La position dominante d'Ethereum sur le marché des RWA : qui sera le prochain à prendre le relais ?
Ce rapport analyse la position dominante de l'Ethereum sur le marché actuel de la tokenisation des actifs du monde réel, examine les défis structurels auxquels il est confronté et explore quelles plateformes de blockchain sont susceptibles de conduire la prochaine phase de croissance des RWA.
Résumé des points clés
Ethereum, grâce à son avantage de premier arrivé, ses expériences institutionnelles passées, sa profonde liquidité en chaîne et son architecture décentralisée, est actuellement à la pointe du marché RWA.
Cependant, des blockchains universelles avec des transactions plus rapides et moins chères, ainsi que des chaînes dédiées aux RWA conçues pour répondre aux exigences réglementaires, s'attaquent aux limitations de coût et de performance d'Ethereum. Ces nouvelles plateformes se positionnent comme une infrastructure de nouvelle génération en offrant une évolutivité technique supérieure ou des fonctionnalités de conformité intégrées.
La prochaine étape de la croissance des RWA sera dirigée par une chaîne qui intègre avec succès trois éléments : la compatibilité réglementaire en chaîne, un écosystème de services construit autour des actifs du monde réel, et une liquidité en chaîne significative.
1. Où le marché RWA connaît-il actuellement une croissance ?
La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est devenue l'un des sujets les plus marquants de l'industrie de la blockchain. Les sociétés de conseil mondiales ont publié des prévisions de marché étendues, et certaines institutions ont également effectué des analyses approfondies des marchés émergents------ce qui met en évidence l'importance croissante de ce domaine.
RWA fait référence à la conversion d'actifs tangibles tels que l'immobilier, les obligations et les matières premières en jetons numériques. Ce processus de tokenisation nécessite une infrastructure blockchain. Actuellement, Ethereum est l'infrastructure principale qui prend en charge ces transactions.
Malgré une concurrence de plus en plus forte, Ethereum maintient sa position dominante sur le marché des RWA. Des blockchains RWA professionnelles ont déjà émergé, et certaines plateformes matures dans le domaine de la DeFi s'étendent également vers le domaine des RWA. Malgré cela, Ethereum représente toujours plus de 50 % du volume total d'activité du marché, soulignant la solidité de sa position actuelle.
Ce rapport examine les facteurs clés qui permettent à Ethereum de dominer actuellement le marché des RWA et explore l'évolution des conditions qui pourraient façonner la prochaine phase de croissance et de concurrence.
2. Pourquoi Ethereum peut-il maintenir sa position de leader ?
2.1. Avantage initial et confiance des institutions
Ethereum est devenu la plateforme par défaut pour la tokenisation institutionnelle pour des raisons claires. Il a été le premier à introduire des contrats intelligents et à se préparer activement pour le marché des RWA.
Avec le soutien d'une communauté de développeurs très active, Ethereum a établi des normes de tokenisation clés, comme ERC-1400 et ERC-3643, longtemps avant l'apparition de plateformes concurrentes. Cette base précoce a fourni aux projets pilotes les fondements techniques et réglementaires nécessaires.
Ainsi, de nombreuses institutions ont commencé à évaluer Ethereum avant de considérer des alternatives. Plusieurs initiatives notables à la fin des années 2010 ont contribué à valider le rôle d'Ethereum dans la finance institutionnelle :
Un projet blockchain d'une grande banque (2016-2017) : Pour soutenir les cas d'utilisation d'entreprise, cette banque a développé un fork autorisé d'Ethereum. Le lancement d'une monnaie numérique pour les transferts interbancaires démontre que l'architecture d'Ethereum ------ même sous forme privée ------ peut répondre aux exigences réglementaires en matière de protection des données et de conformité.
Émission d'obligations par une banque française (2019) : cette banque a émis des obligations garanties d'une valeur de 100 millions d'euros sur la blockchain publique Ethereum. Cela montre que des titres réglementés peuvent être émis et réglés sur une blockchain publique, tout en minimisant la participation des intermédiaires.
