Reestructuración de la infraestructura financiera: ¿cómo las monedas estables están remodelando silenciosamente el flujo de valor global?

Autor: Alec Goh

En la era digital, la infraestructura financiera está siendo reescrita silenciosamente: bloques conectados, sectores interrelacionados. En el centro de esta transformación están las stablecoins: una criptomoneda vinculada a monedas fiduciarias como el dólar, que está evolucionando de herramienta especulativa a un impulsor clave del comercio transfronterizo, la obtención de liquidez y las finanzas programables.

Hace tiempo, los escenarios de aplicación de las stablecoins estaban limitados al nicho de las exchanges de criptomonedas. Hoy en día, en regiones que enfrentan inflación o control de capital, están impulsando las remesas, la financiación del comercio e incluso el pago de salarios. Como señala el informe de HTX Ventures titulado "La extensión en cadena del dólar: stablecoins, banca en la sombra y la reconfiguración del peso global de los pagos", en mercados como Turquía, Argentina, Líbano y Nigeria, las stablecoins se han convertido en una "línea de vida"; su uso no es especulativo, sino para preservar valor, liquidar transacciones transfronterizas y obtener liquidez en dólares.

Esta transformación no solo es a nivel de comportamiento, sino también a nivel de arquitectura. A medida que el capital fluye hacia la cadena, la infraestructura misma de la moneda está siendo reconstruida. Los procesos que antes se completaban a través de bancos corresponsales y SWIFT, ahora se están realizando mediante contratos inteligentes y protocolos descentralizados, reduciendo costos, acortando el tiempo de liquidación y aumentando la transparencia.

Valor programable y colaboración financiera

Además de la velocidad y el costo, la programabilidad está redefiniendo la lógica financiera. Las stablecoins pueden integrarse en contratos inteligentes, automatizando el cumplimiento, la custodia y los pagos de intereses, desbloqueando así nuevos mecanismos de colaboración para el capital. Para las pequeñas y medianas empresas y las startups, esto significa poder utilizar herramientas financieras que antes solo estaban disponibles para grandes instituciones.

Las plataformas como Aave, Compound y Curve se han desarrollado como mercados monetarios descentralizados, permitiendo el préstamo e intercambio de stablecoins sin intermediarios. Esta desintermediación no solo ha mejorado la eficiencia, sino que también ha generado una demanda de nuevos mecanismos de confianza, impulsando el surgimiento de pruebas en cadena, pruebas de reservas y auditorías en tiempo real.

La aparición de la "moneda sombra" y el riesgo sistémico

A medida que la escala de las stablecoins se expande, también introducen "liquidez en la sombra" en el sistema global. Estos son dólares que existen fuera del sistema bancario tradicional — circulan a través de billeteras, protocolos y API, pero están respaldados por activos del mundo real (RWA) como bonos soberanos a corto plazo. Las stablecoins se utilizan cada vez más como colateral, instrumentos de rendimiento o activos de rehipoteca, lo que introduce una estructura de riesgo jerárquica — cuya naturaleza es similar a la del sistema bancario en la sombra, aunque con mayor transparencia.

Pero la transparencia no equivale a inmunidad. Los riesgos como la sobrecolateralización, la explotación de vulnerabilidades en contratos inteligentes y las liquidaciones en cadena siguen existiendo, y a menudo se amplifican debido a la composibilidad de los protocolos. Para que las stablecoins logren un valor práctico a escala global, las medidas de protección contra riesgos sistémicos deben evolucionar en paralelo. Esto incluye auditorías estandarizadas, mecanismos de interrupción y mecanismos de seguros para controlar el impacto en situaciones extremas.

HTX Ventures también señaló que, a pesar de la mayor visibilidad de los contratos inteligentes, las complejas interdependencias entre los puentes entre cadenas y los protocolos DeFi han traído nuevos riesgos sistémicos. Estas estructuras requieren medidas de protección al mismo nivel que los mercados financieros tradicionales, pero construidas en un nuevo lenguaje: código.

