Des pertes continues à des bénéfices : la route d'OSL est-elle difficile à reproduire dans la nouvelle phase Web3 à Hong Kong ?

Jessy, Finance dorée

Le 27 juin, le groupe OSL (0863.HK) a révélé son intention d'acquérir la totalité des actions de la société de paiement Banxa, pour un montant d'environ 486,7 millions de dollars de Hong Kong. Le 26 juin, Hong Kong a publié la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques de Hong Kong 2.0", qui propose quatre grandes orientations stratégiques centrées sur le cadre "LEAP", où P représente les partenariats, mettant l'accent sur la coopération régionale et internationale. L'acquisition de Banxa par OSL est essentiellement motivée par le fait que Banxa détient 45 licences qui lui permettent d'exercer des activités dans ces régions du monde, ce qui correspond également aux projets d'OSL de développer fortement PayFi dans un avenir proche.

Selon les informations financières de 2024, le groupe OSL a réalisé son premier bénéfice depuis sa création. L'échange OSL, qui appartient au groupe OSL, est le premier échange licencié de Hong Kong. Auparavant, le groupe OSL était affilié à l'homme d'affaires de Hong Kong Gao Zhenshun, ressemblant davantage à une société d'enveloppe profitant de la spéculation. Au début de 2023, la société avait l'intention de se vendre, et jusqu'en 2024, elle a été vendue avec un investissement de 710 millions de dollars de Hong Kong de la part de la société mère de Bitget, BGX, et a finalement réalisé un bénéfice en 2024.

En examinant attentivement les rapports financiers du groupe OSL, on constate qu'en 2024, les revenus du secteur des actifs numériques du groupe OSL s'élèvent à 283 millions de dollars de Hong Kong, en hausse de 73 % par rapport à l'année précédente. Les principales sources de revenus proviennent des transactions de gré à gré, des transactions sur demande (RFQ), des activités d'échange et des services de garde ; les revenus du secteur des infrastructures technologiques des actifs numériques s'élèvent à 92 millions de dollars de Hong Kong, avec une augmentation significative de 415 % par rapport à l'année précédente, les principales sources de revenus étant les services SaaS. Le retour à la rentabilité d'OSL reflète également l'état actuel du développement de Web3 à Hong Kong. Avec la mise en œuvre ordonnée des échanges de cryptomonnaies destinés aux détaillants, des ETF sur Bitcoin et Ethereum, des stablecoins, et d'autres activités à Hong Kong, l'ensemble de l'écosystème crypto à Hong Kong devient de plus en plus complet.

Pour OSL, où se situent les points clés de la rentabilité ? Le passage de la perte à la profitabilité indique-t-il également que le développement du Web3 à Hong Kong entre dans une nouvelle phase ?

De la société "shell" à l'acquisition par la société mère de Bitget

Selon le rapport de Tencent "Pianwang", OSL a commencé à rechercher des acheteurs potentiels sur le marché pour une acquisition au début du Nouvel An chinois 2023.

OSL est l'ancienne société d'une entreprise cotée en bourse en 2015 sur le marché principal de Hong Kong - Brand China, qui est principalement engagée dans des activités de marketing et de publicité, offrant des services de publicité et de marketing personnalisés aux clients des secteurs automobile et autres.

Début 2018, le célèbre roi des coquilles a acquis 74,48 % des actions émises par la marque Chine par l'intermédiaire de sa société East Harvest, devenant ainsi l'actionnaire majoritaire de la marque Chine. C'est après cela que l'échange OSL a été créé au sein de la marque Chine. En 2019, la marque Chine a été rebaptisée BC Technology.

Gao Zhenshun, surnommé le "Roi des coquilles", est connu sur le marché boursier de Hong Kong pour sa capacité à acquérir à bas prix des sociétés cotées en difficulté, puis à réaliser des bénéfices grâce à des restructurations d'actifs. Il a précédemment réussi à mener plusieurs transactions similaires, comme la vente de China Culture (qui a ensuite été rebaptisée Alibaba Pictures) à Alibaba, aidant ce dernier à se positionner dans le secteur de la culture, tout en réalisant également des bénéfices considérables.

L'acquisition de la marque en Chine, suivie de la création d'une bourse en interne, du changement de nom et d'une série d'autres mesures, vise en réalité à augmenter la valeur de l'entreprise et son influence sur le marché grâce à l'intégration des activités et à des ajustements stratégiques. Lorsque le moment sera venu, il s'agira de réaliser une sortie de capital par le biais de cessions d'actions ou d'autres moyens, afin de réaliser des profits substantiels.

Ensuite, OSL a obtenu le 15 décembre 2020 une licence d'actifs virtuels délivrée par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong, à savoir la licence de type 1 (négociation de valeurs mobilières) et la licence de type 7 (fourniture de services de trading automatisé), devenant ainsi la première institution licenciée à Hong Kong.

