Análisis de tendencias del mercado de encriptación: el dominio de los Token y el auge de la Liquidez en las inversiones

El entorno de financiamiento actual se ha vuelto severo, principalmente debido a la disminución de la rentabilidad de los fondos upstream y los desafíos que enfrentan los socios limitados en términos de capital. En toda la industria del capital de riesgo, los fondos en las diversas etapas han devuelto menos capital a los socios limitados en comparación con años anteriores, lo que ha llevado a una reducción de los fondos disponibles para inversión en capital de riesgo existente y nuevo, agravando aún más la dificultad de financiamiento para los fundadores.

Esta tendencia ha tenido un impacto significativo en el encriptación de capital de riesgo. En 2025, a pesar de que el número de transacciones ha disminuido, el ritmo de despliegue de capital se mantiene prácticamente igual al de 2024. La disminución en el número de transacciones podría estar relacionada con el hecho de que muchos fondos de capital de riesgo están cerca del final de su ciclo de vida y los fondos disponibles están disminuyendo. Sin embargo, algunos fondos grandes aún están realizando transacciones de gran volumen, lo que mantiene estable el despliegue de capital en general.

En los últimos dos años, las actividades de fusiones y adquisiciones en el campo de la encriptación han mejorado continuamente, creando condiciones favorables para la liquidez y las oportunidades de salida. Recientemente, varios grandes casos de fusiones y adquisiciones, incluyendo NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit y HiddenRoad, han proporcionado más garantías para la consolidación de la industria y la salida de capital de riesgo en encriptación.

En términos de la estructura de transacciones, aunque el número total de transacciones se mantiene estable, más transacciones se concentran en las etapas de Pre-seed, Seed y aceleradoras, donde el capital es relativamente abundante. En particular, las aceleradoras y las plataformas de lanzamiento lideran en el número de transacciones, reflejando que en un entorno de financiamiento más estricto, los fundadores tienden a emitir monedas y lanzar proyectos anticipadamente.

El tamaño mediano de las rondas de financiación temprana muestra una tendencia al alza. El tamaño de la financiación de la ronda Pre-seed ha crecido continuamente en comparación interanual, lo que indica que el capital en las etapas más tempranas sigue siendo abundante. El tamaño mediano de financiación de las rondas de semillas, A y B se ha acercado o ha vuelto a los niveles de 2022.

A medida que miramos hacia el futuro, el mercado de capital de riesgo encriptación podría experimentar tres grandes tendencias:

1. Los Token se convertirán en el principal mecanismo de inversión, y el mercado pasará de una estructura dual de "Token + acciones" a un modelo de "activo único que lleva valor".

2. La inversión en tecnología financiera y en encriptación está acelerando su fusión. Los inversores tradicionales en tecnología financiera están comenzando a entrar en el ámbito de la encriptación, prestando atención a las redes de pago de próxima generación, los nuevos bancos digitales y las plataformas de tokenización de activos basadas en blockchain.

3. "Liquidez de Capital de Riesgo" (Liquid Venture) está en auge. Este nuevo modelo de inversión busca oportunidades similares a capital de riesgo en el mercado de Tokens circulantes, con mayor liquidez, menores barreras de entrada, gestión de posiciones más flexible y operación de fondos.

El campo de la encriptación seguirá liderando la innovación en capital de riesgo. Con la fusión de los mercados de capitales públicos y privados, así como con más activos en la cadena, cada vez más empresas pueden optar por el método de financiamiento "prioridad en la cadena". A pesar de que la distribución de retornos en el mercado de encriptación es más extrema, es precisamente este potencial de retornos asimétricos lo que hará que el capital de riesgo en encriptación siga atrayendo una gran cantidad de flujos de capital.