El mosaico regulatorio global

El panorama regulatorio sigue siendo fragmentado. En Estados Unidos, la reciente propuesta de la Ley GENIUS tiene como objetivo establecer un marco claro y unificado para la emisión de stablecoins. Esta ley exige que el respaldo de reservas sea de 1:1 en efectivo o en deuda pública a corto plazo de EE. UU., con auditorías en tiempo real y limitaciones en stablecoins algorítmicas o no respaldadas, lo que marca un paso importante hacia la integración de las stablecoins en el sistema financiero formal.

Al mismo tiempo, el marco MiCA de Europa requiere un colchón de capital y un respaldo del 100% en reservas, y refuerza la supervisión y el establecimiento de umbrales para los tokens "importantes". Las prácticas varían en toda Asia. Singapur ha introducido un sistema de licencias para emisores de stablecoins, centrando la regulación en la auditoría de reservas y los reembolsos. Hong Kong está desarrollando un sandbox regulatorio, mientras que Japón exige que las stablecoins sean emitidas a través de bancos o compañías fiduciarias con licencia. En comparación, Nigeria ha emitido fuertes advertencias sobre el uso de stablecoins bajo el pretexto de la soberanía financiera.

Para los constructores e inversores, este patrón fragmentado presenta tanto riesgos regulatorios como oportunidades de ventaja inicial. Los proyectos que se adapten proactivamente a los nuevos estándares podrían tener más facilidad para atraer el interés de instituciones y proveedores de servicios de pago.

Stablecoins: cuña que impulsa la utilidad del mundo real

A medida que el flujo de valor se digitaliza cada vez más, las stablecoins han sabido integrar de manera única las características nativas de las criptomonedas con la utilidad en el mundo real. Desde la liquidación en dólares en mercados emergentes hasta los canales de bonos del tesoro estadounidense tokenizados dirigidos a inversores globales, sus escenarios de aplicación están expandiéndose rápidamente a través de industrias y continentes.

Una señal significativa de que las stablecoins están avanzando hacia la corriente principal es la salida a bolsa de Circle, el emisor de USDC, en la Bolsa de Nueva York. Como el primer emisor de stablecoins importante que se cotiza en bolsa, Circle ha aportado mayor visibilidad y credibilidad al sector, ayudando a cerrar la brecha entre la conformidad regulatoria y la adopción institucional. Este hito consolida la posición de USDC como una stablecoin transparente y regulada, que se utiliza comúnmente para liquidaciones empresariales, plataformas de fintech y se aplica cada vez más en canales de activos tokenizados.

Esta expansión no ocurre de forma aislada. Es parte de una tendencia más amplia hacia "infraestructuras descentralizadas equipadas con medidas de protección a nivel institucional". Con el desarrollo de RWA, la integración de bancos centrales y las finanzas descentralizadas centralizadas (CeDeFi) enfocadas en la conformidad, las stablecoins están convirtiéndose en el vínculo organizativo entre la economía tradicional y la economía descentralizada.

El futuro no solo está definido por el código, sino también por aquellos que pueden dominar políticas, construir confianza y diseñar sistemas de expansión responsables. En este sentido, las stablecoins no son solo una herramienta de pago: son la capa fundamental que reconfigura el flujo, la liquidación y el crecimiento del valor en el mundo digital.

Sobre el autor:

El autor de este artículo, Alec Goh, es el responsable del departamento de inversiones internacionales de HTX, uno de los principales intercambios de criptomonedas del mundo, HTX Ventures. Alec lidera inversiones estratégicas en proyectos de activos digitales de alto potencial, enfocándose en infraestructuras, DeFi con prioridad en cumplimiento y el ecosistema de stablecoins. Él dirige las fusiones y adquisiciones e inversiones en HTX Ventures, ayudando a la expansión global de la empresa y completando varios proyectos destacados en la industria. Con un fondo financiero global y una sólida experiencia en transacciones estructuradas, Alec se dedica a conectar el capital institucional con la próxima generación de innovaciones Web3.