Les milliardaires Stanley Druckenmiller et Stephen Mandel ont tous deux quitté leurs participations dans Nvidia et ont investi massivement dans cette action d'intelligence artificielle leader (AI) à la place.

Points Clés

• Les formulaires 13F déposés trimestriellement offrent aux investisseurs un moyen de suivre les actions que les principaux gestionnaires de fonds de Wall Street achètent et vendent.
• Au cours d'une période de 12 à 15 mois suivant juin 2023, Stanley Druckenmiller du Duquesne Family Office et Stephen Mandel de Lone Pine Capital ont décidé de se séparer de leurs positions respectives dans Nvidia.
• Cependant, ces deux gestionnaires d'actifs milliardaires ne peuvent s'empêcher d'acheter une entreprise de puces de premier plan qui joue un rôle indispensable dans la révolution de l'intelligence artificielle (AI).
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Les données sont la monnaie de Wall Street, et il y en a en abondance. Entre la saison des résultats - la période de six semaines chaque trimestre où la plupart des sociétés du S&P 500 publient leurs résultats d’exploitation - et la publication des données économiques, les investisseurs ont une quantité presque écrasante d’informations à absorber. Parfois, quelque chose d’important peut passer entre les mailles du filet.

Par exemple, le 15 mai était la date limite pour les investisseurs institutionnels gérant au moins 100 millions de dollars d'actifs sous gestion pour soumettre le formulaire 13F à la Securities and Exchange Commission -- et vous pourriez l'avoir manqué.

Ce dépôt, qui doit être effectué au plus tard 45 jours calendaires après la fin d'un trimestre, détaille quelles actions, fonds négociés en bourse (ETFs), et (options d'achat d'actions) les meilleurs gestionnaires de fonds de Wall Street ont achetés et vendus au cours du dernier trimestre. Cela peut offrir d'importants indices sur les actions influentes qui suscitent de l'intérêt ou tombent en désuétude.

Bien que Warren Buffett de Berkshire Hathaway soit le gestionnaire de fonds le plus suivi du marché boursier, il n'est pas le seul investisseur milliardaire connu pour influencer les marchés.

Source de l'image : Getty Images. Par exemple, Stanley Druckenmiller du Duquesne Family Office et Stephen Mandel de Lone Pine Capital ont chacun des antécédents d'investissement exemplaires, ainsi que des milliards de dollars d'actifs sous gestion.

Ce qui est particulièrement remarquable dans les 13F du premier trimestre des fonds de Druckenmiller et de Mandel, c'est leur approche de la révolution de l'intelligence artificielle (AI). Les deux milliardaires ont abandonné l'action d'IA prédominante à Wall Street au profit d'une entreprise qui est essentielle aux centres de données d'IA d'entreprise.

Les milliardaires Druckenmiller et Mandel ont complètement liquidé leurs actions Nvidia

Avec les analystes de PwC estimant le marché adressable de l'intelligence artificielle à 15,7 trillions de dollars d'ici 2030, il y a de la place pour des centaines d'entreprises pour obtenir leur part du gâteau. Cependant, aucune entreprise n'a été un bénéficiaire plus direct de l'évolution de l'IA que Nvidia (NASDAQ: NVDA). C'est également l'action que les milliardaires Stanley Druckenmiller et Stephen Mandel ont abandonnée.

L'histoire continueEn tenant compte du fractionnement de 10 pour 1 de Nvidia en juin 2024, le Duquesne Family Office détenait 9 500 750 actions au cours du trimestre se terminant en juin 2023. Pendant ce temps, Lone Pine Capital possédait 6 416 490 actions de Nvidia, également à la fin juin 2023.

Mais au cours des 15 mois suivants pour Druckenmiller et 12 mois pour Mandel, les deux milliardaires superviseraient la purge complète des avoirs Nvidia de leur fonds respectif.

Bien qu’il soit indéniable que l’unité de traitement graphique Hopper (H100) de Nvidia (GPU) et l’architecture GPU Blackwell sont les options préférées dans les centres de données accélérés par l’IA, et qu’il est assez clair qu’aucun autre concurrent externe n’est particulièrement proche de défier le matériel de Nvidia en termes de capacités de calcul, il existe toujours des raisons viables pour Druckenmiller et Mandel d’avoir encaissé leurs puces.

Une raison évidente de vendre est le simple encaissement de bénéfices. L'action Nvidia a explosé de début 2023 à fin 2024, ce qui a augmenté sa valorisation de plus de 3 trillions de dollars. Nous n'avons jamais été témoins d'une entreprise de grande capitalisation ajoutant 3 trillions de dollars en capitalisation boursière aussi rapidement auparavant, ce qui a pu encourager ces deux milliardaires à sécuriser leurs gains.

Mais il pourrait y avoir plus que de simples prises de bénéfices derrière cette activité de vente.

Par exemple, il est tout à fait logique de s'attendre à ce que les pressions concurrentielles augmentent dans le domaine du matériel. Même si Hopper et Blackwell détiennent la majeure partie du marché des GPU AI dans les centres de données à haute capacité de calcul, des concurrents externes intensifient la production de puces existantes et proposent sur le marché du matériel plus économe en énergie.

