El mercado ha entrado en la fase de "desorden de expectativas", defendiendo y esperando oportunidades
I. Juicio Central
Ruta de políticas no lineal: La política arancelaria presenta divisiones internas y oscilaciones a corto plazo, dificultando la formación de una coherencia a largo plazo. La repetición de políticas perturba la confianza del mercado y refuerza las características impulsadas por "ruido" en los precios de los activos.
Desgarro de datos duros y blandos: A pesar de que los datos duros como los del retail son fuertes a corto plazo, los datos blandos como la confianza del consumidor han mostrado un debilitamiento generalizado. Esta rezago, en resonancia con las perturbaciones políticas, dificulta que el mercado capte con precisión la dirección de los fundamentos macroeconómicos.
Aumento de la presión sobre la gestión de expectativas de la Reserva Federal: Powell se mantiene en un tono neutral pero hawkish, evitando que el mercado prevea un aflojamiento demasiado pronto. La Reserva Federal se enfrenta actualmente a la dificultad de una inflación inestable, pero presionada por las finanzas para bajar las tasas, lo que agudiza el conflicto central.
II. Principales riesgos a futuro
Confusión en las expectativas políticas: el mayor riesgo no es "cuánto aumentarán los aranceles", sino la pérdida de credibilidad en las políticas debido a que "nadie sabe cuál será el siguiente paso".
Desanclaje de las expectativas del mercado: si el mercado cree que la Reserva Federal "se verá obligada a flexibilizar" bajo alta inflación/recesión económica, podría formarse un "mercado desajustado" con una ampliación de los diferenciales de crédito y un aumento de las tasas a largo plazo.
La economía se encuentra en el umbral de la estanflación: los datos duros están siendo enmascarados a corto plazo por un efecto de compra, mientras que el riesgo de desaceleración del consumo real se está acumulando rápidamente.
Tres, recomendaciones estratégicas
Mantener la estructura defensiva: Actualmente falta razones sistemáticas para comprar a largo plazo, se sugiere evitar comprar en máximos y concentrar inversiones en activos agresivos.
Enfocarse en la estructura de la curva de tasas de interés: una vez que se produzca un desajuste con la bajada del extremo corto y el aumento del extremo largo, se ejercerá una doble presión sobre los activos de alta valoración y de crédito.
Mantener un pensamiento de línea de base y una asignación inversa moderada: la revalorización de la volatilidad traerá oportunidades estructurales, pero es fundamental controlar bien la posición y el ritmo.
Cuatro, Revisión macroeconómica de esta semana
Resumen del mercado
Esta semana, hay solo 4 días de negociación, ya que el mercado de valores de EE. UU. está cerrado por el feriado. El mercado en general sigue en una estructura frágil y en震荡.
Los tres principales índices de acciones de EE. UU. continúan en una tendencia bajista, con conflictos comerciales y la Reserva Federal reafirmando su actitud de espera, lo que resulta en un desempeño débil del mercado. El Dow Jones cayó un 1.3% el jueves, el índice S&P 500 bajó aproximadamente un 2.24% durante la semana, y el índice Nasdaq tuvo una caída de más del 3%.
En cuanto a los activos de refugio, el oro sigue subiendo por encima de 3300 dólares/onza, alcanzando el viernes un nuevo récord histórico de 3345.35 dólares/onza.
En cuanto a las materias primas, el petróleo Brent se ha recuperado cerca de los 66 dólares, mientras que el precio del cobre ha aumentado ligeramente a más de 9200 dólares/tonelada.
En el ámbito de las criptomonedas, el Bitcoin continúa oscilando en un estrecho rango de 83,000 a 85,000 dólares, mientras que otras monedas muestran un debilitamiento general.
Análisis de datos económicos
2.1 Progreso y análisis de aranceles
Trump vuelve a afirmar que el acuerdo comercial con la UE "se alcanzará al 100%", pero las divergencias políticas internas son significativas: el departamento de finanzas y comercio tiende a ser más conciliador, mientras que los halcones del núcleo de la Casa Blanca siguen manteniendo una postura dura. Esto significa que la política arancelaria carece de coherencia, y la trayectoria de ejecución mostrará características no lineales y de ciclos cortos.
La política arancelaria de Trump presenta conflictos internos, más pareciendo una herramienta de narrativa política que un medio de regulación macroeconómica sostenible. Incluso si el plan arancelario termina "en fracaso", no significa que su impacto se desvanecerá. El mayor riesgo radica en que la política no pueda mantenerse estable, y el mercado pierda confianza.
