‘Les chiffres ne fonctionnent tout simplement pas’ – Un analyste abaisse JPMorgan Chase et Goldman Sachs, affirmant que les risques à la baisse ne sont pas pris en compte - The Daily Hodl

HSBC détaille sa grande dégradation de JPMorgan Chase, Goldman Sachs et Bank of America.

Mardi, HSBC a abaissé sa recommandation sur JPMorgan (JPM) et Goldman Sachs (GS) de conserver à réduire.

La firme a également abaissé la recommandation sur Bank of America de l'achat à la conservation.

Lors d'une interview, Saul Martinez, responsable de la recherche financière américaine chez HSBC, déclare que les banques ont des fondamentaux solides, mais que leurs évaluations soulèvent des inquiétudes.

«Nous n'adoptions pas une vision plus négative des fondamentaux opérationnels. Nous pensons toujours que le revenu net d'intérêts est sur la bonne voie. Vous savez, vous constatez une certaine croissance là-bas.

Évidemment, il existe des nuances dans chacune des rétrogradations, JPMorgan et Goldman à réduire et Bank of America à maintenir, mais à un niveau élevé, c'est une question de valorisation. Les prix ne tiennent pas compte du risque de baisse et de l'impact dilutif des rachats à des multiples beaucoup plus élevés.

Martinez dit qu'il n'était pas convaincu que JPMorgan mérite son prix.

« Dans le cas de JPMorgan, je pense que les chiffres ne fonctionnent tout simplement pas à ces valorisations. Pour les banques, on regarde les multiples de prix par rapport à la valeur comptable tangible et le retour sur capitaux propres tangibles. Plus le ROTC (retour sur capitaux propres tangibles) est élevé, plus le prix est élevé. JPMorgan se négocie à près de trois fois la valeur tangible. C'est un multiple très élevé. »

Il dit que c'est un cas similaire pour Goldman Sachs.

"Nous avons l'impression de nager à contre-courant avec Goldman un peu parce que le paysage de la banque d'investissement est bon.

Le rapport risque-rendement est très déséquilibré ici. Nous pensons que les bonnes nouvelles sont déjà intégrées, mais encore une fois, si le marché se refroidit et que l'activité (banque d'investissement) n'avance pas vraiment, nous n'obtenons pas de super cycle dans l'activité de la banque d'investissement, je pense qu'il y a plus de place pour la déception ici que pour le potentiel de hausse.

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