Ethereum est en déclin, le PVP est en plein essor. Je me souviens avec nostalgie de l'été 2020.

Jessy（@susanliu33），金色财经

Vitalik a disparu de X pendant plus de 20 jours.

Au cours des 20 derniers jours, le prix de l'Ethereum a à plusieurs reprises franchi le seuil psychologique des investisseurs. Le 12 mars, le taux de change ETH/BTC a atteint un nouveau plus bas, tombant à 0,022676, un niveau inédit depuis juin 2020. Le taux de change ETH/BTC continue de diminuer, les grosses baleines de l'époque des ICO fuient, les petits investisseurs paniquent et les rumeurs de FUD ne cessent d'affluer.

En février, une dispute a éclaté au sein de la communauté Ethereum, qui souhaitait que Vitalik baisse sa tête noble pour voir ce que l'industrie joue actuellement. Face aux critiques, Vitalik a déclaré qu'il ne pensait pas que le PVP populaire actuel était le meilleur produit de la blockchain, et que lui-même et Ethereum s'efforçaient de créer de meilleurs produits.

Pendant ces plus de 20 jours où Vitalik a disparu du réseau, les deux fondateurs de Binance, CZ et He Yi, ont pris les devants sur X en utilisant des jeux de mots, profitant de l'investissement d'une institution d'investissement d'Abou Dhabi dans Binance pour déclencher une "fièvre des memes" sur la chaîne BSC.

Au cours de ce cycle, le secteur des memes est en plein essor et le PVP est prédominant, avec une frénésie de parieurs envahissant la communauté crypto. En outre, un sentiment de confusion plus large plane sur la communauté crypto, celui d'une véritable innovation capable de propulser l'industrie vers l'avant a disparu.

L'industrie est en ruines, les mèmes sont devenus le récit principal. Les gens commencent à se remémorer l'été 2020 où le DeFi prospérait sur Ethereum.

Avant appelé "V神", maintenant appelé "小V"

Autrefois, les gens l'appelaient "V God", le considérant comme un leader spirituel, se fiant à lui pour indiquer la direction du développement des cryptomonnaies. Maintenant, les gens l'appellent "petit V" et lui demandent de "sortir" d'Ethereum.

Vitalik a récemment été sous le feu des projecteurs, début février. À ce moment-là, la communauté était envahie par des voix de FUD sur Ethereum. Face aux doutes des gens, aux conseils rationnels ou aux insultes émotionnelles, Vitalik a finalement répondu sur X, indiquant qu'il ne croyait pas que le modèle PVP actuel était le meilleur produit, et qu'il recherchait de meilleurs produits. En ce qui concerne les demandes et les responsabilités de réforme de la Fondation Ethereum, Vitalik a également exprimé sa lassitude face aux conseils de personnes qui ne savaient rien de l'intérieur de la fondation.

Vitalik est devenu la cible de toutes les critiques, ce qui était inimaginable il y a deux ans.

Les groupes aspirent souvent à des leaders puissants, ayant un besoin urgent d'une figure qu'ils peuvent vénérer, afin d'obtenir un soutien et une orientation psychologiques. Cela les pousse à la déification, amplifiant indéfiniment les qualités d'un individu pour créer un "dieu" omnipotent. Une fois que ce "dieu" façonné ne peut répondre aux attentes excessives du public, le changement d'attitude du groupe est également extrêmement rapide et cruel. Ils passent d'un culte aveugle à une critique virulente, chassant le "dieu" de son piédestal et exprimant leur déception et leur colère par des insultes et des diffamations.

Vitalik a vécu un processus de divinisation et de destruction par la communauté crypto. Autrefois, au sein de la communauté crypto, les paroles de Vitalik et ses idées indiquaient la direction de l'industrie crypto. Vitalik aime exprimer diverses idées, comme le SBT de quelques années auparavant, les nations numériques, etc., qui sont toutes des concepts proposés ou soutenus par Vitalik. C'est également grâce à la forte promotion de Vitalik que ces nouveaux concepts ont été plébiscités et mis en pratique par les projets de l'industrie à l'époque, devenant une tendance passagère.

