SEC aprueba la moneda estable con interés YLDS, abriendo una nueva era de ingresos de monedas estables

Recientemente, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó el lanzamiento de la primera moneda estable con intereses YLDS por parte de Figure Markets. Esta medida no solo muestra el reconocimiento de los reguladores hacia la innovación financiera en criptomonedas, sino que también indica que las monedas estables están pasando de ser herramientas de pago puras a activos de ingresos regulados. Esto podría traer más oportunidades al campo de las monedas estables, convirtiéndolo en un nuevo campo innovador que atrae grandes fondos institucionales después de Bitcoin.

¿Por qué la SEC le dio luz verde a YLDS?

En 2024, las ganancias anuales de un conocido emisor de moneda estable alcanzaron los 13,7 mil millones de dólares, superando incluso a la gigante financiera tradicional Mastercard (aproximadamente 12,9 mil millones de dólares). Estas ganancias provienen principalmente de los ingresos por inversiones en activos de reserva (como bonos del gobierno de EE. UU.), pero no están relacionadas con los tenedores, y los usuarios tampoco pueden obtener apreciación de activos ni rendimientos de inversión a través de esta moneda estable. Este es precisamente el punto de inflexión que buscan las monedas estables con intereses.

El núcleo de las monedas estables con intereses radica en la "redistribución de los derechos de ingresos de activos": al mantener la estabilidad, se tokenizan los derechos de ingresos de los activos subyacentes, permitiendo que los poseedores disfruten directamente de las ganancias. Este modelo resuelve el dolor de cabeza de la "gran mayoría silenciosa": aunque las monedas estables tradicionales también pueden obtener rendimientos a través del staking, las operaciones complejas y los riesgos de seguridad y cumplimiento han obstaculizado el uso a gran escala por parte de los usuarios. Las monedas estables como YLDS, que "generan intereses por poseer monedas", han eliminado las barreras para obtener ingresos, logrando la "democratización de los ingresos".

Aunque la transferencia de los ingresos de los activos subyacentes reducirá las ganancias de la institución emisora, también aumentará significativamente la atracción de las monedas estables que generan intereses. En el actual entorno económico global inestable y con niveles de inflación persistentemente altos, tanto los usuarios de blockchain como los inversores tradicionales están aumentando su demanda de productos financieros que puedan generar ingresos estables. Productos como YLDS, que son estables y pueden ofrecer rendimientos muy por encima de las tasas de interés de los bancos tradicionales, sin duda se convertirán en una opción popular para los inversores.

Sin embargo, la principal razón por la que la SEC aprobó YLDS es que evitó las disputas centrales de regulación y cumple con la legislación vigente sobre valores en Estados Unidos. Dado que aún no se ha establecido un marco regulatorio sistemático para las monedas estables, la regulación de las monedas estables en Estados Unidos se basa principalmente en las leyes actuales. Las diferentes agencias reguladoras tienen definiciones distintas para las monedas estables, lo que ha llevado a una situación caótica en la regulación de las monedas estables en Estados Unidos. Sin embargo, las monedas estables que generan rendimiento, como YLDS, tienen una estructura similar a los productos de renta fija tradicionales, y se consideran claramente como "valores", lo que no genera controversia. Esta es la condición previa para que YLDS pueda ser regulado por la SEC.

YLDS distribuye los ingresos por intereses de los activos subyacentes (principalmente bonos del gobierno de EE. UU., pagarés comerciales, etc.) a los titulares a través de contratos inteligentes, y mediante un estricto mecanismo de verificación KYC vincula la distribución de ingresos con la identidad conforme, reduciendo las preocupaciones regulatorias sobre el anonimato. Estos diseños conformes sirven como referencia para futuros proyectos similares que buscan permiso regulatorio. En los próximos 1-2 años, podríamos ver más productos de moneda estable que generen intereses conformes, lo que impulsará a más países y regiones a considerar el desarrollo y los problemas regulatorios de las monedas estables que generan intereses.

