El grupo de medios de Trump solicita un ETF de encriptación, la SEC de EE. UU. avanza en la simplificación del proceso de aprobación de estándares unificados.

Escrito por: ChandlerZ, Foresight News

El Grupo Trump Media & Technology recientemente presentó dos declaraciones de registro S-1 para ETFs de activos criptográficos ante la SEC de EE. UU. La plataforma Truth Social del grupo está impulsando ETF al contado de Bitcoin y Ethereum, así como un "ETF de criptomonedas blue chip" compuesto por cinco activos criptográficos principales.

El 2 de julio, según el anuncio del Grupo de Medios de Trump, se ha presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. la declaración de registro inicial S-1 para el ETF de Bitcoin y Ethereum de Truth Social. Este ETF poseerá directamente Bitcoin y Ethereum, con el 75% de los activos invertidos en Bitcoin y el 25% en Ethereum, y emitirá participaciones a los inversores. El objetivo de este ETF es seguir de cerca el precio al contado de estos dos activos criptográficos, adoptando la forma de un fideicomiso abierto, con la intención de cotizar en la Bolsa de Nueva York.

El 8 de julio, el grupo presentó nuevamente otro archivo S-1, solicitando el "Truth Social Crypto Blue Chip ETF". Los activos del fideicomiso Truth Social Crypto Blue Chip ETF incluyen principalmente Bitcoin, Ethereum, Solana (SOL), Ripple (XRP) y Cronos (CRO), que son mantenidos por un fiduciario en nombre del fideicomiso. De acuerdo con los términos del fideicomiso, la asignación de activos del fideicomiso se distribuirá en porcentajes de los activos de la cartera (tasa de asignación) inicialmente estimados en aproximadamente 70% Bitcoin, 15% Ethereum, 8% SOL, 5% CRO y 2% XRP.

Las dos solicitudes se encuentran en las primeras etapas del proceso de revisión de la SEC, pero los activos involucrados son criptomonedas de alto valor de mercado. Actualmente, el mercado está observando si la SEC suavizará su postura hacia los ETF de criptomonedas multi-activos tras la aprobación de los ETF de Bitcoin y Ethereum. La distribución de activos propuesta por Truth Social es relativamente conservadora y podría tener cierta adaptabilidad en el actual entorno regulatorio.

La SEC está considerando establecer un estándar unificado para la cotización de ETFs de criptomonedas.

Mientras tanto, la SEC de EE. UU. está discutiendo un estándar de listado universal para ETF de criptomonedas con las principales bolsas. Según The Block, las bolsas quieren un marco de listado que sea claramente reconocido, para poder saltarse el largo proceso de solicitud 19b-4. Bajo el mecanismo actual, cada ETF de criptomonedas debe someterse a aprobación caso por caso, con un plazo de aprobación que puede llegar hasta los 240 días. Las bolsas están impulsando una propuesta que permitiría que si un producto ETF cumple con los requisitos estándar, pueda listarse para negociación directamente, sin necesidad de presentar cada uno para votación ante la SEC.

La discusión sobre los estándares involucra indicadores cuantitativos como la capitalización de mercado, la liquidez y la distribución de la red. Estas discusiones aún se encuentran en una etapa temprana, pero algunas personas dentro de la SEC creen que este mecanismo podría comenzar las pruebas antes del otoño de este año. Se considera que este movimiento simplificará el proceso de solicitud, acortará el tiempo de salida a bolsa y mejorará la transparencia. El analista de Bloomberg, James Seyffart, afirmó que una vez que se establezcan los estándares, el mercado verá una oleada de solicitudes concentradas para productos de ETF de criptomonedas, y varios activos como Solana, XRP y Dogecoin podrían ser aprobados en el corto plazo.

El momento de entrada de Truth Social se encuentra en esta fase de transición. La declaración de solicitud del producto no enfatiza los aspectos técnicos destacados, ni introduce mecanismos derivados complejos. Ambos ETF adoptan una forma de fideicomiso abierto tradicional, similar a los ETF de bitcoin al contado ya aprobados. La diferencia es que el ETF de blue chips incluye más monedas, implicando una asignación de peso entre activos. En la actualidad, con la falta de un mecanismo de revisión unificado, no está claro si este fondo puede considerarse un "producto calificado".

Los motivos detrás de las declaraciones políticas y el entorno del mercado

Después de que el gobierno de Trump asumió el poder, la frecuencia de sus declaraciones sobre activos criptográficos aumentó notablemente. En marzo de este año, Trump primero declaró en Truth Social: "Las reservas de criptomonedas de EE. UU. elevarán esta industria clave, antes el gobierno de Biden durante años la atacó con corrupción (corrupt attacks). Por eso mi orden ejecutiva sobre activos digitales instruye al grupo de trabajo del presidente a avanzar en la reserva estratégica de criptomonedas, incluyendo XRP, SOL y ADA. Me aseguraré de que EE. UU. se convierta en la capital mundial de las criptomonedas. ¡Estamos haciendo a EE. UU. grande de nuevo!"

