on-chain trueque: la luz de esperanza de la encriptación

En este artículo, exploraremos dos pistas lógicas interrelacionadas: la primera pista rastrea la evolución de la tecnología de liquidez en las finanzas descentralizadas (DeFi), y la segunda pista enfatiza el impacto transformador del trueque en cadena desde la perspectiva de la historia del desarrollo económico. Este artículo tiene como objetivo demostrar que una profunda revolución de DeFi está por llegar, y necesitamos esperar pacientemente. Aquellos constructores con visión idealista que persisten eventualmente recibirán recompensas del mercado.

Hemos analizado en detalle el desarrollo del mercado de los intercambios descentralizados (DEX), para demostrar que la aparición del comercio en cadena no es en absoluto fortuita, sino que es un verdadero cambio en las reglas del juego. Representa un capítulo importante en la historia de los constructores de Web3. Para lograr su funcionalidad, se requiere una gran cantidad de innovación y mejoras tanto a nivel interno del DEX como en la infraestructura subyacente.

Si el trueque en cadena se convierte en un hito importante en la historia, creemos que todos los esfuerzos y contribuciones relacionados deben ser debidamente conmemorados.

Ritmo descontrolado de la encriptación en la industria

Desde enero de 2023, el Bitcoin ha rebotado desde sus mínimos hasta nuevos máximos impulsado por la aprobación de ETF y las expectativas de una nueva ronda de flexibilización cuantitativa. Sin embargo, el rendimiento de la mayoría de las altcoins no ha mostrado el mismo impulso fuerte que suele seguir al aumento del BTC. Algunos inversores se burlan de la verdadera innovación, considerando el mundo encriptación como un ámbito delictivo debido al riesgo de sobrevaloración y baja liquidez en el mercado de tokens de inversión. En algunas conferencias de la industria, algunos líderes han llegado a comparar abiertamente toda la industria con un casino. Muchos entusiastas de la encriptación están absortos en la emoción del PvP( entre jugadores. El rendimiento general del mercado muestra que las monedas meme fueron muy populares en las primeras etapas del mercado alcista, mientras que los tokens de valor fueron ignorados por el mercado, ausentes en todo el ciclo del mercado alcista.

En este ciclo de mercado alcista, muchos profesionales experimentados sienten que esta vez es realmente diferente, incluso superando el invierno cripto de 2018-2019. Algunos desarrolladores se sienten confundidos y comienzan a cuestionar su motivación inicial para entrar en el sector: ¿realmente las criptomonedas pueden cambiar el mundo real? Desde el año pasado, con el auge de la inteligencia artificial, muchas personas han dirigido su atención hacia la IA, y aún más personas siguen indecisas.

) encriptación moneda mercado de cambios

No podemos ignorar el impacto del capital de riesgo y la codicia del equipo, el desajuste de intereses, el comportamiento poco ético y el pensamiento a corto plazo. El mercado ha estado a largo plazo en un bosque oscuro. Aparte del código, hay pocas reglas que regulen el comportamiento de los participantes. Aunque estos problemas han existido durante mucho tiempo, no son suficientes para explicar la falta de fuerza en esta ronda de mercado alcista.

Por lo tanto, presentamos una razón adicional: la autoexpansión interna del mercado de encriptación ya no es suficiente para proporcionar la liquidez necesaria al ecosistema de encriptación.

Los datos muestran que, desde 2018, la participación de las criptomonedas no estables en el mercado ha ido en constante descenso. En términos de participación en el volumen de transacciones, en los últimos uno o dos años, la gran mayoría de las transacciones han sido proporcionadas por stablecoins en dólares. Si la capitalización de mercado de las stablecoins en dólares no puede seguir expandiéndose, a medida que se emiten nuevas monedas, los pools de liquidez se verán agotados.

En el pasado, Bitcoin y Ethereum han actuado en gran medida como equivalentes generales del mercado. Pueden proporcionar liquidez a otros tokens, y durante las fases de mercado alcista, las altcoins y las monedas principales como liquidez se espiralizan al alza, fomentándose mutuamente. En esta estructura de mercado donde los tokens en sí mismos dominan la liquidez, las altcoins rara vez carecen de liquidez. Y ahora, la mayoría de los pares comerciales están vinculados a stablecoins atadas al dólar. Incluso si el valor de Bitcoin o Ethereum aumenta drásticamente, no sirve de nada; el estatus de las stablecoins dificulta que BTC y ETH inyecten liquidez en otros tokens.

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) el poder de fijación de precios de la encriptación cae en manos de Wall Street

Todos los stablecoins vinculados al dólar y otras herramientas financieras conformes son cebos. Las criptomonedas comienzan a seguir el ritmo de Wall Street.

