Transformación profunda del ecosistema de rendimientos de monedas estables DeFi: aumento de la adopción por parte de instituciones, mejora de la infraestructura, evolución del comportamiento del usuario
La ecología de ganancias de monedas estables DeFi está experimentando una profunda transformación
El patrón de ingresos de las monedas estables en la cadena está experimentando un cambio significativo. Se está formando un ecosistema más maduro, resistente y ajustado a las necesidades de las instituciones, lo que marca un cambio notable en la naturaleza de los ingresos en la cadena. Las principales tendencias incluyen un aumento en la adopción institucional, la mejora de la infraestructura, la evolución del comportamiento del usuario y el surgimiento de estrategias de superposición de ingresos.
La adopción de DeFi por las instituciones: una tendencia que surge silenciosamente
A pesar de que los rendimientos de DeFi de activos como las monedas estables han ajustado en comparación con los mercados tradicionales, el interés de las instituciones en la infraestructura en cadena sigue creciendo de manera constante. Protocolos como Aave, Morpho y Euler han atraído más atención y uso. Esta participación proviene más de las ventajas únicas de la infraestructura financiera combinable y transparente, en lugar de la simple búsqueda del rendimiento más alto. Estas plataformas están evolucionando hacia redes financieras modulares y se están institucionalizando rápidamente.
Hasta junio de 2025, el TVL de las principales plataformas de préstamos colateralizados supera los 50 mil millones de dólares. La tasa de rendimiento de los préstamos de USDC a 30 días se sitúa entre el 4% y el 9%, en general superior al nivel de rendimiento de aproximadamente el 4.3% de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 3 meses en el mismo período. El capital institucional sigue explorando e integrando estos protocolos de Finanzas descentralizadas. Su atractivo duradero radica en sus ventajas únicas: un mercado global disponible las 24 horas, contratos inteligentes combinables que apoyan estrategias automatizadas y una mayor eficiencia de capital.
El auge de las empresas de gestión de activos nativos de criptomonedas
Una nueva clase de empresas de gestión de activos "nativas de criptomonedas" está surgiendo, como Re7, Gauntlet y Steakhouse Financial. Desde enero de 2025, la base de capital en cadena en este campo ha crecido de aproximadamente 1,000 millones de dólares a más de 4,000 millones de dólares. Estas empresas de gestión se sumergen en el ecosistema en cadena, desplegando fondos en diversas oportunidades de inversión, incluidas estrategias avanzadas de moneda estable. Solo en el protocolo Morpho, el TVL custodiado por las principales empresas de gestión de activos se acerca a los 2,000 millones de dólares. Al introducir un marco profesional de asignación de capital y ajustar activamente los parámetros de riesgo de los protocolos de Finanzas descentralizadas, están esforzándose por convertirse en las empresas de gestión de activos líderes de próxima generación.
El panorama competitivo entre las entidades de gestión de estas criptomonedas nativas ya ha comenzado a tomar forma, Gauntlet y Steakhouse Financial controlan aproximadamente el 31% y el 27% del mercado de TVL en custodia, mientras que Re7 ocupa cerca del 23% del mercado y MEV Capital tiene una participación del 15.4%.
cambio en la actitud regulatoria
Con la madurez creciente de la infraestructura de Finanzas descentralizadas, la actitud de las instituciones está cambiando gradualmente hacia ver las Finanzas descentralizadas como una capa financiera complementaria configurable, en lugar de un área disruptiva y no regulada. Los mercados autorizados construidos sobre Euler, Morpho y Aave reflejan los esfuerzos activos realizados para satisfacer las necesidades institucionales. Estos desarrollos permiten a las instituciones participar en el mercado en cadena mientras cumplen con los requisitos de cumplimiento interno y externo (, especialmente en torno a KYC, AML y el riesgo de contraparte ).
Infraestructura DeFi: la base de los rendimientos de las monedas estables
Hoy en día, los avances más significativos en el campo de las Finanzas descentralizadas se concentran en la construcción de infraestructuras. Desde el mercado de RWA tokenizados hasta los protocolos de préstamos modular, está surgiendo una nueva pila de DeFi, capaz de servir a empresas de tecnología financiera, instituciones de custodia y DAOs.