Obligations numériques de la Banque européenne d'investissement (2021) : La Banque européenne d'investissement (BEI) a collaboré avec plusieurs banques pour émettre des obligations numériques d'une valeur de 100 millions d'euros sur Ethereum. Ces obligations utilisent la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) émise par la Banque de France pour le règlement, mettant en évidence le potentiel d'Ethereum dans un marché de capitaux totalement intégré.
Ces cas pilotes réussis renforcent la crédibilité d'Ethereum. Pour les institutions, la confiance est basée sur des cas d'utilisation vérifiés et d'autres références de participants réglementés. Le bilan d'Ethereum continue d'attirer l'attention, formant un cycle d'adoption renforcé.
Par exemple, en 2018, une plateforme a annoncé dans un document officiel qu'elle construirait des outils sur Ethereum pour gérer l'ensemble du cycle de vie des titres numériques. Cette initiative a jeté les bases du lancement final d'un fonds d'une grande société de gestion d'actifs, qui est actuellement le plus grand fonds tokenisé émis sur Ethereum.
2.2. La plateforme de flux de capital réel
Une autre raison clé pour laquelle Ethereum continue de dominer le marché des RWA est sa capacité à transformer la liquidité sur la chaîne en pouvoir d'achat réel. La tokenisation des actifs du monde réel n'est pas seulement un processus technique. Un marché fonctionnel nécessite du capital capable d'investir et de trader activement ces actifs. À cet égard, Ethereum est la seule plateforme disposant d'une liquidité sur la chaîne à la fois profonde et déployable.
Ce point est évident sur plusieurs plateformes, qui détiennent toutes d'importants fonds tokenisés sur Ethereum. Ces plateformes ont attiré des centaines de millions de dollars en proposant des produits basés sur des obligations américaines tokenisées, des prêts basés sur des stablecoins et des outils de rendement synthétique en dollars.
Une plateforme a accumulé plus de 600 millions de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) grâce à ses produits soutenus par des obligations d'État.
Une autre plateforme a utilisé la liquidité des stablecoins provenant d'un certain protocole pour acheter des obligations d'État du monde réel d'une valeur de plus de 2,4 milliards de dollars.
La troisième plateforme a construit une infrastructure de rendement sans banque sur Ethereum en utilisant sa stablecoin synthétique, attirant la demande institutionnelle et la liquidité DeFi.
Ces exemples montrent qu'Ethereum n'est pas seulement une plateforme de tokenisation d'actifs. Il offre une base de liquidité solide, capable de réaliser de véritables investissements et de la gestion d'actifs. En revanche, de nombreuses nouvelles plateformes RWA ont du mal à garantir les flux de capitaux ou les activités sur le marché secondaire après la phase initiale de l'émission de tokens.
La raison de cette différence est claire. Ethereum a intégré des stablecoins, des protocoles DeFi et une infrastructure prête pour la conformité. Cela a créé un environnement financier complet où l'émission, le trading et le règlement peuvent tous se faire sur la chaîne.
Par conséquent, Ethereum est l'environnement le plus efficace pour transformer les actifs tokenisés en activités d'achat réelles. Cela lui confère un avantage structurel qui dépasse la simple part de marché.
2.3. Établir la confiance par la décentralisation
La décentralisation joue un rôle clé dans l'établissement de la confiance. La tokenisation des actifs du monde réel implique le transfert de la propriété et des enregistrements de transactions d'actifs de grande valeur dans un système numérique. Dans ce processus, l'attention des institutions se concentre sur la fiabilité et la transparence du système. C'est précisément là que l'architecture décentralisée d'Ethereum offre des avantages significatifs.
Ethereum fonctionne comme une blockchain publique, soutenue par des milliers de nœuds indépendants à travers le monde. Ce réseau est ouvert à tous, et les modifications sont décidées par le consensus des participants, plutôt que par un contrôle centralisé. Ainsi, il évite les points de défaillance uniques, assure une résistance aux attaques de hackers et à la censure, et maintient un temps de fonctionnement ininterrompu.