En octubre de 2014, Tether comenzó a ofrecer una moneda digital estable que puede cerrar la brecha entre la encriptación y las monedas fiduciarias, proporcionando la estabilidad de las monedas tradicionales y la flexibilidad de las monedas digitales. Ahora se ha convertido en el tercer token más grande por capitalización de mercado. Además, USDT tiene la mayor cantidad de pares de negociación en el índice, siendo 10 veces más que Ethereum o wBTC.

En septiembre de 2018, Circle se asoció con Coinbase para lanzar USD Coin###USDC( bajo el Consorcio Centre. Está vinculado al dólar estadounidense, cada token USDC está relacionado con las reservas en dólares en una proporción de 1:1. Como token ERC-20, USDC permite transacciones sin problemas e integración con varias aplicaciones descentralizadas.

El 10 de diciembre de 2017, la Bolsa de Opciones de Chicago )CBOE( fue la primera en lanzar futuros de Bitcoin, y aunque solo se liquidan en dólares, pueden influir en el precio al contado de Bitcoin, especialmente considerando que actualmente la cantidad de Bitcoin en posesión ya representa el 28% del mercado global.

Wall Street no solo influye físicamente en el mercado de encriptación, sino que también afecta psicológicamente la liquidez en el mercado de encriptación. Comenzamos a prestar atención a la actitud de la Reserva Federal, la reducción de confianza de Greyscale, el "dot plot" del FOMC y el flujo de efectivo del BTC-ETF. Toda esta información influye psicológicamente en nuestro comportamiento.

Las stablecoins son un cebo lanzado por el gobierno de EE. UU.; desde que aceptamos stablecoins vinculadas al dólar como un medio para proporcionar liquidez, han comenzado a acumular consenso, reemplazando el papel de liquidez de los tokens nativos de encriptación, compitiendo y debilitando la credibilidad de otros tokens, mientras el dólar gradualmente ocupa una posición dominante en el mercado de equivalentes generales.

Así, hemos perdido el control sobre el ritmo de nuestro propio mercado.

No estamos tratando de culpar a las stablecoins vinculadas al dólar, por el contrario, esto es el resultado natural de la competencia justa y la elección del mercado. Tether y Circle ayudan a los inversores a invertir directamente en activos vinculados al dólar de manera on-chain, permitiéndoles asumir riesgos equivalentes al dólar, y también les ofrecen más opciones.

¡El mercado está luchando por la liquidez! Al perder el control sobre la liquidez, también perdemos el control sobre el ritmo de la encriptación.

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La guerra milenaria de la liquidez

) La liquidez siempre es una verdadera necesidad

La liquidez es una característica fundamental del mercado, cualquier innovación que pueda mejorar la liquidez del mercado es un gran avance en la historia.

Según la teoría de organizaciones, el mercado se define como un entorno estructurado para el intercambio de bienes, servicios e información entre compradores y vendedores. Este entorno está guiado por reglas, normas e instituciones establecidas, con el fin de facilitar la coordinación, reducir los costos de transacción y apoyar interacciones económicas eficientes.

La liquidez es crucial para la organización del mercado, ya que afecta directamente la eficiencia, estabilidad y atractivo del mercado. Una alta liquidez reduce los costos de transacción al minimizar el deslizamiento y aumentar el volumen de operaciones. Los mercados con alta liquidez también muestran una mayor elasticidad de precios, mejor capacidad de descubrimiento de precios, atraen a más participantes y ayudan a encontrar información de precios más precisa. La economía de la información enfatiza el papel del mercado en el descubrimiento de información. En un mercado ideal, la información fluye libremente, lo que permite a los participantes tomar decisiones informadas, optimizar la asignación de recursos y lograr precios equilibrados. Los mercados con alta liquidez generan información confiable, lo que ayuda a distribuir recursos de manera más efectiva.

Ya sea la eficiencia del descubrimiento de precios, la estabilidad y resiliencia de los precios, o los bajos costos de transacción, estas características mejoran la capacidad del mercado para atraer participantes. La atractividad del mercado, a su vez, refuerza aún más la liquidez del mercado, aumentando la eficiencia en todos los aspectos del mercado. Por lo tanto, mejorar la liquidez es esencial para cualquier mercado.

La moneda es una innovación realizada para aliviar los problemas de liquidez.

Académicamente, hay dos teorías principales sobre el origen del dinero. Una sostiene que el dinero es un medio de intercambio conveniente, aceptado por el público en general y los académicos; la otra proviene de "Deuda: los primeros 5000 años" de David Graeber, quien argumenta que el dinero se origina en las relaciones de deuda, pero también reconoce la función de equivalente universal del dinero.