En combinant les rapports financiers de 2021 et 2022, le groupe BC Technology a cherché à vendre l'échange OSL début 2023 en raison d'une chute des revenus de ses activités liées aux actifs numériques, passant de 278 millions de HKD à 71 millions de HKD, avec des bénéfices commerciaux faibles et des investissements élevés en conformité et en technologie (les dépenses administratives ayant augmenté à 574 millions de HKD). Parallèlement, la stratégie de l'entreprise se concentre sur les services SaaS à forte croissance (les revenus ayant augmenté de 197,3 % pour atteindre 30 millions de HKD). De plus, le marché de la cryptographie étant morose, la valorisation de l'échange est sous pression, vendre OSL pourrait récupérer des fonds pour alléger le ratio d'endettement (73,8 %) et optimiser l'allocation des ressources.

Jusqu'au 14 novembre 2023, la société mère de Bitget, BGX, a annoncé un investissement stratégique dans la société mère d'OSL, le groupe BC Technology, en souscrivant à environ 710 millions de dollars de nouvelles actions, portant la participation de BGX à 29,97 %, devenant ainsi le premier actionnaire d'OSL. Un parcours de près d'un an à la recherche d'un partenaire a enfin trouvé son dénouement. Suite à cela, la société mère de l'échange OSL, le groupe BC Technology, a également changé de nom pour devenir le groupe OSL.

À l'époque, Bitget, ne pouvant pas répondre aux exigences strictes de l'examen des licences de plateforme de trading d'actifs virtuels à Hong Kong, a stoppé les opérations de sa plateforme BitgetX.hk destinée aux utilisateurs de Hong Kong à partir du 13 décembre 2023, et a définitivement quitté le marché hongkongais. En raison des coûts élevés de demande de licence, de la lenteur du processus et de l'incertitude, BGX a investi dans OSL, tirant parti de sa licence existante et de sa qualification opérationnelle conforme, afin de réaliser une implantation rapide sur le marché de Hong Kong. Cela est également considéré comme une stratégie de "sauvetage par des moyens détournés" pour Bitget dans un contexte où il est difficile d'obtenir une licence directement.

Le point clé pour passer de la perte au profit - Investissement de 710 millions de dollars HK dans BGX

Et après avoir reçu un investissement de BGX, le développement d'OSL a effectivement connu un énorme changement.

BGX a achevé un investissement stratégique de 710 millions de dollars de Hong Kong en janvier 2024, après quoi les performances et la structure commerciale de l'entreprise se sont considérablement améliorées. Le rapport financier montre que les revenus totaux de 2024 ont augmenté de 78,6 % par rapport à l'année précédente, atteignant 375 millions de dollars de Hong Kong, passant d'une perte nette à un bénéfice de 47 millions de dollars de Hong Kong. Le flux de trésorerie d'exploitation est passé d'un flux sortant net de 686 millions de dollars de Hong Kong à un flux entrant net de 379 millions de dollars de Hong Kong, et le ratio d'endettement a diminué de 72,6 % à 31,1 %. Grâce à cet investissement, la réserve de liquidités de l'entreprise a atteint 635 millions de dollars de Hong Kong.

Après l'injection de capitaux dans BGX, plusieurs talents possédant une riche expérience dans les secteurs des cryptomonnaies et de la finance Internet ont été progressivement introduits, et Gao Zhunshun a également officiellement démissionné de son poste de directeur exécutif en août 2024.

Le renouvellement du personnel de direction a insufflé une nouvelle dynamique à OSL, et le passage d'une situation déficitaire à une situation bénéficiaire est étroitement lié à la transformation stratégique majeure de l'entreprise, qui se concentre sur son cœur de métier et se désengage des actifs non essentiels, comme la vente de Shanghai Jingwei, mettant fin à ses activités de gestion de parcs d'affaires. L'accent est mis sur le commerce des actifs numériques et les services SaaS, le premier générant des revenus de 263 millions de HKD (+81,6 %), et le second 92 millions de HKD (+415 %). La mondialisation s'accélérera également en 2024, avec l'acquisition de la plateforme japonaise OSL Japan grâce à des fonds d'investissement et l'obtention d'une licence en Australie. En même temps, OSL élargit sa clientèle institutionnelle et de détail grâce aux ressources de BGX, promouvant une transformation des activités vers l'exportation technologique et le commerce mondial sous licence.

Un autre point à noter est que le 15 avril 2024, OSL lancera un ETF sur les actifs numériques en collaboration avec Huaxia Fund (Hong Kong) et Harvest Global Investments. Dans ce partenariat, OSL Digital Securities Limited agira en tant que partenaire de trading et de sous-garde des actifs virtuels pour Huaxia Fund (Hong Kong) et Harvest Global. OSL fournira une infrastructure blockchain, permettant aux investisseurs de participer directement à l'investissement avec des actifs virtuels, jouant un rôle clé dans les étapes de trading et de garde.