Particulièrement en période de marché baissier, les grandes équipes de projet se préparent à des secteurs qui exploseront lors du marché haussier. À ce moment-là, Vitalik était optimiste quant aux réseaux sociaux Web3, et les entrepreneurs affluaient. Cependant, après avoir connu un certain succès pendant le marché baissier, cela s'est également essoufflé.

Le marché haussier est arrivé, mais les directions que Vitalik a "indiquées" pendant le marché baissier n'ont pas connu une grande explosion sur le plan des applications dans le marché haussier. Le chaos et la confusion sont devenus les sentiments de la plupart des projets.

Il n'y a pas de véritable innovation, pas de nouveau récit capable d'enthousiasmer l'industrie, des événements tels que le DeFi Summer qui s'est produit sur Ethereum ne se sont pas reproduits dans l'industrie de la cryptographie.

Les infrastructures de la blockchain sont toutes en place, les autoroutes sont déjà construites, mais il n'y a plus de voitures pour y circuler. Le principal problème actuel de l'industrie de la blockchain n'est plus lié à l'infrastructure. Mais plutôt, quel changement la blockchain peut-elle apporter à la vie humaine et aux produits du monde ? Quelle est la réponse à cette question ?

Si la réponse est le paiement, alors c'est le Bitcoin qui l'a donné en 2008. Si la réponse est DeFi, alors c'est Ethereum qui l'a donnée en 2020. Et l'application la plus concrète dans le secteur des cryptomonnaies aujourd'hui est sans doute les stablecoins, qui changent réellement le monde traditionnel dans des domaines comme les paiements transfrontaliers.

À part cela, l'industrie de la blockchain n'a-t-elle pas d'innovations ? Pendant ce cycle, les plateformes de lancement d'actifs sur différentes chaînes sont en vogue, ce n'est qu'une innovation dans la manière d'émettre des actifs, le cœur du casino a simplement changé de manteau. Un autre domaine qui suscite beaucoup d'enthousiasme est le secteur de l'IA blockchain, qui a attiré d'importants financements, mais la bulle a été éclatée par l'émergence de Deepseek. Un problème encore plus flagrant dans ce secteur est que le sujet de la narration reste toujours l'IA. La technologie blockchain peut aider les agents IA à obtenir une identité sur la chaîne, à construire des systèmes économiques, etc., mais elle reste toujours au service de l'IA. Ce secteur n'est pas un secteur natif de la cryptographie.

Sous une plaine sauvage, les casinos sont considérés comme les meilleurs produits de l'industrie des cryptomonnaies. Face aux conseils de nombreux, Vitalik lui-même et Ethereum devraient s'investir davantage dans le jeu du "casino". Vitalik a refusé, "Si je regarde au fond de moi, je découvrirai des choses pour lesquelles il vaut la peine de se battre."

Vitalik a également ressenti cette sensation d'être porté aux nues par les gens, et lorsque Vitalik a été descendu de son piédestal, les gens ont aussi vu son côté humain. Ce côté humain, pour certaines personnes, représente de l'entêtement, de l'arrogance et une incapacité à écouter les opinions des autres. Mais ce sont aussi ces caractéristiques qui lui ont permis de créer Ethereum.

L'amour de la jeunesse qui fait passer le temps rapidement peut changer le monde

Jung a dit un jour : "Quand tu es enfant, ce qui te fait perdre la notion du temps et te rend heureux, c'est la réponse à ta quête terrestre."

Pour Vitalik, ce pour quoi il vaut la peine de se battre était déjà inscrit dans son expérience d'enfance. À 4 ans, Vitalik a reçu un ordinateur offert par son père ; alors que les autres enfants jouaient à des jeux vidéo, il était passionné par le logiciel Excel et a rapidement pu écrire des programmes de calcul automatique avec Excel. À 7 ans, il a créé un document intitulé "Encyclopédie des lapins" rempli de graphiques et de formules mathématiques, et a bientôt été reconnu comme ayant un talent pour les mathématiques et la programmation. À 10 ans, sa vitesse de calcul mental à trois chiffres était déjà plus du double de celle de ses pairs. À 11 ans, il a commencé à étudier des matières comme les mathématiques, la programmation et l'économie dans une classe de jeunes prodiges.

