Análisis del rendimiento y riesgo de la estrategia de puntos de apalancamiento YT de Pendle

En artículos anteriores, exploramos el riesgo de tasa de rendimiento de la estrategia de ingresos apalancados de Pendle PT de AAVE. Este artículo continuará profundizando en el ecosistema de Pendle, analizando la tasa de rendimiento real y los riesgos potenciales de la estrategia de puntos apalancados YT. Tomando como ejemplo a Ethena, la tasa de retorno potencial actual de esta estrategia puede alcanzar el 393%, pero los inversores aún deben evaluar cuidadosamente los riesgos involucrados.

Propiedades de apalancamiento de los activos YT y beneficios de Point

A principios de 2024, con la adopción del mecanismo de puntos para la distribución de recompensas en proyectos LRT representados por Eigenlayer, la estrategia de puntos de apalancamiento YT ha llamado la atención del mercado. Los usuarios pueden aumentar su apalancamiento financiero al comprar Pendle YT, obteniendo más puntos y, por lo tanto, una mayor participación en la distribución de recompensas.

Pendle convierte los certificados de tokens generadores de intereses en Principal Token (PT) y Yield Token (YT). YT representa la capacidad de generación de ingresos acumulados de los activos generadores de intereses bloqueados durante su período de vigencia. Dado que YT solo obtiene el derecho a los ingresos y no puede canjear el capital, su precio es mucho más bajo que el del activo subyacente, lo que genera un efecto de apalancamiento.

Cálculo cuantitativo de las ganancias de Point

Tomando como ejemplo sUSDe YT, poseer 1 YT otorga diariamente 30 puntos de recompensa Ethena Sats. Los rendimientos esperados de Point deben considerar los siguientes parámetros clave:

1. La cantidad total de puntos generados diariamente
2. Cantidad de puntos distribuidos
3. Proporción de airdrop prevista después de que termine la temporada
4. El precio de ENA al momento de la distribución

Según los datos de la API oficial de Ethena y supuestos, podemos estimar la cantidad total de puntos que se pueden obtener en el futuro al poseer un activo YT-sUSDe con un valor de $10000. Combinando el precio de ENA y la tasa de recompensa estimada, se puede calcular un rendimiento adicional del 415.8% de APY, y después de deducir las pérdidas en los dividendos de la tasa de sUSDe, el APY total puede alcanzar el 393%.

Estrategias para reducir el riesgo de volatilidad en los rendimientos

Para reducir el riesgo de estrategia, se pueden considerar los siguientes métodos de cobertura:

1. Vender en corto ENA cuando el precio de ENA sea alto, asegurando el precio previsto para la distribución de ganancias.
2. Canjear por adelantado parte del valor del airdrop de puntos en un intercambio OTC de terceros.
3. A través de la venta en corto de grandes activos como BTC y ETH, se puede cubrir parcialmente el riesgo de la tasa de rendimiento de la participación de sUSDe.

Además, la funcionalidad del producto Boros de Pendle también permite a los usuarios cubrir el riesgo de tasas, lo cual merece atención.

Este artículo utiliza sUSDe como ejemplo para presentar el método de evaluación de rendimiento y riesgo de la estrategia de puntos de apalancamiento YT. Los inversores pueden utilizar esta metodología para investigar otros activos y evaluar adecuadamente los riesgos potenciales antes de implementar la estrategia.