Dans le marché RWA, cette structure crée une valeur tangible. Les transactions sont enregistrées sur un registre immuable, réduisant le risque de fraude. Les contrats intelligents permettent des transactions de confiance sans intermédiaire. Les utilisateurs peuvent accéder aux services, exécuter des protocoles et participer à des activités financières sans approbation centralisée.
Ces caractéristiques ------ transparence, sécurité et accessibilité ------ font d'Ethereum un choix attrayant pour les institutions explorant la tokenisation des actifs. Son système décentralisé répond aux exigences clés du fonctionnement dans un environnement financier à haut risque.
3. Nouveaux challengers qui redéfinissent le paysage
La chaîne principale d'Ethereum a prouvé la faisabilité de la finance tokenisée. Cependant, avec le succès, elle a également révélé des limitations structurelles qui entravent une adoption institutionnelle plus large. Les principaux obstacles incluent une capacité de transaction limitée, des problèmes de latence et une structure de frais imprévisible.
Pour faire face à ces défis, des solutions de Rollup de Layer 2 ont émergé. Des mises à jour majeures, y compris la fusion (2022), Dencun (2024) et la prochaine Pectra (2025), ont apporté des améliorations en matière de scalabilité. Néanmoins, le réseau n'a toujours pas réussi à rivaliser avec les infrastructures financières traditionnelles. Par exemple, un réseau de paiement traite plus de 65 000 transactions par seconde, un niveau que l'Éthereum n'a pas encore atteint. Pour les institutions nécessitant des transactions à haute fréquence ou des règlements en temps réel, ces écarts de performance restent un facteur limitant clé.
Le retard pose également des défis. La génération de blocs prend en moyenne 12 secondes, et avec les confirmations supplémentaires nécessaires pour le règlement sécurisé, la finalité peut souvent prendre jusqu'à trois minutes. En cas de congestion du réseau, ce retard peut encore augmenter ------ ce qui complique les opérations financières sensibles au temps.
Il est encore plus préoccupant que la volatilité des frais de Gas reste un problème inquiétant. Pendant les périodes de pointe, les frais de transaction ont dépassé 50 dollars, et même dans des conditions normales, les coûts augmentent souvent au-dessus de 20 dollars. Ce niveau d'incertitude des frais rend la planification commerciale complexe et pourrait affaiblir la compétitivité des services basés sur Ethereum.
Une certaine plateforme illustre bien cette dynamique. Après avoir rencontré les limites d'Ethereum, l'entreprise s'est étendue à d'autres plateformes tout en développant sa propre chaîne. Bien qu'Ethereum ait joué un rôle crucial dans la facilitation des expérimentations institutionnelles précoces, il fait maintenant face à une pression croissante pour répondre aux exigences d'un marché plus mature et plus sensible à la performance.
3.1. L'émergence d'une blockchain universelle rapide, efficace et à faible coût
Avec les limitations d'Ethereum de plus en plus évidentes, les institutions explorent de plus en plus des avantages alternatifs en matière de vitesse de transaction, de stabilité des frais et de temps de finalité pour compléter la blockchain universelle d'Ethereum.
Cependant, malgré une collaboration continue avec des participants institutionnels, le nombre réel d'actifs tokenisés sur ces plateformes (hors stablecoins) reste bien inférieur à celui de l'Éthereum. Dans de nombreux cas, les actifs tokenisés lancés sur des chaînes publiques font toujours partie d'une stratégie de déploiement multichaîne dominée par l'Éthereum.
Néanmoins, il existe encore des signes de progrès substantiels. Dans le domaine du crédit privé, de nouvelles initiatives de tokenisation émergent. Par exemple, sur une certaine Layer 2, une certaine plateforme a attiré l'attention, représentant plus de 18 % de l'activité dans ce domaine ------ juste derrière Ethereum.
