Le marché américain est déséquilibré, Nvidia représentant une part plus importante que toute autre entreprise dans l'histoire moderne. Nos rédacteurs estiment que le risque est omniprésent.
Le marché boursier américain est un miracle. Malgré les nombreuses politiques destructrices mises en œuvre par le gouvernement Trump, il a trouvé un chemin vers la prospérité.
Sous l'impulsion de la vision de l'intelligence artificielle (IA) avancée, les actions technologiques ont grimpé en flèche. Nvidia, qui produit de nombreuses puces AI, a franchi un nouveau seuil de marché cet été. Elle est devenue la première entreprise à dépasser une capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars, représentant actuellement environ 8 % de la capitalisation boursière totale de l'indice S&P 500.
Selon les données de 35 ans suivies par Leuthold Group, une société de recherche financière indépendante de Minneapolis, la part de marché d'NVIDIA est actuellement plus grande que celle de toute autre entreprise pendant cette période.
Ce n'est pas seulement Nvidia, selon les données de FactSet, il y a aussi neuf autres entreprises sur le marché américain dont la capitalisation boursière est d'au moins 1 000 milliards de dollars. À part Berkshire Hathaway de Warren Buffett, toutes ces entreprises sont généralement considérées comme des actions technologiques. Microsoft et Apple ont une capitalisation boursière de plus de 3 000 milliards de dollars ; Alphabet (Google) et Meta (Facebook) ont une capitalisation de plus de 2 000 milliards de dollars ; ensuite vient un autre grand fabricant de puces, Broadcom, et Tesla (oui, c'est une entreprise automobile, mais avec des attributs technologiques). Berkshire Hathaway se classe en bas de la liste avec une capitalisation d'environ 1 000 milliards de dollars.
La technologie est reine. J'ai déjà dit cette phrase pendant la bulle Internet de 1999, mais c'est encore plus vrai aujourd'hui : la concentration du marché boursier actuel est bien plus élevée qu'auparavant, montrant un biais sévère vers les actions technologiques à forte croissance.
Les investisseurs ayant une forte position dans des actions technologiques — cela inclut désormais tous ceux qui détiennent l'ensemble du marché boursier par le biais de fonds indiciels — réalisent des bénéfices.
Mais lorsque le marché boursier devient si déséquilibré, le risque est omniprésent.
Se diriger vers l'extrême
Après une chute brutale en avril en raison de l'imposition par le gouvernement Trump des tarifs douaniers les plus élevés depuis les années 1930, l'indice S&P 500 a connu une période de prospérité inattendue cette année. Le secteur technologique est le principal contributeur de ces hausses.
Selon les données de Howard Silverblatt, analyste senior des indices chez S&P Dow Jones Indices, jusqu'en juillet, le secteur des technologies de l'information, mené par Nvidia, Microsoft, Broadcom, Palantir Technologies et Oracle, a contribué à près de 54 % du rendement total de 8,6 % de l'indice S&P 500. Le secteur des services de communication, qui comprend Meta, Netflix et Amazon, a contribué à 15,4 % supplémentaires du rendement de l'indice S&P 500. Ces deux secteurs technologiques combinés ont donc contribué à près de 70 % du rendement total de l'indice.
Si l'on examine les actions individuelles, le marché semble plus déséquilibré. Nvidia est le géant parmi eux, contribuant à 26,2 % du rendement total du S&P 500. Voici quatre autres actions qui ont contribué le plus :
• Microsoft a contribué à 21,6 % du rendement total du S&P 500 jusqu'en juillet.
• Meta a contribué à hauteur de 9,8 %.
• Broadcom, a contribué à hauteur de 8,3 %.
• Palantir a contribué à hauteur de 4,5 %.
S'il y a une différence, c'est que ces statistiques sous-estiment encore le rôle d'NVIDIA en tant que pilier du marché. Dans la course à la construction d'une intelligence artificielle générative avancée, l'entreprise est à la fois un acteur clé et un bénéficiaire majeur — cette IA pourrait un jour dépasser l'intelligence humaine dans au moins certains domaines. Une course aux armements a déjà commencé. Alphabet, Microsoft, Meta et Amazon ont annoncé qu'ils prévoient d'investir un total de 400 milliards de dollars en dépenses en capital cette année, dont une grande partie sera consacrée à l'infrastructure de l'IA.
Les actions des services publics d'électricité ont augmenté avec celles des entreprises technologiques, car les centres de données AI nécessitent une énorme consommation d'énergie - ce développement n'est pas bon pour l'environnement ni pour les factures d'électricité des consommateurs, mais si la capacité de calcul de l'IA doit continuer à croître, c'est nécessaire.
