La lucha entre lo real y lo virtual en el ámbito de los Activos Cripto: ¿por qué la valoración de los proyectos "de aire" es más alta?

En el mundo de los Activos Cripto, a menudo vemos proyectos que solo tienen sitios web deslumbrantes pero que logran recaudar grandes cantidades de fondos. Esto no es una coincidencia, sino el resultado de la teoría de juegos que actúa detrás.

Recordando escenas de la serie estadounidense "Silicon Valley": las empresas sin ingresos tienen una valoración más alta que las empresas que generan ganancias. La razón es que, sin datos reales, la gente puede imaginar infinitamente los posibles beneficios. El campo de los Activos Cripto ha llevado esta lógica al extremo: cuanto más etéreo es el proyecto, más fuerte es su capacidad de financiación.

restricciones y valoración de la realidad

Tener productos reales significa enfrentar la dura realidad:

• Número de usuarios que generalmente son decepcionantes
• Limitaciones técnicas frustrantes
• Indicadores medibles que no se pueden disfrazar

En comparación, el potencial de los proyectos que solo tienen un libro blanco está limitado únicamente por la imaginación. Esto ha creado una paradoja: los proyectos que trabajan de manera sólida son castigados por el mercado.

juego bajo la asimetría de la información

En la recaudación de fondos de Activos Cripto, la cantidad de información que cada parte posee es diferente:

• El fundador del proyecto conoce toda la información
• Los inversores de capital de riesgo comprenden parte de la situación
• Los inversores comunes casi no saben nada.

Para los fundadores de proyectos que carecen de productos, la mejor estrategia es evidente:

• Mantener una descripción vaga pero emocionante
• Enfatizar el potencial en lugar de la realidad
• Crear un ambiente de miedo a perderse algo

dilema de acción colectiva

A pesar de que parece sensato exigir ver un producto viable, en la realidad es difícil de lograr. Esto es similar a la famosa "dilema del prisionero":

• Esperar la verificación puede hacerte perder altos retornos tempranos.
• Los primeros en entrar suelen obtener las mayores ganancias, incluso si el proyecto finalmente fracasa.

Por lo tanto, el comportamiento individual que parece racional conduce a resultados colectivos no racionales.

La diferencia de valor entre los sueños y la realidad

Un proyecto que solo tiene artículos en línea puede hablar sobre la disrupción de la industria y la creación de un valor de billones. Pero un proyecto que se desarrolla realmente debe enfrentar:

• Número real de usuarios
• Límite de capacidad técnica
• Desventaja competitiva en el mercado

Esto da lugar a lo que se llama "prima de vacío" — una valoración adicional obtenida al margen de las restricciones de la realidad.

conspiración de especulación

Cuando es difícil discernir la calidad del proyecto, los inversores buscarán señales comunes:

• Comentarios de figuras prominentes de la industria
• Situación de listado en el intercambio
• Aumento del precio del token

Los proyectos sin restricciones de productos pueden concentrarse plenamente en crear estas señales, en lugar de centrarse en el desarrollo. En el campo de Activos Cripto, el marketing a menudo supera a la tecnología.

Caso Real

El sector de Activos Cripto está lleno de proyectos que han recaudado grandes fondos pero no han cumplido sus promesas:

• Berachain: obtuvo una valoración de miles de millones sin tener una red principal, demostrando el fuerte atractivo de la vacuidad.
• Aptos: recaudó 350 millones de dólares, afirma procesar 160,000 transacciones por segundo, pero en realidad solo se han realizado 4.
• Worldcoin: El concepto de intercambiar biometría por tokens ha atraído miles de millones en inversiones.

Estos casos siguen el mismo patrón: cuanto más abstracta o técnica sea la promesa, más fondos se recaudan y mayor es el riesgo de fracaso.

¿Por qué es difícil cambiar este fenómeno?

Desde una perspectiva racional, los inversores deberían exigir ver productos reales. Pero en la realidad:

• La psicología del FOMO genera presión para invertir antes que otros
• La mayoría de los inversores carecen de la capacidad de evaluación técnica
• Los gestores de fondos se centran más en los retornos a corto plazo
• Los intereses personales están en conflicto con el desarrollo saludable del mercado

Esta es la razón por la cual los proyectos de aire a menudo pueden recaudar más fondos que los proyectos de acción.

En este juego, las reglas no han cambiado, solo que algunos participantes saben demasiado cómo aprovecharlas.