Además de "Historia del Dinero: De la Antigüedad a la Actualidad" de Glyn Davis y "El Capital: Volumen I" de Karl Marx, hay otros materiales que sostienen puntos de vista similares sobre el origen y la evolución del dinero.

Por ejemplo, Neil Ferguson señala en su libro "El auge del dinero: una historia financiera del mundo" que el desarrollo del dinero también se origina en la necesidad de la sociedad de un sistema de intercambio eficiente, comenzando con el trueque y evolucionando gradualmente hacia un sistema más complejo que utiliza artículos con valor intrínseco.

Del mismo modo, en "Dinero: Biografía no autorizada" de Félix Martín, el autor también habla del concepto del dinero como una tecnología social, una tecnología que se desarrolló a partir de la necesidad de un sistema de intercambio más eficiente. Al igual que Marx, Martín considera que el dinero es una mercancía de valor universal que se origina en los tiempos del trueque.

Finalmente, David Graeber en su obra "Deuda: los primeros 5000 años" presenta una perspectiva única, argumentando que el dinero evolucionó a partir de sistemas de deuda y obligaciones, los cuales surgieron antes de la invención misma del dinero. Sin embargo, la visión de Graeber sigue alineada con una idea central: el dinero fue creado como un equivalente universal con el propósito de facilitar el intercambio de bienes y servicios.

Estos recursos enfatizan aún más el papel del dinero como medio de intercambio, en consonancia con las opiniones de Davis y Marx.

En resumen, el consenso en el ámbito académico sobre la moneda es que la función de la moneda tras su nacimiento es ser un equivalente general, un producto que resuelve la liquidez del mercado. La discrepancia radica en si el punto de partida del vehículo monetario es un bien o una deuda.

La moneda es la respuesta de las élites antiguas a los problemas de liquidez del mercado antes de la aparición de Internet de valor; la moneda es un medio para aumentar la liquidez.

Las viejas fuerzas que solían igualar la moneda con la liquidez rara vez intentaron mejorar la estructura organizativa del mercado para lograr mejores condiciones de liquidez; nunca consideraron cómo construir la liquidez del mercado en condiciones sin moneda. Quizás porque, como pulgas atrapadas en una caja cubierta durante demasiado tiempo, olvidaron lo alto que pueden saltar.

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) DEX: el poder de la transformación

El objetivo principal de cualquier mercado es proporcionar los precios más precisos y la asignación de recursos más eficiente. Cada componente, mecanismo y estructura está diseñado para lograr este objetivo. Desde tiempos antiguos, la humanidad ha estado creando nuevas formas de mejorar la eficiencia del mercado.

Durante siglos, el mercado ha experimentado cambios enormes. El mecanismo de generación de precios ha pasado por múltiples actualizaciones. Para satisfacer diferentes necesidades económicas, el mercado ha desarrollado varios procedimientos de liquidación, como el mercado de comerciantes, el mercado impulsado por órdenes, el mercado de corretaje y el mercado de dark pools.

Con la aparición de la tecnología blockchain, nos encontramos con nuevas limitaciones y también tocamos nuevas oportunidades para resolver el problema de la liquidez. Hasta aquí, podemos crear métodos innovadores para satisfacer la demanda de intercambio y proporcionar liquidez a los tokens.

En resumen, los intercambios de tokens contemporáneos enfrentan un dilema triple: 1### liquidez adecuada, 2) precios efectivos, 3) descentralización.

Aunque los exchanges centralizados, representados por Binance, ofrecen la mejor experiencia de trading, sus usuarios también enfrentan riesgos de fraude y explotación monopolista. Incluso el que alguna vez fue el segundo exchange más grande del mundo, FTX, actualmente se encuentra en quiebra debido a la malversación de activos de los usuarios. Cualquier exchange con una liquidez ligeramente mejor debe cobrar tarifas considerables a los emisores de proyectos, así como otros términos severos. En comparación, los exchanges descentralizados son más flexibles y diseñan diferentes mecanismos para satisfacer diversas necesidades. Por ejemplo, Pump.fun es conocido por ofrecer curvas de suministro de tokens extremadamente sensibles, mientras que Curve, en la mayoría de los casos, proporciona la mejor liquidez, en lugar de sensibilidad al descubrimiento de precios. Estos exchanges utilizan varios modelos para satisfacer las preferencias de trading de sus diferentes clientes objetivo. No se puede negar que cada uno tiene sus propias prioridades y sacrificios.

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) intento de crear liquidez on-chain

Los intercambios descentralizados han logrado avances significativos en la resolución de este dilema de tres dificultades y otros desafíos de transacciones on-chain a través de la innovación. Wanli