À ce stade, la blockchain générale vient à peine de commencer à établir son point d'ancrage. Des plateformes comme certaines blockchains publiques à haute performance, dont l'écosystème DeFi a connu une croissance rapide, font maintenant face à un problème stratégique : comment transformer cet élan en une position durable dans le domaine des actifs réels (RWA). Il ne suffit pas d'avoir des performances techniques exceptionnelles. Pour rivaliser avec Ethereum, il est nécessaire de fournir une infrastructure et des services capables de répondre aux attentes de confiance et de conformité des investisseurs institutionnels.
En fin de compte, le succès de ces blockchains sur le marché des RWA dépendra moins du débit initial et davantage de leur capacité à offrir une valeur tangible. Un écosystème différencié construit autour des avantages uniques de chaque chaîne déterminera leur positionnement à long terme dans ce secteur émergent.
3.2. L'émergence de la blockchain dédiée aux RWA
De plus en plus de plateformes blockchain abandonnent le design général pour adopter une spécialisation spécifique à un domaine. Cette tendance est également évidente dans le domaine des RWA, avec l'émergence d'une nouvelle génération de chaînes dédiées spécifiquement optimisées pour la tokenisation des actifs réels.
Les raisons d'une blockchain dédiée aux RWA sont claires. La tokenisation des actifs du monde réel nécessite une intégration directe avec les réglementations financières existantes, ce qui rend souvent l'utilisation d'une infrastructure blockchain générique insuffisante. Des exigences techniques spécifiques --- en particulier autour de la conformité réglementaire --- doivent être résolues dès le départ.
Un domaine clé est le traitement de la conformité. Les programmes KYC et AML sont essentiels pour les flux de travail de tokenisation, mais ceux-ci sont traditionnellement traités hors chaîne. Cette approche limite l'innovation car elle ne fait que conditionner les actifs financiers traditionnels dans un format blockchain, sans redessiner la logique de conformité sous-jacente.
La transformation actuelle consiste à rendre ces fonctionnalités de conformité complètement.
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Ethereum domine le marché RWA, de nouvelles plateformes se disputent la prochaine hausse.
La position dominante d'Ethereum sur le marché des RWA : qui sera le prochain à prendre le relais ?
Ce rapport analyse la position dominante de l'Ethereum sur le marché actuel de la tokenisation des actifs du monde réel, examine les défis structurels auxquels il est confronté et explore quelles plateformes de blockchain sont susceptibles de conduire la prochaine phase de croissance des RWA.
Résumé des points clés
Ethereum, grâce à son avantage de premier arrivé, ses expériences institutionnelles passées, sa profonde liquidité en chaîne et son architecture décentralisée, est actuellement à la pointe du marché RWA.
Cependant, des blockchains universelles avec des transactions plus rapides et moins chères, ainsi que des chaînes dédiées aux RWA conçues pour répondre aux exigences réglementaires, s'attaquent aux limitations de coût et de performance d'Ethereum. Ces nouvelles plateformes se positionnent comme une infrastructure de nouvelle génération en offrant une évolutivité technique supérieure ou des fonctionnalités de conformité intégrées.
La prochaine étape de la croissance des RWA sera dirigée par une chaîne qui intègre avec succès trois éléments : la compatibilité réglementaire en chaîne, un écosystème de services construit autour des actifs du monde réel, et une liquidité en chaîne significative.
1. Où le marché RWA connaît-il actuellement une croissance ?
La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est devenue l'un des sujets les plus marquants de l'industrie de la blockchain. Les sociétés de conseil mondiales ont publié des prévisions de marché étendues, et certaines institutions ont également effectué des analyses approfondies des marchés émergents------ce qui met en évidence l'importance croissante de ce domaine.
RWA fait référence à la conversion d'actifs tangibles tels que l'immobilier, les obligations et les matières premières en jetons numériques. Ce processus de tokenisation nécessite une infrastructure blockchain. Actuellement, Ethereum est l'infrastructure principale qui prend en charge ces transactions.
