Préstamos RWA: la fusión de la cadena de bloques y TradFi

Fondo

Una de las nuevas tendencias en el campo de la Cadena de bloques y las criptomonedas es la utilización de activos físicos para ampliar el crédito en la cadena. Esto implica el uso de tecnología de Cadena de bloques para crear representaciones digitales de activos físicos, como bienes raíces, mercancías o arte, y utilizarlos como colateral para emitir crédito en la cadena. De esta manera, los prestatarios pueden obtener crédito más fácilmente y a un costo menor que los préstamos tradicionales, y los prestamistas también pueden ganar intereses al proporcionar liquidez a partir de los activos. Esto tiene el potencial de hacer que la obtención de crédito sea más democrática e inclusiva, especialmente para aquellos grupos que tienen dificultades para acceder a servicios financieros tradicionales. Además, el uso de activos físicos como colateral puede hacer que el mercado de crédito en la cadena sea más estable, menos susceptible a las fluctuaciones y especulaciones en el préstamo de criptomonedas.

Mercado de bonos tradicional

El mercado tradicional de bonos tiene una larga historia, que se remonta a la emisión de bonos para financiar actividades comerciales por parte de la Compañía Holandesa de las Indias Orientales en el siglo XVII. Desde entonces, los mercados financieros han evolucionado significativamente, y los bonos se han convertido en una herramienta de financiamiento importante para gobiernos, empresas y otras instituciones.

El mercado de bonos tradicional moderno es una red de compra y venta global descentralizada, donde las transacciones son realizadas por títulos de deuda emitidos por prestatarios. El mercado es altamente diversificado, con bonos emitidos por gobiernos, empresas, autoridades municipales, etc., que pueden clasificarse aún más según el plazo, la calificación crediticia, el valor nominal en moneda, entre otros.

Según los datos del Banco de Pagos Internacionales, hasta 2021, el mercado de bonos tradicional es de gran tamaño, con aproximadamente 123 billones de dólares en bonos no pagados. La distribución del mercado es altamente globalizada, y la emisión y el comercio de bonos se realizan principalmente en centros financieros como Nueva York, Londres, Tokio y Hong Kong, así como en mercados regionales en todo el mundo.

En 2020, Estados Unidos y Japón representaron casi la mitad de la emisión de bonos a nivel mundial, mientras que Europa Occidental y China ocuparon un cuarto. Esto refleja la posición dominante de los países desarrollados en el mercado, que cuentan con sistemas financieros maduros, un profundo fondo de capital y un entorno político y económico estable.

En comparación, la participación de los países en desarrollo en el mercado de bonos tradicionales es relativamente pequeña, en parte debido a la infraestructura financiera relativamente débil y la inestabilidad político-económica. Sin embargo, en los últimos años, la participación de los mercados emergentes ha aumentado, y emisores de países como Brasil, México e Indonesia son más activos.

A pesar de ello, la distribución del mercado de bonos tradicionales aún presenta diferencias significativas. Según los datos del Fondo Monetario Internacional, los países en desarrollo representan solo alrededor del 20% del volumen global de emisión de bonos, a pesar de que constituyen cerca de un tercio de la población mundial y una parte importante del crecimiento económico global.

Un factor que contribuye a estas diferencias es lo que se llama "diferencial de tasas de interés", es decir, la diferencia de tasas de interés entre los países desarrollados y los países en desarrollo. Las tasas de interés en los países desarrollados suelen ser más bajas, lo que refleja sus sistemas financieros más robustos y un entorno político y económico estable. Esto dificulta la competencia de los países en desarrollo en el mercado de bonos tradicionales, ya que deben ofrecer tasas de interés más altas para atraer a los inversores.

Desafíos de los préstamos TradFi

Los préstamos de TradFi enfrentan algunos desafíos, estos desafíos han impulsado la demanda de soluciones de préstamos basadas en Cadena de bloques:

1. Costos de transacción altos: el préstamo en TradFi implica una gran cantidad de intermediarios, y cada uno de ellos toma una comisión de la transacción. Esto puede resultar en altos costos de transacción, dificultando que los prestatarios obtengan crédito y que los prestamistas obtengan un retorno adecuado.

2. Falta de transparencia: los préstamos en TradFi pueden carecer de transparencia, y los prestatarios a menudo no están claros sobre los términos y condiciones del préstamo o los costos asociados. Esto puede llevar a una falta de confianza entre las partes prestatarias, dificultando la construcción de relaciones a largo plazo.

3. Proceso lento e ineficiente: La velocidad de los préstamos en TradFi puede ser lenta y la eficiencia baja; los prestatarios a menudo necesitan proporcionar una gran cantidad de documentos y pasar por un largo proceso de aprobación. Esto puede ser especialmente desafiante para las pequeñas empresas y particulares con recursos limitados.

