Análisis de tendencias del mercado: expectativas de recesión económica y Fluctuación de activos de riesgo

I. Lógica de negociación del mercado actual: las expectativas de recesión dominan, el riesgo de estanflación se vislumbra

El mercado de tasas de interés está emitiendo señales claras. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años ha caído rápidamente, ampliando la brecha con las tasas de financiamiento a corto plazo. El rendimiento a 10 años ha caído por debajo de las tasas a corto plazo, lo que refleja que el mercado se está preparando anticipadamente para una desaceleración económica y para que la Reserva Federal se vea obligada a bajar las tasas. La inversión de las tasas a largo plazo refuerza aún más las advertencias de recesión.

Ha surgido una paradoja interesante en términos de liquidez. Aunque el consumo de cuentas gubernamentales ha impulsado una mejora marginal en la liquidez del dólar, la aversión al riesgo en el mercado ha llevado a la retirada de fondos de activos de alto riesgo y a su afluencia al mercado de bonos del gobierno. Esto ha provocado el fenómeno de "liquidez expansiva pero contracción de la aversión al riesgo".

Dos, la raíz de la fluctuación de los activos de riesgo: debilidad económica y incertidumbre política

Los datos económicos muestran un rendimiento débil, el índice de confianza del consumidor ha caído drásticamente y el mercado laboral está enfriándose. Además, con las amenazas de aranceles potenciales, las preocupaciones del mercado sobre un "aterrizaje duro" de la economía han aumentado notablemente.

La narrativa en el campo de la inteligencia artificial también se ve sacudida. El mercado duda de la viabilidad comercial de la IA, lo que lleva a una venta masiva de acciones tecnológicas, especialmente en los sectores relacionados con la capacidad de cálculo.

El mercado de criptomonedas también ha experimentado reacciones en cadena. Los cambios en la estructura del mercado de futuros han debilitado la atractivo de arbitraje, sumado a la salida de fondos de ETF, lo que ha llevado a una caída sincronizada de Bitcoin con el mercado de valores. Los indicadores de sentimiento del mercado muestran que se ha entrado en una zona de pánico extremo.

Tres, puntos clave de la futura competencia: los datos de empleo establecerán la intensidad del "comercio de recesión"

Los datos de empleo no agrícola de la próxima semana se convertirán en el foco del mercado. Si el empleo de febrero continúa superando las expectativas, o si el PMI manufacturero sigue cayendo, se fortalecerán las expectativas de recesión, lo que impulsará a la baja los rendimientos de los bonos y presionará los activos de riesgo. Por el contrario, los datos que superen las expectativas podrían restaurar temporalmente la expectativa de "aterrizaje suave".

También se debe prestar atención a los riesgos de políticas. Los detalles potenciales de políticas arancelarias y las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la ruta de reducción de tasas podrían provocar una fuerte fluctuación en el mercado.

En el entorno actual, se recomienda adoptar una estrategia defensiva, al mismo tiempo que se presta atención a las oportunidades de contraataque. La presión de venta a corto plazo en la industria del criptomonedas proviene de la retirada de capital apalancado, pero la mejora en el entorno regulatorio y la innovación tecnológica siguen apoyando su potencial de crecimiento a largo plazo.

¿Estancamiento o recesión? Enfoque de la lucha del mercado

Uno. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Liquidez y cambios en las tasas de interés

La liquidez marginal ha mejorado ligeramente, principalmente debido al consumo de cuentas gubernamentales. Esta semana, la liquidez en dólares básicos ha aumentado en 39,000 millones de dólares en comparación con la semana pasada, pero sigue siendo inferior a los niveles del año pasado. El saldo de las cuentas gubernamentales ha disminuido de 800,000 millones de dólares a mediados de febrero a poco más de 530,000 millones de dólares en la actualidad.

