MAS lance la mesure la plus stricte au monde, la plateforme d'échange sans licence erre sur la Terre de demain.

30 juin, la date limite réglementaire à Singapour arrive, les plateformes d'échange de chiffrement atteignent un « tournant » clé : les titulaires de licences comme Coinbase, OKX, Hashkey, etc. surfent sur la vague, tandis que ceux sans licence commencent à se retirer massivement !

La section 9 de la loi sur les services financiers et les marchés de 2022 (FSMA) de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS), qui entrera en vigueur le 30 juin 2025, exige clairement que toutes les entités enregistrées à Singapour fournissant des services de jetons numériques à des clients étrangers doivent obtenir une licence de fournisseur de services de jetons numériques (DTSP), sinon elles doivent immédiatement cesser leurs activités transfrontalières.

Le "crépuscule" des plateformes d'échange sans licence

Singapour, autrefois considéré comme un « havre de paix » pour les projets Web3 et les plateformes d'échange de cryptomonnaies, mène désormais avec sa prudence et sa détermination habituelles, une nouvelle orientation en matière de réglementation des actifs cryptographiques en Asie et même dans le monde entier. Les nouvelles règles de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) concernant les fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP) sont sans aucun doute le signal d'alarme le plus retentissant de cette transformation. Ces nouvelles règles, proposées en 2022, après trois ans de réflexion, entreront en vigueur le 30 juin 2025.

Les dispositions clés de la nouvelle réglementation sont extrêmement "destructrices" : obligation de licence, pas de période de transition, les activités à l'étranger sont également réglementées, et les contrevenants feront face à des sanctions sévères, y compris des amendes substantielles et une éventuelle peine d'emprisonnement.

La MAS interprète cette action comme une "tolérance zéro" envers les plateformes d'échange sans licence, visant à préserver la réputation de Singapour en tant que centre financier mondial responsable et à prévenir les risques de crimes financiers tels que le blanchiment d'argent. La publication de la nouvelle réglementation a provoqué un certain émoi dans l'industrie, de nombreux projets et plateformes d'échange opérant à Singapour mais n'ayant pas encore obtenu de licence étant confrontés à un choix difficile : soit accélérer leur demande de conformité, soit être contraints de "devenir des nomades", à la recherche d'un nouveau refuge. Actuellement, en dehors de Coinbase SG, OKX SG, Hashkey et d'autres plateformes d'échange ayant obtenu la licence d'institution de paiement majeure (MPI) de la MAS, certaines plateformes d'échange de cryptomonnaies non licenciées envisagent de quitter Singapour, ce qui pourrait même entraîner le déménagement de centaines d'employés vers des régions avec une réglementation plus souple, comme Dubaï, Kuala Lumpur ou Hong Kong.

Au début du développement de l'industrie du chiffrement, certaines plateformes d'échange ont rapidement émergé en profitant d'un vide réglementaire ou de zones floues, adoptant un modèle d'exploitation sans licence ou faiblement réglementé. Bien que ce modèle puisse entraîner une expansion rapide des activités et des coûts d'exploitation réduits à ses débuts, la prise de conscience croissante des réglementations mondiales et l'établissement progressif de cadres réglementaires révèlent de plus en plus sa vulnérabilité et son caractère insoutenable.

Le manque de réglementation externe efficace et d'audit interne est le principal point faible des plateformes d'échange non réglementées. Les fonds des utilisateurs déposés sur ces plateformes sont fortement exposés à des menaces telles que le détournement de fonds, la mauvaise gestion, la fraude interne ou les attaques de hackers. En cas d'incident de ce type, en raison de l'incertitude concernant la responsabilité de la plateforme et du manque de réglementation, les utilisateurs se retrouvent souvent sans recours, et il est difficile de récupérer leurs pertes. Dans l'histoire du développement des cryptomonnaies, de tels incidents ne sont pas rares : en 2022, FTX a abusé des fonds des utilisateurs, entraînant finalement des pertes de plusieurs milliards de dollars ; en 2025, Bybit a subi une attaque de hackers, avec environ 1,5 milliard de dollars d'ETH et de stETH volés. Ces cas soulignent un fait : en l'absence de réglementation et de transparence sur les plateformes non réglementées, la sécurité des actifs des utilisateurs est comme une "épée de Damoclès" suspendue au-dessus de leur tête, prête à tomber à tout moment.

