total del PBOC y el rendimiento anual del S&P 500 es aproximadamente 0.32 (según datos de 2015-2024).

Por supuesto, en cierto sentido, esto también se debe a que las ventanas temporales del informe trimestral de política monetaria del PBOC y las reuniones de tasas de interés de la Fed se superponen, lo que amplifica la correlación a corto plazo.

En resumen, podemos ver que, además de monitorear de cerca las acciones de flexibilización monetaria de EE. UU., también necesitamos prestar atención a los cambios en los datos financieros domésticos. Hace una semana, se publicó una noticia que decía: 'Herramientas como recortes en el coeficiente de reserva y recortes en las tasas de interés tienen un amplio margen de ajuste y pueden implementarse en cualquier momento.' Nuestra tarea es rastrear estos cambios.

Vale la pena señalar que, a partir de enero de 2025, los depósitos totales de China ascienden a 42,3 billones de USD, mientras que los depósitos de EE. UU. se sitúan en torno a 17,93 billones de USD. Es innegable que, en cuanto al tamaño de los depósitos, tenemos más potencial financiero. Si la liquidez mejora, podría traer algunos cambios.

Por supuesto, otro punto que vale la pena explorar es si, si la liquidez aumenta, puede fluir hacia el mercado de cripto. Todavía existen algunas restricciones, pero Hong Kong ya ha proporcionado una respuesta. Desde la perspectiva de la flexibilidad y conveniencia de la política, las cosas han cambiado en comparación con hace unos años.

Finalmente, para finalizar la revisión de esta semana, tomaré prestada una cita de Lei Jun: "Cuando el viento se levanta, incluso los cerdos pueden volar." Es mejor dejarse llevar por la corriente que remar contra ella. Lo que necesitamos hacer, además de esperar, es atrevernos a escalar cuando sople el viento y remontar vuelo contra la corriente.

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