Malgré une concurrence de plus en plus forte, Ethereum maintient sa position dominante sur le marché des RWA. Des blockchains RWA professionnelles ont déjà émergé, et certaines plateformes matures dans le domaine de la DeFi s'étendent également vers le domaine des RWA. Malgré cela, Ethereum représente toujours plus de 50 % du volume total d'activité du marché, soulignant la solidité de sa position actuelle.
Ce rapport examine les facteurs clés qui permettent à Ethereum de dominer actuellement le marché des RWA et explore l'évolution des conditions qui pourraient façonner la prochaine phase de croissance et de concurrence.
2. Pourquoi Ethereum peut-il maintenir sa position de leader ?
2.1. Avantage initial et confiance des institutions
Ethereum est devenu la plateforme par défaut pour la tokenisation institutionnelle pour des raisons claires. Il a été le premier à introduire des contrats intelligents et à se préparer activement pour le marché des RWA.
Avec le soutien d'une communauté de développeurs très active, Ethereum a établi des normes de tokenisation clés, comme ERC-1400 et ERC-3643, longtemps avant l'apparition de plateformes concurrentes. Cette base précoce a fourni aux projets pilotes les fondements techniques et réglementaires nécessaires.
Ainsi, de nombreuses institutions ont commencé à évaluer Ethereum avant de considérer des alternatives. Plusieurs initiatives notables à la fin des années 2010 ont contribué à valider le rôle d'Ethereum dans la finance institutionnelle :
Un projet blockchain d'une grande banque (2016-2017) : Pour soutenir les cas d'utilisation d'entreprise, cette banque a développé un fork autorisé d'Ethereum. Le lancement d'une monnaie numérique pour les transferts interbancaires démontre que l'architecture d'Ethereum ------ même sous forme privée ------ peut répondre aux exigences réglementaires en matière de protection des données et de conformité.
Émission d'obligations par une banque française (2019) : cette banque a émis des obligations garanties d'une valeur de 100 millions d'euros sur la blockchain publique Ethereum. Cela montre que des titres réglementés peuvent être émis et réglés sur une blockchain publique, tout en minimisant la participation des intermédiaires.
Obligations numériques de la Banque européenne d'investissement (2021) : La Banque européenne d'investissement (BEI) a collaboré avec plusieurs banques pour émettre des obligations numériques d'une valeur de 100 millions d'euros sur Ethereum. Ces obligations utilisent la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) émise par la Banque de France pour le règlement, mettant en évidence le potentiel d'Ethereum dans un marché de capitaux totalement intégré.
Ces cas pilotes réussis renforcent la crédibilité d'Ethereum. Pour les institutions, la confiance est basée sur des cas d'utilisation vérifiés et d'autres références de participants réglementés. Le bilan d'Ethereum continue d'attirer l'attention, formant un cycle d'adoption renforcé.
Par exemple, en 2018, une plateforme a annoncé dans un document officiel qu'elle construirait des outils sur Ethereum pour gérer l'ensemble du cycle de vie des titres numériques. Cette initiative a jeté les bases du lancement final d'un fonds d'une grande société de gestion d'actifs, qui est actuellement le plus grand fonds tokenisé émis sur Ethereum.
2.2. La plateforme de flux de capital réel
Une autre raison clé pour laquelle Ethereum continue de dominer le marché des RWA est sa capacité à transformer la liquidité sur la chaîne en pouvoir d'achat réel. La tokenisation des actifs du monde réel n'est pas seulement un processus technique. Un marché fonctionnel nécessite du capital capable d'investir et de trader activement ces actifs. À cet égard, Ethereum est la seule plateforme disposant d'une liquidité sur la chaîne à la fois profonde et déployable.
Ce point est évident sur plusieurs plateformes, qui détiennent toutes d'importants fonds tokenisés sur Ethereum. Ces plateformes ont attiré des centaines de millions de dollars en proposant des produits basés sur des obligations américaines tokenisées, des prêts basés sur des stablecoins et des outils de rendement synthétique en dollars.