1. Préstamos colaterales
Esta es una de las principales fuentes de ingresos, los usuarios prestan moneda estable ( como USDC, USDT, DAI ) a los prestatarios, quienes a su vez proporcionan otros activos criptográficos ( como ETH o BTC ) como colateral, generalmente adoptando un enfoque de sobrecolateralización. El prestamista gana intereses pagados por el prestatario, estableciendo así la base para los ingresos de la moneda estable.
Aave, Compound y MakerDAO( ahora se conocen como Sky Protocol), que lanzó préstamos de grupo y un modelo de tasas de interés dinámico. Maker lanzó DAI, mientras que Aave y Compound construyeron mercados monetarios escalables.
Recientemente, Morpho y Euler han estado transformándose hacia un mercado de préstamos modular y aislado. Morpho ha lanzado un protocolo de préstamos completamente modular, dividiendo el mercado en bóvedas configurables, permitiendo que los protocolos o gestores de activos definan sus propios parámetros. Euler v2 admite pares de préstamos aislados y viene equipado con herramientas de riesgo avanzadas, mostrando un impulso significativo desde el reinicio del protocolo en 2024.
2. Tokenización de RWA
Esto involucra la introducción de los rendimientos de activos tradicionales fuera de la cadena (, especialmente los bonos del gobierno de los Estados Unidos ), en la red de blockchain en forma de activos tokenizados. Estos bonos tokenizados se pueden mantener directamente o integrarse como colateral en otros protocolos de Finanzas descentralizadas.
A través de plataformas como Securitize, Ondo Finance y Franklin Templeton, se está tokenizando la deuda pública de EE. UU., convirtiendo los ingresos fijos tradicionales en componentes programables en la cadena. La deuda pública de EE. UU. en la cadena ha crecido de 4 mil millones de dólares a principios de 2025 a más de 7 mil millones de dólares en junio de 2025. A medida que los productos de deuda tokenizada son adoptados e integrados en el ecosistema, estos productos traen una nueva audiencia a las Finanzas descentralizadas.
3. Estrategia de tokenización ( incluye moneda estable Delta neutral y de rendimiento )
Esta categoría abarca estrategias en cadena más complejas, que suelen pagar rendimientos en forma de moneda estable. Estas estrategias pueden incluir oportunidades de arbitraje, actividades de creadores de mercado o productos estructurados destinados a generar rendimientos para el capital en moneda estable mientras se mantiene la neutralidad del mercado.
Moneda estable de rendimiento: Ethena(sUSDe), Level(slvlUSD), Falcon Finance(sUSDf) y Resolv(stUSR) están innovando en monedas estables con mecanismos de rendimiento nativos. Por ejemplo: el sUSDe de Ethena genera rendimiento a través de "cash and arbitrage" trading, es decir, vendiendo en corto contratos perpetuos de ETH mientras se mantiene ETH en el spot, la tasa de financiamiento y los rendimientos de staking proporcionan retornos a los stakers. En los últimos meses, algunos monedas estables de rendimiento han superado el 8% de rendimiento.
4. Mercado de negociación de rendimientos
El comercio de ingresos introduce un nuevo tipo de primitiva que separa los flujos de ingresos futuros del capital, permitiendo que los instrumentos de tasa de interés variable se dividan en partes fijas y variables negociables. Este desarrollo añade profundidad a las herramientas financieras de Finanzas descentralizadas, alineando más estrechamente el mercado en cadena con las estructuras de ingresos fijos tradicionales. Al convertir los propios ingresos en activos negociables, estos sistemas ofrecen a los usuarios una mayor flexibilidad para gestionar el riesgo de tasas de interés y la asignación de ingresos.
Pendle es el protocolo líder en este campo, que permite a los usuarios tokenizar activos de rendimiento en tokens de capital (PT) y tokens de rendimiento (YT). Los poseedores de PT obtienen ingresos fijos al comprar capital con descuento, mientras que los poseedores de YT especulan sobre ingresos variables. Hasta junio de 2025, el TVL de Pendle supera los 4 mil millones de dólares, compuesto principalmente por monedas estables de rendimiento como Ethena sUSDe.
En general, estos primitivos constituyen la base de la infraestructura DeFi actual y sirven para una variedad de casos de uso tanto para usuarios nativos de criptomonedas como para aplicaciones de finanzas tradicionales.
