Mercado de criptomonedas: Revisión semanal: Los datos económicos superan ligeramente las expectativas, el mercado respira, pero el futuro sigue siendo incierto.

Esta semana, Bitcoin abrió a 80708.21 dólares y cerró a 82562.57 dólares, con un aumento del 2.31% en toda la semana, una amplitud del 10.86% y un volumen de transacciones que continuó disminuyendo en comparación con la semana pasada. El precio de Bitcoin se está moviendo dentro de un canal descendente, con un leve rebote.

Los datos del IPC publicados por Estados Unidos fueron ligeramente mejores de lo esperado, y junto con las noticias de que el conflicto entre Rusia y Ucrania podría aliviarse, esto trajo un respiro temporal a las acciones estadounidenses y al mercado de criptomonedas.

Sin embargo, la valoración del mercado de valores de EE. UU. sigue en proceso de descenso, y los datos históricos muestran que todavía hay margen de caída. La razón fundamental detrás de la caída de la valoración - la confusión en la política arancelaria que podría provocar inflación, lo que a su vez genera preocupaciones de que la economía de EE. UU. caiga en "estanflación" - aún no se ha disipado. Los formuladores de políticas parecen no estar preparados para cambiar de postura, mientras que el presidente de la Reserva Federal sigue insistiendo en un enfoque basado en datos.

Este caos y estancamiento dificultan la disipación de las preocupaciones sobre la "estanflación"; cuanto más duradero sea, mayor será el posible ajuste a la baja en la valoración. Esta es la razón por la que adoptamos una actitud cautelosa respecto al rebote de Bitcoin a corto plazo.

Datos macroeconómicos

Los datos de empleo publicados la semana pasada en Estados Unidos mostraron que el número de empleos no agrícolas fue ligeramente inferior a lo esperado, la tasa de desempleo aumentó levemente, lo que indica señales de desaceleración en el mercado laboral, intensificando las preocupaciones sobre una recesión en la economía estadounidense, lo que provocó una fuerte caída en los mercados.

Esta semana, Estados Unidos publicó los datos del IPC de febrero, con un aumento interanual del IPC no ajustado estacionalmente del 2.8%, por debajo de la expectativa del 2.9%, y el valor anterior era del 3%. El IPC ajustado estacionalmente aumentó un 0.2% en comparación con el mes anterior, mientras que se esperaba un 0.3% y el valor anterior fue del 0.5%. Los datos del IPC fueron mejores de lo esperado, lo que alivió en cierta medida el pánico causado por los datos de empleo de la semana pasada, permitiendo que el mercado respirara temporalmente.

Bajo el impacto de la fuerte caída de la semana pasada y los datos favorables del CPI de esta semana, el mercado de valores de EE. UU. pasó de una fuerte caída a una estabilización temporal, recuperando parte de las pérdidas, pero aún mostró una tendencia a la baja durante toda la semana. El índice Nasdaq sigue por debajo de la línea de 250 días, con una caída semanal que se redujo al 2.43%; el índice S&P 500 ha vuelto a situarse por encima de la línea de 250 días; el índice Dow Jones cayó un 3.07%, recuperándose ligeramente cerca de la línea de 250 días.

El 14 de marzo, el valor preliminar del índice de confianza del consumidor de marzo publicado por la Universidad de Michigan cayó a 57.9, muy por debajo de la expectativa del mercado de 63.1 y del valor anterior de 64.7. Al mismo tiempo, el valor preliminar de las expectativas de inflación a un año aumentó al 4.9%, por encima de la expectativa del 4.2% y del valor anterior del 4.3%. Esto indica que la preocupación de los consumidores estadounidenses sobre las perspectivas económicas se ha intensificado.

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan refleja el impacto de la política arancelaria en la confianza de los consumidores finales. Lo que preocupa a los mercados y a los propietarios de empresas estadounidenses es que esta orientación política puede requerir una peor retroalimentación del mercado y un período de incertidumbre más prolongado antes de que haya algún cambio.

El viernes, los mercados bursátiles de EE. UU., Europa e incluso Rusia experimentaron un importante rebote, gracias principalmente a las noticias sobre la posible desescalada del conflicto entre Rusia y Ucrania: ambas partes planean alcanzar un acuerdo de alto el fuego de 30 días.

Algunas opiniones sostienen que los despidos gubernamentales y la guerra comercial de aranceles son estrategias para lograr una "recesión económica" que obligue a la Reserva Federal a cambiar de política, y esta opinión está ganando cada vez más reconocimiento en el mercado, al menos en lo que respecta a los resultados.