Une plateforme a accumulé plus de 600 millions de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) grâce à ses produits soutenus par des obligations d'État.
Une autre plateforme a utilisé la liquidité des stablecoins provenant d'un certain protocole pour acheter des obligations d'État du monde réel d'une valeur de plus de 2,4 milliards de dollars.
La troisième plateforme a construit une infrastructure de rendement sans banque sur Ethereum en utilisant sa stablecoin synthétique, attirant la demande institutionnelle et la liquidité DeFi.
Ces exemples montrent qu'Ethereum n'est pas seulement une plateforme de tokenisation d'actifs. Il offre une base de liquidité solide, capable de réaliser de véritables investissements et de la gestion d'actifs. En revanche, de nombreuses nouvelles plateformes RWA ont du mal à garantir les flux de capitaux ou les activités sur le marché secondaire après la phase initiale de l'émission de tokens.
La raison de cette différence est claire. Ethereum a intégré des stablecoins, des protocoles DeFi et une infrastructure prête pour la conformité. Cela a créé un environnement financier complet où l'émission, le trading et le règlement peuvent tous se faire sur la chaîne.
Par conséquent, Ethereum est l'environnement le plus efficace pour transformer les actifs tokenisés en activités d'achat réelles. Cela lui confère un avantage structurel qui dépasse la simple part de marché.
2.3. Établir la confiance par la décentralisation
La décentralisation joue un rôle clé dans l'établissement de la confiance. La tokenisation des actifs du monde réel implique le transfert de la propriété et des enregistrements de transactions d'actifs de grande valeur dans un système numérique. Dans ce processus, l'attention des institutions se concentre sur la fiabilité et la transparence du système. C'est précisément là que l'architecture décentralisée d'Ethereum offre des avantages significatifs.
Ethereum fonctionne comme une blockchain publique, soutenue par des milliers de nœuds indépendants à travers le monde. Ce réseau est ouvert à tous, et les modifications sont décidées par le consensus des participants, plutôt que par un contrôle centralisé. Ainsi, il évite les points de défaillance uniques, assure une résistance aux attaques de hackers et à la censure, et maintient un temps de fonctionnement ininterrompu.
Dans le marché RWA, cette structure crée une valeur tangible. Les transactions sont enregistrées sur un registre immuable, réduisant le risque de fraude. Les contrats intelligents permettent des transactions de confiance sans intermédiaire. Les utilisateurs peuvent accéder aux services, exécuter des protocoles et participer à des activités financières sans approbation centralisée.
Ces caractéristiques ------ transparence, sécurité et accessibilité ------ font d'Ethereum un choix attrayant pour les institutions explorant la tokenisation des actifs. Son système décentralisé répond aux exigences clés du fonctionnement dans un environnement financier à haut risque.
3. Nouveaux challengers qui redéfinissent le paysage
La chaîne principale d'Ethereum a prouvé la faisabilité de la finance tokenisée. Cependant, avec le succès, elle a également révélé des limitations structurelles qui entravent une adoption institutionnelle plus large. Les principaux obstacles incluent une capacité de transaction limitée, des problèmes de latence et une structure de frais imprévisible.
Pour faire face à ces défis, des solutions de Rollup de Layer 2 ont émergé. Des mises à jour majeures, y compris la fusion (2022), Dencun (2024) et la prochaine Pectra (2025), ont apporté des améliorations en matière de scalabilité. Néanmoins, le réseau n'a toujours pas réussi à rivaliser avec les infrastructures financières traditionnelles. Par exemple, un réseau de paiement traite plus de 65 000 transactions par seconde, un niveau que l'Éthereum n'a pas encore atteint. Pour les institutions nécessitant des transactions à haute fréquence ou des règlements en temps réel, ces écarts de performance restent un facteur limitant clé.
Le retard pose également des défis. La génération de blocs prend en moyenne 12 secondes, et avec les confirmations supplémentaires nécessaires pour le règlement sécurisé, la finalité peut souvent prendre jusqu'à trois minutes. En cas de congestion du réseau, ce retard peut encore augmenter ------ ce qui complique les opérations financières sensibles au temps.