D'ici 2025, OSL continuera son expansion mondiale et développera activement PayFi. L'acquisition de Banxa en est la preuve, Banxa se concentre sur le développement de technologies de paiement, possédant des passerelles de paiement et des interfaces API, et ses solutions de paiement B2B peuvent compléter la plateforme d'échange de cryptomonnaies d'OSL, aidant OSL à améliorer ses capacités de service tout-en-un. Cela a également accéléré la stratégie de mondialisation d'OSL, qui avait précédemment acquis CoinBest au Japon et une plateforme d'actifs numériques en Europe, et cette acquisition de Banxa comble le vide sur le marché nord-américain. Banxa opère en Europe, en Amérique du Nord et en Australie, avec une large couverture du marché. Grâce à cette acquisition, OSL a établi un triangle stratégique en Asie-Pacifique, en Europe et en Amérique du Nord. Banxa détient 45 licences internationales, couvrant des marchés clés tels que le Canada et la Lituanie.

De la dépendance initiale aux frais de transaction, jusqu'à ce que le rapport financier de 2024 montre que 81,6 % de ses revenus proviennent du trading d'actifs numériques (principalement des services aux institutions), les revenus SaaS en croissance de 415 % proviennent de l'exportation de technologies. Cette transformation de "plateforme de trading" en "fournisseur d'infrastructure" correspond également aux caractéristiques du service B2B en avance dans le cadre réglementaire de Hong Kong.

Hong Kong entame une nouvelle phase Web3, mais le chemin d'OSL est difficile à reproduire

Et OSL, après avoir été en difficulté financière et cherchant à se vendre, a réussi à revenir à la rentabilité en seulement un an après l'investissement de BGX, montrant une forte dynamique de croissance et un plan d'expansion clair ; sa transformation n'est pas due au hasard et est difficile à reproduire.

Son parcours de transformation reflète profondément le tournant clé de l'écosystème Web3 de Hong Kong, passant de l'élaboration de politiques et de l'exploration de la conformité à une mise en œuvre substantielle et à une prospérité initiale. Les revenus des transactions d'actifs numériques d'OSL ont explosé de 81,6 % en 2024 et les revenus des services SaaS ont grimpé de 415 %, ce qui constitue une manifestation directe de la libération progressive des dividendes politiques.

Au début, OSL avait une forte coloration de "société écran", sa valeur reposait en grande partie sur la licence de "première bourse agréée à Hong Kong". L'explosion de ses performances après l'entrée de BGX prouve que sa valeur est passée de "détenteur de licence" à "opérateur efficace de la valeur de la licence et bâtisseur de compétences commerciales". Les bénéfices proviennent de la croissance réelle du volume des transactions, des revenus des services SaaS et des sorties technologiques. L'industrie de la cryptographie commence à passer d'un simple "concept de conformité" à un "déploiement commercial" et à "la création de revenus".

En regardant le parcours d'OSL au cours des dernières années, en particulier son orientation vers les affaires institutionnelles, il est clair que la stratégie de développement d'OSL n'est plus limitée à celle d'une simple bourse. Son paysage commercial dessine clairement le contour d'un fournisseur de services d'infrastructure Web3 complet : « trading + garde + solutions technologiques ( SaaS ) + paiement ( Banxa ) + réseau de conformité mondial ». Cela reflète l'augmentation de la maturité de l'écosystème Web3 de Hong Kong, où les participants commencent à construire des matrices commerciales plus complexes et plus synergiques pour répondre aux besoins de plus en plus diversifiés des clients institutionnels et des clients à haute valeur nette.

OSL confirme à travers une série d'acquisitions et d'expansions mondiales que les avantages politiques de Hong Kong pourraient inciter davantage d'institutions à participer à la compétition sur le marché mondial du Web3. De plus, le passage d'OSL d'une perte à un bénéfice illustre que, sous l'orientation d'un cadre réglementaire clair, en habilitant par un capital stratégique, en se concentrant sur les activités clés, en se débarrassant des charges redondantes et en procédant à une expansion conforme et à une coopération écologique à l'échelle mondiale, les institutions Web3 agréées de Hong Kong sont tout à fait capables de réaliser une croissance durable des bénéfices.

Le développement de Web3 à Hong Kong est désormais entré dans une nouvelle phase caractérisée par la mise en œuvre de projets réels, le financement institutionnel et l'intégration des ressources mondiales. Dans cette phase, la concurrence sera également plus intense, et les bénéfices progressifs d'OSL ont commencé avec un investissement de 710 millions de dollars hongkongais, soutenu par un renouvellement en profondeur de sa direction. Les coûts élevés font partie du jeu des grands capitaux.

À Hong Kong, près de cinquante institutions sont désormais autorisées à fournir des services de trading d'actifs virtuels, et toutes ne sont pas aussi riches que BGX. OSL a pris de l'avance, servant de nombreux clients institutionnels, et il n'est plus facile pour les nouveaux venus de se partager le gâteau sur ce marché.