Le marché entre dans la phase de "désordre des attentes", en se défendant en attendant des opportunités
I. Jugement central
Chemin politique non linéaire : La politique tarifaire présente des divergences internes et des oscillations à court terme, rendant difficile la formation d'une cohérence à long terme. Les répétitions des politiques perturbent la confiance du marché et renforcent les caractéristiques "pilotées par le bruit" des prix des actifs.
Déchirement des données dures et molles : Bien que les données dures, comme celles du secteur de la vente au détail, soient fortes à court terme, les données molles, telles que la confiance des consommateurs, se sont nettement détériorées. Cette décalage, en résonance avec les perturbations politiques, rend difficile pour le marché de saisir avec précision la direction des fondamentaux macroéconomiques.
La pression sur la gestion des attentes de la Réserve fédérale s'intensifie : Powell maintient un ton neutre et légèrement haussier pour éviter que le marché ne prévoit trop tôt un assouplissement. La Réserve fédérale fait actuellement face au dilemme d'une inflation instable mais contrainte par les finances publiques à réduire les taux d'intérêt, avec un conflit central de plus en plus aigu.
II. Perspectives sur les principaux risques
Confusion des attentes politiques : le plus grand risque n'est pas "combien de droits de douane vont augmenter", mais la perte de crédibilité des politiques due à "personne ne sait quelle sera la prochaine étape".
Détérioration des attentes du marché : si le marché pense que la Réserve fédérale sera "contraint d'assouplir" en raison de l'inflation élevée/de la récession économique, cela pourrait créer une "situation de déséquilibre" avec une expansion des écarts de crédit et une hausse des taux à long terme.
L'économie entre dans la veille de la stagflation : les données concrètes sont temporairement masquées par un effet d'achat, le risque d'un ralentissement de la consommation réelle s'accélère.
Trois, recommandations stratégiques
Maintenir une structure défensive : Actuellement, il manque des raisons systématiques d'acheter, il est conseillé d'éviter de suivre les hausses et de surinvestir dans des actifs offensifs.
Se concentrer sur la structure de la courbe des taux : dès qu'il y a un décalage avec une baisse des taux à court terme et une hausse à long terme, cela exercera une double pression sur les actifs à forte valorisation et de crédit.
Maintenir une pensée de ligne de base, configurer de manière inverse de manière modérée : la revalorisation de la volatilité créera des opportunités structurelles, mais à condition de bien contrôler les positions et le rythme.
Quatrième, Revue macroéconomique de cette semaine
Vue d'ensemble du marché
Cette semaine, les jours de négociation ne sont que de 4 jours, les marchés américains étant fermés en raison des jours fériés. Le marché reste dans une structure globale de turbulence et de faiblesse.
Les trois indices boursiers américains continuent de subir des fluctuations à la baisse. Les conflits commerciaux combinés à l'attitude attentiste de la Réserve fédérale entraînent une performance du marché faible. Le Dow Jones a chuté de 1,3 % jeudi, l'indice S&P 500 a diminué d'environ 2,24 % cette semaine, et le Nasdaq a enregistré une baisse de plus de 3 %.
En ce qui concerne les actifs refuges, l'or continue de monter à plus de 3300 dollars/once, atteignant un nouveau sommet historique de 3345,35 dollars/once vendredi.
Sur le marché des matières premières, le pétrole brut Brent a arrêté sa chute et a rebondi autour de 66 dollars, tandis que le prix du cuivre a légèrement remonté à plus de 9200 dollars/tonne.
En ce qui concerne les cryptomonnaies, le Bitcoin continue d'osciller dans une fourchette étroite de 83 000 à 85 000 dollars, tandis que les autres devises sont globalement faibles.
Analyse des données économiques
2.1 Progrès et analyse des droits de douane
Trump a de nouveau affirmé que l'accord commercial avec l'UE "se réalisera à 100%", mais les divergences au sein des politiques sont significatives : le ministère des Finances et le secteur commercial tendent à apaiser, tandis que les faucons du cœur de la Maison Blanche restent fermes. Cela signifie que la politique tarifaire manque de cohérence, et que le chemin d'exécution présentera des caractéristiques non linéaires et de courtes cycles de rebond.
La politique tarifaire de Trump présente des conflits internes, ressemblant davantage à un outil narratif politique qu'à un moyen de régulation macroéconomique durable. Même si le plan tarifaire finit par "échouer", cela ne signifie pas que son impact disparaîtra. Le plus grand risque réside dans l'incapacité de la politique à rester stable et continue, entraînant une perte de confiance du marché.