Combinabilidad: Superponer y amplificar los rendimientos de la moneda estable
La característica de "bloques de construcción de moneda" de DeFi se manifiesta a través de la combinabilidad, y los elementos mencionados para generar ingresos de moneda estable se convierten en la base para construir estrategias y productos más complejos. Esta forma de combinación puede aumentar los ingresos, diversificar el riesgo ( o concentrar ), así como ofrecer soluciones financieras personalizadas, todo ello en torno al capital de moneda estable.
mercado de préstamos de activos de rendimiento
La tokenización de RWA o el token de estrategia tokenizado ( como sUSDe o stUSR) puede convertirse en garantía en un nuevo mercado de préstamos. Esto permite que:
Los titulares de estos activos de rendimiento pueden utilizar estos activos como garantía para pedir prestado moneda estable, liberando así liquidez.
Crear mercados de préstamos específicamente para estos activos, si los titulares prestan moneda estable a aquellos que desean pedir prestado utilizando su posición de ingresos como garantía, se pueden generar más ganancias en moneda estable.
integrará diversas fuentes de ingresos en la estrategia de moneda estable
A pesar de que el objetivo final suele ser el rendimiento dominado por monedas estables, las estrategias para lograr este objetivo pueden incorporar otros ámbitos de Finanzas descentralizadas, gestionando cuidadosamente para generar rendimientos en moneda estable. Las estrategias delta neutrales que involucran el préstamo de tokens no denominados en dólares (, como los tokens de participación líquida LST o los tokens de re-staking de liquidez LRT ), se pueden construir para generar rendimientos denominados en monedas estables.
estrategia de rendimiento con apalancamiento
Al igual que en el comercio de arbitraje en las finanzas tradicionales, los usuarios pueden depositar moneda estable en protocolos de préstamo, utilizando esa garantía para pedir prestado otras monedas estables, cambiar las monedas estables prestadas de vuelta al activo original ( o a otra moneda estable en la estrategia ), y luego volver a depositar. Cada "ciclo" aumenta la exposición a los rendimientos de la moneda estable subyacente, mientras que también amplifica el riesgo, incluyendo el riesgo de liquidación en caso de una disminución en el valor de la garantía o un aumento repentino en las tasas de interés de los préstamos.
moneda estable liquidez pool ( LP )
Las monedas estables se pueden depositar en creadores de mercado automáticos como Curve (AMM), generalmente junto con otras monedas estables ( como el pool USDC-USDT ), ganando ingresos a través de tarifas de transacción, lo que genera rendimientos para las monedas estables.
Los tokens LP obtenidos al proporcionar liquidez pueden ser apostados en otros protocolos (, por ejemplo, apostar los tokens LP de Curve en el protocolo Convex ), o usarse como colateral en otros vaults, lo que aumenta aún más los rendimientos y, en última instancia, mejora la tasa de retorno del capital inicial en moneda estable.
agregador de rendimiento y generador de interés compuesto automático
El tesoro es un ejemplo típico de la combinabilidad de los rendimientos de monedas estables. Despliega las monedas estables depositadas por los usuarios en fuentes de ingresos subyacentes, como el mercado de préstamos colateralizados o los protocolos de RWA. Luego, ellos:
La recompensa de cosecha se ejecuta automáticamente, y la recompensa ( puede existir en forma de otro token ).
Canjea estas recompensas por la moneda estable ( que depositaste inicialmente o por otra moneda estable que desees ).
Volver a depositar estas recompensas permite automáticamente el interés compuesto, en comparación con la recepción manual y la reinversión, puede aumentar significativamente el rendimiento anual (APY).
La tendencia general es proporcionar a los usuarios un retorno mejorado y diversificado de monedas estables, gestionado dentro de un rango de parámetros de riesgo establecidos, y simplificado a través de cuentas inteligentes y una interfaz centrada en objetivos.