De plus, bon nombre des principaux clients de Nvidia en termes de ventes nettes développent leurs propres GPU d’IA et leurs propres solutions d’IA. Même si ces puces ne seront pas aussi rapides que celles de Hopper ou de Blackwell, on s’attend à ce qu’elles soient considérablement moins chères et qu’elles ne soient pas en retard comme le matériel de Nvidia. Il s’agit d’une menace directe pour la rareté de l’IA-GPU qui a donné à Nvidia un pouvoir de fixation des prix supérieur pour ses GPU.

L'histoire n'est pas exactement en faveur de Nvidia non plus. Malgré un marché adressable élevé soutenu par l'IA, chaque technologie et innovation considérée comme la prochaine grande nouveauté depuis plus de trois décennies a subi un événement d'éclatement de bulle à un stade précoce. En bref, les investisseurs ont une tendance historiquement forte à surestimer la rapidité avec laquelle une nouvelle innovation gagnera en utilité et sera adoptée sur une base grand public.

Avec l'intelligence artificielle qui a probablement besoin de temps pour mûrir en tant que technologie, c'est Nvidia, le bénéficiaire le plus direct, qui pourrait ressentir la douleur si une bulle se forme et éclate.

Source de l'image : Getty Images. ## C'est la nouvelle pomme AI aux yeux de Druckenmiller et Mandel

Alors que les milliardaires dirigeants de Duquesne et de Lone Pine réduisent le nombre d'actions qu'ils détiennent dans un premier trimestre volatile, il y a une action d'intelligence artificielle que les deux ont achetée - et elle joue un rôle vital dans l'expansion des centres de données accélérés par l'IA.

Le nouvel intérêt de Druckenmiller et Mandel n'est autre que la principale entreprise de fabrication de puces Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), plus communément connue sous le nom de "TSMC." Duquesne a plus que quintuplé sa participation existante en ajoutant 491 265 actions de TSMC au cours du trimestre se terminant en mars, tandis que le 13F de Lone Pine montre que 104 937 actions de TSMC ont été achetées au premier trimestre de 2025.

La plupart des entreprises d’IA-GPU s’appuient sur les services de fabrication de Taiwan Semi, y compris le leader de l’industrie Nvidia et son principal rival Advanced Micro Devices. TSMC est en train d’augmenter rapidement sa capacité mensuelle de (CoWoS) de puces sur plaquettes sur substrat, passant d’environ 35 000 unités en 2024 à environ 135 000 unités par mois d’ici 2026. CoWoS est une technologie utilisée pour empaqueter la mémoire à large bande passante, ce qui est nécessaire pour les centres de données à calcul élevé où les logiciels et les systèmes prennent des décisions en une fraction de seconde.

La demande de GPU IA ayant dépassé leur offre au cours des deux dernières années, TSMC a bénéficié d’un carnet de commandes important pour ses services de fabrication de puces et a vu ses ventes nettes s’orienter davantage vers le calcul haute performance, ce qui peut générer des marges plus élevées pour l’entreprise. D’une année sur l’autre, les ventes nettes de TSMC provenant du calcul haute performance sont passées de 46 % à 59 % au cours du trimestre clos en mars.

Bien que l'éventuelle éclatement d'une bulle d'IA soit une préoccupation pour Taiwan Semiconductor Manufacturing, le carnet de commandes de l'entreprise et la diversification de ses revenus offrent une certaine forme de protection.

Par exemple, 28 % des ventes nettes au cours du premier trimestre provenaient de puces avancées utilisées dans les smartphones. Apple s'appuie fortement sur TSMC pour les puces utilisées dans l'iPhone. Ce qui est formidable avec les smartphones et l'accès aux services sans fil, c'est qu'ils ont tous deux évolué en nécessités fondamentales pour la plupart des Américains. Bien que la demande pour les puces de smartphone ne croisse pas aussi rapidement qu'auparavant, le flux de trésorerie de ce segment a tendance à être très prévisible pour TSMC.

Taiwan Semi a une longue piste d’opportunités dans l’Internet des objets et l’automobile. À mesure que les maisons et les véhicules deviennent de plus en plus dépendants de la technologie, on comptera sur des entreprises comme TSMC pour fabriquer ces puces avancées.

Enfin, Druckenmiller et Mandel ont peut-être été encouragés par la baisse de l’action Taiwan Semiconductor au premier trimestre. Bien que l’action TSMC ne soit pas (currently) historiquement bon marché, ses actions ont chuté à un ratio cours/bénéfice à terme de près de 15 à la fin du trimestre de mars. Cela en fait un multiple attrayant, par rapport à Nvidia.

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Sean Williams n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions dans et recommande Advanced Micro Devices, Apple, Berkshire Hathaway, Nvidia et Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les milliardaires Stanley Druckenmiller et Stephen Mandel ont tous deux quitté leurs participations dans Nvidia et se sont plutôt investis dans cette action leader en intelligence artificielle (AI), initialement publiée par The Motley Fool.

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