À l'heure actuelle, la majeure partie des dépenses en IA va vers Nvidia. Selon les données de FactSet, les bénéfices de la société sont extrêmement élevés et croissent rapidement, offrant aux investisseurs des rendements incroyables - au cours des cinq dernières années, le rendement annualisé, dividendes inclus, a dépassé 70 %. Depuis le début de l'année, le rendement des actions de Nvidia est d'environ 30 %. La société publiera ses résultats financiers mercredi, et les performances devraient être très impressionnantes.
Cependant, si l'entreprise ne parvient pas à satisfaire les attentes des investisseurs, il faudra rester vigilant. L'écosystème du marché boursier des actions AI qui domine actuellement l'ensemble du marché boursier sera immédiatement perturbé.
D'un certain point de vue, la capacité d'NVIDIA à générer continuellement des bénéfices croissants est, pour l'ensemble du marché boursier, même plus importante que la question de savoir si la Réserve fédérale va baisser les taux lors de sa prochaine réunion, ce qui en dit long : après tout, l'influence de la Réserve fédérale est énorme.
Une valorisation extrême pénètre dans d'autres parties du marché. Prenons Palantir comme exemple. Elle utilise des technologies avancées pour fournir des services de conseil à l'armée américaine et à de nombreuses grandes entreprises — et aide le gouvernement Trump à collecter et organiser les informations personnelles de millions d'Américains. Selon les données de FactSet, tout cela a fait de Palantir l'action ayant le mieux performé dans l'indice S&P 500 cette année, avec une augmentation de plus de 100 %.
Les traders ont porté le prix de l'action à des niveaux extraordinaires. Selon les données de FactSet, le ratio cours/bénéfice de Palantir (un indicateur de valorisation qui compare le prix de l'action aux bénéfices de l'entreprise) dépasse 570 fois, soit environ 20 fois la moyenne des composants du S&P 500.
Un article récent du magazine "The Economist" affirme que : "Palantir pourrait être la société la plus valorisée de l'histoire." Je ne dirais pas cela de manière aussi absolue. Après tout, Palantir a des revenus considérables (son PDG Alex Karp aussi, qui figure en tête du classement des salaires des dirigeants de sociétés cotées aux États-Unis récemment publié par le New York Times).
Comparaison entre le passé et le présent
De nombreuses entreprises technologiques qui étaient en vogue durant la bulle Internet n'ont jamais réalisé de bénéfices.
Je pense à Pets.com, qui est devenu célèbre en 1999 et 2000 pour sa "marionnette en chaussette" (Sock Puppet, un chien en jouet apparaissant à la télévision). Lorsque l'entreprise a fermé de manière dramatique, elle est devenue tristement célèbre - un symbole de la spéculation excessive. Lorsqu'elle a fait faillite en 2000, de nombreux investisseurs ont perdu tout leur argent.
Comparer les entreprises ayant perdu de l'argent pendant la bulle Internet avec celles qui sont rentables mais surévaluées sur le marché actuel n'a pas beaucoup de sens. La situation est maintenant différente.
Mais en termes de concentration du marché, la situation actuelle est plus préoccupante. En 1999, Microsoft était la plus grande entreprise sur le marché, mais son poids dans l'indice S&P 500 était relativement modéré, à seulement 4,9 %. Selon les données de M. Silberblatt, cette année-là, Microsoft n'a contribué qu'à 11,9 % du taux de rendement total de l'indice.
Voici les autres actions de premier plan de l'époque et leur contribution au rendement annuel de 21 % de l'indice S&P 500 :
• Cisco Systems, contribution de 10 %.
• General Electric, contribution de 8,4 %.
• Walmart, contribution de 6,1 %.
• Écriture sur os, contribution de 5,7 %.
Au total, les cinq premières entreprises ont contribué à 42,1 % du rendement du S&P 500 cette année-là - c'est un chiffre énorme, mais par rapport à la contribution de plus de 70 % des cinq premières entreprises du S&P 500 aujourd'hui, c'est juste une petite goutte d'eau.
Si ces entreprises cruciales - ou l'économie sous la direction de Trump - rencontrent des problèmes, le marché pourrait ne pas avoir beaucoup de fondations sur lesquelles s'appuyer. Ainsi, il est nécessaire de procéder à une allocation mondiale diversifiée, tout en détenant des actions et des obligations, et en se préparant à un éventuel retournement de ce marché incroyable.
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Les inquiétudes sous le festin des actions américaines : combien de temps les géants pourront-ils continuer à danser seuls ?