El mercado de tasas de interés comienza a reflejar las expectativas de recortes de tasas y las preocupaciones sobre el desaceleramiento económico. El rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años ha disminuido rápidamente, ampliando la brecha con las tasas de financiamiento a corto plazo. El rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años ya ha caído por debajo de las tasas a corto plazo. Esto refleja varios mensajes clave:

• En el contexto del deterioro de los datos económicos, las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas de la Reserva Federal durante este año han aumentado rápidamente.
• La tasa de financiación a corto plazo aún no refleja las expectativas de recorte de tasas, lo que muestra que la Reserva Federal sigue manteniendo cierta contracción a través de operaciones en el mercado abierto.
• La velocidad de disminución de los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo se acelera, reflejando un fuerte sentimiento de aversión al riesgo.

En general, aunque las tasas de interés a corto plazo se mantienen ajustadas, los resultados de las transacciones en el mercado de bonos del gobierno indican que los inversores se están preparando para la situación de "una desaceleración económica que obliga a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés".

2. Revisión del mercado de riesgos

El mercado de valores ha experimentado un aumento en la Fluctuación esta semana. Bajo la influencia de datos débiles previos, las ventas continúan. El índice de volatilidad del mercado se mantiene en niveles altos, reflejando un aumento en el pesimismo. La atención de los inversores se ha desplazado de la inflación a los datos económicos, especialmente la caída significativa del índice de confianza del consumidor, que ha intensificado las preocupaciones sobre una recesión. Solo hasta la publicación de los datos de inflación el viernes se alivió ligeramente la tensión en el mercado.

Además de los datos económicos, el desafío de la narrativa de la inteligencia artificial también es un factor importante. A pesar de que el informe financiero de un gigante tecnológico es brillante, la duda del mercado sobre la trayectoria de desarrollo de la tecnología de IA ha aumentado, lo que ha llevado a la venta de acciones tecnológicas, especialmente en el sector de la potencia de cálculo.

El mercado de criptomonedas también está nublado. En el contexto de una disminución de la aversión al riesgo en el mercado de valores, los activos criptográficos han sufrido una fuerte retroceso, y los indicadores de sentimiento del mercado han caído en la zona de pánico extremo. Los cambios en la estructura del mercado de futuros han debilitado el atractivo de arbitraje, y junto con la salida de fondos de ETF, esto ha agravado la venta masiva en el mercado. La lógica general de transmisión es: preocupaciones sobre una recesión económica → disminución de la aversión al riesgo → salida de capitales de mercados de alto riesgo → disminución del atractivo del arbitraje → salida de fondos de ETF → aumento de las preocupaciones en el mercado de criptomonedas → aceleración de la venta.

Dos, perspectivas futuras

El mercado se encuentra en un punto de inflexión de ajustes drásticos esperados, con factores de especulación complejos que aumentan la dificultad de las operaciones. Los inversores deben prestar atención a los últimos datos y ajustar sus estrategias a tiempo.

Los datos macroeconómicos clave de la próxima semana incluyen el informe de empleo no agrícola y el PMI manufacturero. Es notable que una institución de investigación económica haya rebajado raramente su pronóstico del PIB para el primer trimestre de 2025 a -1.5%. Aunque algunos factores estacionales influyen, también refleja un aumento en el riesgo de desaceleración económica bajo la amenaza de políticas arancelarias potenciales.

Basado en la situación actual, recomendamos:

1. Mantener una postura cautelosa, evitar seguir ciegamente los picos altos, pero también prestar atención a posibles movimientos correctivos a corto plazo.
2. Adoptar una estrategia de asignación diversificada, aumentar la proporción de activos defensivos y productos de arbitraje cuantitativo, equilibrar el riesgo y el rendimiento.
3. Prestar atención a la influencia de los datos económicos, las tendencias de las tasas de interés, los cambios en la liquidez y las políticas sobre las expectativas del mercado.

A pesar de que el sentimiento del mercado a corto plazo se ve afectado, a largo plazo, la mejora del entorno regulatorio y la innovación tecnológica siguen proporcionando impulso al crecimiento de la industria de las criptomonedas. La fluctuación del mercado a corto plazo se debe principalmente a la demanda de refugio de capital, especialmente a las acciones de gestión de riesgos de fondos apalancados, y no representa un cambio fundamental en la perspectiva de la industria. Mantenemos la confianza en el desarrollo a largo plazo de Bitcoin y la industria de las criptomonedas.