Comportamiento del usuario: las ganancias no lo son todo
A pesar de que la rentabilidad sigue siendo un factor importante en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, los datos muestran que las decisiones de los usuarios en la asignación de fondos no solo están impulsadas por la tasa de rendimiento anual más alta (APY). Cada vez más usuarios sopesan factores como la fiabilidad, la previsibilidad y la experiencia general del usuario (UX). Aquellas plataformas que simplifican la interacción, reducen la fricción (, como las transacciones sin comisiones ), y establecen confianza a través de la fiabilidad y la transparencia, tienden a retener mejor a los usuarios a largo plazo. En otras palabras, una mejor experiencia del usuario se está convirtiendo en un factor clave no solo para impulsar la adopción inicial, sino también para fomentar la "pegajosidad" del capital en los protocolos de Finanzas descentralizadas.
1. El capital prioriza la estabilidad y la confianza
En períodos de volatilidad o recesión del mercado, el capital a menudo se dirige hacia protocolos de préstamos "blue chip" maduros y tesorerías de RWA, incluso si sus rendimientos nominales son más bajos que las opciones más nuevas y arriesgadas. Este comportamiento refleja una sensación de aversión al riesgo, respaldada por la preferencia de los usuarios por la estabilidad y la confianza.
Los datos siempre indican que, durante períodos de presión en el mercado, el valor total de los activos bloqueados (TVL) en los bóvedas de monedas estables maduras en plataformas conocidas es mayor que el de las bóvedas de alto rendimiento recién lanzadas. Esta "pegajosidad" revela que la confianza es un factor clave en la retención de usuarios.
La lealtad del protocolo también juega un papel importante.
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BearMarketBuyer
· 07-05 01:40
Eso es más o menos así.
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LiquidatedDreams
· 07-03 05:46
¿Qué pasa, otra vez se están inflando conceptos?
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OnChain_Detective
· 07-02 06:17
actividad sospechosa detectada aquí... euler fue explotado el año pasado, procedan con precaución, amigos
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AirdropHunter007
· 07-02 06:16
Ve bien esta ola de mercado de aave
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ProbablyNothing
· 07-02 06:13
¿Finanzas descentralizadas toman a la gente por tonta nuevas posturas?
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LostBetweenChains
· 07-02 06:12
alcista ah, por fin hay vida
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ContractCollector
· 07-02 05:55
¡Por fin va a haber grandes movimientos en la cadena!
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CryptoPhoenix
· 07-02 05:48
La zona inferior está acumulando energía, espera pacientemente el momento de renacer.
Transformación profunda del ecosistema de rendimientos de monedas estables DeFi: aumento de la adopción por parte de instituciones, mejora de la infraestructura, evolución del comportamiento del usuario
La ecología de ganancias de monedas estables DeFi está experimentando una profunda transformación
El patrón de ingresos de las monedas estables en la cadena está experimentando un cambio significativo. Se está formando un ecosistema más maduro, resistente y ajustado a las necesidades de las instituciones, lo que marca un cambio notable en la naturaleza de los ingresos en la cadena. Las principales tendencias incluyen un aumento en la adopción institucional, la mejora de la infraestructura, la evolución del comportamiento del usuario y el surgimiento de estrategias de superposición de ingresos.
La adopción de DeFi por las instituciones: una tendencia que surge silenciosamente
A pesar de que los rendimientos de DeFi de activos como las monedas estables han ajustado en comparación con los mercados tradicionales, el interés de las instituciones en la infraestructura en cadena sigue creciendo de manera constante. Protocolos como Aave, Morpho y Euler han atraído más atención y uso. Esta participación proviene más de las ventajas únicas de la infraestructura financiera combinable y transparente, en lugar de la simple búsqueda del rendimiento más alto. Estas plataformas están evolucionando hacia redes financieras modulares y se están institucionalizando rápidamente.
Hasta junio de 2025, el TVL de las principales plataformas de préstamos colateralizados supera los 50 mil millones de dólares. La tasa de rendimiento de los préstamos de USDC a 30 días se sitúa entre el 4% y el 9%, en general superior al nivel de rendimiento de aproximadamente el 4.3% de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 3 meses en el mismo período. El capital institucional sigue explorando e integrando estos protocolos de Finanzas descentralizadas. Su atractivo duradero radica en sus ventajas únicas: un mercado global disponible las 24 horas, contratos inteligentes combinables que apoyan estrategias automatizadas y una mayor eficiencia de capital.