En outre, les plateformes d'échange non régulées sont plus susceptibles de favoriser des comportements inappropriés tels que le délit d'initié, les volumes de transactions fictifs et la manipulation des prix, et en raison de l'absence d'une application stricte ou d'une absence totale des mesures KYC et AML, elles peuvent facilement devenir des canaux pour le transfert de fonds illégaux, utilisés pour le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme, l'évasion des sanctions et d'autres activités illégales, ce qui enfreint non seulement les lois des pays, mais remet également en question l'ordre financier mondial. Ces dernières années, le Réseau d'application des crimes financiers des États-Unis (FinCEN) s'est engagé à renforcer la réglementation anti-blanchiment des plateformes d'échange de cryptomonnaies, des portefeuilles et des services de mixage, et a élargi le champ d'application de la Loi sur le secret bancaire au domaine des monnaies virtuelles.

Selon des statistiques incomplètes, un nombre considérable de plateformes d'échange de chiffrement ferment chaque année en raison de la mauvaise gestion, de failles de sécurité, de pressions réglementaires ou de fuites directes. Parmi les exemples typiques, on trouve : la fermeture de MT.Gox en 2014, celle de FCoin en 2020 et celle de FTX en 2022, qui ont toutes causé d'énormes pertes aux utilisateurs. Ce "grand retrait" sous la nouvelle réglementation de Singapour pourrait redessiner la carte de l'industrie du chiffrement en Asie et dans le monde, réduisant ainsi les risques d'appel.

Baromètre mondial de la réglementation "Autorisation d'exercice"

Les actions réglementaires de Singapour ne sont pas un cas isolé, mais plutôt un reflet de la transition de l'industrie de la chiffrement mondiale d'une "croissance sauvage" précoce vers un développement conforme. Les principales économies et centres financiers du monde explorent et construisent activement des cadres réglementaires adaptés à l'écosystème des actifs chiffrés, cherchant à encourager l'innovation financière tout en prévenant efficacement les risques, en protégeant les intérêts des utilisateurs et en maintenant la stabilité financière.

Étant donné la nature transfrontalière des actifs chiffrés, les efforts de réglementation d'un seul pays ou d'une seule région peinent à couvrir tous les risques. La coopération internationale et l'établissement de normes unifiées sont donc d'une importance cruciale. Plusieurs organisations internationales travaillent activement dans ce domaine, s'efforçant de combler le fossé réglementaire et d'améliorer la robustesse globale de l'écosystème des actifs chiffrés à l'échelle mondiale.

• Groupe d'action financière (FATF) : En tant que rédacteur des normes mondiales de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CFT), le FATF joue un rôle central dans le domaine de la réglementation des actifs chiffrés. Le FATF a publié des recommandations concernant les actifs virtuels (VAs) et les prestataires de services d'actifs virtuels (VASPs).

• Conseil de stabilité financière (FSB) : Le FSB s'intéresse à l'impact potentiel des actifs chiffrés sur la stabilité financière mondiale, en particulier dans les domaines des stablecoins et de la DeFi. L'organisme a publié des recommandations de haut niveau pour promouvoir une réglementation, une supervision et une surveillance complètes et cohérentes des activités des actifs chiffrés, des marchés et des VASPs, afin de faire face aux risques systémiques potentiels.

• Organisation internationale des commissions de valeurs mobilières (IOSCO) : IOSCO s'engage à établir des normes internationales de réglementation des marchés de chiffrement, en mettant l'accent sur la protection des investisseurs et l'intégrité du marché. L'organisation a publié des recommandations politiques pour le marché des chiffrement et a appelé les pays membres à renforcer la coopération en matière de réglementation afin de relever les défis de la réglementation transfrontalière.

Les efforts de ces organisations internationales contribuent progressivement à la formation d'un cadre de gouvernance mondial des actifs chiffrés multilevel, incitant les autorités de régulation des différents pays à établir et à appliquer leur propre législation sur la base de principes communs, afin de réduire l'espace d'arbitrage réglementaire et d'améliorer le niveau global de conformité du marché des cryptomonnaies.

L'industrie du chiffrement se trouve à un carrefour historique. L'époque autrefois remplie de héros marginaux et de vide réglementaire s'éloigne progressivement, remplacée par une nouvelle ère de plus en plus axée sur les règles, l'ordre et la responsabilité : la conformité est devenue le destin irréversible des plateformes d'échange de chiffrement, les modèles d'exploitation sans licence se dirigent inexorablement vers la fin. Avec la maturation du marché, les utilisateurs préfèrent choisir des plateformes licenciées, réglementées et sécurisées, se concentrant sur les grandes institutions licenciées.

Les "domaines stratégiques" des principales plateformes d'échange

Coinbase et OKX, en tant que leaders du secteur, montrent deux chemins stratégiques et caractéristiques d'évolution complètement différents dans leur processus de conformité mondiale.