4. Oportunidades de crédito limitadas: Los préstamos de TradFi pueden estar restringidos debido a oportunidades de crédito limitadas, especialmente en países en desarrollo o para individuos y empresas con un historial crediticio limitado. Esto puede dificultar que estos grupos obtengan los fondos necesarios para su desarrollo.

Estos desafíos han impulsado la demanda de soluciones de préstamos basadas en Cadena de bloques, que ofrecen mayor transparencia, menores costos de transacción y procesos más rápidos y eficientes. A medida que la tecnología de Cadena de bloques madura y se desarrolla, es probable que veamos una innovación continua en este campo, ya que desarrolladores y emprendedores buscarán aprovechar las ventajas únicas de la tecnología de Cadena de bloques para crear nuevos productos y servicios de préstamo innovadores.

Préstamos en cadena de bloques garantizados por activos físicos

Definición y características

El préstamo de activos físicos ( RWA ) en la Cadena de bloques implica el uso de tecnología de Cadena de bloques para crear representaciones digitales de activos físicos, como bienes raíces, productos o arte, y utilizar estos activos como garantía para otorgar préstamos u otras formas de crédito. Este tipo de préstamo se denomina comúnmente "préstamos respaldados por activos" y tiene las siguientes características clave:

1. Estabilidad: El uso de RWA proporciona una base más estable y confiable para la valoración de productos y servicios financieros basados en la Cadena de bloques, lo que ayuda a reducir el riesgo y aumentar la estabilidad del ecosistema de la Cadena de bloques. Esto se debe a que los RWA están respaldados por activos tangibles que tienen un valor intrínseco y están relacionados con flujos de efectivo reales, lo que los hace menos propensos a la volatilidad y especulación en comparación con los préstamos puramente basados en criptomonedas.

2. Democratización: El préstamo en la cadena de bloques RWA puede hacer que el acceso al crédito sea más democrático e inclusivo, especialmente para los grupos que tienen dificultades para obtener servicios financieros tradicionales. Esto se debe a que RWA puede utilizarse como garantía para emitir préstamos y otras formas de crédito que son más fáciles de obtener y menos costosas que los préstamos tradicionales.

3. Transparencia: El uso de la tecnología de cadena de bloques puede aumentar la transparencia y accesibilidad del proceso de préstamo, ya que todas las transacciones se registran en un libro público, accesible para todos los participantes. Esto ayuda a reducir el riesgo de fraude y aumentar la confianza entre ambas partes del préstamo.

En general, los préstamos en la cadena de bloques RWA tienen el potencial de transformar la industria del préstamo al facilitar el acceso al crédito, hacerlo más estable y transparente. Nuevos mecanismos reducirán el riesgo para todos los participantes.

ventajas

El préstamo en la Cadena de bloques RWA tiene ventajas significativas en varios aspectos clave en comparación con el modelo de préstamo TradFi:

1. Accesibilidad internacional e integridad del mercado global: a diferencia de los préstamos tradicionales que suelen estar limitados por la ubicación y la regulación, los préstamos en la cadena de bloques están disponibles para prestatarios y prestamistas en cualquier parte del mundo. Esto se debe a que los préstamos en la cadena de bloques funcionan en una red descentralizada, sin estar sujetos a una ubicación geográfica o jurisdicción específica. Por lo tanto, los préstamos en la cadena de bloques RWA pueden ofrecer a ambas partes del préstamo una mayor flexibilidad y oportunidades de acceso al capital.

2. Accesibilidad de las herramientas financieras criptográficas: Los certificados emitidos por los proyectos de préstamos RWA pueden ser refinanciados por otros proyectos DeFi. Esto crea un ecosistema de préstamos más interconectado, permitiendo a los prestatarios obtener fondos de una gama más amplia de fuentes. Además, las actividades en cadena pueden servir como evidencia de una identidad basada en DeFi (DID) y un sistema de reputación. El comportamiento de los prestatarios y su historial de pagos pueden ser rastreados y utilizados para establecer confianza y reputación en el ecosistema DeFi.

3. Flexibilidad: El préstamo en la Cadena de bloques puede ofrecer a los prestatarios una mayor flexibilidad, ya que pueden elegir activos de préstamo con diferentes exposiciones al riesgo según su capacidad de asumir riesgos y sus objetivos de inversión.