Source : Le New York Times
Compilation : BitpushNews
Le marché américain est déséquilibré, Nvidia représentant une part plus importante que toute autre entreprise dans l'histoire moderne. Nos rédacteurs estiment que le risque est omniprésent.
Le marché boursier américain est un miracle. Malgré les nombreuses politiques destructrices mises en œuvre par le gouvernement Trump, il a trouvé un chemin vers la prospérité.
Sous l'impulsion de la vision de l'intelligence artificielle (IA) avancée, les actions technologiques ont grimpé en flèche. Nvidia, qui produit de nombreuses puces AI, a franchi un nouveau seuil de marché cet été. Elle est devenue la première entreprise à dépasser une capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars, représentant actuellement environ 8 % de la capitalisation boursière totale de l'indice S&P 500.
Selon les données de 35 ans suivies par Leuthold Group, une société de recherche financière indépendante de Minneapolis, la part de marché d'NVIDIA est actuellement plus grande que celle de toute autre entreprise pendant cette période.
Ce n'est pas seulement Nvidia, selon les données de FactSet, il y a aussi neuf autres entreprises sur le marché américain dont la capitalisation boursière est d'au moins 1 000 milliards de dollars. À part Berkshire Hathaway de Warren Buffett, toutes ces entreprises sont généralement considérées comme des actions technologiques. Microsoft et Apple ont une capitalisation boursière de plus de 3 000 milliards de dollars ; Alphabet (Google) et Meta (Facebook) ont une capitalisation de plus de 2 000 milliards de dollars ; ensuite vient un autre grand fabricant de puces, Broadcom, et Tesla (oui, c'est une entreprise automobile, mais avec des attributs technologiques). Berkshire Hathaway se classe en bas de la liste avec une capitalisation d'environ 1 000 milliards de dollars.
La technologie est reine. J'ai déjà dit cette phrase pendant la bulle Internet de 1999, mais c'est encore plus vrai aujourd'hui : la concentration du marché boursier actuel est bien plus élevée qu'auparavant, montrant un biais sévère vers les actions technologiques à forte croissance.
Les investisseurs ayant une forte position dans des actions technologiques — cela inclut désormais tous ceux qui détiennent l'ensemble du marché boursier par le biais de fonds indiciels — réalisent des bénéfices.
Mais lorsque le marché boursier devient si déséquilibré, le risque est omniprésent.
Se diriger vers l'extrême
Après une chute brutale en avril en raison de l'imposition par le gouvernement Trump des tarifs douaniers les plus élevés depuis les années 1930, l'indice S&P 500 a connu une période de prospérité inattendue cette année. Le secteur technologique est le principal contributeur de ces hausses.
Selon les données de Howard Silverblatt, analyste senior des indices chez S&P Dow Jones Indices, jusqu'en juillet, le secteur des technologies de l'information, mené par Nvidia, Microsoft, Broadcom, Palantir Technologies et Oracle, a contribué à près de 54 % du rendement total de 8,6 % de l'indice S&P 500. Le secteur des services de communication, qui comprend Meta, Netflix et Amazon, a contribué à 15,4 % supplémentaires du rendement de l'indice S&P 500. Ces deux secteurs technologiques combinés ont donc contribué à près de 70 % du rendement total de l'indice.
Si l'on examine les actions individuelles, le marché semble plus déséquilibré. Nvidia est le géant parmi eux, contribuant à 26,2 % du rendement total du S&P 500. Voici quatre autres actions qui ont contribué le plus :
• Microsoft a contribué à 21,6 % du rendement total du S&P 500 jusqu'en juillet.
• Meta a contribué à hauteur de 9,8 %.
• Broadcom, a contribué à hauteur de 8,3 %.
• Palantir a contribué à hauteur de 4,5 %.
S'il y a une différence, c'est que ces statistiques sous-estiment encore le rôle d'NVIDIA en tant que pilier du marché. Dans la course à la construction d'une intelligence artificielle générative avancée, l'entreprise est à la fois un acteur clé et un bénéficiaire majeur — cette IA pourrait un jour dépasser l'intelligence humaine dans au moins certains domaines. Une course aux armements a déjà commencé. Alphabet, Microsoft, Meta et Amazon ont annoncé qu'ils prévoient d'investir un total de 400 milliards de dollars en dépenses en capital cette année, dont une grande partie sera consacrée à l'infrastructure de l'IA.