Esto podría llevar a que las decisiones empresariales se vuelvan a corto plazo, que la fijación de precios en el mercado dependa más de las emociones que de los fundamentos, y así entrar en una fase de "desorden de expectativas": las expectativas mismas se convierten en una fuente de riesgo, el ciclo de precios se acorta y la volatilidad de los activos se intensifica.
2.2 Expectativas de inflación y datos de ventas minoristas
La encuesta de expectativas de inflación de la Reserva Federal de Nueva York muestra que las expectativas a 5 años han caído al 2.9%, un nuevo mínimo desde enero; las expectativas a 3 años se mantienen prácticamente sin cambios; las expectativas a 1 año han aumentado rápidamente. Los datos indican que, a pesar de los signos de estanflación, la exposición al riesgo no es significativa. Sin embargo, la valoración de los consumidores sobre la desaceleración económica y la amenaza de recesión se ha intensificado, y las expectativas de desempleo y crecimiento de ingresos han empeorado.
Los datos de consumo minorista de marzo son brillantes, con un aumento del 1.4% en las ventas ajustadas estacionalmente en comparación con el mes anterior, y un aumento del 4.6% en comparación interanual. Las ventas de vehículos de motor y artículos de uso diario aumentaron considerablemente en comparación con el mes anterior, posiblemente debido al efecto de las tarifas de importación.
La divergencia estructural entre datos duros y blandos suele aparecer en períodos de intensa competencia política y un ciclo de mercado sensible en aumento. Los datos de ventas al por menor de marzo parecen brillantes en la superficie, pero el sobregiro a corto plazo, los efectos de aranceles y la deterioración de la confianza del consumidor presentan un fuerte contraste, lo que podría ser una zona de transición antes de la estanflación/recesión.
Liquidez y tasas de interés
La liquidez de la Reserva Federal se mantiene en alrededor de 6.2 billones. La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense refleja:
Las expectativas de recorte de tasas se fortalecen (, los rendimientos a medio plazo caen ), lo que indica una mayor cautela sobre las perspectivas económicas;
Riesgo de inflación revalorizado ( Las tasas de interés a largo plazo están subiendo ), relacionado con el repunte de los precios de las mercancías, amenazas arancelarias, etc.
El mercado ha cambiado de la nueva trayectoria de precios de "reducción de tasas de interés durante todo el año + aterrizaje suave" a "ritmo de reducción de tasas de interés más lento + riesgo de inflación a largo plazo en aumento".
Las declaraciones de Powell son más hawkish o buscan mantener las expectativas de inflación ancladas. Trump, por otro lado, espera urgentemente una reducción de tasas debido a la presión fiscal.
Cinco, Perspectivas para la próxima semana
La publicitación de las diferencias de políticas sugiere que en el futuro podría haber ciclos de fluctuación "de firmeza alta y breve relajación" que seguirán interfiriendo en las expectativas del mercado.
La resistencia de los datos duros ha llevado a una corrección marginal de las expectativas de recortes de tasas en el mercado. Los funcionarios de la Reserva Federal pueden continuar con un tono "neutral pero hawkish" para mantener ancladas las expectativas de inflación.
Las brechas entre datos blandos y duros se están ampliando, las políticas están sujetas a ciclos políticos y restricciones fiscales, la volatilidad podría responder primero. Sugerencia:
Mantener la estructura defensiva: evitar un exceso de ataque, mantener una posición neutral y defensiva.
Monitoreo de la señal de "desorden esperado": estar alerta a la debilidad de las tasas de interés a corto plazo mientras que las de largo plazo se mantienen en niveles altos.
Pensamiento de línea base vs. Juego de tendencias: enfocar en el control de posiciones y la diversificación de capital, manteniendo una posición inversa moderada para enfrentar oportunidades.
Actualmente estamos en un período de transición donde el ruido político domina, las señales económicas están rezagadas y las expectativas son inestables. Controlar el riesgo y retrasar las apuestas puede ser más importante que una estrategia agresiva.
![【Informe Semanal Macro┃4 Alpha】Ruptura entre lo suave y lo duro, tarifas en repetición: ¿la víspera de una recesión? ¿Cuál es la trampa del mercado?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-567b99c116f75e8776e11147f6651c41.webp(
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SeeYouInFourYears
· hace13h
La defensa es la verdad dura, hacer swing trading.