4. Consenso y democracia: la naturaleza descentralizada del préstamo en la cadena de bloques significa que todos los participantes en la red tienen voz en el proceso de toma de decisiones. Esto contrasta marcadamente con los préstamos tradicionales, que suelen estar controlados por un pequeño número de instituciones o individuos. En el préstamo de cadena de bloques, las decisiones sobre quién puede tomar prestado y a qué tasa de interés se toman a través de un proceso impulsado por el consenso, asegurando que todos los participantes tengan voz en el proceso de préstamo. Este enfoque democrático del préstamo ayuda a aumentar la transparencia y la equidad, reduciendo el riesgo de sesgos y discriminación que pueden existir en los modelos de préstamo tradicionales.

En resumen, el préstamo en la cadena de bloques RWA tiene múltiples ventajas clave en comparación con los préstamos tradicionales, incluyendo una mayor accesibilidad internacional, la accesibilidad a herramientas financieras criptográficas y un proceso de toma de decisiones más democrático. Estos factores ayudan a hacer que el préstamo sea más inclusivo, transparente y facilita a una gama más amplia de prestatarios y prestamistas, al mismo tiempo que fomenta la estabilidad del ecosistema de préstamos y reduce el riesgo.

limitaciones

A pesar de que el préstamo de activos del mundo real (RWA) en la cadena de bloques tiene muchas ventajas, también existen algunas limitaciones que deben tenerse en cuenta:

1. Riesgo crediticio: Aunque la tecnología de la cadena de bloques proporciona una plataforma transparente y sin necesidad de confianza, el préstamo de RWA en la cadena de bloques aún introduce riesgos crediticios. Incluso si los activos están respaldados por activos físicos, los prestatarios pueden optar por incumplir, exponiendo así problemas de liquidación y jurisdicción en la vida real. En este caso, el consenso en la cadena de bloques falla y la ventaja de la desconfianza no se puede extender a los activos colaterales físicos. Además, puede haber desafíos en la valoración de activos, lo que dificulta la evaluación de los niveles adecuados de colateral.

2. Problemas de cumplimiento global: Pueden surgir desafíos de cumplimiento al prestar de manera transfronteriza. Diferentes países tienen diferentes marcos regulatorios y requisitos de cumplimiento, lo que puede presentar desafíos legales y operativos para las plataformas de préstamos en cadena de bloques que operan en múltiples jurisdicciones. Cumplir con las regulaciones de prevención de lavado de dinero ( AML ) y conocer a tu cliente ( KYC ) puede ser especialmente desafiante para las plataformas de préstamos en cadena de bloques, y puede requerir una estrecha colaboración con los reguladores de cada país para asegurar el cumplimiento.

3. Riesgos tecnológicos: La tecnología de la cadena de bloques todavía está en constante desarrollo y puede haber desafíos tecnológicos relacionados con la seguridad, la escalabilidad y la interoperabilidad, los cuales pueden afectar la estabilidad y la fiabilidad de las plataformas de préstamos basadas en cadena de bloques. También pueden existir desafíos relacionados con la programación y ejecución de contratos inteligentes, que pueden afectar el rendimiento y la precisión de los contratos de préstamo.

En general, aunque el préstamo de activos del mundo real (RWA) en la Cadena de bloques tiene numerosas ventajas, es importante considerar las posibles limitaciones y riesgos asociados con esta nueva forma de préstamo. Al evaluar cuidadosamente los riesgos e implementar estrategias de gestión de riesgos adecuadas, las plataformas de préstamo en la Cadena de bloques pueden garantizar el crecimiento y desarrollo continuo de esta innovadora industria emergente.

Estudio de caso de proyecto de préstamo de Cadena de bloques

Centrifugadora

Centrifuge es el mayor mercado de préstamos colateralizados por RWA. Afirma: "Centrifuge es la infraestructura para la financiación descentralizada de activos físicos implementada de manera nativa en la cadena, creando un mercado completamente transparente que permite a los prestatarios y prestamistas realizar transacciones sin intermediarios innecesarios."

Características:

• Estructura en cadena y fuera de cadena: se utiliza una estructura en cadena y fuera de cadena para reducir el riesgo de crédito. Se establece una estructura SPV fuera de cadena, lo que facilita la liquidación de garantías en caso de incumplimiento.
• Acuerdo financiero: además de la firma en cadena y los registros de transacciones, los inversores también pueden firmar un acuerdo de suscripción con el emisor.
• Diversificación de colaterales RWA: incluye préstamos a consumidores de mercados emergentes y crédito estructurado, entre otros. Cada proyecto tiene una billetera SPV independiente que controla la recaudación de fondos.
• Alta tasa de default: la tasa de default de los préstamos completados es del 5.6%. Una alta tasa de default no significa fracaso, sino que tiende a adoptar estrategias financieras de mayor riesgo.

Maple

Maple combina el cumplimiento normativo y la debida diligencia estándar de la industria con la transparencia y la falta de fricción que aportan los contratos inteligentes y la Cadena de bloques.