El auge de las empresas de gestión de activos nativos de criptomonedas
Una nueva clase de empresas de gestión de activos "nativas de criptomonedas" está surgiendo, como Re7, Gauntlet y Steakhouse Financial. Desde enero de 2025, la base de capital en cadena en este campo ha crecido de aproximadamente 1,000 millones de dólares a más de 4,000 millones de dólares. Estas empresas de gestión se sumergen en el ecosistema en cadena, desplegando fondos en diversas oportunidades de inversión, incluidas estrategias avanzadas de moneda estable. Solo en el protocolo Morpho, el TVL custodiado por las principales empresas de gestión de activos se acerca a los 2,000 millones de dólares. Al introducir un marco profesional de asignación de capital y ajustar activamente los parámetros de riesgo de los protocolos de Finanzas descentralizadas, están esforzándose por convertirse en las empresas de gestión de activos líderes de próxima generación.
El panorama competitivo entre las entidades de gestión de estas criptomonedas nativas ya ha comenzado a tomar forma, Gauntlet y Steakhouse Financial controlan aproximadamente el 31% y el 27% del mercado de TVL en custodia, mientras que Re7 ocupa cerca del 23% del mercado y MEV Capital tiene una participación del 15.4%.
cambio en la actitud regulatoria
Con la madurez creciente de la infraestructura de Finanzas descentralizadas, la actitud de las instituciones está cambiando gradualmente hacia ver las Finanzas descentralizadas como una capa financiera complementaria configurable, en lugar de un área disruptiva y no regulada. Los mercados autorizados construidos sobre Euler, Morpho y Aave reflejan los esfuerzos activos realizados para satisfacer las necesidades institucionales. Estos desarrollos permiten a las instituciones participar en el mercado en cadena mientras cumplen con los requisitos de cumplimiento interno y externo (, especialmente en torno a KYC, AML y el riesgo de contraparte ).
Infraestructura DeFi: la base de los rendimientos de las monedas estables
Hoy en día, los avances más significativos en el campo de las Finanzas descentralizadas se concentran en la construcción de infraestructuras. Desde el mercado de RWA tokenizados hasta los protocolos de préstamos modular, está surgiendo una nueva pila de DeFi, capaz de servir a empresas de tecnología financiera, instituciones de custodia y DAOs.
1. Préstamos colaterales
Esta es una de las principales fuentes de ingresos, los usuarios prestan moneda estable ( como USDC, USDT, DAI ) a los prestatarios, quienes a su vez proporcionan otros activos criptográficos ( como ETH o BTC ) como colateral, generalmente adoptando un enfoque de sobrecolateralización. El prestamista gana intereses pagados por el prestatario, estableciendo así la base para los ingresos de la moneda estable.
2. Tokenización de RWA
Esto involucra la introducción de los rendimientos de activos tradicionales fuera de la cadena (, especialmente los bonos del gobierno de los Estados Unidos ), en la red de blockchain en forma de activos tokenizados. Estos bonos tokenizados se pueden mantener directamente o integrarse como colateral en otros protocolos de Finanzas descentralizadas.
3. Estrategia de tokenización ( incluye moneda estable Delta neutral y de rendimiento )
Esta categoría abarca estrategias en cadena más complejas, que suelen pagar rendimientos en forma de moneda estable. Estas estrategias pueden incluir oportunidades de arbitraje, actividades de creadores de mercado o productos estructurados destinados a generar rendimientos para el capital en moneda estable mientras se mantiene la neutralidad del mercado.
4. Mercado de negociación de rendimientos
El comercio de ingresos introduce un nuevo tipo de primitiva que separa los flujos de ingresos futuros del capital, permitiendo que los instrumentos de tasa de interés variable se dividan en partes fijas y variables negociables. Este desarrollo añade profundidad a las herramientas financieras de Finanzas descentralizadas, alineando más estrechamente el mercado en cadena con las estructuras de ingresos fijos tradicionales. Al convertir los propios ingresos en activos negociables, estos sistemas ofrecen a los usuarios una mayor flexibilidad para gestionar el riesgo de tasas de interés y la asignación de ingresos.
En general, estos primitivos constituyen la base de la infraestructura DeFi actual y sirven para una variedad de casos de uso tanto para usuarios nativos de criptomonedas como para aplicaciones de finanzas tradicionales.
