OpenAI reprende a Robinhood por "tokenización de acciones" sin autorización. ¿A quiénes se están afectando los intereses?

Con una serie de movimientos en el mercado de la "tokenización de acciones", Robinhood ha dominado los titulares de los principales medios financieros en los últimos días. Al mismo tiempo, Robinhood también regaló tokens de acciones de OpenAI y SpaceX que no cotizan en bolsa a usuarios de la UE, una medida ampliamente interpretada por el mercado como un intento de Robinhood de aprovechar el poder de fijación de precios en el mercado previo a la OPI. (Sinopsis: Brote de tokenización de acciones de EE. UU.: Bybit, Robinhood y Kraken comienzan sincrónicamente, ¿nace la narrativa más grande de este ciclo? (Suplemento de antecedentes: Robinhood lanza acciones estadounidenses tokenizadas: envíe acciones de OpenAI y SpaceX, construya su propia L2, HOOD alcanzó un nuevo máximo) El verdadero juego es competir por el poder de fijación de precios de las OPI. Con una serie de operaciones para entrar en el mercado de la "tokenización de acciones", Robinhood ha dominado los titulares de los principales medios financieros en los últimos días, y el precio de sus acciones ha superado los 100 dólares, un récord. Además de introducir acciones cotizadas en la cadena a través de la tokenización, Robinhood también ha ampliado el alcance de la tokenización de acciones a empresas privadas no cotizadas y regalará tokens de acciones de OpenAI y SpaceX no cotizados a los usuarios de la UE, una medida ampliamente interpretada por el mercado como un intento de Robinhood de aprovechar el poder de fijación de precios en el mercado previo a la OPI. OpenAI reprendió a Robinhood por no estar autorizado Sin embargo, en la madrugada del 3 de julio, OpenAI emitió oficialmente una publicación en X para aclarar que estos llamados tokens de OpenAI no son acciones de OpenAI. No cooperamos, participamos ni respaldamos a Robinhood. Cualquier transferencia de acciones de OpenAI está sujeta a nuestra aprobación y no hemos aprobado ninguna transferencia. Por favor, tenga cuidado. En respuesta a la reprimenda de OpenAI, el cofundador y CEO de Robinhood, Vlad Tenev, respondió en una publicación X: En nuestro reciente evento de criptomonedas, anunciamos que regalaremos tokens de acciones de OpenAI y SpaceX en un número limitado a los clientes europeos elegibles. Si bien estos tokens no son estrictamente de "capital" (los amigos interesados pueden consultar nuestros términos para obtener más detalles), en realidad brindan a los inversores minoristas acceso a estos activos privados. Nuestros sorteos preparan el escenario para planes más grandes. Desde nuestro anuncio, hemos recibido muchas cartas de empresas privadas deseosas de unirse a nosotros en esta revolución de la tokenización. En cuanto a la descripción de Vlad Tenev de "los tokens no son capital", encontramos una explicación más detallada en la documentación del producto de Robinhood: Los tokens de acciones de Robinhood rastrean los precios de las acciones que cotizan en bolsa y los ETF, que son derivados que rastrean los precios en la cadena de bloques...... Cuando compras tokens de acciones, no estás comprando la acción real, sino que estás comprando un contrato tokenizado que sigue su precio y se registra en la cadena de bloques. Controversia central: ¿Se pueden tokenizar las acciones no cotizadas? Como dos de los mayores éxitos en todo el mercado financiero, la reprimenda de OpenAI a Robinhood provocó rápidamente acaloradas discusiones en el mercado, centrándose en si las acciones de empresas privadas no cotizadas como OpenAI y SpaceX pueden tokenizarse. ¿Las partes de la plataforma, como Robinhood (o los emisores de derivados), necesitan autorización de la otra parte? ¿Pueden las empresas privadas restringir la circulación de dichos tokens de acciones? Nota: Vale la pena mencionar que Elon Musk, quien tiene un profundo rencor con OpenAI, saltó hoy para ridiculizar a OpenAI como "solo acciones falsas"...... El rencor de Elon Musk con OpenAI está relacionado con la transformación de OpenAI de una organización sin fines de lucro a una entidad con fines de lucro, que también es un caso público que ha atraído mucha atención en la industria de Internet. David Hoffman, fundador de Bankless, especuló que Robinhood podría haber llegado a un acuerdo con alguien que posee acciones en OpenAI/SpaceX: Vlad Tenev mencionó específicamente durante su presentación que estaba asociado con un inversor adinerado que posee acciones en OpenAI/SpaceX, que probablemente todavía son propiedad del inversor original (individuo o entidad), y OpenAI puede haber aprobado al inversor original para vender las acciones. En este caso, se puede celebrar un acuerdo privado entre Robinhood y el inversor sin la aprobación de OpenAI. Aún así, empresas privadas como OpenAI podrían negarse a negociar sus acciones en lugares accesibles, lo que sería una verdadera fricción para Robinhood. Sin embargo, Rob Hadick, socio de Dragonfly, ve otro riesgo potencial de que las empresas privadas como OpenAI puedan desaprobar los acuerdos de venta de acciones completados en nombre del incumplimiento: la aclaración de OpenAI destaca otro riesgo por parte de las empresas privadas que no mencioné ayer, pero que a menudo surge en el mercado secundario. Las empresas privadas no están obligadas a reconocer los derechos de transferencia de capital que usted cree que posee. De hecho, recientemente dije en una reunión a puerta cerrada que espero que esta contradicción natural lleve a más empresas privadas a simplemente cancelar las ventas de acciones que violan los acuerdos de accionistas. En general, quedan muchos problemas por resolver de esta generación de productos. El abogado de riesgo Collins Belton explica esto con más detalle. Collins dijo que muchos abogados que no son de riesgo creen que las leyes de valores y otras leyes están restringiendo en gran medida la operación de acciones privadas y públicas, lo cual es en parte cierto, pero que también se pueden aplicar obligaciones contractuales adicionales entre los accionistas y con las empresas. Por ejemplo, una empresa puede acordar con sus accionistas en sus estatutos, memorándum o estatutos que algunas o todas las acciones de la empresa no pueden ser "transferidas" sin el consentimiento de la empresa: "transferencia" no se refiere solo a la transferencia real, sino que generalmente se define de manera amplia y cubre todo, desde la prenda hasta el establecimiento de derivados. Collins agregó que las nuevas empresas de Silicon Valley generalmente imponen restricciones al mercado secundario a través de contratos en una etapa posterior, y en las empresas en etapa inicial, esas restricciones solo pueden aplicarse a los tenedores de acciones comunes, especialmente si los capitalistas de riesgo tienen influencia. Sin embargo, a medida que las empresas se vuelven muy populares y maduras, a menudo imponen tales restricciones a todos los accionistas, incluidos los capitalistas de riesgo conocidos. Collins también mencionó: "Al principio tenía curiosidad por saber si las ofertas emergentes de tokenización de acciones como Robinhood y xStocks resolvían este problema. Pensé que con la influencia de Robinhood, podrían haber resuelto este problema potencial, pero según el anuncio de OpenAI, sospecho que no lo hicieron. Es posible que se estén haciendo el tonto, o que no sepan realmente que existe esta limitación. Según la interpretación legal de Collins, si OpenAI celebró acuerdos adicionales con inversores para restringir la "transferencia" de acciones, entonces la tokenización de acciones de Robinhood de OpenAI (incluso en forma de derivados, como lo llama Robinhood).