Les actions des services publics d'électricité ont augmenté avec celles des entreprises technologiques, car les centres de données AI nécessitent une énorme consommation d'énergie - ce développement n'est pas bon pour l'environnement ni pour les factures d'électricité des consommateurs, mais si la capacité de calcul de l'IA doit continuer à croître, c'est nécessaire.
À l'heure actuelle, la majeure partie des dépenses en IA va vers Nvidia. Selon les données de FactSet, les bénéfices de la société sont extrêmement élevés et croissent rapidement, offrant aux investisseurs des rendements incroyables - au cours des cinq dernières années, le rendement annualisé, dividendes inclus, a dépassé 70 %. Depuis le début de l'année, le rendement des actions de Nvidia est d'environ 30 %. La société publiera ses résultats financiers mercredi, et les performances devraient être très impressionnantes.
Cependant, si l'entreprise ne parvient pas à satisfaire les attentes des investisseurs, il faudra rester vigilant. L'écosystème du marché boursier des actions AI qui domine actuellement l'ensemble du marché boursier sera immédiatement perturbé.
D'un certain point de vue, la capacité d'NVIDIA à générer continuellement des bénéfices croissants est, pour l'ensemble du marché boursier, même plus importante que la question de savoir si la Réserve fédérale va baisser les taux lors de sa prochaine réunion, ce qui en dit long : après tout, l'influence de la Réserve fédérale est énorme.
Une valorisation extrême pénètre dans d'autres parties du marché. Prenons Palantir comme exemple. Elle utilise des technologies avancées pour fournir des services de conseil à l'armée américaine et à de nombreuses grandes entreprises — et aide le gouvernement Trump à collecter et organiser les informations personnelles de millions d'Américains. Selon les données de FactSet, tout cela a fait de Palantir l'action ayant le mieux performé dans l'indice S&P 500 cette année, avec une augmentation de plus de 100 %.
Les traders ont porté le prix de l'action à des niveaux extraordinaires. Selon les données de FactSet, le ratio cours/bénéfice de Palantir (un indicateur de valorisation qui compare le prix de l'action aux bénéfices de l'entreprise) dépasse 570 fois, soit environ 20 fois la moyenne des composants du S&P 500.
Un article récent du magazine "The Economist" affirme que : "Palantir pourrait être la société la plus valorisée de l'histoire." Je ne dirais pas cela de manière aussi absolue. Après tout, Palantir a des revenus considérables (son PDG Alex Karp aussi, qui figure en tête du classement des salaires des dirigeants de sociétés cotées aux États-Unis récemment publié par le New York Times).
Comparaison entre le passé et le présent
De nombreuses entreprises technologiques qui étaient en vogue durant la bulle Internet n'ont jamais réalisé de bénéfices.
Je pense à Pets.com, qui est devenu célèbre en 1999 et 2000 pour sa "marionnette en chaussette" (Sock Puppet, un chien en jouet apparaissant à la télévision). Lorsque l'entreprise a fermé de manière dramatique, elle est devenue tristement célèbre - un symbole de la spéculation excessive. Lorsqu'elle a fait faillite en 2000, de nombreux investisseurs ont perdu tout leur argent.
Comparer les entreprises ayant perdu de l'argent pendant la bulle Internet avec celles qui sont rentables mais surévaluées sur le marché actuel n'a pas beaucoup de sens. La situation est maintenant différente.
Mais en termes de concentration du marché, la situation actuelle est plus préoccupante. En 1999, Microsoft était la plus grande entreprise sur le marché, mais son poids dans l'indice S&P 500 était relativement modéré, à seulement 4,9 %. Selon les données de M. Silberblatt, cette année-là, Microsoft n'a contribué qu'à 11,9 % du taux de rendement total de l'indice.
Voici les autres actions de premier plan de l'époque et leur contribution au rendement annuel de 21 % de l'indice S&P 500 :
• Cisco Systems, contribution de 10 %.
• General Electric, contribution de 8,4 %.
• Walmart, contribution de 6,1 %.
• Écriture sur os, contribution de 5,7 %.
Au total, les cinq premières entreprises ont contribué à 42,1 % du rendement du S&P 500 cette année-là - c'est un chiffre énorme, mais par rapport à la contribution de plus de 70 % des cinq premières entreprises du S&P 500 aujourd'hui, c'est juste une petite goutte d'eau.
Si ces entreprises cruciales - ou l'économie sous la direction de Trump - rencontrent des problèmes, le marché pourrait ne pas avoir beaucoup de fondations sur lesquelles s'appuyer. Ainsi, il est nécessaire de procéder à une allocation mondiale diversifiée, tout en détenant des actions et des obligations, et en se préparant à un éventuel retournement de ce marché incroyable.