Il est encore plus préoccupant que la volatilité des frais de Gas reste un problème inquiétant. Pendant les périodes de pointe, les frais de transaction ont dépassé 50 dollars, et même dans des conditions normales, les coûts augmentent souvent au-dessus de 20 dollars. Ce niveau d'incertitude des frais rend la planification commerciale complexe et pourrait affaiblir la compétitivité des services basés sur Ethereum.
Une certaine plateforme illustre bien cette dynamique. Après avoir rencontré les limites d'Ethereum, l'entreprise s'est étendue à d'autres plateformes tout en développant sa propre chaîne. Bien qu'Ethereum ait joué un rôle crucial dans la facilitation des expérimentations institutionnelles précoces, il fait maintenant face à une pression croissante pour répondre aux exigences d'un marché plus mature et plus sensible à la performance.
3.1. L'émergence d'une blockchain universelle rapide, efficace et à faible coût
Avec les limitations d'Ethereum de plus en plus évidentes, les institutions explorent de plus en plus des avantages alternatifs en matière de vitesse de transaction, de stabilité des frais et de temps de finalité pour compléter la blockchain universelle d'Ethereum.
Cependant, malgré une collaboration continue avec des participants institutionnels, le nombre réel d'actifs tokenisés sur ces plateformes (hors stablecoins) reste bien inférieur à celui de l'Éthereum. Dans de nombreux cas, les actifs tokenisés lancés sur des chaînes publiques font toujours partie d'une stratégie de déploiement multichaîne dominée par l'Éthereum.
Néanmoins, il existe encore des signes de progrès substantiels. Dans le domaine du crédit privé, de nouvelles initiatives de tokenisation émergent. Par exemple, sur une certaine Layer 2, une certaine plateforme a attiré l'attention, représentant plus de 18 % de l'activité dans ce domaine ------ juste derrière Ethereum.
À ce stade, la blockchain générale vient à peine de commencer à établir son point d'ancrage. Des plateformes comme certaines blockchains publiques à haute performance, dont l'écosystème DeFi a connu une croissance rapide, font maintenant face à un problème stratégique : comment transformer cet élan en une position durable dans le domaine des actifs réels (RWA). Il ne suffit pas d'avoir des performances techniques exceptionnelles. Pour rivaliser avec Ethereum, il est nécessaire de fournir une infrastructure et des services capables de répondre aux attentes de confiance et de conformité des investisseurs institutionnels.
En fin de compte, le succès de ces blockchains sur le marché des RWA dépendra moins du débit initial et davantage de leur capacité à offrir une valeur tangible. Un écosystème différencié construit autour des avantages uniques de chaque chaîne déterminera leur positionnement à long terme dans ce secteur émergent.
3.2. L'émergence de la blockchain dédiée aux RWA
De plus en plus de plateformes blockchain abandonnent le design général pour adopter une spécialisation spécifique à un domaine. Cette tendance est également évidente dans le domaine des RWA, avec l'émergence d'une nouvelle génération de chaînes dédiées spécifiquement optimisées pour la tokenisation des actifs réels.
Les raisons d'une blockchain dédiée aux RWA sont claires. La tokenisation des actifs du monde réel nécessite une intégration directe avec les réglementations financières existantes, ce qui rend souvent l'utilisation d'une infrastructure blockchain générique insuffisante. Des exigences techniques spécifiques --- en particulier autour de la conformité réglementaire --- doivent être résolues dès le départ.
Un domaine clé est le traitement de la conformité. Les programmes KYC et AML sont essentiels pour les flux de travail de tokenisation, mais ceux-ci sont traditionnellement traités hors chaîne. Cette approche limite l'innovation car elle ne fait que conditionner les actifs financiers traditionnels dans un format blockchain, sans redessiner la logique de conformité sous-jacente.
La transformation actuelle consiste à rendre ces fonctionnalités de conformité complètement.