Le marché des actions tokenisées est « freiné » : un membre de la SEC américaine clarifie que les titres tokenisés relèvent toujours de la catégorie des titres.

Rédaction : Felix, PANews

Avec les grandes entreprises intensifiant leurs efforts pour introduire des actions tokenisées sur le marché américain, la commissaire républicaine de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Hester Peirce, a déclaré le 9 juillet dans une déclaration : bien que la technologie blockchain soit puissante, elle n'a pas la capacité magique de changer la nature des actifs sous-jacents. Les titres tokenisés sont en eux-mêmes des titres et doivent donc respecter la loi fédérale sur les valeurs mobilières.

De plus, Hester Peirce a souligné dans sa déclaration que les actions, les obligations ou les droits tokenisés « restent des titres », exigeant que les émetteurs, les intermédiaires et les traders respectent les lois fédérales en vigueur lors de la création, de la vente ou du transfert de ces titres.

La déclaration de Hester Peirce souligne que la tokenisation peut se faire de deux manières : l'émetteur peut frapper une version blockchain de ses propres actions, ou le dépositaire peut emballer des titres de tiers et émettre des reçus.

"Parfois, les émetteurs tokenisent leurs titres. Par exemple, une société d'exploitation ou une société d'investissement peut tokeniser ses actions. Ou un tiers non affilié qui garde des titres émis par d'autres entités peut émettre de nouveaux titres tokenisés liés aux titres qu'il détient, ou tokeniser les 'droits de titres' des investisseurs détenus par le dépositaire."

Hester Peirce a averti que le deuxième modèle introduirait un risque de contrepartie, car les détenteurs de jetons dépendent de la solvabilité du dépositaire et du contrôle sur les actions sous-jacentes.

Hester Peirce a également souligné que les distributeurs de titres tokenisés doivent tenir compte de leurs obligations de divulgation en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, en se référant à la déclaration du personnel récemment publiée par la division des finances des entreprises de la SEC sur ce sujet. De plus, les participants au marché devraient rencontrer la Commission et son personnel dès que possible lors de la construction de leurs produits tokenisés.

« Les participants au marché qui distribuent, achètent et échangent des titres tokenisés devraient également considérer la nature de ces titres et leur impact sur le droit des valeurs mobilières. Par exemple, selon les circonstances, un token peut être un 'reçu de titres', qui est en lui-même un titre, mais différent des titres sous-jacents détenus par le distributeur de tokens. Alternativement, si le token ne confère pas aux détenteurs la propriété légale et bénéficiaire des titres sous-jacents, il pourrait être un 'swap basé sur des titres', ce qui ne peut pas être échangé par des investisseurs particuliers sur le marché de gré à gré. Bien que la tokenisation basée sur la blockchain soit une nouveauté, le processus d'émission d'instruments représentant des titres ne l'est pas. Les versions on-chain et off-chain de ces instruments sont soumises aux mêmes exigences légales. »

À propos de cette déclaration, l'avocat de ConsenSys, Bill Hughes, a déclaré sur la plateforme X : « En résumé : nous avons entendu quelques histoires folles concernant votre projet de lancer des actions américaines tokenisées, vous devez vraiment freiner. Rencontrons-nous pour discuter, nous pouvons envisager s'il est nécessaire d'exempter ou de modifier les règles. Mais ne vous méprenez pas, la loi sur les valeurs mobilières s'applique de la même manière sur la chaîne qu'en dehors de la chaîne. »

L'analyste ETF de Bloomberg, James Seyffart, a commenté sur la plateforme X que la clarification de Hester Peirce ressemblait à un avertissement adressé à toutes les entreprises et protocoles prévoyant de construire des ponts de tokenisation des titres, un peu comme un "Hé, faites attention."

Il convient de mentionner qu'actuellement, des entreprises de cryptomonnaie, y compris Coinbase et Kraken, ont manifesté un intérêt pour le lancement d'actions tokenisées. Si elles obtiennent l'approbation de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, elles seront en mesure de proposer des transactions d'actions traditionnelles basées sur la blockchain, ce qui leur permettra de rivaliser directement avec d'autres sociétés de courtage financier plus traditionnelles.

Le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, le républicain Paul Atkins, a déclaré la semaine dernière lors d'une interview avec CNBC, en réponse à une question sur l'avenir de la tokenisation des titres, que l'agence devrait encourager l'innovation.

Cependant, des critiques affirment que cette nouvelle technologie pourrait devenir un moyen d'éviter la réglementation de la SEC et exposer les investisseurs de détail à de nouveaux risques.

La sénatrice Elizabeth Warren a déclaré qu'un projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies, intitulé "CLARITY Act", sera bientôt soumis à un vote à la Chambre des représentants. Ce projet de loi contient des dispositions "permettant aux entreprises non liées aux cryptomonnaies de tokeniser leurs actifs afin d'échapper à la réglementation de la SEC américaine". "Selon le projet de loi de la Chambre, des entreprises cotées comme Meta ou Tesla n'ont qu'à décider de mettre leurs actions sur la blockchain pour échapper facilement à la réglementation de la SEC américaine."