Cela peut conduire à une prise de décision à court terme au sein des entreprises, à une fixation des prix sur le marché plus dépendante des émotions que des fondamentaux, et à entrer dans une phase de "désordre des attentes" : l'attente elle-même devient une source de risque, le cycle de tarification se raccourcit et la volatilité des actifs s'intensifie.
2.2 Attentes d'inflation et données de vente au détail
L'enquête sur les attentes d'inflation de la Réserve fédérale de New York montre que les prévisions à cinq ans ont chuté à 2,9 %, un nouveau creux depuis janvier ; les prévisions à trois ans restent à peu près inchangées ; celles à un an augmentent rapidement. Les données indiquent qu'en dépit des signes de stagflation, les risques ne sont pas trop exposés. Cependant, les consommateurs renforcent leur évaluation des menaces de ralentissement économique et de récession, avec une détérioration des attentes concernant le chômage et la croissance des revenus.
Les données de consommation de détail de mars sont impressionnantes, avec une augmentation de 1,4 % des ventes en glissement mensuel ajusté et une augmentation de 4,6 % en glissement annuel. Les ventes de véhicules à moteur et de produits de consommation courante ont considérablement augmenté par rapport au mois précédent, peut-être en raison de l'effet des droits de douane.
Les divergences structurelles entre les données réelles et les données dures apparaissent généralement lors de périodes de forte compétition politique et de montée des cycles sensibles au marché. Les données de vente au détail de mars sont en surface éclatantes, mais le surcroît à court terme, l'effet d'anticipation des droits de douane et la dégradation de la confiance des consommateurs constituent un fort contraste, qui pourrait être une zone de transition avant la stagflation/récession.
Liquidité et taux d'intérêt
La liquidité de la Réserve fédérale reste d'environ 6,2 billions de dollars. La courbe des rendements des obligations américaines reflète :
Les attentes de baisse des taux d'intérêt se renforcent (, les rendements à moyen terme reculent ), indiquant une prudence accrue concernant les perspectives économiques.
Risque d'inflation re-prix ( Taux d'intérêt à long terme en hausse ), lié à la reprise des prix des marchandises, aux menaces de tarifs, etc.
Le marché est passé d'un nouveau chemin de tarification de "baisse des taux d'intérêt toute l'année + atterrissage en douceur" à "ralentissement du rythme des baisses de taux + retour des risques d'inflation à long terme".
Les déclarations de Powell sont plutôt hawkish, ce qui pourrait être pour maintenir les attentes d'inflation ancrées. Trump, quant à lui, espère désespérément une baisse des taux d'intérêt en raison de la pression fiscale.
Cinq, Perspectives de la semaine prochaine
La divulgation des divergences de politique préfigure un cycle de fluctuations "hauteur de ton et dureté - apaisement temporaire" qui pourrait se reproduire fréquemment à l'avenir, perturbant ainsi les attentes du marché.
La résilience des données économiques dures conduit à une correction marginale des attentes de baisse des taux. Les responsables de la Réserve fédérale pourraient maintenir un ton "neutre mais accommodant", préservant ainsi l'ancrage des attentes d'inflation.
Les fractures entre les données douces et dures se creusent, les politiques sont contraintes par le cycle politique et les contraintes budgétaires, la volatilité pourrait réagir en premier. Recommandation :
Maintenir une structure défensive : éviter les attaques excessives, garder une position neutre et défensive.
Surveiller le signal "désordre anticipé" : rester vigilant face à un affaiblissement des taux d'intérêt à court terme tandis que les taux à long terme restent élevés.
Pensée de la ligne de base vs. Jeu de tendance : accordez de l'importance au contrôle des positions et à la diversification des fonds, conservez des positions inverses modérées pour saisir les opportunités.
Nous sommes actuellement dans une période de transition où le bruit politique domine, les signaux économiques sont en retard et les attentes sont instables. Contrôler les risques et retarder les mises peuvent être plus importants que des stratégies agressives.
![【Rapport Macro Hebdomadaire┃4 Alpha】Tiraillement entre le dur et le mou, fluctuations des tarifs douaniers : veille de récession ? Où se situe le blocage du marché ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-567b99c116f75e8776e11147f6651c41.webp(
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MetaLord420
· Il y a 1h
Attendre sans rien faire n'est pas aussi bon que buy the dip.
