¿Puede MicroStrategy evitar una crisis financiera? El precio del Bitcoin es clave

La empresa MicroStrategy, como la mayor poseedora de Bitcoin en el mundo, tiene su situación financiera estrechamente relacionada con la tendencia de precios de Bitcoin. A finales de 2024, la empresa posee aproximadamente 470,000 monedas de Bitcoin, con un costo total cercano a 28,000 millones de dólares, y un precio de compra promedio de 62,500 dólares/moneda.

La empresa recauda fondos para comprar Bitcoin principalmente de cuatro maneras: utilizando fondos propios, emitiendo bonos preferentes convertibles, emitiendo bonos garantizados preferentes y emitiendo acciones a precios de mercado. Actualmente, la deuda total de MicroStrategy es de aproximadamente 8.2 mil millones de dólares, mientras que los activos totales ( son principalmente Bitcoin ) con un valor de mercado de 43 mil millones de dólares, y un índice de apalancamiento del 19%. Esto significa que la empresa solo enfrentará el riesgo de insolvencia si el precio de Bitcoin cae por debajo de 16,500 dólares a largo plazo.

A corto plazo, la volatilidad del precio de Bitcoin afecta principalmente el desempeño de los estados financieros de la empresa, pero no provocará una crisis financiera directa. A largo plazo, si Bitcoin entra en un mercado bajista, la empresa podría enfrentar una grave presión de financiamiento. El tamaño del negocio de software de MicroStrategy es pequeño, y no puede acumular suficiente efectivo a través de su propia operación para cubrir deudas o continuar comprando Bitcoin.

Los datos financieros clave muestran que la deuda de la empresa actualmente consiste principalmente en bonos convertibles a bajo interés, lo que implica una presión de pago a corto plazo relativamente baja. Sin embargo, si el precio de Bitcoin continúa siendo débil en el futuro, lo que lleva a que el precio de las acciones caiga por debajo del precio de conversión, los tenedores de bonos podrían exigir un pago en efectivo, aumentando la presión sobre el flujo de caja de la empresa.

El precio de las acciones de MicroStrategy está altamente correlacionado con el precio de Bitcoin, con una correlación de 0.7-0.8. Debido al efecto de apalancamiento, la volatilidad del precio de las acciones de la compañía a menudo es mayor que la del Bitcoin en sí. Actualmente, el mercado tiende a valorar a MicroStrategy por encima de su valor neto de Bitcoin, pero esta prima podría desaparecer con la caída del precio de Bitcoin.

A pesar de que la empresa aún tiene una sólida capacidad de pago en el corto plazo, si Bitcoin entra en un mercado bajista a largo plazo, podría provocar dificultades financieras. Si el precio de Bitcoin cae en el rango de 12,000-15,000 dólares, los activos de Bitcoin de la empresa estarán por debajo del total de la deuda, lo que podría resultar en una bancarrota técnica.

El cofundador de la empresa, Michael Saylor, posee el 46.8% de los derechos de voto, lo que le permite bloquear la venta de Bitcoin o cambiar la estrategia de la empresa. Sin embargo, si el precio de Bitcoin cae por debajo de un cierto umbral, la empresa podría verse obligada a tomar medidas de emergencia, incluyendo la venta de parte de su Bitcoin, reestructuración de deudas, e incluso considerar la protección por quiebra.

En general, MicroStrategy mantiene actualmente una estabilidad financiera, pero su destino depende completamente de la evolución futura de Bitcoin. Si Bitcoin permanece bajo a largo plazo, la empresa podría enfrentar una crisis de deuda e incluso la quiebra; pero si Bitcoin sigue subiendo, la empresa mantendrá un fuerte crecimiento. Los inversores deben prestar atención a la evolución del precio de Bitcoin y evaluar el riesgo financiero a largo plazo de MicroStrategy.