Coinbase, en tant que modèle de "conformité native", est née dans un environnement réglementaire relativement mature aux États-Unis. Dès sa création, elle a intégré la conformité dans son ADN d'entreprise, la considérant comme un avantage concurrentiel essentiel. Coinbase a été la première à obtenir des licences dans plusieurs États américains, y compris la licence de fonctionnement de monnaie virtuelle (BitLicense) délivrée par le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS), qui a des exigences réglementaires très strictes. Par la suite, la stratégie de mondialisation de Coinbase a montré des caractéristiques d'expansion progressive à partir du marché américain vers l'extérieur, s'efforçant d'obtenir des licences réglementaires claires dans des marchés clés comme l'Union européenne et la région Asie-Pacifique.

Malgré l'examen continu et même les poursuites de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis concernant la question de savoir si certains actifs cryptographiques constituent des « valeurs mobilières », Coinbase pousse activement pour une clarté législative et soutient des tentatives législatives telles que le projet de loi sur les stablecoins GENIUS, visant à fournir des règles claires pour l'industrie. Il convient de noter que Coinbase a été sélectionné par le comité de l'indice S&P 500 pour son "respect des normes élevées en matière de rentabilité, de conformité réglementaire et de gouvernance", ce qui confirme davantage que son niveau de conformité et de gouvernance sur les marchés financiers traditionnels est reconnu.

En comparaison, OKX représente le "modèle d'adaptabilité". Le développement précoce d'OKX est plus global, avec des opérations dans plusieurs environnements réglementaires très différents, voire dans des zones de vide réglementaire, ce qui a offert des opportunités d'expansion rapide, mais a également semé les graines des risques de conformité. En février 2025, la filiale d'OKX aux Seychelles a conclu un accord avec le ministère de la Justice des États-Unis, payant une amende de 84 millions de dollars et abandonnant environ 421 millions de dollars de revenus obtenus auprès de clients américains pendant cette période. La même année, OKX a annoncé que sa plateforme d'échange de cryptomonnaies centralisée et le portefeuille OKX Web3 étaient officiellement lancés aux États-Unis. Au cours des dernières années, OKX a démontré une grande capacité d'adaptation aux environnements réglementaires mondiaux, accélérant ainsi son évasion vers la conformité mondiale. Grâce à l'obtention de licences clés sur le marché, au renforcement du contrôle interne des risques et à l'introduction de talents professionnels, elle a réalisé un rapprochement avec les normes de conformité mondiales.

Dans la répartition des licences mondiales, OKX détient des licences de haute qualité telles que la licence MiCA de l'Union européenne et la licence MPI de Singapour, et a également enregistré et reconstruit sa conformité MSB aux États-Unis, tout en concentrant ses activités vers des marchés développés, pouvant même rivaliser avec Coinbase. De plus, les deux plateformes d'échange ont déjà obtenu des licences clés dans plusieurs régions importantes du monde, réduisant progressivement l'écart.

Ces deux voies de conformité offrent une précieuse référence pour l'industrie : la priorité donnée à la conformité par Coinbase dès le début a permis d'éviter de lourds coûts mais peut limiter la vitesse d'expansion des affaires ; la transformation tardive vers la conformité d'OKX, bien qu'accompagnée de risques et de coûts plus élevés, peut néanmoins réaliser une "renaissance par le feu". Quelle que soit la voie choisie, la conformité est devenue une condition nécessaire pour les plateformes d'échange de gagner la confiance des utilisateurs, attirer des fonds institutionnels et réaliser un développement durable. Ces deux modèles de conformité, totalement différents, répondent chacun à leur manière aux exigences de l'ère de réglementation mondiale de plus en plus stricte.

Et pour ceux qui restent en dehors de la réglementation et n'ont aucune volonté de se conformer, qu'ils soient prêts ou non, la réponse de l'industrie à l'avenir pourrait se résumer à : Bye Bye.

Avertissement :

Cet article est uniquement à titre de référence. Cet article ne représente que l'avis de l'auteur et ne reflète pas la position d'OKX. Cet article n'a pas l'intention de fournir (i) des conseils d'investissement ou des recommandations d'investissement ; (ii) une offre ou une sollicitation pour acheter, vendre ou détenir des actifs numériques ; (iii) des conseils financiers, comptables, juridiques ou fiscaux. Nous ne garantissons pas l'exactitude, l'exhaustivité ou l'utilité de ces informations. La détention d'actifs numériques (y compris les stablecoins et les NFTs) comporte des risques élevés et peut fluctuer considérablement. Vous devez soigneusement envisager, en fonction de votre situation financière, si le trading ou la détention d'actifs numériques vous convient. Pour votre situation spécifique, veuillez consulter vos professionnels juridiques/fiscaux/d'investissement. Vous êtes responsable de comprendre et de respecter les lois et règlements applicables dans votre région.