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WhaleWatcher
· hace13h
Verlo me pone nervioso, esperar un retroceso.
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MechanicalMartel
· hace13h
¡Es hora de empezar a trabajar!
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CryptoCrazyGF
· hace13h
todo es trampa ¿qué expectativas hay?~
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MEVSandwichVictim
· hace13h
La situación ha perdido todo en esta ola.
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WhaleWatcher
· hace13h
Es difícil predecir esta ola de mercado.
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CascadingDipBuyer
· hace14h
Preparados para comprar la caída, mantengan la calma.
El mercado entra en una fase de expectativas desordenadas, defendiendo como prioridad y esperando oportunidades.
El mercado ha entrado en la fase de "desorden de expectativas", defendiendo y esperando oportunidades
I. Juicio Central
Ruta de políticas no lineal: La política arancelaria presenta divisiones internas y oscilaciones a corto plazo, dificultando la formación de una coherencia a largo plazo. La repetición de políticas perturba la confianza del mercado y refuerza las características impulsadas por "ruido" en los precios de los activos.
Desgarro de datos duros y blandos: A pesar de que los datos duros como los del retail son fuertes a corto plazo, los datos blandos como la confianza del consumidor han mostrado un debilitamiento generalizado. Esta rezago, en resonancia con las perturbaciones políticas, dificulta que el mercado capte con precisión la dirección de los fundamentos macroeconómicos.
Aumento de la presión sobre la gestión de expectativas de la Reserva Federal: Powell se mantiene en un tono neutral pero hawkish, evitando que el mercado prevea un aflojamiento demasiado pronto. La Reserva Federal se enfrenta actualmente a la dificultad de una inflación inestable, pero presionada por las finanzas para bajar las tasas, lo que agudiza el conflicto central.
II. Principales riesgos a futuro
Confusión en las expectativas políticas: el mayor riesgo no es "cuánto aumentarán los aranceles", sino la pérdida de credibilidad en las políticas debido a que "nadie sabe cuál será el siguiente paso".
Desanclaje de las expectativas del mercado: si el mercado cree que la Reserva Federal "se verá obligada a flexibilizar" bajo alta inflación/recesión económica, podría formarse un "mercado desajustado" con una ampliación de los diferenciales de crédito y un aumento de las tasas a largo plazo.
La economía se encuentra en el umbral de la estanflación: los datos duros están siendo enmascarados a corto plazo por un efecto de compra, mientras que el riesgo de desaceleración del consumo real se está acumulando rápidamente.
Tres, recomendaciones estratégicas
Mantener la estructura defensiva: Actualmente falta razones sistemáticas para comprar a largo plazo, se sugiere evitar comprar en máximos y concentrar inversiones en activos agresivos.
Enfocarse en la estructura de la curva de tasas de interés: una vez que se produzca un desajuste con la bajada del extremo corto y el aumento del extremo largo, se ejercerá una doble presión sobre los activos de alta valoración y de crédito.
Mantener un pensamiento de línea de base y una asignación inversa moderada: la revalorización de la volatilidad traerá oportunidades estructurales, pero es fundamental controlar bien la posición y el ritmo.
Cuatro, Revisión macroeconómica de esta semana
Esta semana, hay solo 4 días de negociación, ya que el mercado de valores de EE. UU. está cerrado por el feriado. El mercado en general sigue en una estructura frágil y en震荡.
Los tres principales índices de acciones de EE. UU. continúan en una tendencia bajista, con conflictos comerciales y la Reserva Federal reafirmando su actitud de espera, lo que resulta en un desempeño débil del mercado. El Dow Jones cayó un 1.3% el jueves, el índice S&P 500 bajó aproximadamente un 2.24% durante la semana, y el índice Nasdaq tuvo una caída de más del 3%.
En cuanto a los activos de refugio, el oro sigue subiendo por encima de 3300 dólares/onza, alcanzando el viernes un nuevo récord histórico de 3345.35 dólares/onza.
En cuanto a las materias primas, el petróleo Brent se ha recuperado cerca de los 66 dólares, mientras que el precio del cobre ha aumentado ligeramente a más de 9200 dólares/tonelada.
En el ámbito de las criptomonedas, el Bitcoin continúa oscilando en un estrecho rango de 83,000 a 85,000 dólares, mientras que otras monedas muestran un debilitamiento general.