La technologie de programmation elle-même rend Vitalik heureux, et utiliser cette technologie pour changer le monde est sa quête. Comparé à certains spéculateurs du monde des cryptomonnaies, il est relativement conservateur.

En 2018, Ethereum a chuté de manière dramatique, suscitant des doutes au sein de la communauté. Vitalik a alors émis un avertissement : ne laissez pas Ethereum devenir la "tulipe" des spéculateurs. À l'époque, tout comme aujourd'hui, Vitalik avait également envisagé de quitter Ethereum, "Devrais-je abandonner Ethereum et travailler pour Google ?"

Les doutes concernant Ethereum surgissent chaque fois que le prix des cryptomonnaies est en baisse. Face aux critiques et aux insultes de la communauté, Vitalik pense toujours à "partir".

Vitalik a toujours eu ses propres convictions. Son attachement à la technologie et sa vigilance face aux "bulles" n'ont jamais changé. C'est justement cette ténacité qui a apporté des réformes et des innovations au monde de la cryptographie.

En regardant l'histoire du développement des cryptomonnaies, les innovations les plus importantes qui ont conduit l'industrie se sont principalement produites au cours de la dernière décennie sur Ethereum, qui est considéré comme "l'ordinateur mondial" : Ethereum a largement adopté les contrats intelligents, fournissant une plateforme pour la prospérité des mécanismes financiers innovants tels que l'exploitation de liquidités dans le DeFi, la construction de diverses solutions de couche 2 comme les Rollups, Plasma, et la pratique des modes de gouvernance des DAO, etc.

Actuellement, de plus en plus d'institutions majeures, telles que le projet DeFi de la famille Trump, le Layer2 de Sony et le Layer2 de Deutsche Bank, construisent des applications Web3 et des solutions d'infrastructure sur Ethereum. L'écosystème Ethereum est mature et leader en termes de ressources techniques, de soutien des équipes de développement, de taille des fonds en chaîne et de sécurité des clients.

De plus, Vitalik n'utilise pas seulement Ethereum pour réaliser ses idéaux techniques, il y confie également ses idéaux sociaux, et cela ne se limite pas à Ethereum. Les concepts qu'il défend, tels que la décentralisation, la résistance à la censure et la méthode de vote quadratique (Quadratic Voting), concernent la pratique démocratique, la structure d'internet, ainsi que les organisations commerciales et à but non lucratif. Cela lui permet d'avoir une influence qui dépasse la communauté crypto.

Ethereum est-il vraiment perdu?

Y a-t-il encore des choses à attendre d'Ethereum ? La réponse est oui.

En avril, Ethereum accueillera le lancement de la mise à jour Pectra sur le réseau principal. Cette mise à jour combine des changements au niveau de la couche d'exécution (mise à jour de Prague) et de la couche de consensus (mise à jour d'Electra). Pectra introduit 11 propositions d'amélioration d'Ethereum (EIPs) clés, visant à renforcer l'évolutivité, la flexibilité de mise en jeu et l'expérience utilisateur. Dans l'ensemble, après cette mise à jour, sur le plan technique, la performance et la stabilité du réseau Ethereum seront améliorées ; sur le plan économique, elle modifiera le modèle économique de mise en jeu d'Ethereum, ce qui affectera la relation entre l'offre et la demande d'Ethereum ainsi que son prix sur le marché ; sur le plan des applications, cela attirera davantage de développeurs et d'utilisateurs dans l'écosystème d'Ethereum, favorisant l'innovation et le développement d'applications décentralisées, etc.

Aux États-Unis, un ETF Ethereum spot pouvant être staké pourrait également être approuvé. Au premier trimestre 2025, la société de gestion d'actifs 21Shares a soumis une demande au nom de la bourse CBOE BZX, prévoyant d'introduire la fonctionnalité de staking dans son ETF Ethereum spot. De plus, Fidelity a soumis un formulaire S-1 pour l'ETF Ethereum spot proposé, qui inclut la fonctionnalité de staking. Grayscale a également demandé à fournir une fonctionnalité de staking pour l'ETF Ethereum spot.