Luego, la orden ejecutiva firmada por Trump revelará que incluirá dos partes: reservas estratégicas de criptomonedas y existencias. Las reservas estratégicas solo contendrán BTC (el activo digital con mayor valor de almacenamiento), utilizando aproximadamente 200,000 tokens que el gobierno ha poseído a través de confiscaciones penales y civiles durante años. La otra parte incluirá reservas de activos digitales que no son Bitcoin, que podrían ser XRP, ADA, ETH y SOL, así como otros activos posibles. La principal diferencia entre las reservas y las existencias es que el gobierno no buscará activamente formas de comprar más activos de existencias. El gobierno solo explorará la compra de BTC utilizando fondos gubernamentales (si pueden encontrar una manera neutral en el presupuesto para hacerlo). El Secretario del Tesoro podrá determinar estrategias de gestión responsables, que incluyen activos que podrían ser vendidos desde las existencias de activos digitales de EE. UU. Esto ha suscitado preocupación por la dirección de su política.

En mayo, según Politico, un post de apoyo de Trump en Truth Social que abogaba por incluir XRP, SOL y ADA en la reserva estratégica de criptomonedas, fue en realidad impulsado por un cabildero llamado Ballard Partners, de quien Trump no tenía conocimiento, y el cabildero relacionado ha sido "expulsado" de la Casa Blanca. Según tres personas informadas, minutos después de que el presidente publicara, David Sacks, el "rey de las criptomonedas" de la Casa Blanca, se enfureció y llamó a Wells para quejarse. Tras la difusión del post relacionado con criptomonedas, Ballard fue temporalmente excluido de la Casa Blanca, ya que se le indicó al personal de la Casa Blanca que no se reunieran con él. Sin embargo, cinco personas cercanas a Trump afirmaron que el descontento con Ballard va mucho más allá. Algunos funcionarios de la Casa Blanca creen que Ballard está aprovechando la fama de Trump para obtener ganancias, presumiendo que su relación con el presidente y Wells no es tan cercana como se ha promovido. La Casa Blanca se negó a comentar.

A pesar de que el evento generó controversia, Trump ha reiterado en varias ocasiones que la industria de las criptomonedas es un enfoque clave para el crecimiento futuro. Según una encuesta realizada por Deutsche Bank en junio, los consumidores estadounidenses son el grupo más grande de usuarios de criptomonedas, predominando entre ellos hombres y jóvenes de estratos económicos altos. En mayo, la tasa de adopción de criptomonedas en Estados Unidos fue del 17%, superior al 11% del Reino Unido y al 10% de la Unión Europea. Entre los jóvenes de 18 a 34 años en Estados Unidos, la tasa de adopción de criptomonedas aumentó del 24% en enero al 29% en junio. Los análisis indican que esto se debe principalmente al optimismo del mercado sobre las perspectivas de las políticas de apoyo a las criptomonedas de Trump. Entre los encuestados en Estados Unidos, el 32% de los adoptantes de criptomonedas son personas adineradas. Además, el 23% de los hombres estadounidenses afirma que utiliza criptomonedas para pagos o inversiones personales, mientras que este porcentaje es del 13% entre las mujeres. Los consumidores masculinos generalmente creen que tienen una comprensión más profunda de las criptomonedas en comparación con las mujeres.

Truth Social presenta ahora su solicitud de ETF, lo que es difícil de desvincular del entorno político. La conformidad y la lógica comercial del producto ETF aún deben ser examinadas, pero ya tiene un significado simbólico político. Truth Social, como plataforma y portador del producto, tiene espacio para una mayor comercialización. Sin embargo, también hay voces en el mercado que son cautelosas sobre la influencia real de este producto. Aproximadamente el treinta por ciento de los activos en los ETF de blue-chip proviene de otros tokens además de Bitcoin, y estos activos tienen una liquidez y estabilidad de mercado relativamente limitadas. Especialmente CRO y XRP, cuyos precios son muy volátiles y están plagados de controversias regulatorias, aún existe desacuerdo sobre si son adecuados como activos subyacentes para un fondo cotizado en bolsa. La SEC es estricta en su revisión de ETFs de contado, exigiendo altos estándares de seguridad de los activos, arreglos de custodia y mecanismos de valoración.

Los inversores también están evaluando si estos productos pueden mantener su atractivo a largo plazo. Actualmente, hay más de 10 ETF de Bitcoin al contado en el mercado, la mayoría concentrados en manos de gigantes de la gestión de activos. Truth Social carece de experiencia operativa en el ámbito financiero, y cómo establecer una cuota de mercado es un problema real. Además, los elementos operativos como las tarifas del fondo, el apoyo a la liquidez y la cooperación con los creadores de mercado aún no se han definido, lo que también podría afectar su rendimiento en el mercado.

La ventana entre la promoción de la regulación y la expansión del mercado

La SEC de EE. UU., al decidir si aprueba estos nuevos productos ETF, debe enfrentar tanto la presión política como la demanda del mercado por más tipos de productos. Si se adoptan los estándares unificados promovidos por las bolsas, esto podría cambiar fundamentalmente la trayectoria de la cotización de ETF, abriendo la puerta a más productos. Sin embargo, antes de que los estándares se implementen realmente, cada nueva solicitud aún tendrá que enfrentar una compleja evaluación de cumplimiento, y el mercado no puede descartar la posibilidad de retrasos o incluso de rechazo.

Las dos solicitudes de ETF de Truth Social aún están en fase de evaluación, y queda mucho tiempo hasta que se conozcan los resultados de la aprobación. La SEC todavía está revisando los ETF de múltiples activos con una actitud cautelosa, por lo que no está claro si se podrán aprobar rápidamente en el corto plazo. Sin embargo, esta ronda de solicitudes coincide con la próxima discusión sobre estándares de cotización general, y refleja que los ETF de criptomonedas están pasando de una fase piloto a una fase de producto más amplia. Una vez que el camino regulatorio se aclare, la competencia en el mercado se intensificará rápidamente.