Se aprueba la ley GENIUS, las monedas estables entran en el marco regulatorio

En la madrugada de hoy, hora de Beijing, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó tres proyectos de ley relacionados con las criptomonedas, entre ellos se espera que la "Ley GENIUS" sea firmada oficialmente como ley el viernes, hora local. Esto marca la primera vez que EE. UU. establece un marco regulatorio a nivel nacional para las monedas estables, al mismo tiempo que envía una señal clara: las monedas estables están gradualmente saliendo de la zona gris y avanzando hacia el sistema financiero tradicional. Mientras tanto, otros importantes centros financieros, como Hong Kong y la Unión Europea, también están acelerando sus pasos, y el panorama global de las monedas estables está experimentando una reestructuración.

Al mirar hacia atrás en los últimos meses, las monedas estables han pasado casi de la noche a la mañana de ser variables financieras bajo escrutinio regulatorio a ser una nueva infraestructura reconocida oficialmente. ¿Cuál es el motor detrás de esta transformación? ¿Quién está impulsando a las monedas estables a convertirse en el nuevo protagonista del escenario financiero global? ¿Y cómo debemos abordar racionalmente esta ola de entusiasmo?

De la narrativa Web3 a la transformación de la estrategia nacional

Desde principios de año, las monedas estables se han convertido, sin duda, en el centro de las políticas y narrativas financieras globales. Esta tendencia no es casualidad, ni es producto de una evolución técnica natural, sino un cambio estructural impulsado por fuerzas políticas. En particular, el cambio de políticas durante la era de Trump ha desempeñado un papel muy perturbador.

Trump siempre se ha opuesto claramente a la moneda digital del banco central ( CBDC ), apoyando una ruta de dólar digital dominada por el mercado. Desde apoyar el lanzamiento del USD1 por parte de la empresa familiar, hasta impulsar y estar a punto de firmar la ley GENIUS, Trump está cumpliendo con su promesa de desregular el mercado de criptomonedas.

Esta serie de señales ha llevado a los reguladores globales a comenzar a revisar las monedas estables. En solo unos meses, las monedas estables han pasado de ser un tema marginal en el ámbito de las criptomonedas a convertirse en un punto focal de discusión a nivel estratégico nacional. Además de que Hong Kong ha establecido un calendario para la implementación de la "Ley de Monedas Estables", las principales economías del mundo también han comenzado a considerar y acelerar la creación de un marco de cumplimiento claro para las monedas estables.

La aprobación de la ley GENIUS no solo representa un alivio para las monedas estables en Estados Unidos, sino que también es una elección clara hacia la ruta del dólar digital------abandonando la moneda digital del banco central (CBDC) y apoyando las monedas estables en dólares emitidas por el sector privado y en cumplimiento. Es previsible que esta declaración de Estados Unidos se convierta en un paradigma de referencia para el diseño regulatorio de otros países, impulsando la inclusión de las monedas estables en el marco de discusión de políticas financieras globales.

El camino de desarrollo de las monedas estables está cambiando

En los últimos años, el mercado de monedas estables ha estado dominado a largo plazo por USDT y USDC, que representan respectivamente las rutas de "eficiencia de circulación" y "cumplimiento y transparencia". USDT se centra en la circulación interplataforma y la eficiencia de emparejamiento, ocupando una posición dominante en las bolsas y redes de liquidación. USDC, por otro lado, enfatiza la conformidad y transparencia de los activos, profundizando en escenarios amigables con la regulación y en el sistema de clientes institucionales.

Desde una perspectiva global, desde 2025, las monedas estables han mantenido una tendencia al crecimiento. Hasta el 18 de julio, la capitalización total de las monedas estables en toda la red es de aproximadamente 262 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento de más del 20% en comparación con el inicio del año. Esto también significa que, en el proceso de recuperación del mercado de criptomonedas, las monedas estables siguen siendo el "punto de entrada de liquidez" más central, donde el oligopolio de USDT y USDC sigue siendo sólido. La capitalización total de USDT supera los 160 mil millones de dólares, representando más del 60%; USDC se mantiene alrededor de los 65 mil millones de dólares, representando aproximadamente el 25%, y la participación combinada de ambos se acerca al 90%.