Estas son especulaciones sobre motivaciones difíciles de confirmar, un juicio más objetivo podría ser que la esencia del ajuste del mercado estadounidense en esta ronda es la corrección de la valoración provocada por el cambio en las expectativas de recortes en las tasas de interés. El índice CAPE del S&P 500 alcanzó un pico de 37.80 veces en diciembre, cerca del máximo reciente de 38.71 veces alcanzado en noviembre de 2021 tras la gran inyección de liquidez durante la pandemia. Esta alta valoración incluye expectativas de mejora en las políticas comerciales y un rápido desarrollo de la industria de la inteligencia artificial. Desde 2025, las expectativas de crecimiento de la IA se han visto frustradas, las políticas arancelarias y las acciones de despido han aplastado las expectativas de crecimiento económico, lo que ha dificultado que el mercado soporte una valoración tan alta, y ha optado por una corrección a la baja en búsqueda de un nuevo equilibrio.

Actualmente, las caídas máximas del Nasdaq, S&P 500 y el índice Dow Jones han alcanzado el 14.59%, 10.36% y 9.79% respectivamente, todos se encuentran cerca de la línea de 250 días, entrando en el rango de "corrección del mercado" (caídas del 10% al 20%), pero esto no significa que el mercado haya completado su limpieza. Actualmente, el índice de precios de ganancias de Shiller del S&P 500 es de 34.75 veces, lo que representa una caída de aproximadamente 8.07% desde su punto más alto. Según patrones históricos de los últimos 20 años, si continúa bajando, podría regresar a 32.89 veces, lo que representaría una caída adicional de más del 5%; si regresa a la media de 27.25 veces, aún habría un espacio de retroceso de más del 21%. Por supuesto, juzgamos que la probabilidad de una corrección tan profunda es extremadamente baja, a menos que los responsables de la toma de decisiones ignoren por completo el riesgo de que la economía estadounidense realmente entre en recesión.

En medio del caos del mercado, la aversión al riesgo ha aumentado, lo que ha llevado al precio del oro a superar brevemente la barrera de 3000 dólares/onza. El índice del dólar ha tenido un ligero repunte tras alcanzar un mínimo histórico, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años ha aumentado un 0.7% y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha subido un 0.37%, lo que indica que parte de los fondos han comenzado a salir de los bonos del Tesoro para aprovechar las oportunidades en el mercado de acciones.

En resumen, el mercado de valores de EE. UU. ha entrado en una fase de corrección, pero las perspectivas de inflación y recortes de tasas siguen siendo inciertas, especialmente debido a que los efectos de las políticas arancelarias y de despidos aún no se han disipado, lo que podría llevar al mercado a continuar corrigiéndose a la baja para ajustarse a la valoración de activos en un contexto caótico. Teniendo en cuenta la correlación entre el ETF de Bitcoin y el mercado de valores de EE. UU., mantenemos el juicio de que Bitcoin seguirá siendo restringido por los ajustes en el mercado de valores. A pesar de que Bitcoin ha rebotado durante varios días volviendo a la línea de 83000 dólares, aún existe la posibilidad de que en los próximos dos meses baje hasta los 73000 dólares.

ETF de Bitcoin y Stablecoins

En comparación con la semana pasada, la entrada neta de los dos canales fue de 1,282 millones de dólares; esta semana, la entrada de suministro de los dos canales fue de 237 millones de dólares, lo que representa una gran reducción en la escala de entrada. En concreto, la salida del ETF de Bitcoin al contado fue de 842 millones de dólares, la salida del ETF de Ethereum al contado fue de 184 millones de dólares y la entrada de stablecoins fue de 1,264 millones de dólares.

Aunque el flujo de entrada de stablecoins está disminuyendo y el flujo de salida a través de ETFs ha aumentado, el capital existente está entrando en los intercambios y se está reconvirtiendo en poder de compra, lo que permite que el precio de Bitcoin regrese a 83000 dólares. Actualmente, el capital existente en los intercambios ha tenido un ligero rebote, pero este rebote solo puede considerarse como un comportamiento de compra de bajo volumen y no es suficiente para convertirse en una fuerza que impulse un cambio en el mercado.

Presión de venta y venta

Según los datos, el grupo de tenedores a corto plazo continuó deteniendo pérdidas durante la caída, con el día de máxima pérdida ocurriendo el 13 de marzo, aunque el volumen fue inferior al del 10 de marzo.

En términos de ganancias y pérdidas flotantes, el grupo de poseedores a corto plazo actualmente asume una pérdida promedio del 9%, lo que incluye a un gran número de tenedores de ETF. En esta ronda de caídas, el grupo de poseedores a corto plazo ha sido tanto la fuerza desencadenante como el principal responsable de las pérdidas, y en la agitación futura del mercado, continuará bajo presión, y también podría ser una fuente de presión de venta para seguir cayendo.

En las caídas de las últimas 3 semanas, el grupo de titulares a largo plazo ha pasado de reducir su participación a aumentarla, acumulando alrededor de 100,000 bitcoins. Otro grupo de grandes titulares, que también merece atención, ha aumentado su participación en casi 60,000 bitcoins, con un costo por debajo de los 80,000 dólares. A largo plazo, estos dos grupos generalmente pueden obtener buenos rendimientos y también actúan como estabilizadores del mercado.

Indicadores de ciclo

Según un indicador, el indicador cíclico de Bitcoin es 0.375, lo que indica que el mercado se encuentra en un período de continuación ascendente.