Análisis: El Departamento del Tesoro de EE. UU. retirará de los mercados entre 500,000 y 600,000 millones de dólares en los próximos dos meses, lo que hará que la Liquidez del mercado sea más frágil.
El 20 de agosto, el instituto de investigación de mercado Delphi Digital publicó que, en las próximas semanas, el Departamento del Tesoro de EE. UU. comenzará a complementar su cuenta general (TGA), un proceso que extraerá de 500 a 600 mil millones de dólares en efectivo del mercado en aproximadamente dos meses. A primera vista, esto parece normal, pero el ciclo actual se está convirtiendo en uno de los entornos de liquidez más frágiles de la última década. En 2023, el complemento de 550 mil millones de dólares de la TGA fue respaldado por más de 2 billones de dólares en herramientas de recompra inversa de la Reserva Federal, reservas bancarias saludables y una fuerte demanda de bonos del gobierno en el extranjero. Hoy, esos respaldos ya no existen. La Reserva Federal sigue consumiendo liquidez a través de la contracción cuantitativa (QT), las recompras inversas están casi agotadas, los bancos están limitados por pérdidas y reglas de capital, y los compradores extranjeros desde China hasta Japón también han salido del mercado. El resultado es que: cada dólar que el Tesoro recaude este otoño se extraerá directamente de la liquidez activa del mercado. Los tokens de alta beta amplifican las caídas cuando la liquidez se ajusta. Si durante el período de complemento de la TGA la oferta de monedas estables se reduce, ETH y otros activos de alto riesgo podrían experimentar caídas más grandes en comparación con BTC, a menos que haya flujos de capital estructurales provenientes de ETF o tesorerías corporativas. En un entorno de liquidez débil, la gestión de posiciones y la rotación de capital a través de la curva de riesgo son más importantes que nunca. Si las monedas estables se expanden y la TGA aumenta, el mercado de criptomonedas podría absorber mejor los impactos que en ciclos anteriores; si las monedas estables se contraen, la extracción de liquidez se transmitirá más rápida y fuertemente.
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Análisis: El Departamento del Tesoro de EE. UU. retirará de los mercados entre 500,000 y 600,000 millones de dólares en los próximos dos meses, lo que hará que la Liquidez del mercado sea más frágil.
El 20 de agosto, el instituto de investigación de mercado Delphi Digital publicó que, en las próximas semanas, el Departamento del Tesoro de EE. UU. comenzará a complementar su cuenta general (TGA), un proceso que extraerá de 500 a 600 mil millones de dólares en efectivo del mercado en aproximadamente dos meses. A primera vista, esto parece normal, pero el ciclo actual se está convirtiendo en uno de los entornos de liquidez más frágiles de la última década. En 2023, el complemento de 550 mil millones de dólares de la TGA fue respaldado por más de 2 billones de dólares en herramientas de recompra inversa de la Reserva Federal, reservas bancarias saludables y una fuerte demanda de bonos del gobierno en el extranjero. Hoy, esos respaldos ya no existen. La Reserva Federal sigue consumiendo liquidez a través de la contracción cuantitativa (QT), las recompras inversas están casi agotadas, los bancos están limitados por pérdidas y reglas de capital, y los compradores extranjeros desde China hasta Japón también han salido del mercado. El resultado es que: cada dólar que el Tesoro recaude este otoño se extraerá directamente de la liquidez activa del mercado. Los tokens de alta beta amplifican las caídas cuando la liquidez se ajusta. Si durante el período de complemento de la TGA la oferta de monedas estables se reduce, ETH y otros activos de alto riesgo podrían experimentar caídas más grandes en comparación con BTC, a menos que haya flujos de capital estructurales provenientes de ETF o tesorerías corporativas. En un entorno de liquidez débil, la gestión de posiciones y la rotación de capital a través de la curva de riesgo son más importantes que nunca. Si las monedas estables se expanden y la TGA aumenta, el mercado de criptomonedas podría absorber mejor los impactos que en ciclos anteriores; si las monedas estables se contraen, la extracción de liquidez se transmitirá más rápida y fuertemente.