Combinabilidad: Superponer y amplificar los rendimientos de la moneda estable
La característica de "bloques de construcción de moneda" de DeFi se manifiesta a través de la combinabilidad, y los elementos mencionados para generar ingresos de moneda estable se convierten en la base para construir estrategias y productos más complejos. Esta forma de combinación puede aumentar los ingresos, diversificar el riesgo ( o concentrar ), así como ofrecer soluciones financieras personalizadas, todo ello en torno al capital de moneda estable.
mercado de préstamos de activos de rendimiento
La tokenización de RWA o el token de estrategia tokenizado ( como sUSDe o stUSR) puede convertirse en garantía en un nuevo mercado de préstamos. Esto permite que:
integrará diversas fuentes de ingresos en la estrategia de moneda estable
A pesar de que el objetivo final suele ser el rendimiento dominado por monedas estables, las estrategias para lograr este objetivo pueden incorporar otros ámbitos de Finanzas descentralizadas, gestionando cuidadosamente para generar rendimientos en moneda estable. Las estrategias delta neutrales que involucran el préstamo de tokens no denominados en dólares (, como los tokens de participación líquida LST o los tokens de re-staking de liquidez LRT ), se pueden construir para generar rendimientos denominados en monedas estables.
estrategia de rendimiento con apalancamiento
Al igual que en el comercio de arbitraje en las finanzas tradicionales, los usuarios pueden depositar moneda estable en protocolos de préstamo, utilizando esa garantía para pedir prestado otras monedas estables, cambiar las monedas estables prestadas de vuelta al activo original ( o a otra moneda estable en la estrategia ), y luego volver a depositar. Cada "ciclo" aumenta la exposición a los rendimientos de la moneda estable subyacente, mientras que también amplifica el riesgo, incluyendo el riesgo de liquidación en caso de una disminución en el valor de la garantía o un aumento repentino en las tasas de interés de los préstamos.
moneda estable liquidez pool ( LP )
agregador de rendimiento y generador de interés compuesto automático
El tesoro es un ejemplo típico de la combinabilidad de los rendimientos de monedas estables. Despliega las monedas estables depositadas por los usuarios en fuentes de ingresos subyacentes, como el mercado de préstamos colateralizados o los protocolos de RWA. Luego, ellos:
La tendencia general es proporcionar a los usuarios un retorno mejorado y diversificado de monedas estables, gestionado dentro de un rango de parámetros de riesgo establecidos, y simplificado a través de cuentas inteligentes y una interfaz centrada en objetivos.
Comportamiento del usuario: las ganancias no lo son todo
A pesar de que la rentabilidad sigue siendo un factor importante en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, los datos muestran que las decisiones de los usuarios en la asignación de fondos no solo están impulsadas por la tasa de rendimiento anual más alta (APY). Cada vez más usuarios sopesan factores como la fiabilidad, la previsibilidad y la experiencia general del usuario (UX). Aquellas plataformas que simplifican la interacción, reducen la fricción (, como las transacciones sin comisiones ), y establecen confianza a través de la fiabilidad y la transparencia, tienden a retener mejor a los usuarios a largo plazo. En otras palabras, una mejor experiencia del usuario se está convirtiendo en un factor clave no solo para impulsar la adopción inicial, sino también para fomentar la "pegajosidad" del capital en los protocolos de Finanzas descentralizadas.
1. El capital prioriza la estabilidad y la confianza
En períodos de volatilidad o recesión del mercado, el capital a menudo se dirige hacia protocolos de préstamos "blue chip" maduros y tesorerías de RWA, incluso si sus rendimientos nominales son más bajos que las opciones más nuevas y arriesgadas. Este comportamiento refleja una sensación de aversión al riesgo, respaldada por la preferencia de los usuarios por la estabilidad y la confianza.
Los datos siempre indican que, durante períodos de presión en el mercado, el valor total de los activos bloqueados (TVL) en los bóvedas de monedas estables maduras en plataformas conocidas es mayor que el de las bóvedas de alto rendimiento recién lanzadas. Esta "pegajosidad" revela que la confianza es un factor clave en la retención de usuarios.
La lealtad del protocolo también juega un papel importante.