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SeeYouInFourYears
· Il y a 21h
La défense est une réalité incontournable, faire du swing trading.
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WhaleWatcher
· Il y a 21h
Regarder ça me rend nerveux, j'attends un pullback.
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MechanicalMartel
· Il y a 21h
On y va, c'est le moment d'entrer.
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CryptoCrazyGF
· Il y a 21h
C'est tous des pièges. Quelles attentes~
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MEVSandwichVictim
· Il y a 21h
Le marché a tout perdu dans cette vague.
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WhaleWatcher
· Il y a 21h
Il est difficile de prévoir cette vague de marché.
Le marché entre dans une phase de désordre des attentes, la défense est prioritaire en attendant les opportunités.
Le marché entre dans la phase de "désordre des attentes", en se défendant en attendant des opportunités
I. Jugement central
Chemin politique non linéaire : La politique tarifaire présente des divergences internes et des oscillations à court terme, rendant difficile la formation d'une cohérence à long terme. Les répétitions des politiques perturbent la confiance du marché et renforcent les caractéristiques "pilotées par le bruit" des prix des actifs.
Déchirement des données dures et molles : Bien que les données dures, comme celles du secteur de la vente au détail, soient fortes à court terme, les données molles, telles que la confiance des consommateurs, se sont nettement détériorées. Cette décalage, en résonance avec les perturbations politiques, rend difficile pour le marché de saisir avec précision la direction des fondamentaux macroéconomiques.
La pression sur la gestion des attentes de la Réserve fédérale s'intensifie : Powell maintient un ton neutre et légèrement haussier pour éviter que le marché ne prévoit trop tôt un assouplissement. La Réserve fédérale fait actuellement face au dilemme d'une inflation instable mais contrainte par les finances publiques à réduire les taux d'intérêt, avec un conflit central de plus en plus aigu.
II. Perspectives sur les principaux risques
Confusion des attentes politiques : le plus grand risque n'est pas "combien de droits de douane vont augmenter", mais la perte de crédibilité des politiques due à "personne ne sait quelle sera la prochaine étape".
Détérioration des attentes du marché : si le marché pense que la Réserve fédérale sera "contraint d'assouplir" en raison de l'inflation élevée/de la récession économique, cela pourrait créer une "situation de déséquilibre" avec une expansion des écarts de crédit et une hausse des taux à long terme.
L'économie entre dans la veille de la stagflation : les données concrètes sont temporairement masquées par un effet d'achat, le risque d'un ralentissement de la consommation réelle s'accélère.
Trois, recommandations stratégiques
Maintenir une structure défensive : Actuellement, il manque des raisons systématiques d'acheter, il est conseillé d'éviter de suivre les hausses et de surinvestir dans des actifs offensifs.
Se concentrer sur la structure de la courbe des taux : dès qu'il y a un décalage avec une baisse des taux à court terme et une hausse à long terme, cela exercera une double pression sur les actifs à forte valorisation et de crédit.
Maintenir une pensée de ligne de base, configurer de manière inverse de manière modérée : la revalorisation de la volatilité créera des opportunités structurelles, mais à condition de bien contrôler les positions et le rythme.
Quatrième, Revue macroéconomique de cette semaine
Cette semaine, les jours de négociation ne sont que de 4 jours, les marchés américains étant fermés en raison des jours fériés. Le marché reste dans une structure globale de turbulence et de faiblesse.
Les trois indices boursiers américains continuent de subir des fluctuations à la baisse. Les conflits commerciaux combinés à l'attitude attentiste de la Réserve fédérale entraînent une performance du marché faible. Le Dow Jones a chuté de 1,3 % jeudi, l'indice S&P 500 a diminué d'environ 2,24 % cette semaine, et le Nasdaq a enregistré une baisse de plus de 3 %.
En ce qui concerne les actifs refuges, l'or continue de monter à plus de 3300 dollars/once, atteignant un nouveau sommet historique de 3345,35 dollars/once vendredi.
Sur le marché des matières premières, le pétrole brut Brent a arrêté sa chute et a rebondi autour de 66 dollars, tandis que le prix du cuivre a légèrement remonté à plus de 9200 dollars/tonne.
En ce qui concerne les cryptomonnaies, le Bitcoin continue d'osciller dans une fourchette étroite de 83 000 à 85 000 dollars, tandis que les autres devises sont globalement faibles.