La aparición de la moneda estable con intereses acelerará la institucionalización del mercado de criptomonedas

La aprobación de YLDS por parte de la SEC no solo muestra la actitud abierta de la regulación estadounidense, sino que también presagia que las monedas estables pueden evolucionar de "sustitutos del efectivo" a un nuevo tipo de activo que combina las propiedades de "herramienta de pago" y "herramienta de rendimiento", acelerando así el proceso de institucionalización y dolarización del mercado criptográfico.

Aunque las monedas estables tradicionales satisfacen la demanda de pagos en criptomonedas, debido a la falta de ingresos por intereses, la mayoría de las instituciones solo las utilizan como herramientas de capital de trabajo a corto plazo. Las monedas estables que generan intereses no solo pueden producir ingresos estables, sino que también pueden mejorar la rotación de fondos a través de transacciones en cadena sin intermediarios y disponibles las 24 horas, lo que ofrece ventajas significativas en eficiencia de capital y capacidad de liquidación instantánea. Una institución de inversión destacó en su último informe anual que los fondos de cobertura y las instituciones de gestión de activos han comenzado a incluir monedas estables en sus estrategias de gestión de efectivo. Una vez que YLDS obtenga la aprobación de la SEC, se eliminarán aún más las preocupaciones de cumplimiento de las instituciones, aumentando la aceptación y participación de los inversores institucionales en este tipo de monedas estables.

La afluencia masiva de fondos institucionales impulsará aún más el crecimiento acelerado del mercado de monedas estables con intereses, convirtiéndolo en un componente aún más indispensable del ecosistema criptográfico. Se espera que las instituciones de investigación sean optimistas y que las monedas estables con intereses experimenten un crecimiento explosivo en los próximos 3-5 años, ocupando aproximadamente el 10-15% del mercado de monedas estables, convirtiéndose en una categoría de activos criptográficos capaz de atraer la atención y la inversión masiva de instituciones, después de BTC.

El auge de las monedas estables con interés también consolidará aún más la posición dominante del dólar en el mundo de las criptomonedas. Las fuentes de ingresos de las monedas estables con interés actualmente en el mercado se dividen principalmente en tres categorías: a través de la inversión en bonos del Tesoro de EE. UU., recompensas por staking en blockchain o ingresos de estrategias estructuradas. Aunque las monedas estables sintéticas en dólares tuvieron éxito en 2024, convirtiéndose en los principales actores del mercado de monedas estables con interés, esto no significa que el staking y las estrategias estructuradas como fuentes de ingresos se convertirán en la norma. Por el contrario, las monedas estables con interés respaldadas por bonos del Tesoro seguirán siendo la opción preferida para los inversores institucionales en el futuro.

A pesar de que el mundo físico está acelerando la desdolarización, el mundo digital en la cadena sigue acercándose al dólar. Ya sea por la aplicación masiva de monedas estables en dólares, o por la ola de tokenización impulsada por las instituciones de Wall Street, Estados Unidos está fortaleciendo constantemente la influencia de los activos en dólares en el mercado de criptomonedas, y esta tendencia hacia la dolarización se está intensificando.

Esta tendencia es difícil de revertir a corto plazo, ya que, desde el punto de vista de la liquidez, estabilidad y aceptación del mercado, en la actualidad no hay muchas alternativas a los activos en dólares, representados por los bonos del Tesoro de EE. UU., para la innovación tokenizada y el mercado financiero cripto. La aprobación de YLDS por la SEC indica que los reguladores estadounidenses han dado luz verde a las monedas estables con intereses similares a los bonos del Tesoro, lo que sin duda atraerá a más proyectos a lanzar productos similares.

Conclusión

La aprobación de YLDS no solo es un avance regulatorio en la innovación criptográfica, sino también un hito en la democratización financiera. Revela una verdad sencilla: bajo la premisa de que los riesgos son controlables, la demanda del mercado por el "dinero que genera dinero" es eternamente existente. Con la mejora del marco regulatorio y la afluencia de fondos institucionales, las monedas estables con intereses podrían remodelar el mercado de monedas estables y fortalecer la tendencia de dolarización en la innovación financiera criptográfica. Sin embargo, este proceso también debe equilibrar la innovación y el riesgo, evitando repetir errores del pasado. Solo así, las monedas estables con intereses podrán realmente lograr el objetivo de permitir que más personas participen en los beneficios financieros.