Fin de la taxe sur les billets en dollars, les stablecoins entrent dans une nouvelle ère

Avec l'évolution du paysage financier mondial, le marché des stablecoins est en train de connaître de nouvelles opportunités et défis. Le système traditionnel du dollar est en cours de reconstruction, tandis que le stablecoin à intérêts (YBS) est en train d'émerger, devenant un nouveau point focal du marché.

Les turbulences du système monétaire en 2025 vont pousser au développement des stablecoins sur la blockchain, en particulier le YBS qui n'est ni en dollars ni en réserve complète. Bien que les stablecoins à réserve insuffisante soient encore à un stade théorique, certains stablecoins à réserve partielle pourraient devenir la norme à l'avenir. Les stablecoins non dollar sont encore en exploration, et la position de monnaie mondiale du dollar est difficile à ébranler à court terme.

Actuellement, YBS est principalement basé sur le dollar et des réserves complètes. Son cœur réside dans la manière d'équilibrer l'efficacité du capital et la gestion des risques. Les politiques du gouvernement Trump sont en train de rompre l'équilibre de la domination du dollar, ce qui pourrait provoquer des turbulences économiques mondiales. Cela ouvre en revanche des opportunités pour les cryptomonnaies, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers et de l'arbitrage.

Dans le marché des cryptomonnaies, l'émission de stablecoins est plus significative que la capitalisation totale. Cependant, 230 milliards de dollars de stablecoins ont du mal à fournir une liquidité suffisante pour un marché de 27 000 milliards de dollars. Ce déséquilibre structurel crée des opportunités pour YBS.

USDe d'Ethena est un cas à surveiller. Il tente d'imiter le système du dollar grâce à une conception mécanique complexe. Mais son défi principal réside dans la manière d'augmenter le taux d'adoption de l'USDe dans les domaines des transactions et des paiements.

YBS est essentiellement un coût d'acquisition client. Ses revenus sont en réalité une dette du protocole, nécessitant davantage d'utilisateurs qui détiennent plutôt que de miser pour être maintenus. Actuellement, les revenus de YBS sur Ethereum proviennent principalement d'Ethena et de Pendle, mais ont considérablement diminué par rapport à l'ère des rendements élevés du passé.

À l'avenir, les principaux défis auxquels YBS sera confronté comprennent :

1. Diversification des sources de revenus sous-jacentes, réduction de la dépendance aux obligations américaines.
2. Améliorer la liquidité du marché secondaire
3. Équilibrer la relation entre le rendement élevé et la part de marché
4. Explorer davantage de cas d'utilisation pratiques, en particulier dans le domaine des transactions et des paiements.

Dans l'ensemble, le marché des stablecoins entre dans une nouvelle phase de développement. Il faudra du temps pour voir si YBS peut vraiment devenir mainstream. Les acteurs du marché doivent suivre de près les innovations et les développements dans ce domaine.