2.1 Progrès et analyse des droits de douane
Trump a de nouveau affirmé que l'accord commercial avec l'UE "se réalisera à 100%", mais les divergences au sein des politiques sont significatives : le ministère des Finances et le secteur commercial tendent à apaiser, tandis que les faucons du cœur de la Maison Blanche restent fermes. Cela signifie que la politique tarifaire manque de cohérence, et que le chemin d'exécution présentera des caractéristiques non linéaires et de courtes cycles de rebond.
La politique tarifaire de Trump présente des conflits internes, ressemblant davantage à un outil narratif politique qu'à un moyen de régulation macroéconomique durable. Même si le plan tarifaire finit par "échouer", cela ne signifie pas que son impact disparaîtra. Le plus grand risque réside dans l'incapacité de la politique à rester stable et continue, entraînant une perte de confiance du marché.
Cela peut conduire à une prise de décision à court terme au sein des entreprises, à une fixation des prix sur le marché plus dépendante des émotions que des fondamentaux, et à entrer dans une phase de "désordre des attentes" : l'attente elle-même devient une source de risque, le cycle de tarification se raccourcit et la volatilité des actifs s'intensifie.
2.2 Attentes d'inflation et données de vente au détail
L'enquête sur les attentes d'inflation de la Réserve fédérale de New York montre que les prévisions à cinq ans ont chuté à 2,9 %, un nouveau creux depuis janvier ; les prévisions à trois ans restent à peu près inchangées ; celles à un an augmentent rapidement. Les données indiquent qu'en dépit des signes de stagflation, les risques ne sont pas trop exposés. Cependant, les consommateurs renforcent leur évaluation des menaces de ralentissement économique et de récession, avec une détérioration des attentes concernant le chômage et la croissance des revenus.
Les données de consommation de détail de mars sont impressionnantes, avec une augmentation de 1,4 % des ventes en glissement mensuel ajusté et une augmentation de 4,6 % en glissement annuel. Les ventes de véhicules à moteur et de produits de consommation courante ont considérablement augmenté par rapport au mois précédent, peut-être en raison de l'effet des droits de douane.
Les divergences structurelles entre les données réelles et les données dures apparaissent généralement lors de périodes de forte compétition politique et de montée des cycles sensibles au marché. Les données de vente au détail de mars sont en surface éclatantes, mais le surcroît à court terme, l'effet d'anticipation des droits de douane et la dégradation de la confiance des consommateurs constituent un fort contraste, qui pourrait être une zone de transition avant la stagflation/récession.
La liquidité de la Réserve fédérale reste d'environ 6,2 billions de dollars. La courbe des rendements des obligations américaines reflète :
Les déclarations de Powell sont plutôt hawkish, ce qui pourrait être pour maintenir les attentes d'inflation ancrées. Trump, quant à lui, espère désespérément une baisse des taux d'intérêt en raison de la pression fiscale.
Cinq, Perspectives de la semaine prochaine
La divulgation des divergences de politique préfigure un cycle de fluctuations "hauteur de ton et dureté - apaisement temporaire" qui pourrait se reproduire fréquemment à l'avenir, perturbant ainsi les attentes du marché.
La résilience des données économiques dures conduit à une correction marginale des attentes de baisse des taux. Les responsables de la Réserve fédérale pourraient maintenir un ton "neutre mais accommodant", préservant ainsi l'ancrage des attentes d'inflation.
Les fractures entre les données douces et dures se creusent, les politiques sont contraintes par le cycle politique et les contraintes budgétaires, la volatilité pourrait réagir en premier. Recommandation :
Maintenir une structure défensive : éviter les attaques excessives, garder une position neutre et défensive.
Surveiller le signal "désordre anticipé" : rester vigilant face à un affaiblissement des taux d'intérêt à court terme tandis que les taux à long terme restent élevés.
Pensée de la ligne de base vs. Jeu de tendance : accordez de l'importance au contrôle des positions et à la diversification des fonds, conservez des positions inverses modérées pour saisir les opportunités.
Nous sommes actuellement dans une période de transition où le bruit politique domine, les signaux économiques sont en retard et les attentes sont instables. Contrôler les risques et retarder les mises peuvent être plus importants que des stratégies agressives.
![【Rapport Macro Hebdomadaire┃4 Alpha】Tiraillement entre le dur et le mou, fluctuations des tarifs douaniers : veille de récession ? Où se situe le blocage du marché ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-567b99c116f75e8776e11147f6651c41.webp(