Observación de Wall Street: la divergencia en la estrategia de reservas de Ethereum y la ruta del "oro digital" de Bitcoin

La semana pasada, el veterano estratega de Wall Street y posiciones en largo de Bitcoin Tom Lee (Tom Lee) se unió a una empresa de minería de Bitcoin que se transforma en una compañía de finanzas de Ethereum y asumió un cargo ejecutivo, lo que ha generado interés en el mercado.

Diferencias clave: almacenamiento de valor vs. activos que generan ingresos

Jeff Park, director de estrategias de Bitwise interpreta: esta acción marca que la lógica de inversión en Ethereum se está separando de la narrativa de inversión en Bitcoin en el mercado de valores público. El punto de distinción clave es la utilidad (Utility): “Ethereum es un activo criptográfico utilitario,” apuntó Park en el podcast del 8 de julio, “Bitcoin es un almacenamiento de valor puro. Mientras que Ethereum tiene productividad — puede generar rendimiento por staking (Staking Yield).”

Estado actual de la estrategia de tesorería de Bitcoin: Empresas como MicroStrategy y Metaplanet financian la compra y tenencia de Bitcoin a través de bonos convertibles, impulsando el aumento de sus acciones. Su atractivo proviene del efecto de apalancamiento de los activos criptográficos, la narrativa de escasez de Bitcoin y la apuesta por su amplia adopción económica.

Más allá del HODL: el mecanismo de generación de ingresos nativos de Ethereum

• A diferencia de las empresas de Bitcoin que dependen de la ingeniería financiera para generar ganancias, las empresas centradas en Ethereum pueden participar directamente en la generación orgánica de ganancias a través de la capa de protocolo.
• Ethereum no solo es un activo de tenencia, sino que también es una red que puede generar flujo de efectivo nativo (Native Cash Flow) a través de staking (Staking) y restaking (Restaking):
  • Mecanismo de staking: bloquea ETH para garantizar la seguridad de la red, verificar transacciones.
  • Recompensa por staking: Los participantes reciben recompensas, similares a "intereses del sistema operativo".
• Diferencias esenciales en la estrategia: la estrategia del tesoro de Ethereum se inclina más hacia la operación real, y no hacia la operación financiera.
• Cambio en la motivación de los inversores: "Los inversores eligen Ethereum, no solo apostando por el aumento de precios, sino que valoran su capacidad de generar rendimientos reales", enfatizó Park, "esto constituye una estrategia de tesorería corporativa fundamentalmente diferente a la de Bitcoin (Corporate Treasury Strategy)."

Ventajas de los rendimientos por staking de Ethereum: clave para atraer capital tradicional

Según datos de la Fundación Ethereum, el rendimiento anual de la participación de ETH es de aproximadamente el 3%. La característica de proporcionar un flujo de ingresos predecible es la ventaja clave que atrae el capital institucional de Wall Street: el concepto de flujo de efectivo es un área familiar para los inversores tradicionales.

La ventaja del primer movimiento de Bitcoin: una narrativa simple y clara de "oro digital"

Desafiar la posición dominante de Bitcoin en la asignación de activos y pasivos empresariales es extremadamente complicado. Bitcoin Treasury Company ha tomado la delantera con una estrategia sencilla: comprar, mantener, esperar la apreciación (de Bitcoin y del precio de las acciones). Claridad narrativa + suministro fijo (Fixed Supply) = una posición de "oro digital" fácil de entender para los inversores tradicionales, y proporciona una asignación de activos no correlacionados en el balance.

Desafíos de Ethereum: complejidad y rendimiento del mercado

Complejidad de la pila técnica: Mecanismos de staking/re-staking, Condiciones de penalización (Slashing Risks), Economía de validadores (Validator Economics), entre otros conceptos, representan un obstáculo para los analistas financieros tradicionales.

El rendimiento del precio es relativamente rezagado: en la reciente subida general del mercado de criptomonedas, el precio de ETH (aproximadamente $2,600) ha sido inferior al de BTC (aproximadamente $108,900).

Perspectivas futuras: la utilidad real y la capacidad de rendimiento determinan el resultado

Si el enfoque del mercado se desplaza de la especulación puramente por escasez hacia la generación de ingresos sostenibles y actividades económicas en la cadena, la lógica de inversión de Ethereum resonará más fuertemente.

Catalizadores clave: entidades de tesorería de Ethereum como la empresa liderada por Tom Lee deben demostrar que la participación en la capa de protocolo puede generar retornos cuantificables y sostenibles.

Resumen de los puntos clave de comparación entre BTC y ETH:

• Bitcoin (BTC) estrategia empresarial central:
  • Ubicación: almacenamiento de valor definitivo / oro digital.
  • Estrategia: Comprar y mantener a largo plazo (HODL).
  • Fuentes de ingresos: Dependiendo de la apreciación de precios (Price Appreciation).
  • Ventajas: Narrativa simple y clara, consenso de escasez fuerte, posición de liderazgo en el mercado inicial.
  • Desafío: Falta de mecanismo de rendimiento nativo.
• Ethereum (ETH) estrategia empresarial clave:
  • Ubicación: activos generadores de ingresos / redes criptográficas productivas.
  • Estrategia: Participar activamente en la apuesta/re-apuesta para generar ganancias.
  • Fuentes de ingresos: Flujo de efectivo nativo de la capa del protocolo ( como Staking Rewards).
  • Ventajas: Ofrecer rendimientos reales (Real Yield), atraer capital tradicional, basado en utilidad de la red.
  • Desafío: La barrera de comprensión técnica es alta, la volatilidad de precios es relativamente grande, se debe demostrar la sostenibilidad de los beneficios a gran escala.