La mise en œuvre de la mise à niveau de Pectra devrait réduire la période de déliement des mises en jeu sur Ethereum, ce qui représentait un obstacle majeur lors de l'introduction des mises en jeu pour les ETF au comptant.

Cette mise à niveau pourrait devenir un catalyseur pour l'approbation des ETF de staking.

Il existe un consensus dans l'industrie selon lequel l'un des principaux raisons pour lesquelles l'ETF spot Ethereum est relativement peu attrayant est que l'ETF actuel ne dispose pas de la fonction de staking. La mise en ligne de cette fonction permettra aux détenteurs de l'ETF spot Ethereum de recevoir des récompenses pour le staking d'Ethereum. Après le staking, les investisseurs obtiendront un rendement annualisé de 3 à 3,5 %. Avec le lancement de l'ETF spot Ethereum pouvant être staké, cela pourrait considérablement augmenter les flux de capitaux vers l'ETF spot Ethereum, faisant ainsi monter le prix d'Ethereum.

Les deux éléments ci-dessus représentent des avantages substantiels prévisibles pour le prix de l'Ethereum cette année.

Mais une autre vérité est que les prochaines réformes tant attendues d'Ethereum ne sont que des améliorations sur un chemin prévisible. Ces réformes consistent simplement à élargir et à aplanir l'autoroute. Ce n'est pas une innovation industrielle révolutionnaire, ni un produit ou une application pionnière.

Les cas d'utilisation d'Ethereum ont en fait atteint leur apogée. Lors de ce cycle, aucun projet de participation universelle n'a émergé sur la chaîne principale d'Ethereum, et le prix n'a pas dépassé son précédent sommet. De plus, son TVL le plus élevé reste encore bloqué en 2021.

Autrefois, c'était le choix privilégié pour établir des plateformes de contrats intelligents. À présent, alors que l'infrastructure du monde de la blockchain s'est déjà développée de manière complète, avec plus de plateformes publiques meilleures et moins chères à choisir, Ethereum n'est plus unique. Dans ce cycle, des blockchains publiques comme Solana, Sui, TON, etc., ont chacune développé leurs propres caractéristiques écologiques. Les Layer2 d'Ethereum, tels que Base, ont également réalisé leurs propres succès.

La décentralisation de Vitalik est une bonne chose pour un secteur. L'industrie se développe et mûrit, Ethereum ne domine plus seul, et davantage de nouveaux acteurs peuvent rivaliser avec lui, ce qui peut stimuler un écosystème plus riche. Avec l'établissement d'un écosystème blockchain riche, l'importance d'Ethereum dans le secteur diminuera forcément.

Vitalik a déclaré dans une interview accordée à端传媒 : "Ma vie consiste à être le pont entre toutes choses." Depuis 2015, la Fondation Ethereum a dépensé plus de fonds pour des financements externes que pour ses opérations internes. Ces financements ont permis à Ethereum de relier davantage d'équipes et ont également favorisé le développement de divers projets dans l'industrie de la cryptographie. Que ce soit Ethereum lui-même ou les actions de Vitalik, tout cela contribue à poser les bases de la cryptographie.

Ni Ethereum ni Vitalik ne devraient être tenus responsables de la confusion et de la colère des gens face au manque d'innovation dans l'ensemble de l'industrie.

« Si vous regardez à l'intérieur de vous-même, vous trouverez aussi des choses pour lesquelles il vaut la peine de se battre. » Vitalik, qui sait pour quoi il doit lutter, reviendra après une brève déception.

Les personnes perdues et en colère dans la communauté crypto, après avoir interrogé leur cœur, feront un choix : rester et devenir un "builder", créant quelque chose de nouveau dans la désolation, ou partir, se précipitant vers la prochaine tendance pour continuer à être un "spéculateur" avisé.