A partir de 2024, cada vez más empresas financieras de Web2 y fuerzas tradicionales de capital comenzarán a participar, utilizando moneda estable para construir herramientas de liquidación en la cadena. Por ejemplo, PYUSD y USD1 son dos señales representativas. PYUSD fue lanzada por el gigante de pagos PayPal, que naturalmente posee escenarios de liquidación transfronteriza y una red de comerciantes global; USD1 tiene como objetivo la entrada y salida de fondos de manera compatible en la cadena y negocios transfronterizos, obteniendo apoyo de recursos gubernamentales y empresariales, incursionando en el escenario de liquidación empresarial.

Con el apoyo de instituciones y fuerzas estatales, estos nuevos proyectos de moneda estable están impulsando la función de la moneda estable de "herramientas de liquidez Web3" a un puente de valor que conecta Web3 con el sistema económico real. Sus casos de uso también están penetrando gradualmente desde intercambios y billeteras hacia múltiples usos como financiamiento de la cadena de suministro, comercio transfronterizo, liquidación de trabajadores independientes, y escenarios OTC.

Los verdaderos desafíos de las monedas estables

Aunque la ley GENIUS ha otorgado reconocimiento institucional a las monedas estables, también ha traído más requisitos de cumplimiento, estableciendo límites más claros para su desarrollo. Por ejemplo, los emisores deben someterse a la gestión KYC/AML, los fondos deben estar sujetos a custodia y separación, así como a auditoría de terceros, y en circunstancias extremas se pueden establecer límites en la cantidad emitida o en el uso de la misma. Esto significa que las monedas estables han adquirido una identidad legal, pero también han entrado formalmente en el "rol de moneda regulada".

Desde esta perspectiva, la clave para que las monedas estables posteriores rompan las limitaciones de aplicación de etiquetas de Web3 radica en si pueden lograr una implementación incremental. El mayor potencial de crecimiento de las monedas estables no se encuentra dentro del círculo interno de Crypto, sino en el más amplio Web2 y la economía real global.

Al igual que el principal incremento de USDT y USDC, ya no proviene de los usuarios de interacciones en la cadena, sino que se extiende a las pequeñas y medianas empresas y comerciantes individuales con una fuerte demanda de liquidaciones transfronterizas, mercados emergentes y regiones financieramente vulnerables que no pueden acceder a la red SWIFT, residentes de países inflacionarios que desean escapar de la volatilidad de su moneda local, creadores de contenido y freelancers que no pueden utilizar herramientas de pago convencionales, entre otros.

En otras palabras, el mayor incremento de las monedas estables en el futuro no estará en Web3, sino en Web2. La verdadera aplicación de killer de las monedas estables no es "el próximo protocolo DeFi", sino "reemplazar las cuentas tradicionales en dólares".

Esto también significa que, una vez que la moneda estable se convierta en el vehículo fundamental del dólar digital a nivel global, inevitablemente afectará aspectos sensibles como la soberanía monetaria, las sanciones financieras y el orden geopolítico. Por lo tanto, la próxima fase de crecimiento de la moneda estable estará estrechamente relacionada con el nuevo mapa de la globalización del dólar, y se convertirá en un nuevo campo de batalla entre los gobiernos de los países, las instituciones internacionales y los gigantes financieros.

Conclusión

La naturaleza de la emisión de moneda siempre ha sido una extensión del poder; lo que la respalda no solo es la reserva de activos y la eficiencia de liquidación, sino también el respaldo de la credibilidad del estado, la autorización regulatoria y la posición internacional.

Las monedas estables no son una excepción; si realmente se quiere que el mundo Crypto penetre en el sistema económico real, depender únicamente de los mecanismos del mercado o de la lógica comercial no es suficiente. Por lo tanto, la ayuda a la regulación que traerá el cambio de políticas globales en 2025, sin duda es un impulso importante para que las monedas estables se conviertan en algo mainstream, pero también significa que deberán sobrevivir en un juego más complejo.

Este es un juego de largo plazo, y estamos en la etapa en la que realmente comienza.