2.1 Progreso y análisis de aranceles
Trump vuelve a afirmar que el acuerdo comercial con la UE "se alcanzará al 100%", pero las divergencias políticas internas son significativas: el departamento de finanzas y comercio tiende a ser más conciliador, mientras que los halcones del núcleo de la Casa Blanca siguen manteniendo una postura dura. Esto significa que la política arancelaria carece de coherencia, y la trayectoria de ejecución mostrará características no lineales y de ciclos cortos.
La política arancelaria de Trump presenta conflictos internos, más pareciendo una herramienta de narrativa política que un medio de regulación macroeconómica sostenible. Incluso si el plan arancelario termina "en fracaso", no significa que su impacto se desvanecerá. El mayor riesgo radica en que la política no pueda mantenerse estable, y el mercado pierda confianza.
Esto podría llevar a que las decisiones empresariales se vuelvan a corto plazo, que la fijación de precios en el mercado dependa más de las emociones que de los fundamentos, y así entrar en una fase de "desorden de expectativas": las expectativas mismas se convierten en una fuente de riesgo, el ciclo de precios se acorta y la volatilidad de los activos se intensifica.
2.2 Expectativas de inflación y datos de ventas minoristas
La encuesta de expectativas de inflación de la Reserva Federal de Nueva York muestra que las expectativas a 5 años han caído al 2.9%, un nuevo mínimo desde enero; las expectativas a 3 años se mantienen prácticamente sin cambios; las expectativas a 1 año han aumentado rápidamente. Los datos indican que, a pesar de los signos de estanflación, la exposición al riesgo no es significativa. Sin embargo, la valoración de los consumidores sobre la desaceleración económica y la amenaza de recesión se ha intensificado, y las expectativas de desempleo y crecimiento de ingresos han empeorado.
Los datos de consumo minorista de marzo son brillantes, con un aumento del 1.4% en las ventas ajustadas estacionalmente en comparación con el mes anterior, y un aumento del 4.6% en comparación interanual. Las ventas de vehículos de motor y artículos de uso diario aumentaron considerablemente en comparación con el mes anterior, posiblemente debido al efecto de las tarifas de importación.
La divergencia estructural entre datos duros y blandos suele aparecer en períodos de intensa competencia política y un ciclo de mercado sensible en aumento. Los datos de ventas al por menor de marzo parecen brillantes en la superficie, pero el sobregiro a corto plazo, los efectos de aranceles y la deterioración de la confianza del consumidor presentan un fuerte contraste, lo que podría ser una zona de transición antes de la estanflación/recesión.
La liquidez de la Reserva Federal se mantiene en alrededor de 6.2 billones. La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense refleja:
Las declaraciones de Powell son más hawkish o buscan mantener las expectativas de inflación ancladas. Trump, por otro lado, espera urgentemente una reducción de tasas debido a la presión fiscal.
Cinco, Perspectivas para la próxima semana
La publicitación de las diferencias de políticas sugiere que en el futuro podría haber ciclos de fluctuación "de firmeza alta y breve relajación" que seguirán interfiriendo en las expectativas del mercado.
La resistencia de los datos duros ha llevado a una corrección marginal de las expectativas de recortes de tasas en el mercado. Los funcionarios de la Reserva Federal pueden continuar con un tono "neutral pero hawkish" para mantener ancladas las expectativas de inflación.
Las brechas entre datos blandos y duros se están ampliando, las políticas están sujetas a ciclos políticos y restricciones fiscales, la volatilidad podría responder primero. Sugerencia:
Mantener la estructura defensiva: evitar un exceso de ataque, mantener una posición neutral y defensiva.
Monitoreo de la señal de "desorden esperado": estar alerta a la debilidad de las tasas de interés a corto plazo mientras que las de largo plazo se mantienen en niveles altos.
Pensamiento de línea base vs. Juego de tendencias: enfocar en el control de posiciones y la diversificación de capital, manteniendo una posición inversa moderada para enfrentar oportunidades.
Actualmente estamos en un período de transición donde el ruido político domina, las señales económicas están rezagadas y las expectativas son inestables. Controlar el riesgo y retrasar las apuestas puede ser más importante que una estrategia agresiva.
![【Informe Semanal Macro┃4 Alpha】Ruptura entre lo suave y lo duro, tarifas en repetición: ¿la víspera de una recesión? ¿Cuál es la trampa del mercado?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-567b99c116f75e8776e11147f6651c41.webp(